私募股权投资
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私募股权投资（Private Equity，简称“PE”）
目录
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1 私募股权投资(PE)简介
2 私募股权投资(PE)的主要特点
3 私募股权投资(PE)的投资者
4 私募股权投资(PE)的资金募集
5 私募股权投资基金的种类
6 私募股权投资基金的投资运作流程
7 私募股权投资主要组织形式
8 私募股权投资(PE)与风险投资(VC)的区别
9 VC和PE投资退出方式
10 中国资本市场中的私募股权投资(PE)
11 中国私募股权投资(PE)业务展望
12 VC/PE的税务处理[1]
13 投资退出案例[2]
o 13.1 IPO退出
13.1.1 案例一：李宁有限公司
13.1.2 案例二：盛大公司
13.1.3 案例三：蒙牛乳业有限公司
13.1.4 案例四：泛华保险
13.1.5 案例五：航美传媒
13.1.6 案例六：百丽国际
13.1.7 案例七：潍柴动力
13.1.8 案例八：完美时空
13.1.9 案例九：网龙
o 13.2 另一种退出方式
13.2.1 案例一：张江微创
13.2.2 案例二：中邮酒店
13.2.3 案例三：置信电气
14 参考文献
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私募股权投资(PE)简介
私募股权投资（Private Equity）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。有少部分PE基金投资已上市公司的股权（如后面将要说到的PIPE），另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。
私募股权投资的投资周期与退出策略
私募股权投资（Private Equity Investment）是指机构或个人通过非公开市场，以股权投资形式参与企业的发展，为企业提供资本支持，并通过一定时期后出售股权以实现投资回报的一种投资行为。在进行私募股权投资时，投资周期与退出策略是投资者需重点考虑的因素。本文将系统论述私募股权投资的投资周期以及各种退出策略，并在此过程中分析其优劣势。
一、投资周期
私募股权投资的投资周期一般分为三个阶段：投前期、投中期和投后期。
1. 投前期
投前期是指投资者在决策是否进行投资以及投资组合构建的阶段。在这个阶段，投资者需要对潜在投资项目进行尽职调查，评估其风险和回报，并与创业者和管理团队建立联系，了解项目的商业模式、战略规划和市场竞争情况。此外，投前期还包括项目评估、投资计划和谈判协议的制定。
2. 投中期
投中期是指投资者进行投资并参与企业管理的阶段。一旦投资决策定下来，投资者将投入资金并与企业合作，提供战略指导、财务管理、市场推广等支持。投中期需要投资者持续监测企业的运营情况，确保投资资金的安全和价值的最大化。 3. 投后期
投后期是指投资者实施退出策略并退出投资的阶段。在这个阶段，投资者需要选择合适的时间和方式退出投资，以实现投资回报。同时，投后期还包括与企业进行业绩评估、协助企业解决运营问题、提供行业资源等步骤，以增加企业的价值和市场竞争力。
二、退出策略
退出策略是指投资者在投资完成后，选择合适的方式退出投资、实现投资回报的策略。下面是常见的退出策略：
1. IPO上市
IPO上市是企业通过公开发行股票，将股权转让给公众投资者，从而实现私募股权投资者的退出。IPO上市的优势在于市场高度透明，资金流动性强，投资者能够实现较大的回报。然而，IPO上市需要时间和资源成本，并且存在市场波动的风险。
2. 并购交易
并购交易是指将投资的企业与其他企业进行合并或收购。通过并购，私募股权投资者可以实现资金的回收和价值的实现。并购交易的优点是迅速退出，收益可观，但需要找到合适的买家或合作伙伴，并完成繁琐的谈判和交易流程。
Lecture 1 The size and role of government
1. Government size and its historical development
• 3 alternative measures:
1. Public spending, expressed as % of GDP
a) How much does the government spend?
b) Easily available, easy to compare countries.
2. Extent of regulation of economic activity by the government
a) How intrusive is the government?
b) Difficult to measure.
3. Ownership of firms by the government (SOEs)
• In 1870, most people worked in agriculture. Land belongs to noble families. No public
health care, little infrastructure・ The parliament was ruled by rich families, who were
unwilling to raise taxes, because they would be the one to pay.
• The industrial revolution ended the role of land as the primary source. Income tax
became significant source of revenue during industry revolution. Capitalists and the
私募股权投资行业风险评估指南
第一章：私募股权投资概述 ........................................................................................................... 2
1.1 私募股权投资定义及分类 ............................................................................................... 2
1.2 私募股权投资的发展历程 ............................................................................................... 3
1.3 私募股权投资的市场环境 ............................................................................................... 3
第二章：私募股权投资风险类型 ................................................................................................... 3
2.1 市场风险 ........................................................................................................................... 4
2.2 信用风险 ........................................................................................................................... 4
