计算B系数
一、B系数的概念及计算原理
1、概念：B系数也称为贝他系数(Beta coefficient )，是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。B系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。投资股市中一个公司，如果其B值为1.1，则意味着股票风险比整个股市场平均风险高10% ；相反，如果公司B为0.9，则表示其股票风险比股市场
平均风险低10%。
2、理论体系：B系数的计算分为上市公司B系数计算和非上市公司B系数计算两种情况：在被评估企业是上市公司时，可以根据其各期历史收益数据和相应的股票市场综合指数来确定其B系数；当被评估企业不是上市公司时，我们可以寻找相似的上市公司，先
得出该上市公司的B系数，然后通过比较和调整来间接计算被评估企业的B系数。下面的实例讲解了非上市公司B系数的计算方法。(注：这里所说的调整”是调整参照公司与被评估对象由于财务杠杆的不同而进行的调整，类似市场比较法中比较因素的修正)
3、B系数计算的原理：如果将市场上全部所有股票作为一个资产组合，其市场整体风险收益以市场整体资产组合M收益的方差Var(Rm)表示，任一只股票对系统风险收益的贡献，由这一股票与市场资产组合M收益的协方差Cov(Rm，Ri)表示，则B系数可表示
为：沪Cov(Rm， Ri)/ Var(Rm)
【知识链接】①方差的概念：样本中各数据与样本平均数的差的平方和的平均数叫做样本方差。②协方差的概念：在概率论和统计学中，协方差用于衡量两个变量的总体误差。协方差cov(X,Y)的度量单位是X的协方差乘以丫的协方差。而取决于协方差的相关性，是一个衡量线性独立的无量纲的数。
方差是协方差的一种特殊情况，即当两个变量是相同的情况。
这两种计算方法实质上是一致的。
二、B系数的计算过程
本文通过以BJ银行（股票代码601***）、NJ银行（股票代码6010***）和NB银行（股票代码002***）三个上市公司作为参照公司, 通过同花顺炒股软件模拟计算 A非上市银行于2011年6月30日（基准日）的B系数为例，具体说明B系数的计算过程：
1 、计算股票市场整体收益率和参照上市公司股票的收益率
（ 1 ）股票市场整体收益率
Rmt=（indext-indext-1）/indext-1
式中：Rmt—第t期的股票市场整体收益率
INDEXt —第t期期末的股票市场综合指数
1NDEXt-1 —第 t-1 期期末的股票市场综合指数
本文以 2008 年2月末至 2011 年6月底（假设以 2011 年6月 30日为基准日）每个月月末上证指数作为市场整体收益率指标的计算依据，计算过程如表一：
注：以下上证指数和参照上市公司股票收盘价均来自炒股软件
★上证指数的获得途径：打开同花顺炒股软件 一单击菜单栏中的报价一选择下拉菜单中的沪深指数 一选择要选择的指数类型一右 键选择导出
数据
。
如
下
图
（2）参考上市公司收益率 Rit= （pt-pt-1）/pt-1
式中Rit —第t 期的参考上市公司收益率 Pt —第t 期期末参考上市公司的股票收盘价 P t-1 —第t-1期末参考上市公司的股票收盘价
以BJ 银行（股票代码601***）、NJ 银行（股票代码601*** ）和NB 银行（
股票代码002***）三个上市公司于2008年2月末至2011年6 月底每个月月末股票收盘价为依据，分别计算三家上市公司的收益率如表二：
