国际投机资本的操作策略分析PPT课件

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（一）按照股东享有权利和承担风险的大小分：
1. 普通股 最基本、发行量最大的股票 标准股票 风险最大的股票
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普通股的股东权利
经营参与权 ——法律与实践的差别
红利享有权
净利润=总利润-工资-借贷款项-税款-公司债券 利息-法定公积金-优先股股息
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普通股的股东权利
认股优先权 剩余财产分配权
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2 优先股
定义：preferred/preferential stock
内容
约定股息率
股息部分免税 [美]85%免税
优先索取权
可赎回
赎回价格高于发行价格
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发行优先股的意义
对投资者而言 收益稳定 收入免税
对发行公司而言 发行新股票 利于转换（优先股可转换为普通股或公司 债券） 避免决策分散 产生“杠杆” 作用
（2）发行价格不允许溢价发行。
无面值股
定义：比例股 优点：便于股份分割，有助于股票的流通性。
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三、股票的价格
（一）股票价格的计算方法
第一种办法：股息估值模型
原理：股票价格是将未来的现金收入资本化或贴现。
公式：
P0
D1 K g
P0: 第0期股票的真实价格 D1: 第1期每股的股票收入
K: 投资者自己确定的适当贴现率
一、债券的概念
二、债券的基本要素
面值——币种 和 大小 价格——3种发行方式 还本期限——短期、中期、长期 利率——固定利率和浮动利率
抗日战争债券
=LIBOR + Margin
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三、债券的分类
按发行主体分类： ——公债券 金融债券 公司债券 按期限长短分类： ——长期 中期 短期 按利息支付方式分类：

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一旦购股权被触发，除盛大以外的股东们， 就可以凭着手中的购股权以半价购买新浪增 发的股票。
这个购股权的行使额度是150美元。也
就是说，如果触发这个购股权计划，除盛大
之外，一旦新浪董事会确定购股价格，每一
份购股权就能以半价购买价值150美元的新 浪股票。
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假设以目前(截至3月7日)每股32美元计算，一半 的价格就是16美元，新浪股东可以购买9.375股 (150÷16)。
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2005年2月8日晚，盛大总裁唐骏来到董事 长陈天桥的办公室，对他说“我们今晚动手 吧”
唐骏说：“我今天早上听了新浪的财报电话 会议，新浪的财报做得很差，不是一般的差。 我觉得今后新浪再也不会出现像今天这儿差 的财报了。今天新浪的股价肯定会暴跌，所 以我们今晚就动手，杀入股市。全面买进新 浪的股票吧。”
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小公司的价格更低的可能理由
1.小公司可以选择“没有面子”的做法，大公司则需要保 留“脸面”
2.小公司的某些服务、设备变更成本低，大公司的变更成 本高
3.大公司可能会因为照顾各种关系导致成本上升 4.大公司的经营策略变更，未必能通过派系林立的董事会
投资实务的两个经典问题： 1.你对你的产品（服务）真的了解吗？ 2.面对大公司大兵压境，你会不会丧失竞争的勇气？
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“这一案例，应记载于中国企业并购史，这 是首例遵循美国法律进行并购的中国案例。” 雷曼兄弟公司一位投资银行专家认为，“这 场在中国本土上演的华尔街式收购战，清晰 地演示了反收购战术的使用效果，而反收购 战术的本意，并非仅仅出于反控制的目的， 同时具备实现股东权益最大化的作用”。

第七章 国际资本流动
International Capital Movement
第一节 国际资本流动概述
❖一、资本国际流动的形式 ❖二、资本国际流动的经济动机和制约因素 ❖三、资本国际流动的经济效应
➢ ㈠ 对世界经济的影响 ➢ ㈡ 对输出国的经济效应 ➢ ㈢ 对输入国的经济效应
❖四、当代资本国际流动的主要特征
⑵私人投资主体唱主角：发展中国家开始放松 对资本流入合流出的控制。
短期资本国际流动的 期资金融通；
➢ ⑵套利性资金的流动，包括套利和抛补套利两种； ➢ ⑶保值性资金流动，是指避险性资金流动或资本
外逃； ➢ ⑷投机性资金流动，是指利用国际市场上的汇率、
一、国际金融危机简要
国际金融危机：发生在一国资本市场和银行体系等国 内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与 破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从 而引起国际范围的危机大爆发。
国际间接投资
国际间接投资（FII）：一般是指在国际证券市 场上发行和买卖证券所形成的资本国际流动， 又称国际证券投资。
主要特征：⑴它是一种“金融投资”活动；⑵ 流动性大，风险性小；⑶具有自发性和频繁性； ⑷收益主要来自利息、股利及交易差价等 。
二、资本国际流动的经济动机和制约因素
经济动机 推动—拉动因素说 推动因素：主要是指国际金融领域的结构性变化和周期
三、国际资本流动的经济效应
资本国际流动对世界经济的影响
三次大规模的国际资本流动浪潮：
⑴1870～1914年间的第一次浪潮：英国为资本输出的主体，北美、
拉美及澳大利亚为其资本的主要输入地区，主要采用证券投资的方式，主 要用于资源开发和基础建设；法德则主要向东欧、北欧、中东及非洲大量 输出资本，用于弥补该地区有关国家的财政缺口；一战后，美国逐渐取代 英国成为最大的资本输出国。

二、国际直接投资的影响
对资本输入国与资本输出国的影响不同。
三、国际直接投资理论
（一）生产内在化理论
是指把市场建立在公司内部，以公司内部市场取代公司外部市场。强调 世界市场的不完全性，从国外市场的不完全性与跨国企业分配其内部资 源的关系来说明对外直接投资的决定因素。
（二）垄断优势理论
该理论认为，跨国公司和直接投资产生于非完全竞争，它强调决定对外 直接投资的原因是利润差异，而非利息差异。跨国公司利用商品市场或
劳动力输入国总福利增加，但本国劳工福利减少，雇主福利增加，移民福利增加，整个世界福利增加。
除三指、个标 劳外动国，力还国家要际注流来意动债的说务形的式，结构在。 国际证券市场上出售债券和股票，意味着资本 四一、、流国 劳际动入资力本国，流际动流在的动原的证因福利券模型市场上买进债券和股票，意味着资本流出。
总产出FOAG,其中OCAG为资 本要素的收入，CFG为其它要 素收入；
F
J
N C
M ER
G
H T
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B A O’
横轴—两国的资金供给，OO’双方资金总量
纵轴—资本的边际产出，即利息率
B国资本的边际产出为O’H,总 产出O’JMA,其中O’HMA为资
本要素的收入。
产生国际资本流动后，资金从 A国流向B国，在均衡点E上， 资本收益ON=O’T,A国产出 OFEB,B国产出为O’流动包括三种方式：直接投资、间接投资和国际贷款。
直接投资：一国的政府、企业或个人在另一国创办企业或与当地资本合营企业，并 获得对该企业全部或部分管理控制权的投资行为。投资方式多样，如收购股权（大 于10%），收购亏损企业的债务，利润再投资等。
国际间接投资：又被称为证券投资，指通过在国际债券市场购买中长期债券或者在 国际股票市场上购买外国公司股票来实现的投资。