高盛高华证券有限责任公司 关于江苏中天科技股份有限公司 公开发行A股可转换公司债券持续督导工作的 2020年度现场检查工作报告 经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《关于核准江苏中天科技股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2018]1626号）核准，江苏中天科技股份有限公司（以下简称“中天科技股份”、“发行人”或“公司”）向社会公开发行面值总额3,965,120,000.00元可转换公司债券（以下简称“本次发行”）并在上海证券交易所（以下简称“上交所”）上市。高盛高华证券有限责任公司（以下简称“高盛高华”、“本保荐机构”）作为中天科技股份本次发行并持续督导的保荐机构，负责对中天科技股份进行持续督导工作。 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所上市公司持续督导工作指引》等相关法规规定，高盛高华于2021年2月24日对中天科技股份进行了现场检查（以下简称“本次现场检查”），现场检查对应期间为2020年度（以下简称“检查期”）。现将本次现场检查的情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 保荐机构于2021年2月24日对公司进行了现场检查，现场参加人员为李振兴、畅超（以下简称“项目组”）。 在现场检查过程中，保荐机构结合发行人的实际情况，查阅了发行人有关文件、资料，与公司部分管理人员进行了访谈，实施了包括审核、查证、询问等必要程序，检查了公司治理和内部控制、信息披露、公司的独立性以及与主要股东及其他关联方资金往
来、募集资金使用、关联交易、对外担保、重大对外投资以及经营状况等情况，并在前述工作的基础上完成了本次现场检查报告。 二、对现场检查事项逐项发表的意见 （一）公司治理和内部控制情况、三会运作情况 1、公司治理体系的建设 根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》及其他有关法律法规和《公司章程》的规定，中天科技股份依法建立了股东大会、董事会、监事会、独立董事等公司治理的相关制度，明确决策、执行、监督等方面的职责权限，形成科学有效的职责分工和制衡机制。公司董事会下设战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会等四个专门委员会，并制定了各专门委员会的相应实施细则。 中天科技股份先后制定并完善了《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规则》《董事会专门委员会议事规则》《独立董事制度》《关联交易管理办法》《对外担保决策制度》《对外投资管理制度》《内幕信息知情人登记管理制度》《信息披露管理制度》《募集资金管理办法》《投资者关系管理制度》《子公司管理制度》《内部审计制度》等一系列公司内部制度，以保证公司规范运作，促进公司健康发展。 2、内部控制的完善和执行情况 中天科技股份依法按照相互独立、相互制衡、权责明确的原则，设立了股东大会、董事会和监事会，中天科技股份的规章制度对股东大会、董事会、监事会及经理层的职责权限进行了明确界定，形成科学有效的职责分工和制衡机制，在重大方面均符合中国有关法规和证券监管部门的要求，基本能够适应中天科技股份经营管理的正常运行和发展的需要，能够较好地保证公司会计资料的真实性、合法性、完整性，基本能够确保公司所属财产物资的安全、完整，基本能够按照相关法律、法规和《公司章程》规定的信息披露的内容和格式要求，真实、准确、完整、及时地报送和披露信息，确保公开、公平、公正地对待所有投资者，对控制和防范经营管理风险、保护投资者的合法权益、促使公司规范运作和健康发展起到了有效的控制作用。 3、三会运作情况
