2014年石油化工行业分析报告

2014年石油化工行业

分析报告

2014年1月

目录

一、天然气已迎来黄金发展时代 (4)

1、天然气在我国能源结构中的战略地位大提升 (4)

2、我国天然气需求十二五增长超1.5倍 (7)

3、国内天然气供需缺口持续扩大，对外依存度将攀升至40% (10)

4、天然气供应呈现―西气东输、海气上岸‖的多气源格局 (14)

（1）陆气东送：西气东输、川气东送、陕京线 (14)

（2）管道进口，三方入境 (16)

（3）海气登陆，进口LNG和近海天然气优先供应沿海地区 (18)

（4）煤制天然气将成为适量的供应补充 (21)

（5）海陆并举、液气俱重，我国即将形成多源供气格局 (22)

5、多气源、管道网络化等因素倒逼―市场净回值‖定价 (22)

（1）天然气价格与石油价格联动从全球范围来看是一个趋势 (23)

（2）我国天然气增量气已实现市场化接轨 (25)

（3）存量气2-3年实现市场化，天然气市场化时间表已划定 (28)

二、大力度拓展天然气供应来源，页岩气将迎来大发展 (30)

1、价格市场化拓展天然气供应已成为政策总基调 (30)

2、页岩气开发获得阶段性重大进展 (31)

3、天然气价格市场化主要利好上游 (35)

三、炼油进入微利不亏状态，油品升级加快 (37)

1、原油2014-2015年将小幅走低 (37)

2、成品油定价新机制结束炼油亏损时代 (39)

3、雾霾推动油品升级加快 (41)

四、石化周期将见底回暖，继续看好C3C4深加工 (41)

1、石油法乙烯未来2年新增产能很少 (44)

2、甲醇制烯烃项目进入产能集中投放期 (45)

3、丙烷脱氢制丙烯成为第3大丙烯生产路线 (45)

4、2014年下半年-2015年总体烯烃产能投放还是比较多 (48)

5、海外石油法乙烯未来2年新增产能相对较少 (48)

6、烯烃链有望见底回暖 (50)

五、投资策略及重点企业简况 (52)

1、油品质量升级、石化周期回暖利好上石化、中石化、辽通等 (52)

（1）上海石化：率先受益油品升级，石化周期见底回暖 (52)

（2）中国石化：油品质量升级利好中国石化，页岩气开发国内领先 (52)

2、天然气市场化利好中国石油等，煤制气看好大唐发电 (53)

（1）中国石油：天然气市场化利好中国石油 (53)

（2）大唐发电：煤制气受益最大 (53)

3、南海加大油气开发，利好中海油服\海油工程\杰瑞股份等 (54)

（1）中海油服：深水新装备带动业绩增长 (54)

（2）海油工程：受益近海油气工程量加大 (54)

4、C3C4深加工，关注海越股份\卫星石化\齐翔腾达\东华能源以及江山化工

(55)

（1）卫星石化：尿不湿核心原料SAP正式投产拉开新一轮成长序幕 (55)

（2）海越股份：即将转型为LPG深加工的中型石化厂 (55)

（3）齐翔腾达：拓展并深度耕耘碳四深加工 (55)

5、其他 (56)

（1）广汇能源：煤炭分质利用将打开中长期成长空间 (56)

一、天然气已迎来黄金发展时代

1、天然气在我国能源结构中的战略地位大提升

气候变化是当代面临的最严峻挑战之一。化石能源的过度使用加速了气候变化和地球表面升温人为的过程。当前地球表面CO2浓度400～450ppm，接近临界值500～550ppm。全球气候开始变暖，冰川融化，海平面上升，恶劣气候频繁发生。科学家预测，当前地球生态的警戒线是把1850年以来的地表温升控制在2℃以内；一旦超过2℃的―非线性气候引爆点‖，就会朝着6-7度的严酷升温发展，全球变暖将无法控制；导致物种甚至人类毁灭。此外，气候变化导致的风暴、热浪、洪水、冰灾等灾害也正在加剧。然而近年来CO2的排放仍呈加速的趋势。人类迫切需要有一个共同的国际协议来划分责任，落实避免灾难的规划和进程。

1997年的《京都议定书》，要求发达国家在1990年基准上，2008-2012年的5年间减排5.2%。2007年的《巴厘行动计划》提出了提高终端利用能效，提高电网效率，加速以天然气替代煤，发展可再生能源，工业和发电用能产生的CO2的扑集和封存（CCS）等7项减排措施。最近的2011年12月的德班气候大会通过了一份迈向公约的路线图，公约将首次把主要温室气体排放国臵于单一法律架构下，并决定实施《京都议定书》第二承诺期，从2013年开始实施，并启动绿色气候基金。

《哥本哈根协议》之后，全球初步建立了共同应对气候变化的国家法律和政治基础，节能减排、走低碳经济之路成为各国共识。奥巴马上台以后提出能源新政，在温室气体排放上承诺以2005年为基点，2020年减排20％，2030年减排42％，2050年减排83％；欧盟承诺到2020年将其温室气体排放量在1990年的基础上至少减少20％，并且愿意与其他主要排放国一道将减排目标提高到30％；日本承诺到2020年将温室气体排放量减少1990年时25％的水平；中国承诺到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40％～45％；印度承诺2020年使该国温室气体排放量在2005年基础上减少24％。

据《中国低碳能源战略探讨》的研究，要实现上述减排目标，可以估算出2030年相应于人均2.8吨CO2的排放控制目标，一次能源的具体构成大致应为：非化石能源占40%，石油和天然气30%，煤30%，但是煤的一半须采用CCS利用。我国城市二氧化碳减排问题更为严峻，要实现上述目标，相应的中国能耗构成应是：非化石能源27%，石油16%，天然气17%，煤40%（其中近一半采用CCS利用）。

中国要实现减排目标，很重要的提高能效措施是尽快增加天然气在一次能源构成中的比率。因为我国现在90%以上的GDP是近20年新增的；其中的工业、建筑和交通等增加部分，相当多是从国外（成