编辑推荐
在投资时，我们必须把自己当成是企业分析师，而不是市场分析师、宏观经济分析师，更不是股票分析师。
——沃伦巴菲特
本书简介
在每次股市暴跌后，许多散户都是怪政策调控，怪股评误导，怪运气不好，但就是不怪自己。作为一个理性的成熟的投资者，首先就一定要改变过去那种听消息炒股、跟庄家赌命的做法，克服追涨杀跌、盲目跟风的弊病，而把主要精力放在股票的投资价值分析上，以投资的眼光选择有投资价值的股票。
分析某一股票的投资价值，一个最基本、最重要的途径，便是了解和分析发行该股票的上市公司
发表的财务资料，即公司财务报表。公司财务报表是关于公司经营活动的原始资料的重要来源。一
家股份公司一旦成为上市公司，就必须遵守“财务公开”的原则，即定期公开自己的财务状况，提供有关财务资料，便于投资者查询。在上市公司公布的一整套财务资料中，最重要的是财务报表。上市公司的财务报表反映了公司目前的财务状况、在一个会计周期内的经营业绩以及上市公司的整体发展趋势，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实，往往也是最可靠的第一手资料。随着证券市场的发展成熟与监管力度的不断加强，过去以价格取向为主体的投机操作时代已逐步让位于以价值取向为主导的投资时代。看现在的股市，你便会发现，有的股票价格高达几十元甚至上百元，像中国船舶和山东黄金达到200多元，而有的股票却只有四五元，还有的甚至被踢出沪深股市，打人了三板市场，股价仅一两元。造成如此差别的关键原因，就在于不同的上市公司，其经营业绩与获利能力有着相当大的区别。在此情况下，如果投资者还不学会看财务报表，不学会作财务分析，在市场里将寸步难行。可以肯定地说，未来的股市里，谁能像巴菲特那样慧眼识珠，捕捉到具有成长潜力和投资价值的股票，谁才有可能成为真正的赢家。本书就是一本指导普通投资者阅读与分析上市公司财务报表的实用性图书，投资者可以从中学习财务分析的基本方法，掌握识别虚假财务报表的技巧，并能够运用财务分析选择获利能力强、成长性好而风险又较小的优质股票。
目录
上编： 财务报表的阅读与分析
第一章 财务分析：明明白白炒股票
一、财务报表：上市公司的说明书
（一）财务报表是了解上市公司的窗口
（二）财务分析是选择股票的依据
二、财务分析的主要内容
（一）收益性分析：了解公司的获利能力
（二）安全陛分析：了解公司的偿债能力
（三）成长性分析：了解公司的扩展经营能力
（四）周转性分析：了解公司的经营效率
三、财务报表的研读技巧
（一）循序渐进：研读财务报表的三个步骤
（二）如何阅读招股说明书
（三）如何阅读年报
（四）如何阅读中报
（五）如何阅读季报
四、财务分析的技术方法
（一）对比分析法
（二）结构分析法
（三）趋势分析法
（四）比率分析法
（五）综合分析法
第二章 资产负债表：财务构成的记录
一、资产负债表的项目
（一）资产
（二）负债
（三）股东权益
二、资产负债表的作用
三、资产负债表的分析
（一）整体浏览
（二）指标分析
（三）综合评价
第三章 损益表：上市公司的“成绩单”
一、损益表的基本内容
（一）损益表的主要项目
（二）损益表的编制格式
（三）损益表的层次结构
二、损益表的分析指标
（一）反映获利能力的指标
（二）反映经营能力的指标
（三）反映市场价值的指标
（四）反映分配能力的指标
三、损益表的分析要点
（一）分析的主要目的
（二）分析的重点内容
第四章 现金流量表：上市公司的“验血报告"
一、现金流量表的意义与作用
（一）现金流量表的作用
（二）现金流量表的局限
二、现金流量表的格式与内容
（一）基本格式
（二）基本内容
三、现金流量表的解读与分析
（一）整体的把握
（二）分析的要点
（三）分析的方法
……
第五章 附表、附注和审计报告：方寸之地有文章
中编 虚假财务报表的识别
第六章 利润操纵的花招
第七章 虚假财务报表解剖实例
下编：运用财务分析选择股票
第八章 上市公司的质地考察
第九章 股票的投资分析
第十章 综合分析选好股
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Lecture Note 15 投资组合资产选择策略 －修炼型股票选择策略 根据资本市场有效性理论，如果资本市场达到有效，则整个技术分析和基本分析无效，此时宜采用保守的资产选择策略；如果资本市场无效，则应采取积极的资产选择策略，先采用一定的投资分析方法选择成长型资产，再采用组合策略进行组合管理与控制。 问题是：绝大多数资本市场是无效的，或者没有达到弱式有效，或者没有达到半强式有效，因此采用积极的组合管理策略是十分必要的，以获得更高的投资收益率。 在介绍完投资组合理论和资产定价理论后，现在我们来讨论投资组合管理策略。 一、 引言 本章主要是基于无效市场而言的，即在无效市场条件下股票的选择、资产的配置和市场时机的选择以及组合资产的动态管理策略。本节首先讨论积极的和消极的投资策略，其次讨论修炼型股票选择策略（disiplined stock selection strategy ），分析修炼型股票选择策略确立投资目标的方法，最后讨论投资过程设计和战略实施的方式。 二、 积极的和消极的投资策略 1． 积极战略与消极战略的思路差别 收益率导向 风险导向 积极战略－ return oriented 消极战略-risk-oriented