ACCA职业发展方向有哪些?考到ACCA证书之后，我们都能去哪些地方就职呢?中公财经小编在这里就给大家简单介绍一下吧; 1.四大会计师事务所 四大会计师事务所都是很喜爱ACCA学员的，即使没有通关全部科目，在四大的面试中ACCA也是很有优势的。在四大工作3-5年后出国读商学院或转入咨询投行等高门槛行业的希望很大，因此有“人才跳板”之称。 “四大”有审计和咨询两种职位，咨询工资比审计高一点。普遍新人参考工资：普华永道10万RMB/年，加上出差补助和奖金等，可能达到13万RMB/年，经常在外工作的可能接近16万RMB/年，其他三大都比普华永道略高。随着工作时限的增加，薪资也会涨的飞快。如果成为合伙人，薪酬将无法估量，百万年薪起跳。 2.内资会计事务所 占行业大多数的内资会计事务所的薪资要比“四大”要略低一些，但工作几年后25-35万年薪也是有的。而且在工作强度上，内资所的压力要比“四大”相应低一些。 3.国有大中型企业 国内的企业财务起薪一般不会很高，刚毕业一般第一年的起薪在5-8万元，但如果做到财务总监或经理后，年薪可达到30万。对于拥有ACCA资格的人来说，职业发展速度会非常快，而且薪资的涨幅也会很大。 4.某些员工待遇很高的大型外企 外企的工资不一定如投资银行、咨询公司那样高，但好在岗位职责明确，对个人的培养和前途多样性远超投资银行，实践性超过咨询公司，对将来从事业务工作非常有利。而且外企的工作强度一般比投资银行低很多，而且附带许多培训机会，可以说性价比很高。 某些大型外企参考工资(不同部门差别往往很大，以第一年工资较高的为准)：宝洁营销或财务部门7万-10万RMB/年，马士基10万-20万，玛氏12万左右。强生、联合利华略低于宝洁。 5.外资商业银行或全能银行
2014年4月7日 中国A股：最新强力买入建议 证券研究报告我们当前在A股中的首选股 加入/移出AEJ强力买入名单中的A股 我们于4月3日重申对贵州茅台的买入评级，并将其加入我们的 AEJ强力买入名 单。我们认为公司基于民间消费和替代性消费的深化转型将推动盈利实现出色增 长。自我们上一次发布报告以来，我们没有A 股股票移出AEJ 强力买入名单。 强力买入名单中A股的表现 自3月24日至4月4日，在我们AEJ强力买入名单中的A股相对于我们A股研 究范围的超额收益为-3.2%（相对于2011年9月1日为+9.8%，年初至今 - 4.2%），相对于沪深300全收益指数/中证500全收益指数的超额收益为-3.8%/- 2.2% （相对于2011年9月1日为+25.0%/+8.9%，年初至今为-0.5%/-9.4%）。 本报告每两周更新一次，我们将在其中提供这些强力买入股的最新表现。在我们 覆盖的178只A股中，这些股票有望借助短期推动因素和/或长期基本面因素实现 最高的行业相对超额收益。我们的AEJ强力买入名单包括以下评级为买入的A股 股票：农业银行(A)、神州泰岳、蓝色光标、中国国旅、贵州茅台、乐视网、中国 平安(A)、永辉超市和中科三环。 评级为买入股票中的投资机会 除了强力买入名单之外，我们还重点列出了评级为买入、相对于12个月目标价格 上行空间最大的A股，包括：江西铜业(A)、海康威视、中国太保(A)、招商银行 (A)、工商银行(A)。 马宁执业证书编号: S1420510120014 +86(10)6627-3063 ning.ma@https://www.doczj.com/doc/036735313.html, 北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。 王逸, CFA 执业证书编号: S1420510120004 +86(21)2401-8930 yi.wang@https://www.doczj.com/doc/036735313.html, 北京高华证券有限责任公司
你所不知道的50位VCPE大佬年龄背后的秘密：学霸、智 囊、发明达人、华尔街大玩家 注：80后当家，90后崛起，00后逆袭，整个投资圈中到处弥漫着年轻的"气息"，但行业的老同志的贡献不应否认，VC/PE的圈子发展也不是一蹴而就的。最近，年龄是一个投资圈非常热衷讨论的话题。有家机构做了个"88后基金"，表示要投遍88后创业者，让界公子有种想"撞墙"的冲动；有位80后投资人出来单干，老东家都成了LP，让同样身为80后的界公子有了"淡淡的忧伤"。年龄，一个将无数人拍死在沙滩上的话题，界公子今天就想来好好八一八。 80后当家，90后崛起，00后逆袭，整个投资圈中到处弥漫着年轻的"气息"，但行业的老同志的贡献是不应否认，VC/PE 的圈子发展也不是一蹴而就的。那些我们熟知的圈里大佬们究竟在他们年轻时做了什么，又如何在行业坚守到今天。今天，界公子就带众位看官探探究竟。 50后：学霸扎堆从记者到科学家从左至右：吴尚志、熊晓鸽、方风雷、阎焱、靳海涛 代表人物：吴尚志、熊晓鸽、方风雷、阎焱、靳海涛、卓福民、周全、宋安澜、徐小平 能在50后数上名头的大佬都不简单。最近界公子在追《历史转折中的邓小平》这部电视剧，深深觉得能在那个还在为
