中国企业海外退市引发的思考

我国大型国有垄断企业海外上市的反思大型国有垄断企业规模大、利润高、社会影响范围广,是我国国民经济的中流砥柱。

大量大型国有垄断企业纷纷赴海外上市,虽有其积极作用,但长久下去,既导致了大量国民财富继续外流,又将进一步加剧我国资本市场边缘化、空心化和国际收支不平衡状态,还会引发产业被外资控制和国家经济安全堪忧等严重问题,值得我们深刻反思。

标签：大型国有垄断企业海外上市反思一、大型国有企业海外上市背景和原因1993年,青岛啤酒在香港发行H股票,从此拉开了我国企业海外上市的序幕。

随后大批境内企业相继在香港、新加坡、纽约等境外上市,近几年来大型(超大型)国有垄断企业如中国石油、中国移动、中国工商银行和中国人寿等纷纷赴海外上市,引发我国学术界的激烈争论。

中国人民大纪宝成教授在“两会”期间提出的“国有大中型企业盲目境外上市已成为危及中国战略利益的核心因素之一,有必要加以规范。

大中型企业境外上市造成国有资产流失超600亿美元”的发言,再次将将国企海外上市的讨论推到风口浪尖上。

企业海外上市的原因极为复杂,概括起来既有企业方面的需要,也有政府的推动,既有国内方面因素也有国际环境影响。

从企业方面因素看,首先是筹集企业发展资金、改善公司资本结构的需要。

10来年前,我国证券市场刚建立不久,规模小,容量有限,不能满足大型企业筹集资金的要求,迫使企业走出国门实施海外上市融资。

其次,改善公司治理,提高企业经营管理效率和效益。

我国企业公司化改造时间短,公司治理混乱、内部人控制现象严重,大部分国有企业经营效率和效益低下。

在多次试验不能依靠内部制度变迁改善公司治理和提高经营管理绩效的情况下,期望借助外部力量,海外上市就理所当然成为政府政策制定者、学者和企业经理人的共同选择。

再次,提升企业国际竞争力和国际知名度的需要。

海外上市,与国际通行规则和标准接轨,接受国际规则约束和外国投资者考验,吸收国外企业经营管理先进经验和技术,提升企业国际竞争力和知名度。

中国企业境外上市之思考陈新舟张岩赵燚新世纪以来，中国企业在境外上市已成为其资本运作与直接融资的重要方式，由于境外上市程序比较简单。

尤其美国的Ｉ。

Ｏ发审制度是注册制或备案制，不需要排长队等候，且纽交所及纳斯达克容量大。

上市门槛相对较低，如优酷是不符合国内新股发行条件，上市前三年企业都处于亏损状态。

美国资本市场正是凭借上市的低门槛，将中国一些具有成长性的新兴企业搜罗门下。

相反，国内的Ｉ。

Ｏ发审制度是核准制，要求严苛、门槛高、排队等候时间长，很多企业被档在门外，无奈之下只好选择境外资本市场。

一、中国企业目前到境外上市的现状近几年好多中国企业到境外上市，真正圈到钱的并不多，特别是那些受借壳上市的诱惑———上市成本低、时间短、１００％的成功率，不知紧跟其后往往是一巨大的陷阱。

２０１１年１月１１日《华尔街日报》称，在美上市的中企股票业绩并不理想，在被调查的３５０家企业中，绝大多数股票都已跌至１美元以下，随时可能会被停牌。

自２０１０年１２月以来，有２４家在美上市的中企，审计师提出辞职或曝光审计对象的财务问题，１９家遭停牌或摘牌，其中东南融通是首家市值在１０亿美元以上遭停牌。

这也标志着在美上市的中企麻烦正在蔓延。

现美国股市正刮起一阵“中国概念股停牌风”，中国高速频道、艾瑞泰克、盛大科技、盛世巨龙、纳伟仕、智能照明、福麒国际、数百亿等８家中国概念股被相继停牌，原因包括未能满足信息披露条件、不符合交易规则、财务遭质疑等。

由于美国对证券的上市条件要求低，申请上市的１００％成功率，但证券监管法规完善、成熟，对证券的监管极严、处罚极重。

尤其安然事件之后，美国于２００２年推出了《萨班斯奥克斯利法案》，这部严厉的市场监管法规不仅要求企业管理层报告企业对财务报告的内部控制，还要求外部审计师证实管理层报告的准确性。

提供不实财报的责任人。

除巨额罚款外，还将被处以最高２０年的监禁。

中企在境外上市虽然进入国际资本市场与便捷直接融资的优点，同时也出现了境外上市地的法律制度与执法特点等证券法制环境不适应性或无法溶入当地的法律体制之中，中企到境外上市更应该要慎重考虑其后果。

