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财务管理作业二答案

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财务管理作业二答案
1. 某公司发行8年期的债券，面值为1 000元，付息期为1年，票面利率为10％。
要求：（1）计算市场利率为8％时的债券发行价格； 1114.96元
（2）计算市场利率为12％时的债券发行价格； 900.66元
2. 某公司2013年12月31日的资产负债表如下：
某公司简要资产负债表
2013年12月31日 单位：元
资产 负债与所有者权益
现金 应收账款 存货 固定资产净值 35 000 55 000 110 000 120 000 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 80 000
80 000
40 000
100 000
20 000

资产合计 320 000 负债与所有者 权益合计 320 000
该公司的销售净利润率为12%，生产能力尚未充分利用，公司的收益留存比例一直保持
为30%。假设该公司2013年的销售收入为500 000元，2014年欲将销售收入提高到800 000
元，试用销售百分率法预测企业需要从外界筹集的资金数量。
计算某公司资产负债表中随销售变动而变动的项目的销售百分率列表如下：
某公司销售百分率表
资产 占销售收入％ 负债与所有者权益 占销售收入％
现金 7 应付账款
16
应收账款 11 短期借款 不变动
存货 22 公司债券 不变动
固定资产净值 不变动 实收资本 不变动
留存收益 不变动
合计 40 合计
16
计算某公司需要从外界筹集的资金如下：
外界资金的需要量＝40%×（800 000－500 000）
－16%×（800 000－500 000）
－12%×30%×800 000
＝43 200
3．某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1000万元，溢价发行，实际发行价格为
面值的110%，票面利率为10%，每年末付一次利息，筹资费用率为5%,所得税率为25%。试
计算该债券的成本。
答案：7.18％
4．某企业向银行借入一笔长期借款，借款年利率为12%,借款手续费率为0.2%,所得税率为
25%。试计算该银行借款成本。
答案：9.02％
5. 某公司按面值发行1000万元优先股，筹资费用率为3%,年股利率为11%,所得税率为25%。
计算该优先股成本。
答案：11.34％
6. ABC公司发行普通股股票2000万元，筹资费用率为6%,第一年末股利率为12%，预计股
利每年增长2%,所得税率为25%。计算该普通股成本。
答案：14.77％
7. 正荣离合器公司息税前利润总额为200万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息总额
为60万元（公司未发行优先股），单位变动成本50元，销售数量为40000件。试计算该公
司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
答案：经营杠杆系数：1.5 财务杠杆系数：1.43 总杠杆系数：2.15
8. 某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10％，筹资费率为
2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率为3%；发行普通股2200万元，筹资费
率为5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增。所得税率为25%。
要求：（1）计算债券成本；（2）计算优先股成本；（3）计算普通股成本；（4）计算综合
资金成本。
答案：（1）7.65% （2）12.37% （3）16.63% （4）12. 36%
9. 新发公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下表所示：

筹资方式
甲方案 乙方案
筹资额（万元） 资金成本 筹资额（万元） 资金成本
长期借款 200 9% 180 9%
债券 300 10% 200 10.5%
普通股 500 12% 620 12%
合计 1000 1000
试确定该公司的最佳资金结构。
答案：甲方案的加权平均资金成本为：10.8%
乙方案的加权平均资金成本为：11.16%
该公司的最佳资金结构为甲方案
10. 某公司目前拥有资本850万元，其结构为：债务资本100万元，普通股权益资本750
万元。现准备追加筹资150万元，有三种筹资选择：增发新普通股权益资本、增加债务、发
行优先股。有关资料见下表。