填饱肚子发愁的年代，能跳出固有体制，出国留学或率先涉足市场经济的人都不简单，对于这批50后的大佬们界公子不得不佩服。 众所周知，那个时代不论是创业环境、投资环境几乎与日后的70、80后们无法相比。但这批50后大佬们能够成为整个VC/PE圈中最有影响力的人物绝不是偶然。"敢为天下先"的勇气和睿智成就了今天的他们。 如果以1978年恢复高考作为一个分水岭，那么出生在50年代的大佬们可以分为学院派和实业派。前者多是在海外留学接触到现代资本市场，进而涉足VC/PE；后者多是在国内基层历练过，逐步对商业体系、资本市场有所了解，进而涉足VC/PE。 吴尚志算的上VC/PE圈中"武林盟主"。年龄稍长，"老三届"的他留学美国，华尔街浸淫多年，回国后从中金拆分出直投部到今天的鼎晖，可以说吴尚志从一开始就和金融、资本运作有着千丝万缕的联系。而他本人也是兼具学院派和实业派特点。在其投资生涯中、先后投资了中国移动、新浪网、鹰派陶瓷、南孚电池等项目，鼎晖投资在资本市场的探索也为日后国内VC/PE的一些改制指明的一条路。 学院派中最具代表性的莫过于熊晓鸽、周全、阎焱、宋安澜几人。熊晓鸽美国留学期间，在硅谷耳闻目染，从记者转为投资人的故事已成为传奇。对于熊晓鸽而言，能在90年初
2015年12月21日 高华短评 证券研究报告中国银行与信达就出售南洋商业银行100%股权达成协议 最新消息 中国银行周五收盘后宣布，其子公司中银香港已达成一项协议将南洋商业银行 100%股权出售给中国信达资产管理股份有限公司的全资子公司信达金融控股有限 公司。此项交易总对价为现金680亿港元，预计将于2016年6月30日完成，目 前尚待监管机构和股东批准。今年早些时候，中国银行宣布计划出售南洋商业银 行（2015年5月21日），信达证实已申请投标挂牌出售的南洋商业银行100% 股权（2015年8月27日）。 与此同时，信达在周五的投资者电话会议上表示，此项交易的资金将来自于信达 自有现金和包括银团贷款在内的债务融资。公司将召开特别股东大会，日期将于 1月份宣布。管理层明确，包括财政部在内的信达股东，均无需回避股东表决。 分析 中国银行数据显示，截至2015年9月30日南洋商业银行经审计的净资产为367 亿港元，今年前九个月净利润为22亿港元。截至2015年上半年，南洋商业银行 总资产为3180亿港元，相当于中国银行总资产的2%。中国银行预计税前处置收 益为392亿港元，相当于我们对中国银行2016年全年税后利润预测的13%。 投资影响 我们对中国银行的评级和目标价保持不变。我们对中国信达暂无评级。 李南, CFA (分析师) 执业证书编号: S1420513110001 +86(10)6627-3021 nan.li@https://www.doczj.com/doc/036735313.html, 北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。 钱玥 (研究助理) +86(10)6627-3463 yvonne.qian@https://www.doczj.com/doc/036735313.html, 北京高华证券有限责任公司吴双 (分析师) 执业证书编号: S1420514080001 +86(10)6627-3487 jessica.wu@https://www.doczj.com/doc/036735313.html, 北京高华证券有限责任公司
