宏观经济政策对我国股票市场的影响
□王娟摘要 : 影响股票市场波动的因素很多
缩性的货币政策减少货币供给提高利率能够贷款出来的资金就少了资金流入股市宏观经济政策就是其中一个重要的因素。对股价形成向下压力。而扩张性的货币政就少使得由于资金的供求关系不足导致国家宏观经济政策对股价的影响主要通过策意味着货币供给的增加和利率的下调股价的下跌波动。市场资金宽松程度、上市公司税收支出及使股价水平趋于上升。我国央行具体的货二、财政政策对我国股票市场的影响借贷成本等方面来产生作用。我们在研究币政策工具包括 : 利率、存款储备金率、财政政策是除货币以外政府调控宏观影响股市的因素时候政策面是一个主要贷款规模控制、公开市场业务和汇率等。经济的另一种基本手段。它对股市的影响影响因素。政策面是国家方针对股票市场我们可以见到一些国家为了刺激企也相当大。财政政策的手段主要包括税收、的具体政策例如股市扩容政策、交易规业投资的增长还经常采用一系列税收优国债、购买性支出和财政转移支付等手段。则、交易成本规定等都会对股票市场产生惠政策如减税、退税等。由于税收优惠具体体现有以下几种形式 : 影响。另外一些关于能够扰乱股市的可能公司税后利润增加股价也会随之上升。
一税收。国家主要通过税种、税率政策在不可靠的条件下一样对股票市场此外对证券投资者收益的税收政策变化来确定和保证国家财政收入调节社会经产生很大的影响。也会引起股票价格的升降。济的分配关系以促进经济稳定协调发展关键词 : 货币政策利率股票市场国家宏观政策的实施会对股票市场价和社会的公平分配。国家财政通过税收总在股票市场上由于不确定性的存在格走势产生一定的影响只是不同的市场量和结构的变化可以调节证券投资和实风险总是不可避免的为了规避和转移分对不同的政策的敏感性和反应程度不同。际投资规模抑制社会投资总需求膨胀或散风险各种各样的制度规则应运而生下面我们主要对货币政策和财政政策对于者补偿有效投资需求的不足。在股票市场但是具有讽刺意味的是在中国这样的一股票市场的影响做一个简单的分析 : 上面税收会直接影响投资者的投资行为。个转轨型经济中这种经济政策却反而演一、货币政策在我国股票市场上的影因为收税多少影响了投资者的收入象化成了导致风险的原因。使中国股市一度响印花税这样投资者就会以为他们的投资出现波动。我国股票市场的管理方式包含一增加货币的供给大部分被国家得到了而自己却没有获利着许多行政因素使得政府无意中倾向于增加货币的供给可以使股市资金面所以就减
少对股市的投入。对企业来说对股票市场负有较多的责任。例如股票充足从而刺激股票价格上升。利率是股税收增加会降低公司的赢利使得企业市场涨跌乃市场运行基本规律投资者是票市场的一个敏感指标中央银行的每一股票价格受到影响。所以适当增加税收和理性人股票投资赚钱还是赔钱完全是次利率调整甚至投资者对利率走势的预减少税收会影响股价的变动方向。尤其对投资者自己的事政府无意去承担这种责期都极易造成股票价格的波动。我国往往于出口行业往往个别企业都有出口退税任因此政府“、“托市”救市”是没有必通过利率的下调影响存款收益率使银的优惠政策如果企业出口量大又有相要的。如果政府真的把正在下跌且理该下行的资金流向股市增加股票市场资金供关的政策税收减免会使得其股价受到一降的市场托起来那么
也就意味着政府应股票价格将上升。同时如果央行调定的影响。替投资者承担了大半风险成本。这样虽低贷款利率将减轻企业利息负担降低二财政投资和财政补贴。通过国家然投资者的利益因股市未下跌而被保护住企业生产经营成本提高企业盈利能力预算拨款和引导预算外资金的流向、流量了但这种人为的无风险市场只会助长使企业可以增加股票的分红派息股票价调节产业结构把资金引向更需要发展的未来的更大的投机
行为的发生。格将大幅上升。存款准备金率的下降对股产业方向去。不同时期国家对于不同行宏观经济政策可以分为财政政策、货市的影响表现为是将增加货币供应量进业给予的倾向优惠政策不同如果对其行币政策也可以按政策的正式程度可以划而对股票市场的走势产生影响使股票价业进行相关的政府投资或者补贴这样就会分为法律、法规、条文、领导人讲话、政格上升。除此之外公开市场业务等扩张刺激其股票的价格上涨反之
则使股价策性舆论等最简单的划分就是按照政策也会提高消费者的消费热情进而刺激公下降。的倾向性可以把政策划分为利好政策与利司业绩上涨股价上升。三财政信用 - 发行国债。国债是国空政策。正常情况下我们可以对财政收二减少货币供给家按照有偿原则筹集和使用财政资金的支对股价的影响从两个方面加以分析 : 与紧缩的货币政策相反的就是宽松的一种再分配手段。国债对股票市场也具有①财政支出增加刺激经济发展利率下货币政策它是在股市出现迅速上涨有通不可忽视的影响。首先国债本身是构成降可能促使股市上升财政支出减少货膨胀意味情况下国家最常用的调控手证券市场上金融资产总量的一个重要部分。则会降低需求造成经济不景气使股价段。尤其2007 年一年中国家提出了对经由于国债的信用程度高、
风险水平低如下跌。②财政收支出现巨额赤字时虽然济实行紧缩的货币政策。在利率上国家不果国债的发行量较大会吸引资金流向债扩大了需求但却增加了经济不稳定因素断上调银行存贷款利率从而使资金流量减券市场毕竟债券的风险比较低从而减推动通货膨胀加剧物
价上涨有可能使少从股市流向银行抑制通货膨胀防止物少对股票市场的投入分流资金导致股投资者对经济
的预期不乐观反而造成股价快速上涨。往往由于利率上升使得把资票资金供应量减少而使其价格的下跌。价下跌。国家为了弥补赤字而大规模发行金存在银行的收益增加刺激资金的回流。除此之外一些法律条文管理层的国债将加剧股市和债市对资金的争夺另一方面因
为贷款利率提高也使企业贷监管政策等都会影响股票市
场的价格波动。而不利于股价上涨。款成本增加加重企业利息负担抵消了一中国股市的大起大落的现象不符
合中国经货币政策对股市的影响体现在紧缩性部分利润
使股票价格降低。而存款准备金济发展的现状也不符合国家大力发展证的货币政策和扩张性的货币政策两种。紧率的提高会使银行保留的资金越来越多中券市场的
方向。国需要稳定的股市中 3 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. F I ANC E ECONOM
