新交所掉期交易
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*SGX AsiaClear是隶属于新交所的场外交易清算平台
SGX The Asian Gateway
上市期货合约 专注于大宗商品市场 能源, 农产品，金属
场内交易的大宗商品期货合约
1.SICOM 20号标准橡胶( TRS20 )期货 2.SICOM 3号烟片橡胶(RSS3)期货 3.LME-SGX 迷你铜期货合约 4.LME-SGX 迷你铝期货合约 5.LME-SGX 迷你锌期货合约 6.SGX 燃料油380cst 期货 7.SGX 罗布斯塔咖啡期货
51 3月-11 4月-11 5月-11 6月-11 7月-11 8月-11 9月-11 10月-11 11月-11 12月-11 01月-12
买价 165.00 165.00 165.00 160.00 160.00 160.00 155.00 155.00 155.00 150.00 150.00 150.00 150.00
四、新加坡交易所场外交易清算服务流程
SGX The Asian Gateway
11
新交所铁矿石掉期清算合约规格
产品 合约 合约规模 报价代号 最小波动价 合约月份 交易登记时间 (新加坡时间) 铁矿石掉期 CFR中国铁矿石(62%铁矿粉)掉期 1 手 = 500公吨 (mt) FE US$0.01 /公吨 每个跳动点的价格 = US$0.01 x 500公吨 = US$5.00 从现月开始，最长达36个连续月份。于12月截止时另增12个连续月份 上午8点至次日凌晨4点 最后交易日:上午8点至晚上8点 注:每天从上午4点1秒至上午7点59分59秒该系统暂停 最后交易日 最后结算价格 结算费用 合约月份内钢铁指数(TSI)铁矿石参考价格的最后发布日期 按合约到期月份内钢铁指数(TSI)铁矿石参考价格的简单平均值进行计算，保留至小数 点后两位数，并以现金结算 () US$12 /手(/asiaclear/commodities)
现货价(US$)
156.3 134.8 141.1 171.0
成本(US$)
156,300,000 134,800,000 141,100,000 171,000,000 603,200,000
套期保值掉期价 (US$)
120.5 147.8 117.5 134.2
锁定成本(US$)
120,500,000 147,810,000 117,500,000 134,190,000 520,000,000
7
掉期市场的主要参与方
1、交易所：上市和管理掉期清算产品，作为中央对家清算所有成交合约并 保证履约 2、清算会员：客户若要参与掉期市场需要在清算会员处开立交易账户，清 算会员为客户提供相应后台服务并监控客户头寸风险 3、经纪商（IDB）：负责为客户询价报价及撮合成交，有些清算会员兼任 IDB角色 4、客户（掉期交易参与者）：在清算会员处开立账户，存入保证金，进行 交易
新交所铁矿石掉期合约：
矿石价格及对家信用风险管理的有效工具
刘雁翎 商品部
Version 1.0
目录
一、新加坡交易所简介
二、掉期的概念
三、新交所铁矿石掉期合约及其应用
四、新加坡交易所场外交易清算服务流程
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1
新加坡交易所简介
1999年，由前新加坡证券交易所(SES)以及前新加坡国际金融交易所(SIMEX)合并成立,并于2000年公开上市； 2008年6月收购新加坡商品交易所（SICOM），一体化的证券和衍生品交易所 全球第7大上市交易所，市值65亿美元，名列亚洲第二 证券: 近800家公司在新交所证券市场上市 :基金, 房地产基金, 美国存托凭证,航运信托, 债券 金融期货：股票指数期货及期权,股息期货及期权, 利率期货及期权 商品期货：LME-SGX 有色金属，黄金，橡胶，咖啡，燃料油 亚洲结算行(OTC) ：2006年5月推出亚洲首个油品和远期运费OTC场外交易清算平台SGX AsiaClear® ：SGX AsiaClear®被«能源风险»杂志评为“2007,2009和2010年亚洲最佳交易所” ：FFA,油掉期，铁矿石与印尼煤炭掉期，货运集装箱掉期 ：SICOM OTC 橡胶（可在青岛交割） ：利率掉期 受新加坡金融管理局 (MAS)监管
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12
新交所铁矿石掉期清算
交易一旦合约结算与新交所, 新交所成为中央交易对家 每日结算价与最终结算价：新交所使用每天结算价格重新估价合约，最后结算价将使 用 TSI价格，到期月份一个月的TSI指数的简单平均值即为最终结算价 掉期交易月份：掉期交易的月份可以使月，季度，年度 - 例如 六月 2011年, 二季度 2011年,年度2012
2
SGX The Asian Gateway
新加坡交易所商品业务
新交所力求成为大宗商品交易的亚洲门户
场外交易（OTC） 清算业务 专注于OTC产品 能源, 运费 ，大宗干散货
SGX AsiaClear OTC 场外交易产品