积极战略措施：当预测市场上升时，将现金转化为股票，或提高投资组合的beta系数；当预测市场下降时，将股票转化为现金，或降低投资组合的beta系数，或者两种技术结合。2．消极战略措施：当无法对市场趋势进行预测时，可以考虑采用消极策略。所谓消极策略，即构建或选择这样一个投资组合，这个投资组合相当分散，每一项资产在组合中所占比重与市场指数中所占比重相同。或购买市场指数或买卖指数基金。从而取得与市场相一致的收益率和风险。 3．积极战略措施：当认为市场存在趋势并且可预测时，可以采用某种方法首先预测市场，然后积极地选择股票，以期得到比市场收益率高的收益率。采用这一战略时，首先，根据对类别资产或行业资产发展前景乐观或悲观的估计，使投资组合中某类别或某行业资产的比重高于（买多）或低于（卖空）其在市场指数中的权重。其次，投资者在单支股票的选择上，仍可采用广泛的积极策略。被认为看涨的股票，其权重要大于其在市场指数中所占的权重；被认为看跌的股票，其权重要小于其在市场指数中的比重。当然作为一个无法预测市场的消极的策略，就是实行充分分散化的投资策略，也就是买卖指数基金。 三、股票选择策略 以上介绍了积极和消极的资产选择的两大战略，有时这两个战略是可以转换的，不过不能混淆，也不能同时实施两个战略。因为每种战略的假定前提是不同的。在每种战略下，还可以采用不同的具体策略。这里我们介绍三个具体的策略。 （1）对股票、类别和市场这三个部分的收益率都完全保持被动，即完全的消极策略；（2）对市场和类别成份保持被动，对股票选择保持主动；即部分积极的策略。 （3）对所有三个成份都采用主动策略。 注意下图中的水平线是整个市场收益率，它是一个业绩基准，在市场收益率直线之上的任何部分都是高于平均收益率的，在市场收益率水平线之下的任何部分均低于平均收益率。方框中的横线表明各战略投资组合的预期收益率。长方形的高表示各战略的预期收益率范围或风险水平。 率（正a 预期市场 收益率 率（负a 完全积极型选择策略
股票投资策略相关资料(doc 6页)
（第四部分.股票投资策略） 一、股票投资策略类型 （一）含义 ?消极型投资策略以市场有效理论为基础 认为在市场有效的假设 下，证券价格服从随机游 走理论，没有人能够准确 预测市场，也没有人能比 他人更具有优势，投资者 不可能战胜市场。 因此，投资者只能通过投资组合、分散投资或通 过指数化投资来构造市场 组合，在不损害收益的情 况下有效降低风险。 （一）含义 ?积极型投资策略是以市场无效理论为基础 认为市场的无效使证 券的未来趋势成为可预测 的，而且投资者应该充分 利用和挖掘这种无效，来 获得竞争优势。 在市场无效的假设下，每个投资者都面对不同的 有效边界，并努力并发掘 市场的无效之处，从而获 得竞争的优势，并取得超 额收益。混合投资策略 ?混合投资策略将消极技术与 积极决策合并形成的。 （二）两种投资策略不同之处 ?1、投资组合的构造 消极投资组合是获得市 场平均收益，根据一些客 观而简单的规则来构建组 合。主要是复制指数,跟踪 指数； 积极投资组合的目的 是为了取得高于指数的收 益。一般采用主动的分析 判断作为决策的依据，确 定有利买卖时机，买入低 估或有成长潜力的证券。 （二）两种投资策略不同之处 ?2、证券交易的频繁程度 消极投资策略则一般采用 程序化的交易方式； 积极投资策略的证券交易 一般较频繁。 （二）两种投资策略不同之处 ?3、投资组合的监测 消极投资需要复制指 数，因此必须不断地监测 组合的表现，以确定组合 的跟踪误差在允许的范围 内； 积极投资策略则根据 投资对象市场环境变化调 整组合，增加超额收益。 （三）积极型投资策略增加投资 收益的途径 ?1、市场时机的把握 积极投资策略通过对 股票市场大势的预测，把 握资金进出股市时机，努 力扩大收益。实际上这与 资产配置策略接近，因为 资金从一类资产转移到了 另一类资产； 2、投资风格的选择 积极型投资策略对着 重投资的是小盘股还是大 盘股，是公用事业股还是 科技股，是成长型股还是 价值型股等投资类别进行 积极主动的选择，从而形 成不同的投资风格。 ?3、阶段性集中投资某些行业 某类个股 ?4、侧重个股选择 积极型投资策略则试图通过 “高超”的市场预测能 力和“高超”的选股能力去超 越其他投资者。 （四）消极型投资策略稳定保持 市场平均收益的途经 ?消极型投资策略不去选 股，也不去把握市场时机或市 场热点。它是一个股票组合的 管理策略，其股票投资组合很 分散，最简单的形式是指数基 金。 （五）消极股票投资策略与积极 股票投资策略的结合 ? 20世纪80年代以前，投资 者普遍相信市场有选股高手 和把握时机高手，相信他们能 取得超常的投资收益，因此积 极投资策略一直是传统上的 主流投资策略。 ?但在80年代后期，消极投 资策略越来越受到基金的重 视，取得了长足的发展，并由 两种基础投资策略派生出混 合投资策略。 （五）消极股票投资策略与积极 股票投资策略的结合 ?消极策略与积极策略如 何更好地结合，应视不同情况 而定：
买卖股票的策略大全 许多投资者买入股票非常随便。只要有股评人士推荐, 或有利好传闻,就准有人买。对于这些朋友来说,买股票比买菜还随意,买菜还要挑三捡四呢。随意的结果可想而知,买入 后大多被套牢,然后抱回家睡觉,等待解套。 如果买入股票时能掌握一些有效的原则并严格遵照执行,就可以大大减少失误而提高获利的机会。下面介绍几个有效的买入原则。 １．趋势原则 在准备买入股票之前,首先应对大盘的运行趋势有个明确的判断。一般来说,绝大多数股票都随大盘趋势运行。大盘处于上升趋势时买入股票较易获利,而在顶部买入则好比虎口拔牙,下跌趋势中买入难有生还,盘局中买入机会不多。还要根据自己的资金实力制定投资策略,是准备中长线投资还是短线投机,以明确自己的操作行为,做到有的放矢。所选股票也应是处于上升趋势的强势股。 ２．分批原则在没有十足把握的情况下,投资者可采取分批买入和分散买入的方法,这样可以大大降低买入的风险。 但分散买入的股票种类不要太多,一般以在５只以内为宜。另外,分批买入应根据自己的投资策略和资金情况有计划地实施。 ３．底部原则 中长线买入股票的最佳时机应在底部区域或股价刚突破