毕业于清华大学的成功人士（董事长、总裁）微软大中国区CEO：陈永正 万普世纪传媒CEO：黄波 汉能投资董事长：陈宏 亿品传媒CEO：李峰 展信通信（上海）CEO：武平 文思创新软件技术CEO：陈淑宁 北京华旗资讯数码科技总裁：冯军 中文在线CEO：童之磊 北京谋智网络技术公司CEO：宫力 真宽通信CEO：邓杰（李立新） 润欣通信技术公司CEO：邓杰（李立新） 凤凰徽电子CEO：魏少军 四川长虹董事长：赵勇 万网:张向东 驿动网：叶忻 亿友网：马云 清华控股董事长：宋军 搜房董事长：莫天全 深圳迈瑞医疗电子：徐航 诺基亚中国区总裁：柯庆源 和勤软件总裁：李汉生
互动在线：潘海东 清华同方副董事长总裁：陆致成 联想副总裁：刘军 上海优迈信息技术公司：魏峰 清华科技园创投公司：薛军 神州一品：李峰 水木年华 idv国际电工：柳国弘 新浪：联席董事长段永基 空中网：周云帆 灵通网：杨镭 myspace中国（原msn）：罗川 郑州新世纪住宅建设集团：赵宏延 东方高圣投资顾问公司：陈明键 派克兰帝：罗建凡 中国石化股份茂名分公司：李国林副经理 tom在线：王雷雷首席执行官 中国联通公司：常小兵 北京完美时空网络技术：池宇峰 顺驰集团：孙宏斌 新浪( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——段永基，新浪网联席董事长搜狐 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——张朝阳，董事长/CEO
TOM ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——王雷雷，董事/CEO 空中网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——周云帆，董事长/CEO 灵通网 (https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——杨镭，原CEO myspace中国 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )（原MSN中国）——罗川，CEO 搜房网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——莫天全，CEO 第九城市 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——刘峰，CEO 联众网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——钱中华，CEO 赛迪网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——李颖，CEO 硅谷动力 (https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——高在朗，董事长 大旗网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——王定标，董事长/CEO 博客网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——方兴东，CEO 悠视网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——李竹，CEO 美视网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——高燃，原总裁 校内网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——王兴，CEO 百合网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——田范江，CEO 亿友网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——马云，CEO 搞搞吧 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, ) ——陈志春，CEO 稀饭网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——孙剑波，CEO 世纪互联 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——陈升，董事长/CEO 中网公司 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——万平国，董事长/总裁 e国网 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——张永青，总裁 中文在线 ( https://www.doczj.com/doc/036735313.html, )——童之磊，CEO
