当前位置：文档之家 › 风险管理与金融机构课后习题89章答案

风险管理与金融机构课后习题89章答案

  • 格式：doc
  • 大小：390.00 KB
  • 文档页数：13

页眉

页脚 第八章

8.1 VaR是指在一定的知心水平下损失不能超过的数量；预期亏损是在损失超过VaR的条件下损失的期望值，预期亏损永远满足次可加性（风险分散总会带来收益）条件。

8.2 一个风险度量可以被理解为损失分布的分位数的某种加权平均。VaR对于第x个分位数设定了100%的权重，而对于其它分位数设定了0权重，预期亏损对于高于x%的分位数的所有分位数设定了相同比重，而对于低于x%的分位数的分位数设定了0比重。我们可以对分布中的其它分位数设定不同的比重，并以此定义出所谓的光谱型风险度量。当光谱型风险度量对于第q个分位数的权重为q的非递减函数时，这一光谱型风险度量一定满足一致性条件。

8.3有5%的机会你会在今后一个月损失6000美元或更多。

8.4在一个不好的月份你的预期亏损为60000美元，不好的月份食指最坏的5%的月份

8.5 (1)由于99.1%的可能触发损失为100万美元，故在99%的置信水平下，任意一项损失的VaR为100万美元。

（2）选定99%的置信水平时，在1%的尾部分布中，有0.9%的概率损失1000万美元，0.1%的概率损失100万美元，因此，任一项投资的预期亏损是

0.1%0.9%10010009101%1%万美元 页眉

页脚 （3）将两项投资迭加在一起所产生的投资组合中有0.0090.009=0.000081的概率损失为2000万美元，有0.9910.991=0.982081的概率损失为200万美元，有20.0090.991=0.017838的概率损失为1100万美元，由于99%=98.2081%+0.7919%，因此将两项投资迭加在一起所产生的投资组合对应于99%的置信水平的VaR是1100万美元。

（4）选定99%的置信水平时，在1%的尾部分布中,有0.0081%的概率损失2000万美元，有0.9919%的概率损失1100万美元，因此两项投资迭加在一起所产生的投资组合对应于99%的置信水平的预期亏损是

（5）由于11001002=200，因此VaR不满足次可加性条件，

11079102=1820，因此预期亏损满足次可加性条件。

8．6（1）1天展望期的97.5% VaR为2001N(0.975)=200*1.96=392

（2）5天展望期的97.5% VaR为5*392=876.54

（3）1天展望期的99% VaR 为392*)975.0()99.0(11NN=392*96.133.2=466

因此，5天展望期的99% VaR 为5*466=1042

8.7 由于假定组合的价值变化服从正态分布，其期望值为0，则当每天价值变化的一阶自相关系数等于0.16时对于8.16中5天展期望的97.5%变现为996万美元，C中5天展望期的99%的VAR变现为1182万美元。 0.0000810.0099192000110011070.010.01万美元 页眉

页脚

8.8 边际VaR是VaR的增长随第i个资产增加的比率，增量VaR是指第i个资产对于VaR的影响（含有第i个资产VaR与不含有第i个资产VaR的差），成分VaR是指整体VaR对于第i个资产的分配（成分VaR的总和等于整体VaR）。

8.9总数为17或更多例外发生所对应的概率为1-BINOMDIST( 16,1000,0,01，TRUE)，即2.64%，在5%置信水平下我们应该拒绝这一模型。

8.10当金融资产交易组合的每天价值独立时，例外的情形以聚束的情形发生，而不是随机分布在整体时间区域内，这种情形被称为聚束效应。通常情况下，我们假设交易组合每天的价值变化独立，例外的情况发生应该比较均匀的分布在检测区间内，但是实际经济生活中，我们发现例外情形一般是呈现聚束分布特征的，这便是聚束效应。