底部上涨的初期,应该说这是风险最小的时候。而短线操作 虽然天天都有机会,也要尽量考虑到短期底部和短期趋势的变化,并要快进快出,同时投入的资金量不要太大。 ４．风险原则股市是高风险高收益的投资场所。可以说,股市中风险无处不在、无时不在,而且也没有任何方法可以完全回避。作为投资者,应随时具有风险意识,并尽可能地将风险降至最低程度,而买入股票时机的把握是控制风险的第一步,也是重要的 一步。在买入股票时,除考虑大盘的趋势外, 还应重点分析所要买入的股票是上升空间大还是下跌空间大、上档的阻力位 与下档的支撑位在哪里、买进的理由是什么？买入后假如不 涨反跌怎么办？等等,这些因素在买入股票时都应有个清醒的认识,就可以尽可能地将风险降低。 ５．强势原则“强者恒强,弱者恒弱”,这是股票投资市场的一条重要规律。这一规律在买入股票时会对我们有所指导。遵照这一原则,我们应多参与强势市场而少投入或不投入弱势市场,在同 板块或同价位或已选择买入的股票之间,应买入强势股和领涨股,而非弱势股或认为将补涨而价位低的股票。 ６．题材原则要想在股市中特别是较短时间内获得更多的收益,关注 市场题材的炒作和题材的转换是非常重要的。虽然各种题材 层出不穷、转换较快,但仍具有相对的稳定性和一定的规律性
成长型股票的选择方法及投资策略研究 在股票投资活动中,正确地选择股票是成功投资的关键所在。近年来,成长型股票吸引了众多投资者的注意,希望选择和投资成长型股票成为许多中长期投资者的心中首选。因此,研究成长型股票的选择和投资策略就具有重要的现实意义。尽管成长型股票投资的话题吸引了众多投资者的注意,但是很少有人对其学术研究感兴趣。 研究的障碍首先在于如何对成长型股票做出一个严谨并且为大众普遍接受的定义。本文定义成长型股票是指那些当销售额和利润的增长速度明显超过其他同类公司和整体经济的增长水平时,最终市场会将这一成功的长期表现通过股价的不断提高而表现出来的成长型公司的股票。因此,成长型股票来自于成长型公司,但是又不能把成长型股票等同于成长型公司。在对如何选择成长型股票进行系统的分析时,本文采用了大多数人认为合理的方法,就是从股票价值的决定理论出发,采用系统的股票投资分析方法,用预计收益增长等方式将成长型股票和其他上市公司的股票区别开来。 再从行为金融学的角度出发探讨成长型股票的投资策略,完成从成长型股票的选择到实际投资运用这样的一个完整的理论系统。在论文结构上,本文共分为六个部分。第一部分,介绍了股票价值的决定因素和证券市场的效率,并对成长型股票进行了定义。第二部分,介绍了证券投资价值分析的基本方法,包括宏观经济分析、行业分析和公司分析等三个方面。 第三部分,就着重研究了成长型股票选择的方法,从公司的品质面、成长比率等方面进行了深入的探讨,并在第四部分,以上海A股上市公司广汇股份(证券代码：600256)为例进行了具体的分析。第五部分,介绍了基于行为金融理论的主要证券投资策略,并研究了适合成长型股票的投资策略。第六部分对成长型股票的选择和投资策略做出了总结和结论。本文的创新之处在于首先从成长型股票的定义出发,以股票价值理论为基础并结合详细的案例分析,探讨成长型股票的一系列选择和判断的标准,然后再结合行为金融理论深入地探讨了成长型股票的投资策略,形成了一个从股票选择到投资策略的完整系统,对希望投资于成长型股票的投资者有一定的帮助作用。 不足之处在于本文仅从理论研究上探讨了成长型股票的选择和投资策略,只
八种常用期权策略 1、买入看涨期权(Long Call) 买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基础知识。①行情判断：看涨或强烈看涨 ②目的与好处 这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权(到期日和执行价格)。一般来讲，看涨期权“价外”(out-of-the-money)的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。 ③风险与报酬属性 最大利润：无限 最大亏损：有限(期权费) 到期时可获利润(假设股价高于盈亏平衡点)：股价－执行价格－期权费 你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值
通常等于它的内在价值。潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100%的期权费(即你购买期权所支付的价格)。无论你购买看涨期权的动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜在亏损。 ④盈亏平衡点：执行价格＋期权费 这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。 ⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面，波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。 ⑥时间衰减：负面影响 期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减(time decay)。随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。 2.买入看跌期权(Long Put) 做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。在了解更复杂的看跌策略之前，投资者应该先彻底理解买入和持有看跌期权的基础知识。①行情判断：看跌②目的与好处 买入看跌期权而不持有标的股票是一种纯粹方向性的看空投机策略。投资者买入看跌期权的主要目的是从标的股票的价格下跌中获利。买入看跌期权可以作为卖空股票的替代，