16家券商掌门人：风险管理能力才是券商核心竞争力2012年12月21日 01:52 来源：证券时报【字体：大中小】网友评论 只要券商董事长、总经理等高层行动起来，风险管理体系便搭建了50% 编者按：券商迎来创新发展大好形势——资产管理规模突飞猛进，金融产品代销开闸，投资业务范围大幅扩宽。券商疾步前行的同时，后台风控能否紧紧跟上？日前，16家券商掌门人聚集深圳各抒己见，其观点将会为行业发展提供有益参考。 日前，16家券商掌门人在中国证监会机构部主办、中国资本市场学院承办的证券公司风险管理培训会期间齐聚一堂，探讨券商风险管理。与会者一致认为，风险管理是证券公司持续发展、基业长青的基础，只有在高管的重视下，券商才可能真正将风险管理融入业务开拓的血液中。 多位证券公司高管表示，证券业需要依靠管理、识别、认识风险而进行创新发展，证券公司作为风险管理者，具有系统重要性和风险外部性特征。券商创新需与风控并重，证券公司既要认识到“不能创新，是行业面临的最大的风险”，也要认识到“没有风控的创新，比不创新的风险更大”。 通过几天的讨论，大家形成的共识包括：风险管理能力是证券业、券商核心竞争力的重要标志之一；“风险可测、可控、可承受”是行业坚持的原则；“不发生系统性、区域性金融风险”是行业坚持的底线。 但值得注意的是，券商风险管理需要找准自己的特色——切合公司实际，适应公司发展战略定位；切忌千篇一律，千人一面；同时风险管理制度的生命力在于实施，要注重制度的“可操作，真执行”，最终做到能用、好用、管用。 董事长总经理是第一责任人 国泰君安董事长万建华提出，证券公司要找准风险管理理念、文化，风险管理最核心的是高管要提高风险认识水平。只要董事长、总经理等高层行动起来，风险管理体系便搭建了
Name Position Company Name 赵霞人力资源部北京高华证券有限责任公司 张引华北区销售经理德祥科技有限公司 应杭艳人事专员利盟国际 李霏菲人事专员及薪酬主管山特维克（中国）投资有限公司 卢雅菲大中华区薪酬福利经理埃森哲 高媛恩智浦半导体（北京）有限公司 李璐薪资管理员及人事经理山特维克（中国）投资有限公司 何yao yi 人力资源主管-工资管理ABB 于坤人事部京瓷（天津）商贸有限公司 赵妍人力资源部专员中英人寿保险有限公司 崔静三里屯物业 王峰人力资源部经理赛仕软件研究开发（北京）有限公司 陈睿Halliburton 高薇薪酬福利专员诺和诺德（中国）制药有限公司 王懿娜人力资源副经理梅塞德斯-奔驰（中国） 王乐综合企划部人事总务课丰田汽车技术中心（中国）有限公司 刘辉 鲍洁人力资源部副经理北京中关村永丰产业基地发展有限公司 张媛Toyota 袁芳高级经理安永会计师事务所 陈晖项目合作部市场经理北京外企人才网络服务有限责任公司 曹宁中关村永丰产业基地 孙友中海油 刘薇薇薪酬专员人力资源部威视股份 swire properies 张莹北京天地融创 杨力旻扶贫基金会 张传慧人力资源与行政部人事助理TOM在线有限公司 娄岩培训经理莱尼电气系统（上海）有限公司 杨光琦培训协调员adidas 华琼人力资源部总监及上海办公室行政经理上海永冠艾美斯商业设备有限公司 赵志成人力资源新华信 于福琴行政管理处教育训练课仁宝电脑工业（中国）有限公司 王璐瑶薪酬专员人力资源与行政部TOM在线有限公司 周利船舶总公司 何淼人事部系长华哥尔（中国）时装有限公司 王万鹏部长中共上海市浦东新区组织部（人事局） 张春华行政管理中心上海华辰隆德丰企业集团有限公司 毛蓓蓉培训与发展时尚生活策划咨询（上海）有限公司 张卫红营运副总裁尚瑞新才信息技术（上海）有限公司 张静静总经理助理人力资源部经理助理康迪泰克捷豹传动系统有限公司 Pauline Guerin French Business Dept Manager 嘉园置地（上海）明大房地产经纪有限公司吴彬人力资源部招聘经理金龙联合汽车工业（苏州）有限公司