关于国外金融机构退出市场对我国的启示【论文摘要】金融机构因经营失败退出市场,这是市场竞争优胜劣汰的必然结果,我国目前尚无一套系统的、操作性强的处理金融机构退出市场的法律程序及法律制度,无法对一些问题严重、濒临破产倒闭的金融机构实施有效的退市。

因此,对市场经济条件下金融机构退出市场问题的研究迫在眉睫。

【论文关键词】金融机构;退出市场;破产金融是指货币资金的融通,金融机构是指专门从事货币、信用活动的中介组织。

市场经济要求有市场进入就必须有市场退出,随着我国金融市场化、国际化进程的加快以及金融竞争的加剧,影响金融业稳健经营的不确定因素不断增加,金融风险在不同程度地积聚,合理地安排陷入困境的金融机构退出市场已是当务之急。

一、国外金融机构退出市场的基本做法(一)美国在美国,国会及其制定的法律主张对银行经营管理不善问题以防范和整顿为主,金融监管当局特别注意对金融机构的日常监管,以尽早发现问题并进行处理。

美国主持退市的机构有货币监理署、联邦存款保险公司和联邦储备银行三家机构。

但是,在问题金融机构宣布倒闭之后,一般都将其统一交给联邦存款保险公司接管处理。

在退出市场方式的选择上,如果问题金融机构能够通过资金注入而继续存在,主管机关将通过各种形式对其进行财务资助,使其解决问题;如果不能通过简单注资来解决问题,主管机关首选的方式是希望其他经营良好的银行采取收购或兼并的方式来购买面临倒闭的银行,存款保险机构可能给予收购方资金支持。

(二)英国虽然英国也设有存款保险制度,但其对金融机构并无管理权,有关退市问题的处理主要由金融服务管理局来执行,但是对银行许可证撤销的条件规定较为宽松,当银行不符合颁发许可证的条件或违反审慎义务或金融服务管理局认为存款人或潜在客户的利益受到任何损害时,金融服务管理局有权撤销其许可证或对其做出限制;当一家银行申请自愿终止业务的申请被批准或银行最终被责令关闭后,金融服务管理局必须撤销银行许可证;当银行采取破产的退出方式时,如果提出破产的申请人是银行的董事或债权人以外的第三人,金融服务管理局接受其申请后有权要求听证。

如何应对中国企业赴美上市的“退市潮”作者：赵林来源：《管理观察》2012年第06期摘要：近期有多家在美上市的中国企业宣布退市，掀起了一股“退市潮”，本文深层次解析了此轮中国概念股遭受SEC调查以及美国公众质疑的原因，并提出了中国企业赴美上市的应对策略。

关键词：赴美上市退市策略“2011年从美国证交所退市的中国企业的市值总额，超过了中国企业通过在美首次公开发行筹集的资金总额，这是一个鲜明的迹象。

”英国《金融时报》2012年1月3日的报道称，“这表明欺诈指控和增长放缓已导致许多外国投资者看空中国企业。

” 包括傅氏科普威、安防科技、泰富电气、乐语中国在内的28家在美上市的中国企业宣布退市，在美国掀起了一股中国企业“退市潮”。

这波“退市潮”也影响到了原计划赴美上市的其他中国企业。

迅雷、盛大文学、拉手网、凡客等国内知名的互联网企业，纷纷延缓了其赴美公开融资的步伐。

1.在美上市的中国公司情况概述美国资本市场以成熟高效、资金雄厚而著称，其纳斯达克市场对上市企业没有盈利要求，上市流程也更快捷，这些优势决定了美国依然可以成为中国企业，特别是优质中国企业的上市目的地。

在美上市的中国公司初期主要以国有企业为主，20世纪90年代末，伴随着互联网经济的兴起，一批新兴的互联网企业开始在美上市，2005年以后，民营企业也纷纷加入到赴美上市的行列中。

中国在美上市的近千家公司中，在美约证券交易所、纳斯达克交易所以及美国证券交易所等三大证券交易所挂牌的约有240家，其余都是在美国场外柜台交易系统（简称OTCBB）等市场挂牌。

这些企业的股价表现呈现分化状态，早期上市的一些公司股票一直备受投资者关注，交易活跃，估值持续高涨；中等市值公司，质量稍逊，大多表现沉寂；数量众多的中小公司，市值较小股价波动较大。

总的来说，大部分在美上市的中国公司都能够秉承诚信经营的原则，为投资者带来较高的投资回报。

但是，从2011年开始，中国概念股在美国屡遭“阻击”。