第一章投资方法的选择 基本面分析分为两种，一种叫策略方法。也就是通过预测宏观景气周期判断大方向来获得盈利。这种方法需要很专业的知识，并不适合普通投资者。预测周期与判断市场趋势需要研究很多宏观的变量，比如需要分析经济现状以及未来可能走势、利率的变化趋势、政府对投资和企业的态度与政策、通货膨胀的长期趋势、技术变革的影响等。这些因素很少在同一时间把股票市场引导到同一方向，而且没有任何一种因素在长期要比其他因素更重要，另外这些影响因素分析起来十分复杂和多样化，对多数投资者来说是很难办到的。 选股的过程包括两部分：第一是如何判断一个企业，分析其核心能力，判断其投资类型；第二是如何将你对企业的判断与当前股价联系起来，进行买卖决策。第一部分科学分析的成分多一些，第二部分则主要靠经验等方面的能力。 不论采用什么方法投资都可能成功，但是选股对于普通投资者是最合适的，不过投资最终成功与否还取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力。决定投资者命运的不仅是头脑还包括耐心。过于敏感，不管他多么聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。
第二章从何入手选择股票 选好了股票，可以迅速积累财富，而选错了股票则换来失望。但是选股首先不是选对选错的问题，而是从何入手选择股票。 自己做研究是选股的最高境界，外部资源只是辅助手段。无论职业的还是普通投资者都要把自己的选择范围限制在特定的类型、行业或者地域之中。 有些投资者专门选择本省的上市公司进行投资，这样方便调研也更熟悉情况，毕竟每个省都有自己的明星企业；有些投资者专门选择某个或者两个行业的上市公司，因为他们更了解，比如有一个医生专门投资医药类上市公司，做得很出色。有的投资者专门选择年净利润增长超过20%的企业投资，因为高成长股票回报更高。有些投资者则专门研究大家都知道的品牌类上市公司，比如张裕、茅台等，家喻户晓的品牌中绝对有含金量很高的股票。选择经历了困难时期，现在正在试图复苏的企业，这样的企业一旦复苏，股票涨幅巨大。还有投资者喜欢先看图形，发现走势不一样的股票后再进行基本面分析选择股票。 选择一只股票，需要两类信息来加工得出投资结论，一个是亲眼所见的信息，一类是分析财务数字加工得到的信息。 通过对上市公司的调研和日常生活经验，工作经验等观察世界，关注某个企业以及其经营状况，留意它的竞争对手是否比你所关注的公司干得更好。这些只是粗浅的现象，通过观察获得的直观印象，然后你还要分析财务报告上的数字，一家公司生产流行产品并不意味着你就应该买这种股票，你要知道这家公司销售收入是在上升还是在下降。你要知道公司欠银行多少钱，花钱与同行业公司比是大手大脚还是精打细算。每股收益、销售收入、净利润、负债、所处行业，这些都是应该要初步了解的。 不过更重要的是你要知道一个企业的盈利模式是什么，也就是它如何挣钱（比如一个连锁饭店可以有几种方式增加收益，可以开设更多的分店，也可以改善现有的经营，有些饭店以低价格、高换座取胜，有些则是以高价格、低换座率盈利，有些饭店的高利润率来自食品成本的价格便宜，有些则是依靠运作成本低廉），你还要知道一只股票属于什么样的投资类型（比如连锁饭店在国内还是成长行业，并且成长期可以达到10年以上。因此连锁饭店股票属于成长股类型）。最终，你会形成一个投资故事，否则你不知道你买的是什么，你也很难判断该付
写在开头 我个人从2009年开始接触股票，因为从事投资工作，所以有时间做很多研究和学习。但一直到2011年前，我从来没有赚到过一分钱，书读了很多，报告也没少看，尝试各种选股方法，但就是挣不到钱。和很多人一样，一买就跌，一卖就涨，作为一个以投资为工作的人，真是一件挺失败的事情。 2011 年前后，我认识到也许是因为我每天都看股票，过于频繁地做出判断和选择导致了难以坚持一种投资策略。于是我决定改为选择我认为的成长股，长期持有。这是行之有效的办法，在这之后，我总结了一套自己的成长股选择策略，买入并持有了一只股票：上海莱士，幸运地获得了超过800%以上的回报。使用同样的策略，我在2012-2013年分批买入了另一只股票：美盈森，到目前为止获得了200%以上的回报。在2014年买入了第三只股票：广电运通，到目前为止获得100%回报。 ****这里要说明的是，其实后两只都比我预计的上涨速度快了不少，这和市场环境有关系，我的选股思路并不是希望买到那些买入就开始上涨的股票，这不是目的，也不会以此作为选择股票的考量。**** 至此，我认为这不完全是偶然现象，这个策略大概是有一点价值的。优秀的选股策略和投资策略有很多，但能找到适合自己的并坚持执行，才有可能获得回报。在此，我愿意分享自己的心得。 为什么要有自己的投资策略？ 我在09年刚开始投资股票的时候，会很教科书地分析公司和行业，看很多报告，相信那些报告里面关于公司未来3年增长的预测，这是很危险的一件事情，尽信书不如无书，能看明白家门口煎饼摊的商业模式和发展预期其实就能看懂很多上市公司的（无非就是进货、生产、销售，发展预期在于潜在用户数量和竞争对手
