金刚石行业研究报告2012

2012年金刚石行业研究报告

2012年10月目 录

一、总观金刚石：位于产业链中间环节，行业处成长期 .................... 5

1、物化性能优越、用途广泛的人造金刚石....................................................... 5

（1）金刚石具有高硬度、高热导率等优异的物化性能 ............................................... 5

（2）金刚石常见的分类标准有按来源、晶体类型、物理性质和用途划分 ............... 6

（3）人造金刚石的应用非常广泛，未来可以挖掘的空间巨大 ................................... 6

①传统领域的应用主要基于其超硬性 ..................................................................... 7

②新兴领域的应用主要是基于其透光、导热及电绝缘等性能.............................. 7

2、人造金刚石行业位处产业链的中间环节....................................................... 7

3、人造金刚石行业整体上仍处于成长期........................................................... 9

4、人造金刚石行业的竞争态势较为激烈........................................................... 9

5、获政策大力支持，河南省区位优势明显..................................................... 11

二、三大主导产品看行业：单晶、微粉、复合片 .............................. 12

1、豫金刚石、黄河旋风和四方达全面布局人造金刚石行业......................... 12

2、单晶：全球最大生产基地，三足鼎立已形成，产能增长放缓................. 13

（1）工业用金刚石单晶主要采用静态高温高压法合成 ............................................. 13

（2）我国已经成为全球最大的人造金刚石单晶生产基地 ......................................... 13

（3）我国人造金刚石单晶产量快速增长、出口占比持续增加 ................................. 15

（4）我国人造金刚石单晶已经形成三足鼎立竞争格局 ............................................. 16

（5）我国人造金刚石单晶产能投放将会放缓 ............................................................. 17

3、微粉：全球市场空间巨大，豫金刚石有望崛起为行业龙头..................... 18

（1）金刚石微粉的性能优势突出、应用领域广泛 ..................................................... 18

（2）金刚石单晶转化为微粉有望缓解产能过剩压力 ................................................. 20

（3）全球微粉产业向中国转移，未来市场空间巨大 ................................................. 20

（4）豫金刚石收购恒翔磨料有望成为全球微粉龙头企业 ......................................... 22

4、复合片：未来发展重点在石油和刀具用复合片，四方达优先受益......... 24

（1）“两个替代”大势所趋，行业龙头将优先受益 ..................................................... 24

①中国的复合超硬材料产业仍处于起步阶段，急需解决技术和成本问题 ........ 24 ②复合超硬材料替代硬质合金：降低成本是关键 ............................................... 26

③高端产品进口替代空间大：关键在于技术突破 ............................................... 28

（2）未来重点发展领域是石油和刀具用复合片，四方达优先受益 ......................... 30

①市场容量和增速以及盈利能力决定未来重点发展领域 ................................... 30

②石油用复合片：PDC钻头取代传统牙轮钻头大势所趋，高端产品进口替代空间大 ........................................................................................................................... 32

③刀具用复合片：大直径刀具用复合片是未来重点方向，四方达技术优势突出 ................................................................................................................................... 38

④矿山用复合片：低端产品竞争激烈，四方达定位于高端产品........................ 45

⑤PCD拉丝模坯：规模稳定增长，四方达技术国内第一 ................................... 46

三、需求增长的驱动力：性能开发利用和渗透率的提升 .................. 47

1、人造金刚石的需求仍有较大的挖掘空间..................................................... 47

2、人造金刚石的终端产品是金刚石工具......................................................... 48

3、需求增长的长期驱动力................................................................................. 50

（1）性能开发应用 ......................................................................................................... 50

（2）渗透率的提升 ......................................................................................................... 51

四、盈利的决定性因素：设备技术改进和产品结构升级 .................. 62

1、优势企业成本降幅大于价格保证盈利能力稳定......................................... 62

2、设备技术改造和产品结构升级有望提升行业的盈利能力......................... 64

五、投资策略：重点把握成长性和盈利能力，关注产业链各环节优势企业 ........................................................................................................... 65

1、行业成长性、市场空间和盈利能力............................................................. 65

（1）行业处于成长期 ..................................................................................................... 65

（2）市场空间巨大 ......................................................................................................... 65

（3）金刚石的盈利能力整体较强 ................................................................................. 66

2、重点公司简况................................................................................................. 66

（1）豫金刚石 ................................................................................................................. 66

（2）黄河旋风 ................................................................................................................. 67 （3）四方达 ..................................................................................................................... 67

六、风险因素 .......................................................................................... 68