1.宏观研究部分（分为货币、财政、国际金融、通货膨胀等等） 2.行业研究部分（一共28个行业，总文件数量1500左右） 3.策略研究（覆盖小部分概念研究如国企改革，养老等） 4.海外研究部分（主要覆盖部分跨度较长，比较知名的海外投行系列研究） 5.政府、机构及咨询类研究（覆盖四大会计公司的咨询研究及部分咨询公司及研究机构如IMF的研究成果） 6.2014年度策略（覆盖所有已经收集的2014年度策略报告） ■Wisburg数据库 ■投资主义2014年度宏观观点 ■我个人2014年投资札记—————————————————————————————————————— 第一部分：研究报告全年精选 前言： 2013年，投资主义对研报库进行了进一步的更新和筛减。在阅读量上，我相较于前两年有较大的幅度减少，主要原因在于现在读起来实在有些视觉疲劳，另外，确有研究报告质量越来越差的主观感受。所以在下半年将主要精力转至阅读一些研究机构的研报，比如IMF 及BIS的报告（也因为我个人比较偏好宏观研究）。对行业研究和公司研究是落下了。 今年Investlism 2.0系统的报告源为：汇智赢家、迈博汇金、同花顺iFind，少量来自金融界研报、汗牛网、nxny、理想论坛、海风论坛等。 —————————————————————————————————————— 进入正题，以下所有文件都可以在智堡网及投资主义论坛找到 ■财政专题（债务危机、财税体制）分类 子分类1-财税体制及财政政策综合研究（共20篇报告）， 链接: https://www.doczj.com/doc/036735313.html,/s/1eQFs5gQ密码: ykb8 例如： 东方证券-国家治理基础和重要支柱：财税体制变迁、现实问题、改革内容 国信证券-财税改革的重点不是分税制 莫尼塔-经济政策观察：财税体制的国际比较：德国经验借鉴
2017年9月26日 简要分析 立讯精密 (002475.SZ) 人民币19.46元 证券研究报告投资者会议要点 最新消息 立讯精密于9月25日召开了投资者会议。董事长和其他部门管理人员在会上发 言。要点如下：(1) 立讯已涉足业务（包括消费电子、企业业务和汽车业务）的总 潜在市场规模达到约3,000亿美元，而我们预计立讯2017年收入为300亿美 元。(2) 新苹果业务：电声器件 – 疏通供应链后，立讯精密的Airpod和iPhoneX 受话器业务正在上量。管理层对其产品良率、自动化和垂直整合程度相对于现有 同业的表现持积极看法，并预计此项业务将在2017年四季度开始贡献盈利。线 性马达（触觉反馈) – 立讯目标是在两年内获得30%-50%的市场份额。无线充电 – 管理层认为这是未来发展趋势；但要铺设成熟的基础设施（例如普遍使用的无 线充电座）并培养用户使用习惯尚需时日。(3) 企业市场：管理层预计2018年企 业业务收入将由较低基数同比增长一倍。立讯侧重于信号传输业务，包括射频、 连接器和光学元器件等。管理层认为垂直整合、信号完整性设计和测试能力是其 相对于当前主要竞争对手的关键优势所在。立讯表示，公司可能会通过并购来提 升光学元器件业务占比。(4) 汽车：公司正在致力于成为一线供应商，并与长城汽 车和吉利汽车等几家国内车企展开了合作。 分析 我们认为立讯精密在苹果供应链上以及向新业务领域的持续扩张是积极之举，将 有助于维持其盈利增速和市场份额增长。但新产品上量和现有竞争对手带来的定 价压力可能会对利润率造成拖累。 潜在影响 我们维持对该股的中性评级和12个月目标价格人民币20.0元（基于其智能手机 供应链同业23倍的2018年预期市净率-净资产回报率计算得出）。主要风险包 括：iPhone销售情况好于/差于预期，新业务进展快于/慢于预期。 所属投资名单 中性 行业评级：中性 胡玲玲执业证书编号: S1420511100002 +86(10)6627-3520 lingling.hu@https://www.doczj.com/doc/036735313.html, 北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。