选择股票的经验心得 1．趋势原则 在准备买入股票之前，首先应对大盘的运行趋势有个明确的判断。一般来说，绝大多数股票都随大盘趋势运行。大盘处于上升趋势时买入股票较易获利，而在顶部买入则好比虎口拔牙，下跌趋势中买入难有生还，盘局中买入机会不多。还要根据自己的资金实力制定投资策略，是准备中长线投资还是短线投机，以明确自己的操作行为，做到有的放矢。所选股票也应是处于上升趋势的强势股。 2．分批原则 在没有十足把握的情况下，投资者可采取分批买入和分散买入的方法，这样可以大大降低买入的风险。但分散买入的股票种类不要太多，一般以在5只以内为宜。另外，分批买入应根据自己的投资策略和资金情况有计划地实施。 3．底部原则 中长线买入股票的最佳时机应在底部区域或股价刚突破底部上涨的初期，应该说这是风险最小的时候。而短线操作虽然天天都有机会，也要尽量考虑到短期底部和短期趋势的变化，并要快进快出，同时投入的资金量不要太大。 4．风险原则 股市是高风险高收益的投资场所。可以说，股市中风险无处不在、无时不在，而且也没有任何方法可以完全回避。作为投资者，应随时具有风险意识，并尽可能地将风险降至最低程度，而买入股票时机的把握是控制风险的第一步，也是重要的一步。在买入股票时，除考虑大盘的趋势外，还应重点分析所要买入的股票是上升空间大还是下跌空间大、上档的阻力位与下档的支撑位在哪里、买进的理由是什么？买入后假如不涨反跌怎么办？等等，这些因素在买入股票时都应有个清醒的认识，就可以尽可能地将风险降低。 5．强势原则 “强者恒强，弱者恒弱”，这是股票投资市场的一条重要规律。这一规律在买入股票时会对我们有所指导。遵照这一原则，我们应多参与强势市场而少投入或不投入弱势市场，在同板块或同价位或已选择买入的股票之间，应买入强势股和领涨股，而非弱势股或认为将补涨而价位低的股票。 6．题材原则 要想在股市中特别是较短时间内获得更多的收益，关注市场题材的炒作和题材的转换是非常重要的。虽然各种题材层出不穷、转换较快，但仍具有相对的稳定性和一定的规律性，只要能把握得当定会有丰厚的回报。我们买入股票时，在选定的股票之间应买入有题材的股票而放弃无题材的股票，并且要分清是主流题材还是短线题材。另外，有些题材是常炒常新，而有的题材则是过眼烟云，炒一次就完了，其炒作时间短，以后再难有吸引力。 7．止损原则 投资者在买入股票时，都是认为股价会上涨才买入。但若买入后并非像预期的那样上涨而是下跌该怎么办呢？如果只是持股等待解套是相当被动的，不仅占用资金错失别的获利机会，更重要的是背上套牢的包袱后还会影响以后的操作心态，而且也不知何时才能解套。与其被动套牢，不如主动止损，暂时认赔出局观望。对于短线操作来说更是这样，止损可以说是短线操作的法宝。股票投资回避风险的最佳办法就是止损、止损、再止损，别无他法。因此，我们在买入股票时就应设立好止损位并坚决执行。短线操作的止损位可设在5％左右，中长
炒股策略 策略一： “短，平，快”的投资战术。几乎每个交易日都有成交，资金快进快出，以快周转率换取资金规模扩张，追求资金效率的极限。 策略二： 把握板块轮涨节奏，紧跟强庄股。因为强庄股里是活钱，而这些钱最有进攻性。 策略三： 紧密跟盘，时刻关注个股异动，设立l0%的止损、止盈点。当发现有些个股价量突然发生变化，庄家出逃迹象显现时，都会及时斩仓，避免被套牢。一天在开盘的4个小时里精神高度集中。别人在弱市里往往心不在焉，打打扑克牌，织织毛衣，你能在弱市里一边体会市况、总结经验，一边主动出击，结果反而赚的比牛市时候还多。 策略四： 利用技术分析结合个股的基本面，再用自己的一套方式分析、整合、筛选有价值的信息，以此判别股票的质地是否优良。在选新股时，只看招股说明书是不够的，因为有些股票的上市包装是为了高定位而作的形象宣传，不足为信，所以还应观察它的新股定位、流通盘大小、有没有题材、上市第一天前半个小时的换手率、有无主力收集迹象，再与同一板块其他股票类比，综合起来选择。换手率在5%~20%的股票要重点关注。 策略五： 关注资金流向，挖掘成交量背后的秘密。必须密切留意资金的流向，尤其是要关心热钱，因为热钱是市场里最有活力的、投机的、敏锐的资金。 策略六： 实践“高效市场理论”。股价会及时反映公司变化，市场会揭示问题的实质。许多个股在利好、利空消息传出来之前，股价早就开始攀升或下跌，市场已经反映出即将公开的消息。石开提醒一般投资者，最好不要碰问题股，像那些ST的、惹官司的，散户很难搞清楚里面的奥秘。作为散户，信息获取一般是慢半拍的，可以依靠的东西很少。 策略七： 运用、系数来判断个股投资风险大小，是否具有投资价值。系数是个股与大盘的背离程度，在弱市和调整市中比较有用，但在牛市中却不大适用。
投资组合资产选择策略
Lecture Note 15 投资组合资产选择策略 －修炼型股票选择策略 根据资本市场有效性理论，如果资本市场达到有效，则整个技术分析和基本分析无效，此时宜采用保守的资产选择策略；如果资本市场无效，则应采取积极的资产选择策略，先采用一定的投资分析方法选择成长型资产，再采用组合策略进行组合管理与控制。 问题是：绝大多数资本市场是无效的，或者没有达到弱式有效，或者没有达到半强式有效，因此采用积极的组合管理策略是十分必要的，以获得更高的投资收益率。 在介绍完投资组合理论和资产定价理论后，现在我们来讨论投资组合管理策略。 一、引言 本章主要是基于无效市场而言的，即在无效市场条件下股票的选择、资产的配置和市场时机的选择以及组合资产的动态管理策略。本节首先讨论积极的和消极的投资策略，其次讨论修炼型