8.11证明式（8-3）

证明：我们希望计算nPPP....21的标准差，其中Pi为第i天的回报，其数量为

nijijiiji122

式中，σi为Pi的标准差，ρij为Pi与Pj的相关系数。这是对于所有i，σi=σ，当i>j时ρij=ρi-j，进一步运算，我们可以得出式（8-3）。

]12...3)3(22)2(2)1(2[2TTTTT

页眉

页脚 8.12（1）对应于95%的置信水平，任意一项投资的VaR为100万美元。

（2）选定95%的置信水平时，在5%的尾部分布中，有4%的概率损失1000万美元，1%的概率损失100万美元，因此，任一项投资的预期亏损是

（3）将两项投资迭加在一起所产生的投资组合中有0.040.04=0.0016的概率损失2000万美元，有0.020.02=0.0004的概率损失200万美元，有0.940.94=0.8836的概盈利200万美元，有20.040.02=0.0016的概率损失1100万美元，有20.040.94=0.0752的概率损失900万美元，有20.940.02=0.0376的概率不亏损也不盈利，由0.95=0.8836++0.0376+0.0004+0.0284,因此将两项投资迭加在一起所产生的投资组合对应于95%的置信水平的VaR是900万美元。

（4）选定95%的置信水平时，在5%的尾部分布中,有0.16%的概率损失2000万美元，有0.16%的概率损失1100万美元，有4.68%的概率损失900万美元，因此，两项投资迭加在一起所产生的投资组合对应于95%的置信水平的预期亏损是

（5）由于9001002=200，因此VaR不满足次可加性条件，

941.68202=1640，因此预期亏损满足次可加性条件。

8.13

)(a1XNRV 4%1%10001008205%5%万美元4.68%0.16%0.16%90011002000941.65%5%5%万美元 页眉

页脚 (1)

132222...)3(2)2(2)1(2TTTTTT (2)

由上式得： TTRVRV/a/a (3)

所以RVRVTaa1322...)3(2)2(2)1(2TTTTT (4)

1020012.0*2...12.0*7*212.0*8*212.0*9*210932

8663758.222（万美元）

页眉

页脚

第九章

9.1每周的%16.452%3052YW。

9.2．某资产的波动率为每年25%，对应于一天的资产价格百分比变化的标准为：25%/252=1.57%

假定价格变化服从正态分布，均值为0估测在95%的置信度下价格百分比变化的置信区间为：-3.09%～3.09%

9.3开市时的波动率比闭市时的要大，交易员在计算波动率时往往采用交易天数而不是日历天数。

9.4隐含波动率是指使得由Black-Scholes所计算出的期权借个等于市价时所对应的波动率，隐含波动率的求解方法通常是采用试错法，因为不同期权对应于不同的隐含波动率，所以交易员利用Blac-Scholes公式时实际上采用了不同假设。

9.5 由9.3节的方法：先计算每段的回报，再计算回报的标准差，最后计算得到的波动率为0.547%，但由式9-4的计算得出的每天波动率为0.530%。

9.6由9-1可得：Kxxob)(Pr，当500的概率为1%，2则

2500*01.0K，K=2500，

当%25.01000*2500)1000(Pr2ob，即点击次数为10000次以及更多次的 页眉

页脚 比例为0.25%；

当%0625.00200*2500)2000(Pr2ob，即点击次数为2000次以及更多次的比例为0.0625%。

9.7在第n天估计的方差等于乘以在n-1天所估计的方差加上1乘以第n天的回报的平方。

9.8 GARCH（1,1）对于长期平均方差设定了一定权重，这与EWMA的假设一致，GARCH（1,1）具有波动率回归均值的特性。

9.9在这种情形下，10.015n，(30.5030)/300.01667n，由式(9-8)我们可得出

2220.940.0150.060.016670.0002281n

因此在第n天波动率的估计值为0.0002810.015103，即1.5103%。

9.10由EWMA模型我们可以得到波动率的预测方程可以表示为：

mnmmiiniu21212n)1(

所以，我们可以看出当我们把由0.95变为0.85意味着我们将赋予靠近今天的2iu更大的权重，即认为近期的数据对现在的影响更大。同时，由模型我们也可以看出的变化将引起模型中权重的集体变化，进而引起模型波动率的较大变化。

