我国众筹融资的发展现状及风险防范

２０１５年第３期・总第２４９期　对外镀　

【金融市场】　

我国众筹融资的发展　

现状及风险防范　

张文慧　

（新疆财经大学，新疆乌鲁木齐８３００１２）　

［摘要］众筹融资作为一种科技创新型融资模式，有效缓解了中小企业及创业者的融资压力，其具有　创业门槛低、便于市场调研、帮助中小企业解决资金难题、宣传推广效果好等优势；同时也存在筹资者生产压　力大、创业指导作用不明显、后续资金不稳定等劣势。基于我国众筹融资发展现状，从法律风险、非标准化风　险、信息不对称风险三个方面，提出风险防范措施。　［关键词］众筹融资；中小企业；风险防范　［中图分类号］Ｆ８３２．４８　［文献标识码］Ａ　［文章编号］２０９５—３２８３（２０１５）０３—０１２５—０３　

一、众筹融资模式概述　

（一）内涵　

２００９年４月美国的Ｋｉｃｋｓｔａｒｔｅｒ公司成立众募平台网　

站，至此众筹的概念被人所熟知，其目的是支持和激励有　

创新性和创意性，但是缺乏资金的项目。众筹由发起人、　支持者、平台构成，支持者通过网络平台面对富有创造力　

的发起人（创业者）募集他们所需要的小额资金。随着　

众筹的兴起，在国内，“点名时间”、“众筹网”、“品秀在　

线”等产品创意式众筹平台也如雨后春笋般成长起来。　

当前国家积极鼓励大学生自主创业，同时更有社会　

上已从事工作多年的创业者具有比较好的项目，但资金　

仍是制约其完成理想的障碍，而众筹融资就如雪中送炭，　

设计上快捷方便的支付提款，简单明了的浏览和信息获　

取，使之成为一种极其便捷快速的筹资手段。　

众筹融资的流行，主要原因在于有效提高了生产者　

效率。一般生产者会陷入两种困境，一种是设计了某个　

项目，在传统情况下，因为投资者不需要这个项目而浪费　

了设计方案；另外一种情况是有投资者看中这个项目，但　

是投资者不知道市场有多少消费者需要或者生产后供大　

于求，也会导致产品积压和浪费。而众筹平台杜绝了这　

种浪费，把生产计划的决定权交给消费者，当某种产品的　

生产计划在网站上发布后，由对设计感兴趣的人用“投　

资”的方式来决定是否要完成这个产品。对生产者来说，　

能得到一份绝对有保证的生产计划，对消费者来说，原来　

被忽略掉的需求被满足了，使生产效率得到很大提高。　

（二）优势与劣势　

众筹融资模式的最大优势在于；低创业门槛，为草根　

提供更多机会；预知市场需求以及廉价市场推广；有效地　促进微企业的发展；在一定程度上解决了中小企业融资　

难问题，同时为中小投资者提供了更多融资渠道。　

１．优势　

第一，创业门槛较低。“实现你的梦想”是众多众筹　

网站主打卖点。众筹融资平台帮助缺乏资金的创业者筹　

集到资金和推出了既定的产品。如果走传统的融资路线　

会比较艰难，因为不确定有哪些投资者会投资你所营销　

的产品或者有哪些消费者愿意购买这类产品。　

第二，在为创业者获得资金的同时，也收获了一份市　

场调查报告。因为众筹下的投资者其实就是广大消费　

者，消费者的投资选择就是一份市场调查，能够反映生产　

这类产品后市场上的认可和接受程度，也就能确定销路　

和生产规模。其实就是消费者先自己掏腰包确定需要的　

商品，如果项目融资成功，再投资生产，能够提前为市场　

确定一个供求关系，防止资源浪费。　

第三，众筹融资模式在一定程度上解决了中小企业　

融资难题，同时为中小投资者提供了更多融资渠道，也为　

为创业者和投资者搭建了一个融资平台。　

第四，良好的广告平台。因为在众筹模式下，一个项　

目无论成功与否，都已经向投资者进行了产品宣传。如　

果宣传成功说明有很多投资者（消费者），也就存在较好　

的发展前景；虽然宣传失败，但使产品获得了展示。　

２．劣势　

第一，造成了生产压力。因为重酬资金直接来自消　

费者，相当于直接订购。众筹平台的普遍规则为，项目筹　

资成功，创业者获得资金，为了实现对投资者的承诺，就　

必须在规定时间内完成产品的开发与制造。所以众筹在　

筹到钱的同时也带来了订单压力。　

［作者简介］张文慧（１９８８一），女，汉族，硕士研究生，研究方向：公司金融与金融工程。　

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第二，无法有效发挥创业指导作用。传统风险投资　

都是自身有创业经验，或是有宽广的行业人脉和观察积　

累。优秀的风投能帮你少走很多弯路，尤其是在产品的　

推广阶段。而众筹平台上的支持者们无法提供统一、有　

建设性的建议，无法有效发挥创业指导作用。　

第三，后续资金不确定。众筹平台能帮助快速筹到　

用于产品研发和生产的资金，但不能保证今后的资金链　

保持完整。传统的风投在提供早期投资后，如果项目发　