股票选择策略（disiplined stock selection strategy），分析修炼型股票选择策略确立投资目标的方法，最后讨论投资过程设计和战略实施的方式。 二、积极的和消极的投资策略 1．积极战略与消极战略的思路差别 收益率导向风险导向 整体市场类别行业 成长类股票 Beta或市类别风险或不同类别股
单支个别残差或 积极战略－return oriented 消极战略-risk-oriented 积极战略措施：当预测市场上升时，将现金转化为股票，或提高投资组合的beta系数；当预测市场下降时，将股票转化为现金，或降低投资组合的beta系数，或者两种技术结合。2．消极战略措施：当无法对市场趋势进行预测时，可以考虑采用消极策略。所谓消极策略，即构建或选择这样一个投资组合，这个投资组合相当分散，每一项资产在组合中所占比重与市场指数中所占比重相同。或购买市场指数或买卖指数基金。从而取得与市场相一致的收益率和风险。 3．积极战略措施：当认为市场存在趋势并且可
这是我在另一个答案下面的回答，我大概通过3，4年的时间结合自己的性格与风险偏好选择了一种筛选成长股并长期持有的思路，要说明的是，选择股票的方法必须要与交易习惯和风格结合，更要符合你自己的性格。别人的选股方法你学过去，但是没学到买卖时机还是没用的。 以下回答仅代表个人意见，不构成任何投资建议，所有提到的股票，在现在这个时点价格都不便宜，请不要轻易跟风买入。股市有风险，入市需谨慎。 以下回答来自你认为当前 A 股市场上最具成长性的上市好公司有哪几家？你从哪些方面考量的？ - 王端端的回答，也被选入了《金钱有术》，根据最新数据和本问题进行了一定修改。 *我其实不太想回复“如何查找上市公司毛利率”这种问题的，我觉得这就像是“我的idea已经饥渴难耐，就差一个程序员了”一样可笑，连你做出决策的信息都不知道去哪搜集，你怎么做决策呢？ 就算你没有机会用wind这类专业客户端，大部分主流的股票交易软件里都有公司资料，少部分还有股票筛选功能，里面能找到上市公司的数据。就算你不用股票交易软件，或者你像我一样用mac系统，你百度搜索一下，新浪财经有上市公司专题，和讯有上市公司数据库，怎么就能找不到呢？我希望这个答案授之以渔，而不是你照着这个答案拉了一遍，找了几只股票买进去，等了一个月，发现没怎么涨，回来说我是骗子。 **从这个答案收到的反馈，可以清楚地感受到股市现在有多疯狂，我收到了大量要求荐股的私信，而很多人连如何查找上市公司财务数据都不清楚就入市了。我在这里明确一下，我个人已经出掉了大部分股票，只保留了成本非常低的，因为我认为股市已经很疯狂了，可能现在离这次的最高点还有距离，但08年的教训让我知道很少有人能成功逃顶。 这个答案，不是在推荐这几只股票，只是因为最早我写了策略，很多人质疑没有实际例子。现在的时点，这里面提到的股票都很贵，非常非常贵。我只是写了一种选股思路和方法，这种方法可能可以帮助你找到不错的公司，但不等于你任何时候买入都是能挣钱的。
一个股票交易者的交易策略和方法第一节、策略一、只参与那些行情趋势强烈或者说行情主要走势正在形成的市场，认清每一个市场当前的主要走势并只持有符合这一主要走势方向的头寸，或者是不予参与。 二、假定交易的方向与行情趋势一致，在以前或从属的趋势已产生的较大价差基础上建立头寸，或者把头寸建立在对当前行情主趋势的适度逆行位置上。 三、不同行情趋势强烈度下的操作策略： 1、在市场处于活跃强势时期（沪市成交量超过150亿），这个时候的操作策略是"长多短空"，操作战术是"追涨龙头"； 2、市场处于疲惫弱势时期（沪市成交量低于80亿），这个时候的操作策略是"长空短多"，操作战术是"超跌为王"； 3、市场处于平衡箱体时期（沪市成交量在80亿-150亿之间），这个时候的操作策略是"高抛低吸"，操作战术是"筹码分布三、追市头寸形成有利变动时坚持持有，不从反趋势交易中迅速获利；在持有头寸的变动有利时可适当的增加所持有的头寸；除非趋势分析表明趋势已经反转，并且触及止损位，否则一路持有。 四、市场的走势与预期的方向相反，则迅速逃避。系统的、客观的风险控制和制约的方法包含三个方面： 1、限制每一交易头寸的风险。 2、避免过渡交易。 3、截断损失。 4、有怀疑，即平仓离场。 五、坚持双重策略，即：在盈利的头寸上是一个长线持股者；在相反的头寸上是一个短线交易者。 六、收益原则是保持获利的稳定性与持续性，而不是最大化。 七、连战皆败后，减低入市头寸或停止交易。 八、不设定目标价位出入市，只服从市场走势；不因为价位太低而吸纳，也不因为价位太高而沽空。 九、不因为不耐烦而入市，也不因为不耐烦而平仓；入市要等候机会，不宜买卖太密。 十、无适当理由，不更改所持股票的买卖策略。第二节、资金使用原则 一、资金量管理的原则： 1、入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一；不过量买卖。 2、买、卖招损时，永不加码。 3、仓位大小与市场状态相一致。市场处于平衡状态时，应参与较少，而市场处于活跃状态时，应参与较多。 4、仓位大小与自身状态相一致。一旦出现连续失手，需要赶快警惕起来，减低仓位直至离场休息。 二、仓位控制原则：（一）、永不满仓，始终保持30%以上的备用资金。（二）、根据大盘风险系数来决定仓位高低，如果当前大盘风险系数是70%，那么仓位就应该是30%。 1、市场出现无风险机会的时候，可以放大资金操作； 2、在市场出现波段操作机会的时候可以重仓短线操作； 3、在市场出现极品庄股行情机会的时候可以三分仓中线操作； 4、在市场出现技术分析机会的时候可以轻仓短线操作。（三）、根据中、短周期两种投资模式来决定资金的划分模式，将总体资金划分为60%和40%两等份。 