1. 运费衍生品– 14 个合约 2. 集装箱掉期– 4 个合约 3. 油品掉期– 17 个合约 4. 大宗干散货– 2 个合约 5. 橡胶– 3 个合约
掉期市场 买1,2,3月掉期$165 平均指数价格1月 US$185 盈利 = US$20 平均指数价格2月 US$190 盈利 = US$25 平均指数价格3月 US$160 亏损= US$5
结算方式：季度和年度合约会按每月结算 最长交易月份：掉期交易月份长达36月份或近3年 活跃月份：活跃月份集中近6到8个月份，季度合约较活跃 常规交易量：交易量通常是 5,000 tons or 10 手每个月份
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使用铁矿石掉期进行套期保值
3
新交所场外交易清算服务—油品掉期清算
Oil Swap 油品掉期 1. Full Month Fuel oil 燃料油 180 cst (1000公吨) Fuel oil 燃料油 180cst (100公吨) Fuel oil 燃料油 380 cst (1000公吨) Mini Fuel oil 燃料油 380cst (100公吨) Gasoil 柴油 (0.50% 硫磺) Kerosene 煤油 Naphtha 石脑油 Dubai Crude Oil 迪拜原油 2. Balance-of-Month Fuel Oil 180 cst Fuel Oil 380 cst Gasoil Kerosene Dubai Crude Oil Petrochemical 石化 Benzene苯 FOB Korea
SGX The Asian Gateway 5
一、新加坡交易所简介
二、掉期的概念
三、新交所铁矿石掉期合约及其应用
四、新加坡交易所场外交易清算服务流程
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6
掉期与期货的区别与联系
掉期与期货的原理非常相似，都是通过交易远期合约实现规避风险和价格发现 两大功能，而它们的主要区别在于成交方式和结算方式不同：
区别
期货
掉期
成交方式
结算价生成 方式 交割方式
场内交易，公开市场，电子撮 场外交易，非公开市场，人工报价询 合成交 价撮合成交
电子系统根据成交数据自动生 最终结算价多依照市场上某一权威价 成每日结算价和最终结算价 格或指数 一般多为现货实物交割 现金交割
交易所掉期清算的核心：场外交易，场内清算
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Oil Spreads 油价差
Visco Spread Regrade Spread
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4
新交所场外交易清算服务-远期运费协议(FFA)和干散货掉期清算
Dry FFA 干货FFA Capesize Time Charter Basket (Full-day contract) Panamax Time Charter Basket (Full-day contract) Supramax Time Charter Basket (Full-day contract) Handysize Time Charter Basket (Full-day contract) Half-day contracts for the above Capesize Route C5 Panamax Route 2A Panamax Route 3A Wet FFA 湿货FFA TD3 – Middle East - Japan TC4 – Singapore – Japan TC5 – Middle East – Japan Bulk Commodity 大宗散货 Iron Ore 铁矿石掉期 (62% Fines) Swaps CFR China Indonesia Sub-Bituminous Coal Swap 印尼煤掉期FOB Indonesia Container 货运集装箱 Shanghai-Europe Container Swap Shanghai-Mediterranean Container Swap Shanghai-US West Coast Container Swap Shanghai-US East Coast Container Swap
贸易商：锁定盈利（买或卖掉期）
钢厂 ：锁定成本（买掉期） 矿山 ：锁定销售价（卖掉期）
*新交所铁矿石掉期价格与现货的相关性高达98%，有
利于套期保值的有效实现
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铁矿石价格波动
期间
4月10年 7月10年 10月10年 1月11年
量(公吨)
1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
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上市期货合约 专注于大宗商品市场 能源, 农产品，金属