展顺利，还有机会获得后续的Ａ、Ｂ、Ｃ轮融资。而在众筹　

平台上，支持者很可能早已把注意力转向了其他新的发　

明上。　

二、众筹融资模式形成的原因　

（一）互联网广泛普及　

２０１４年全球网民数量为２８．９亿人，在全球人口总数　

中所占比重首次突破４０％。首先互联网的较高使用率　

和网上金融业务的普及，为众筹发展提供了良好的市场　

环境；其次大量的网民则为众筹项目提供了众多潜在投　

资者。互联网的优点在于传播范围广、方便快捷、成本　

低，且操作交互性强，是高效的信息交换平台。传统融资　

环境下，借贷双方信息不对称导致发起者找不到合适的　

投资者，投资者找不到合适的项目。而互联网的众筹模　

式中，大量的筹资方与投资者同时存在，借助于互联网平　

台找到互相合适的信用伙伴，大大提高了投资效率，降低　

了融资交易成本。　

（二）中小企业融资难问题凸显　

目前世界各国普遍存在中小企业融资难问题，我国　

中小企业融资难问题凸显的原因主要在于我国中小企业　

融资制度目标主要在于带动就业目标和稳定社会经济秩　

序，对于经济发展和技术创新的重视不足；以银行为主要　

融资机构，财政以被动方式对国有中小企业资本金进行　

补充的融资体系不利于中小企业融资；同时，中小企业缺　

乏完善的融资风险防控体系。为有效破解中小企业融资　

难题，各国政府相继出台政策鼓励自主创业，从而有效推　

动了众筹融资模式发展。　

（三）存在大量民间资本投资需求　

中小企业的非公开融资渠道少并且缺乏相关政策支　

持，从而导致融资困难。然而民间有很多资本，大多存在　

银行，很少部分用于融资，还有相当一部分人因为受到行　

业准人和融资渠道限制，而使大量资金闲置。众筹模式　

借助于互联网为民间资本与中小企业搭建了便捷平台，　

为民间资本流向优质企业和项目提供了渠道，同时满足　

了中小企业旺盛的资金需求，最终实现了资本的合理　

配置。　

三、我国众筹融资的发展现状　

中国的众筹融资从２０１１年才刚刚起步，且发展缓　

ｌ２６　慢，融资支持者少。国内投资人更多关注短期收益，再加　

之理财和金融知识的缺乏，导致无法形成支持和愿意为　

创意买单的投资群体。众筹平台上的很多项目为长期投　

资项目，投资周期长，不能形成良好的循环，更多资金只　

能集中在一些短期创意类项目中，不利于解决更多有潜　

力的中小企业的资金难题。与发达国家相比，我国居民　

平均收人水平偏低，对众筹融资模式的认知不足，从而导　

致众筹融资发展缓慢。目前我国尚未出台专门针对重酬　

融资的相关法律法规，重酬融资平台运作不规范，相关管　

理部门监管不到位，导致投资者缺乏对这一平台的信任　

度和支持度，观望者多于投资者，更多人选择将资金放在　

银行等传统金融机构。一旦筹资成功，项目还要面临落　

实、回报执行等一系列繁琐的后续工作，从而降低了一部　

分民众对众筹的兴趣。　

四、众筹融资模式的风险与防范　

众筹融资作为一种全新的商业模式，缺少相关法律　

法规保障，对于投资者缺少资金安全保障。虽然重酬融　

资有效缓解了中小企业或者创业者的融资压力，但对于　

收入偏低的公众投资者而言，他们仅仅通过互联网上公　

布的项目信息，信息不对称，缺乏对投资风险的预估，从　

而增加了投资风险。对于项目创业者而言，为了获得募　

资，他们需要借助众筹融资平台把项目信息全面、系统地　

展示给投资者，一旦项目受到热捧，项目信息就会被迅速　

传播并大量模仿复制，由于相关法律法规不健全，使发起　

人的知识产权无法得到有效保护，进而存在着一些不容　

忽视的风险。　

（一）法律风险　

由于相关法律法规不健全，众筹容易卷入非法集资，　

尤其是股权式众筹，最容易被指擅自发行股票。在众筹　

发展活跃的美国虽然已出台了ＪＯＢＳ法案，但也只是搭起　

初始监管框架，尚无具体实施细则。目前我国众筹融资　

尚处于起步阶段，存在很多法律风险，应从三方面进行规　

避和防范：一是提示风险和披露信息。众筹平台作为联　

系创业者和投资者的媒介，有义务严格制定项目的运作　

流程和标准，认真核实项目的有效性，要求筹资者提供详　

细的身份和能力证明，为了保障投资者和创业者权益，应　

在网站显著位置向投资者提示可能存在的法律风险，明　

确各方的法律责任和义务及发生争议时的处理办法。二　

是有效保障资金安全。众筹平台应采取相应措施有效保　

证资金安全和项目的有序进行，对涉及资金的环节，要严　

格管理，加强自律，必要时可引入外部监督机制。三是加　

强对创业者知识产权保护。互联网信息的快速传播和高　

度模仿性，使得知识产权保护问题成为众筹融资面临的　

一大难题。众筹融资平台应与相关监管部门多方合作，　

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