三、加仓原则：（1）、第一个1/3资金的使用：在大势低迷时，即跌势末期，以短线操作为主快进快出、高抛低吸。操作一些超跌或启动个股，买入股票后，大势明朗可中线持有，否则短线获利了结。（1）、建仓后，发觉错误，立即止损。（2）、建仓后不能确定对错，持仓观望，但观望时间不能过长。（3）、在确定了第一笔资金已赢利后，持仓等待第二次介入机会。 2、第二个1/3资金的使用：（1）、当第一份资金在获利状态且已无风险可言时可使用第二份资金。此时应选择明显底部放量个股，中线持有。 （2）、建仓后，发觉错误，，马上将第一笔资金止赢，同时，严格第二笔资金的止损位。 3、第三个1/3资金的使用：只有当前两份资金在获利状态下，且大势明显向好时这份资金才可投入。严格遵循：趋势理论、顺势而为、高抛低吸、短线操作、快进快出。 三、个股组合原则：
论股票投资的时间选择策略与对象选择策略 山东理工大学 金融1101A 1011052096 刘玥琛 序号：51 摘要: 本文主要论述了股票投资的时间选择策略与对象选择策略, 通过举例分析的方法,阐述了应如何选择股票投资的时间和对象来进
行投资分析。 关键词: 股票投资时间对象 1.引言 股票投资具有高风险、高收益的特点。股市中，投资者时时刻刻面临着这样的问题：（1）如何选择才能在承担小的风险下获得较大的收益，即如何选择正确的投资时间。（2）如何选择适当的投资对象，对象选对了可能获得几倍的暴利，错了则股价暴跌； 想在股市中赚钱，首要的是判断对股市的大方向，选择合适的对象投资，并选择合适的时间入场。 2.股票投资的时间选择 股票的时间选择就是选方向，选位置，简单的说就是：作为投资者应该在什么时候买，在什么时候卖，并且在这个时间段内，能够获取最大的利润。而不像大多数的散户一样，一点套路都没有，股市下跌了，急的的不知所措赶紧“逃窜”，股市上涨了，也赶紧撤资，因为此时他赚钱了，他害怕股市又会下跌，能赚一些就是一些的心理。也许在前期，我们都会遇到这种情况，但这是为了后期我们能够坦然对之所作的铺垫，刚才提到的那些实在是因为他们投资了10多年了仍然没什么进步，没自己的投资策略，听见别人说风就是风的，这样一直下去，肯定在股市是作了太多的无用功的，毫无利润可言。因此，一定要形成自己的投资策略(不仅包括时间的选择也要包括对象的选择）。 （1）分析宏观经济，把握股市大盘格局
股票市场价格走势与国民经济息息相关。股票市场在很大程度上受到宏观经济趋势的影响,好的宏观经济趋势会促进股价上涨。如05年12月至07年10月，中国股市大盘持续上涨。当宏观经济基本面趋于稳定上升,大部分企业的股价将稳步上升,此时投资者利润是相对容易的。相反，宏观经济走势不好时，大盘下跌，如此时投资者能保持不赔不赚已相当不易。 除此之外，投资者还应密切关注国家财政政策和货币政策,及时了解相关经济数据,掌握国家相关政策变化,这些都会对股票产生影响。如扩张性的财政和货币政策对宏观经济有很大的作用,有利于企业实现利润的增长，股票价格也随上升。相反，紧缩的货币政策和财政政策,会使企业面临融资困难,对企业发展有负面的影响。 （2）了解行业脉动 投资者应注意顺应行业发展趋势，把握行业动态。 据报道，塑化剂虽未直接添加，而是在在白酒勾兑、转移中在与塑料的接触中融入进去，但对白酒行业造成了不小的冲击，白酒股份如贵州茅台等跌幅超过4成以上，塑化剂事件仅对行业短期有很大影响。 虽然贵州茅台在11月20号开始出现回升，由此可见最终白酒板块的表现还是取决于。但投资者应时刻关注信息，把握行业动态，可以做短线操作，获取更大收益。 （3）研究投资者心理、防止步入误区 股市投资者可以分为机构投资者和众多散户。机构投资
股票投资的策略分析探(doc 7页)
股票投资的策略 股票投资是风险大、难度高的投资方式。股票投资者要想使自己的 投资获得成功，必须明了股票投资的基本策略，依据一定的策略去指导和实施 自己的投资。 以投资目的确定投资的方式 从事股票投资的投资者，其共同的目的是想通过股票投资获得尽可能高的 投资收益率。但是具体就到每一个投资者的投资目的亦是不相同的，有的投资 者可能出于对该公司经营的产品的兴趣，故投资该公司以促进该产品的发展并 获得较高的收益；有的投资者可能出于对该公司的控制权有兴趣，故投资该公 司以尽可能获得较多的股份并收到较高的收益。但是，绝大多数的投资者他们 的目的在于获得较高的投资收益率。以获得投资收益率。以获得较高的收益率 为目标，其具体目的亦是因人而易的，因此，应以投资的目的确定投资的方 式。从获取较高投资收益率来看，投资者的具体的有： 1 、以获得相对稳定的高额股息红利为目的 股份公司的股息一般要高于银行利息率和债券利率，而且还可能分享额外的高 额分红，这是股票颇具投资吸引力的主要原因。因此一些投资者的投资目的仅 在于获得高额股息和公红，以及该股票今后的增值的好处。出于这种投资目 的，投资者的策略是进行长期投资，其投入的资金应该是可以长期不用的宽裕 资金，投资买入股票后一般情况下不会轻易卖出。在这种投资目的下，投资者 必须密切关心注意该股票发行公司的经营状况和未来的发展前景，并主要根 据股份公司的经营状况和发展前景作出今后投资的选择。