场内交易的大宗商品期货合约
1.SICOM 20号标准橡胶( TRS20 )期货 2.SICOM 3号烟片橡胶(RSS3)期货 3.LME-SGX 迷你铜期货合约 4.LME-SGX 迷你铝期货合约 5.LME-SGX 迷你锌期货合约 6.SGX 燃料油380cst 期货 7.SGX 罗布斯塔咖啡期货
51 3月-11 4月-11 5月-11 6月-11 7月-11 8月-11 9月-11 10月-11 11月-11 12月-11 01月-12
买价 165.00 165.00 165.00 160.00 160.00 160.00 155.00 155.00 155.00 150.00 150.00 150.00 150.00
四、新加坡交易所场外交易清算服务流程
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新交所铁矿石掉期清算合约规格
产品 合约 合约规模 报价代号 最小波动价 合约月份 交易登记时间 (新加坡时间) 铁矿石掉期 CFR中国铁矿石(62%铁矿粉)掉期 1 手 = 500公吨 (mt) FE US$0.01 /公吨 每个跳动点的价格 = US$0.01 x 500公吨 = US$5.00 从现月开始，最长达36个连续月份。于12月截止时另增12个连续月份 上午8点至次日凌晨4点 最后交易日:上午8点至晚上8点 注:每天从上午4点1秒至上午7点59分59秒该系统暂停 最后交易日 最后结算价格 结算费用 合约月份内钢铁指数(TSI)铁矿石参考价格的最后发布日期 按合约到期月份内钢铁指数(TSI)铁矿石参考价格的简单平均值进行计算，保留至小数 点后两位数，并以现金结算 () US$12 /手(/asiaclear/commodities)
现货价(US$)
156.3 134.8 141.1 171.0
成本(US$)
156,300,000 134,800,000 141,100,000 171,000,000 603,200,000
套期保值掉期价 (US$)
120.5 147.8 117.5 134.2
锁定成本(US$)
120,500,000 147,810,000 117,500,000 134,190,000 520,000,000
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掉期市场的主要参与方
1、交易所：上市和管理掉期清算产品，作为中央对家清算所有成交合约并 保证履约 2、清算会员：客户若要参与掉期市场需要在清算会员处开立交易账户，清 算会员为客户提供相应后台服务并监控客户头寸风险 3、经纪商（IDB）：负责为客户询价报价及撮合成交，有些清算会员兼任 IDB角色 4、客户（掉期交易参与者）：在清算会员处开立账户，存入保证金，进行 交易
新交所铁矿石掉期合约：
矿石价格及对家信用风险管理的有效工具
刘雁翎 商品部
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目录
一、新加坡交易所简介
二、掉期的概念
三、新交所铁矿石掉期合约及其应用
四、新加坡交易所场外交易清算服务流程
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新加坡交易所简介
1999年，由前新加坡证券交易所(SES)以及前新加坡国际金融交易所(SIMEX)合并成立,并于2000年公开上市； 2008年6月收购新加坡商品交易所（SICOM），一体化的证券和衍生品交易所 全球第7大上市交易所，市值65亿美元，名列亚洲第二 证券: 近800家公司在新交所证券市场上市 :基金, 房地产基金, 美国存托凭证,航运信托, 债券 金融期货：股票指数期货及期权,股息期货及期权, 利率期货及期权 商品期货：LME-SGX 有色金属，黄金，橡胶，咖啡，燃料油 亚洲结算行(OTC) ：2006年5月推出亚洲首个油品和远期运费OTC场外交易清算平台SGX AsiaClear® ：SGX AsiaClear®被«能源风险»杂志评为“2007,2009和2010年亚洲最佳交易所” ：FFA,油掉期，铁矿石与印尼煤炭掉期，货运集装箱掉期 ：SICOM OTC 橡胶（可在青岛交割） ：利率掉期 受新加坡金融管理局 (MAS)监管
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新交所铁矿石掉期清算
交易一旦合约结算与新交所, 新交所成为中央交易对家 每日结算价与最终结算价：新交所使用每天结算价格重新估价合约，最后结算价将使 用 TSI价格，到期月份一个月的TSI指数的简单平均值即为最终结算价 掉期交易月份：掉期交易的月份可以使月，季度，年度 - 例如 六月 2011年, 二季度 2011年,年度2012
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新加坡交易所商品业务
新交所力求成为大宗商品交易的亚洲门户
场外交易（OTC） 清算业务 专注于OTC产品 能源, 运费 ，大宗干散货