现行和增资的资本结构表 单位：万元

资本种类 现行资本结构 增资后的资本结构
增发普通股 增加债务 发行优先股
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
债务 100 0.12 100 0.10 250 0.25 100 0.10
优先股 0 0 0 150 0.15
普通股权益 750 0.88 900 0.9 750 0.75 750 0.75
资本总额 850 1.00 1000 1.00 1000 1.00 1000 1.00
其他资料：
年利息额 9 9 24 9
年优先股股利额 0 0 0 15
普通股股份数（万股） 10 13 10 10
要求：（1）当息税前利润预计为100万元时，计算三种增资方式后财务杠杆系数，该公
司的所得税税率为25％；（2）计算增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点；
（3）计算增发普通股与优先股两种增资方式下的无差别点；（4）按每股收益无差别点
的原理，当息税前利润预计为160万元时，应采用哪种筹资方式。
答案：（1）增发普通股的财务杠杆系数为1.10
增加债务的财务杠杆系数为1.32
发行优先股的财务杠杆系数为1.41
（2）增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点为74（万元）
（3）增发普通股与优先股两种增资方式下的无差别点为95.67（万元）
（4）当息税前利润为100万元时，应采用增加发行债券的方式。
11. 某公司无负债，资本全部由普通股资本构成，其账面价值1000万元，该公司年息税前
利润为250万元，年税后利润全部以股利的形式支付给股东，公司所得税税率为25％。无
风险报酬率为8％，股票市场平均报酬率为14％。该公司认为目前资本结构不合理，拟举借
长期债务通过负债融资来增加公司价值。经测算公司在不同负债额时的债务利率和权益资
本，如下表所示。试测算公司的最佳资本结构。
不同债务水平下的债务利率和普通股成本
债务市场价值（万元） 债务年利率（％） 股票β值 权益成本（％）
0 1.1 14.6
100 10 1.2 15.2
200 10 1.25 15.5
300 12 1.3 15.8
400 14 1.5 17
500 16 1.8 18.8
不同债务额时的公司价值和综合资本成本
债务价值（万元） 股票价值（万元） 公司价值（万元） 债务利率（％） 权益成本（％） 综合资本成本（％） 负债比率
（％）
0 1284 1284 14.6 14.6 0
100 1184 1284 10 15.2 14.6 7.8
200 1113 1313 10 15.5 14.28 15.2
300 1016 1316 12 15.8 14.25 22.8
400 856 1256 14 17 14.93 31.8
500 678 1178 16 18.8 15.92 42.4
从上表中可以看出当债务额达到300万元时，公司的价值最大，综合资本成本最低。

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福师《财务管理》在线作业二

福师《财务管理》在线作业二

福师《财务管理》在线作业二试卷总分:100 得分:100一、单选题(共50 道试题,共100 分)1. 资本结构与财务结构的不同之处表现在资本结构中不包括____。

A. 短期负债B. 长期负债C. 优先股D. 普通股满分：2 分正确答案:A2. 在我国，并购交易款项如果数额较大，一次付清有困难的，可在有经济担保的前提下，经双方协商分期付款，但最长期限不得超过____。

A. 一年B. 两年C. 三年D. 五年满分：2 分正确答案:C3. 下列能反映公司资产管理效率（即营运能力）的财务比率是（）。

A. 流动比率B. 速动比率C. 存货周转率D. 流动资产报酬率满分：2 分正确答案:C4. 在存货的ABC分析法下，____类存货种类最少但价值量比重最大。

A. A类B. B类C. C类D. 不一定满分：2 分正确答案:A5. 投资回收系数与年金现值系数的乘积等于（）。

A. 年金终值系数B. 偿债基金系数C. －1D. 1满分：2 分正确答案:D6. 一个企业的股票估价率是下列的哪一种情况，最有可能成为被并购的目标企业？____。

A. 0.6B. 0.98C. 1D. 1.58满分：2 分正确答案:A7. 一项600万元的借款，借款期3年，年利率8% ，若半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。

A. 4%B. 0.24 %C. 0.16%D. 0.8%满分：2 分正确答案:C8. 企业经营杠杆系数用以衡量企业的____。

A. 经营风险B. 财务风险C. 汇率风险D. 应收账款风险满分：2 分正确答案:A9. 投资于国库券时可不必考虑的风险是( )。

A. 违约风险B. 利率风险C. 购买力风险D. 再投资风险满分：2 分正确答案:A10. 某一股利政策的特征是，采用这种股利政策会使公司的股利支付极不稳定，股票市价上下波动，这种股利政策是指____。

A. 剩余股利政策B. 固定股利或稳定增长股利政策C. 固定股利支付率政策D. 低正常股利加额外股利政策满分：2 分正确答案:C11. 在国际筹资中计价货币的选择中，借款的计价货币与投资项目的收益货币__A. 保持一致B. 一致或者不一致均可C. 不一致D. 二者没有联系满分：2 分正确答案:A12. 考虑了企业的财务危机成本和代理成本的资本结构模型是____。

财务管理作业2 (1)

财务管理作业2 (1)

财务管理作业2基本信息：[矩阵文本题] *1、已知（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/A，8%，6）＝4.6229，（P/A，8%，7）＝5.2064，则6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是（）。

[单选题]A、2.9927B、4.2064C、4.9927(正确答案)D、6.2064答案解析：6年期、折现率为8%的预付年金现值系数＝（P/A，8%，6）×（1＋8%）＝4.6229×1.08＝4.99272、某公司第一年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清。