2、以获得股票买卖价差收益为目的 股票市场的买卖交易价格频繁变动的，这就给股票投资者提供了利用价格的变 化进行买卖交易而从中赚取价差收益的可能。在股票市场上通过买卖交易赚取 价差是承担一定风险的，但是也可使投资者赚取颇丰的价差收益，因此，一些 投资者专以在股票市场上买卖股票、赚取价差为目的。出于这种投资目的，投 资者的策略是进行短期投资，频繁地在股票市场上买进或卖出股票，以赚取价 差收益。作这种投资要有强烈的风险意实，随时准备承受损失风险，因此投资 必须量力而行，适可而止，切不可过份地超自己的资金实力去做过度的买卖交 易。在这种投资目的下，投资者关心的主要是股票市场的价格变动走势，而不 是公司的经营状况，但亦不能完全不理会公司的经状况，因为股份公司经营状 况的好坏也是会影响股票市场上该公司股票的价格变动的。 3、以获得股息和价差的综合收益为目的 以获得股息和价差的综合收益为目的的投资者会同进考虑、比较并设法兼收两 种收益，以获得最大的投资利益。在这种投资目的下，投资者的投资策略基本 有两种： (1)、偏重股息收益的投资者。这种投资者一般是在看准了股票市场有利于买 进或卖出的时候才做一些买卖交易，以赚取价差收益，而不会频繁地参与买卖 交易活动。而且投资者必然要留有一定数量的股票，既使卖出后也要设法在一 定时间买进股票，以获得股息和分红好处。 (2)偏重价差收益的投资者。这种投资者的主要目的还是价差收益，因此会频 繁地在股票市场上进行股票的买卖交易活动。这是一种具有较大风险的投资。
股票投资策略及分析方法 股票投资具有高风险、高收益的特点。理性的股票投资过程，应该包括确定投资政策→股票投资分析→投资组合→评估业绩→修正投资策略五个步骤。股票投资分析作为其中一环，是成功进行股票投资的重要基础。 股票投资的五大步骤 确定投资策略 股票投资是一种高风险的投资，人们常说：“风险越大，收益越大。”换一个角度说，也就是需要承受的压力越大。投资者在涉足股票投资的时候，必须结合个人的实际状况，订出可行的投资政策。这实质上是确定个人资产的投资组合的问题，投资者应掌握好以下两个原则。 （1)风险分散原则 投资者在支配个人财产时，要牢记：“不要把鸡蛋放在一个篮子里。”与房产，珠宝首饰，古董字画相比，股票流动性好，变现能力强；与银行储蓄，债券相比，股票价格波幅大。各种投资渠道都有自己的优缺点，尽可能地回避风险和实现收益最大化，成为个人理财的两大目标。 （2)量力而行原则 股票价格变动较大，投资者不能只想盈利，还要有赔钱的心理准备和实际承受能力。《证券法》明文禁止透支，挪用公款炒股，正是体现了这种风险控制的思想。投资者必须结合个人的财力和心理承受能力，拟定合理的投资政策。 进行投资分析 受市场供求，政策倾向，利率变动，汇率变动，公司经营状况变动等多种因素影响，股票价格呈现波动性，风险性的特征。何时介入股票市场，购买何种股票对投资者的收益有直接影响。股票投资分析成为股票投资步骤中很重要的一个环节。 股票投资分析可以分为基本分析法和技术分析法，其目的在于预测价格趋势和价值发现，从而为投资者提供介入时机和介入品种决策的依据。 确立投资组合 在进行股票投资时，投资者一方面希望收益最大化，另一方面又要求风险最小，两者的平衡点，亦即在可接受的风险水平之内，实现收益量大化的投资方案，构成最佳的投资组合。 根据个人财务状况，心理状况和承受能力，投资者分别具有低风险倾向或高风险倾向。低风险倾向者宜组建稳健型投资组合，投资于常年收益稳定，低市盈率，派息率较高的股票，如公用事业股。高风险倾向者可组建激进型投资组合，着眼于上市公司的成长性，多选择一
【股票技术分析】强势中的选股策略与操作策略 【核心提示】在大势走好之际，对投资者来说，最重要的是如何才能取得超越太盘涨幅的收益。因为即使在强势行情中，能够领先于大盘涨幅，并为投资者带来丰厚回报的个股也是少数，所以如何选股是重要因素。 一、强势中的选股策略 1．从板块热点来选择上涨行情中的选股必须要把握市场中的核心热点，投资者不仅要将选股视线集中在这些板块中，而且还要选择板块中的龙头股介入，这焉取得超越大盘收益的基础。 2．从资金流向选择 要注意选择有主流资金介入的个股，而且这些资金必须属于新洲的资金，对于一些长期被套的老资金入驻的个股要回避，投资者可删成交量加以鉴别。在一轮行情中，有新增资金介入的股票涨升幅度大，可为买人者带来丰厚利润。 3．从个股行情启动前的形态分析 特别要关注那些底部整理时间较长，而近期又没有随大盘一起剡的股票，它们具有更好的发展潜力。 4．从个股启动前的量能积累分析 通过成交量进行研判，放过量并且量能积累充分的个股，会有坚的底部支撑，并在后市行情中爆发出大幅上涨的力量。 上涨行情中，注意不要盲目追高。跑赢大盘并不是一味追涨就可以到目的，投资收益能否超越大盘，重点在于选股和买人时机。 在大势转强的背景下，市场中的中短线机会均极为丰富，题材、黑马层出不穷，投资者不要过于担心失去机会。相反，如果投资者短线追涨在个股的高位上，那么即使不出现亏损，也会导致获利有限，难以真正取得跑赢大盘的收益。二、强势中的操作策略
图例为盛世赢家软件（可百度免费下载）截图 当股市处于不断强势行情中时，投资者在操作策略上宜采用“三王”操作策略： 1．股票为王 在上升趋势中，仓位较重投资者的市值增长速度将明显快于仓位较轻者的增长速度，但是为了保证资金的安全性和操作的灵活性，投资者不能完全满仓操作。应该以1／3资金参与强势股的追涨炒作，以1／3资金参与潜力股的中长线稳健投资，留下1／3资金做后备资金，在大盘出现异常变化时使用。 2．热点为王 强势行情的发展初期由于受到政策面转暖影响，展开一轮普涨行情，但随着行隋的进一步深化，热点也会逐渐分化出来，个股的强弱分化趋势将会越来越明显，投资者只有紧紧把握市场热点，才能争取收益最大化。 3．中线为王 在上升趋势明显的强势行情中，频繁地短线操作往往会错失市场机会，而且还会将整段的丰厚利润切分成稀薄的片段利润。投资者要紧跟趋势的发展，耐心持股，等待大盘上升趋势变缓、涨升乏力时再重新调整投资组合。