SGX AsiaClear OTC 场外交易产品
1. 运费衍生品– 14 个合约 2. 集装箱掉期– 4 个合约 3. 油品掉期– 17 个合约 4. 大宗干散货– 2 个合约 5. 橡胶– 3 个合约
掉期市场 买1,2,3月掉期$165 平均指数价格1月 US$185 盈利 = US$20 平均指数价格2月 US$190 盈利 = US$25 平均指数价格3月 US$160 亏损= US$5
结算方式：季度和年度合约会按每月结算 最长交易月份：掉期交易月份长达36月份或近3年 活跃月份：活跃月份集中近6到8个月份，季度合约较活跃 常规交易量：交易量通常是 5,000 tons or 10 手每个月份
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使用铁矿石掉期进行套期保值
3
新交所场外交易清算服务—油品掉期清算
Oil Swap 油品掉期 1. Full Month Fuel oil 燃料油 180 cst (1000公吨) Fuel oil 燃料油 180cst (100公吨) Fuel oil 燃料油 380 cst (1000公吨) Mini Fuel oil 燃料油 380cst (100公吨) Gasoil 柴油 (0.50% 硫磺) Kerosene 煤油 Naphtha 石脑油 Dubai Crude Oil 迪拜原油 2. Balance-of-Month Fuel Oil 180 cst Fuel Oil 380 cst Gasoil Kerosene Dubai Crude Oil Petrochemical 石化 Benzene苯 FOB Korea
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一、新加坡交易所简介
二、掉期的概念
三、新交所铁矿石掉期合约及其应用
四、新加坡交易所场外交易清算服务流程
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掉期与期货的区别与联系
掉期与期货的原理非常相似，都是通过交易远期合约实现规避风险和价格发现 两大功能，而它们的主要区别在于成交方式和结算方式不同：
区别
期货
掉期
成交方式
结算价生成 方式 交割方式
场内交易，公开市场，电子撮 场外交易，非公开市场，人工报价询 合成交 价撮合成交
电子系统根据成交数据自动生 最终结算价多依照市场上某一权威价 成每日结算价和最终结算价 格或指数 一般多为现货实物交割 现金交割
交易所掉期清算的核心：场外交易，场内清算
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Oil Spreads 油价差
Visco Spread Regrade Spread
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4
新交所场外交易清算服务-远期运费协议(FFA)和干散货掉期清算
Dry FFA 干货FFA Capesize Time Charter Basket (Full-day contract) Panamax Time Charter Basket (Full-day contract) Supramax Time Charter Basket (Full-day contract) Handysize Time Charter Basket (Full-day contract) Half-day contracts for the above Capesize Route C5 Panamax Route 2A Panamax Route 3A Wet FFA 湿货FFA TD3 – Middle East - Japan TC4 – Singapore – Japan TC5 – Middle East – Japan Bulk Commodity 大宗散货 Iron Ore 铁矿石掉期 (62% Fines) Swaps CFR China Indonesia Sub-Bituminous Coal Swap 印尼煤掉期FOB Indonesia Container 货运集装箱 Shanghai-Europe Container Swap Shanghai-Mediterranean Container Swap Shanghai-US West Coast Container Swap Shanghai-US East Coast Container Swap
贸易商：锁定盈利（买或卖掉期）
钢厂 ：锁定成本（买掉期） 矿山 ：锁定销售价（卖掉期）
*新交所铁矿石掉期价格与现货的相关性高达98%，有
利于套期保值的有效实现
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铁矿石价格波动
期间
4月10年 7月10年 10月10年 1月11年
量(公吨)
1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