则借款利率为（）。

[已知（P/A，12％，9）＝5.3282，（P/A，14％，9）＝4.9464] [单选题]A、12.6％B、18.6％C、13.33％D、13.72％(正确答案)答案解析：本题符合普通年金现值公式：20000＝4000×（P/A，i，9），（P/A，i，9）＝5，用内插法求解：用下面数据减上面数据确定比例关系：（i－12%）/（14%－12%）=（5－5.3282）/（4.9464－5.3282）解得i＝13.72％。

3、某人为了5年后能从银行取出10000元，在复利年利率4%的情况下，当前应该存入（）元。

[单选题]A、8333.33B、6219.27C、7219.27D、8219.27(正确答案)答案解析： P＝F/（1＋i） n ＝10000/（1＋4%）5＝8219.27（元）4、若纯粹利率为3%，通货膨胀补偿率为2%，某投资债券公司要求的风险收益率为6%，则该债券公司的必要收益率为（）。

[单选题]A、9%B、11%C、5%(正确答案)D、7%答案解析：必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率＝3%＋2%＋6%＝11%。

5、甲公司（无优先股）只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。

财务管理作业二答案

财务管理作业二答案

财务管理第二次作业答案计算下面五个大题，每题20分，共100分。

1、某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计20万元；（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。

要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？答：第一种付款方式P=20万元(一次性付款)第二种付款方式:属于递延年金:P0=P2*(P/F,i,n)=19.47*(P/F,10%,2)=19.47*0.826=16.08万元P2=A*(P/A,i,n)=4*(P/A,10%,7)=4*4.868=19.47万元第三种付款方式:P0=3*(P/A,10%,8)+4*(P/F,10%,9)+5*(P/F,10%,10)=19.63万元从以上结果可以看出，第二种方案最优。

2、无风险证券的报酬为10%，市场证券组合的报酬率为15%。

要求：（1）市场风险报酬率为多少？（2）如果某种证券的必要报酬率为18%，则其β系数是多少。

（3） 如果某一投资计划的β系数为0.5，其报酬率为16%，是否应该投资。

答：（1）市场风险报酬率=15%－10%=5%（2）K= Rf + β（Rm －Rf ）即18%=10%+β（15%－10%），所以得β=1.6(3) K=10%+0.5×(15%－10%)=12.5%因为16%＞12.5%，所以应该投资想该项目。

3、A 公司下一年度需要新增资本2000万元，现有如下两个方案：（1）增加发行1000万股普通股，每股市价2元；（2）平均发行每年年末付息，票面利率为8%的公司债券2000万元。

假定不考虑筹资费用。

公司所得税税率为25%。

公司目前的结构见下表：A 公司资本结构表 (单位:万元)求：（1）两方案下每股收益无差别点的息税前经营利润；（2）如果公司预计息税前经营利润为1500万元，那么该公司应采用哪种筹资方案？答：（1）计算息税前利润平衡点22211)1)(()1)((1N D T I EBIT N D T I EBIT ---=--- （EBIT-2000×6%）×（1-25%）/（5000+1000）=[ EBIT-（2000×6%+ 2000×8%）] ×（1-25%）/5000得：EBIT=1080万元（2）先算出两种情况下的每股股票收益率EPS。

财务管理第二章作业部分答案

财务管理第二章作业部分答案

一、名词解释1、时间价值：2、复利：3、复利现值4、年金5、后付年金6、先付年金7、延期年金8、永续年金二、判断题1、货币的时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。

（对）2、由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。

（错）3、 n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算-期利息。

所以，可先求出n期后付年金的终值，然后再乘以（1+i）便可求出n期先付年金的终值。

（对）4、n期先付年金现值与n期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，n期先付年金比n期后付年金多贴现一期。

所以，可先求出n期后付年金的现值，然后再乘以（1+i）便可求出n期先付年金的现值。

（对）5、英国和加拿大有一种国债就是没有到期日的债券，这种债券的利息视为永续年金。

（对）6、复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。

（对）7、决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。

（错）8、利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险越大。

（错）9、如果两个项目预期收益率相同、标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。

（错）10、在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。

（对）11、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。

（对）12、经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。

（错）13、证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。

（错）14、证券组合的风险收益是投资者因承担可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。

（错）15、有效投资组合是指在任何既定的风险程度上，提供的预期收益率最高的投资组合。