五行财富权威报道：市盈率不足20倍五板块勾画价值掘金路线图昨日，五行财富发布最新数据：其中，低于20倍的行业有5个，分别是金融保险、交通运输、采掘业、建筑业、房地产业。本版本着价值投资的理念，以有助于减少市场中的非理性行为、提高市场参与者的辨别能力，特为投资者梳理这五大板块，以飨读者。 据中证指数公司昨日发布的行业市盈率统计数据显示，金融、保险行业的最新市盈率为10.52倍，位居沪深两市市盈率最低的行业首位。 具体来看，昨日金融、保险行业股中市盈率低于10倍的个股共13只，占比31.71%，分别包括交通银行(7.86倍)、兴业银行(8.21倍)、中国银行(8.23倍)、浦发银行(9.03倍)、建设银行(9.05倍)、农业银行(9.31倍)、北京银行(9.35倍)、工商银行(9.43倍)、光大银行(9.48倍)、中信银行(9.61倍)、中信证券(9.77倍)、民生银行(9.83倍)和招商银行(10.68倍). 从市场表现看，昨日参与交易的金融、保险行业股无一股下跌，昨日涨幅靠前的五只个股如下：招商证券(3.39%)、国海证券(2.10%)、中国银行(1.65%)、海通证券(1.64%)和中国人寿(1.56%). 逐步而非大幅的放松举措；进一步利好中国金融股。高华证券此次下调存款准备金率有利于银行股，因为：1。银行可能因此而释放部分资金以投资于同业资产、债券，其回报将高于人民银行设定的1.6%的准备金利率；2。准备金率的逐步下调可能提高银行间流动性并且提高那些贷存比较高银行的放贷能力；3。逐步放松政策或有助于降低市场对GDP增长和银行资产质量的担忧。首选银行股包括：招商银行、农业银行、工商银行、建设银行、民生银行。
2014年4月15日 中国：保险 证券研究报告资本认可新规：放松债券、收紧信托/理财产品的认可标准 关于偿付能力计算中资产认可的补充规定 保监会于4月14日公布了关于保险公司投资的证券投资基金和资产管理产品的资 产认可标准新规。新规根据资产类别（固定收益类、货币市场基金、权益类和另 类资管产品投资等）区分偿付能力计算中的资产认可价值；整体而言放松了对固 定收益类和货币市场基金投资的认可标准，但收紧了对另类资管产品投资（信托/ 理财产品等）的标准。新规自4月14日起生效。 新规强调资产类别 主要调整：此前，险企投资的证券投资基金和资产管理产品账面价值的95%均可 在偿付能力报告编报中作为认可价值。从4月14日开始，1) 证券投资基金：对 于债券基金和货币市场基金而言，认可价值的标准已分别提高至账面价值的98% 和100%，而股票基金则保持在95%。股票型分级基金分别根据优先级份额和劣 后级份额以96%/90%作为其认可价值。2) 资产管理计划/产品：对于单一型资产 管理计划而言，投资标的账面价值可100%被视为认可价值；权益类资管产品仍 为95%。固定收益类资管产品的认可标准已被提高至98%。对于另类资管产品 （60%以上的投资属于信托/理财产品、证券公司专项资管计划等）而言，只有 85%的账面价值可作为偿付能力报告的认可价值。 潜在影响 我们认为新规符合保监会实施基于风险的资本管理方案和中长期内根据个例监管 资本的计划。我们认为在短期内，新规对险企资本的影响有限，因为对另类投资 的要求收紧和对固定收益类投资的放松可能相互抵消。但从中长期来看，这可能 给予险企更多地根据自身偿付能力和投资能力进行投资配置的自由度。我们认为 我们研究范围内的险企有1%-5%的资产投资于信托/理财产品，其中新华保险/人 保集团位于高端。因此，新规对这两家险企的资本要求可能相对平安/中国太保/中 国人寿来说有所收紧（新华保险/人保集团的信托/理财产品投资比例约为5%，而 后三家企业的投资比例为1-2%）。我们对平安（H/A股位于强力买入名单）/中 国太保（H/A股）和新华保险H 股评为买入。 马宁执业证书编号: S1420510120014 +86(10)6627-3063 ning.ma@https://www.doczj.com/doc/036735313.html, 北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。