页眉

页脚 9．11采用通常的符号，01923.01024201n，因此

000162.001.092.001923.0006.0000002.0222n

01078.0n，对于最新波动率的估计为每天1.078%。

9.12.解：价格变化的比率为-0.005/1.5000=-0.003333，当前每天的方差估计为0.006^2=0.000036，对于每天的方差的新估计为

0.9*0.000036+0.1*0.003333^2=0.000033511

波动率的新估计值为以上数值的平方根0.000033511=0.597%

9.13长期平均方差所对应的权重为--1，长期平均方差为）（--1/，增大会促使长期平均方差的增长，增大会增大对于近期数据所设定的权重，同时减小对于长期平均方差所设定的权重，以及增大长期平均方差；增大仍会增大对于前一个方差所设定的权重，减小对于长期平均方差所设定的权重，并且增大长期平均方差的水平。

9.14 长期平均方差为ω/（1-α-β），即0.000004/0.03=0.0001333，长期平均波动率为0001333.0=1.155%，描述方差回归长期平均的方程式为E[σ2

n+k]=VL+(α+β)k(σ2 n- VL)这时E[σ2 n+k]=0.0001330+0.97k（σ2

合集下载

金融机构管理 课后习题答案

金融机构管理 课后习题答案

金融机构管理 课后习题答案

1 Chapter One

Why Are Financial Intermediaries Special?

Chapter Outline

Introduction

Financial Intermediaries’ Specialness

• Information Costs

• Liquidity and Price Risk

• Other Special Services

Other Aspects of Specialness

• The Transmission of Monetary Policy

• Credit Allocation

• Intergenerational Wealth Transfers or Time Intermediation

• Payment Services

• Denomination Intermediation

Specialness and Regulation

• Safety and Soundness Regulation

• Monetary Policy Regulation

• Credit Allocation Regulation

• Consumer Protection Regulation

• Investor Protection Regulation

• Entry Regulation

The Changing Dynamics of Specialness

• Trends in the United States

• Future Trends

• Global Issues

Summary

金融机构管理 课后习题答案

2 Solutions for End-of-Chapter Questions and Problems: Chapter One

风险管理与金融机构约翰第二版答案

风险管理与金融机构约翰第二版答案

风险管理与金融机构约翰第二版答案

This manuscript was revised on November 28, 2020 Solutions to Further Problems

Risk Management and Financial

Institutions

Second Edition

John C. Hull

Chapter 1: Introduction

. The impact of investing w1 in the first investment and w2 = 1 – w1 in the

second investment is shown in the table below. The range of possible risk-return trade-offs is shown in figure below.

w1 w2 P P

12% 20%

% %

% %

% %

% %

% %

. In this case the efficient frontier is as shown in the figure below. The

standard deviation of returns corresponding to an expected return of 10% is

9%. The standard deviation of returns corresponding to an expected return of

20% is 39%.

.

(a) The bank can be 99% certain that profit will better than ×2 or –% of

assets. It therefore needs equity equal to % of assets to be 99% certain

金融风险管理智慧树知到课后章节答案2023年下西安财经大学

金融风险管理智慧树知到课后章节答案2023年下西安财经大学

金融风险管理智慧树知到课后章节答案2023年下西安财经大学

西安财经大学

第一章测试

1. 对风险的理解，以下选项正确的是：（ ）

答案:

风险是不确定性对目标的影响

;风险是各种结果发生的可能性

;风险是结果的不确定性

;风险是实际结果对期望值的偏离

2. 金融风险的特点包括：（ ）

答案:

主观性

;扩散性

;普遍性

;隐蔽性

3. 以下风险属于市场风险的是( )

答案:

投资风险

;利率风险

;汇率风险

4. 操作风险具有人为性的特点。（ ）

答案:

对

5. 流动性风险是一种外生风险，不存在内生性。（ ）

答案:

错

6. 声誉风险由于其难以衡量、控制和预测，因此巴塞尔协议还没有将其列入监管框架中。（ ）

答案:

错

第二章测试

1. 巨额损失的出现，意味着风险管理的失效。（ ）

答案:

错

2. 识别金融风险的类型和受险部位，是金融风险识别的第一步。（ ）

答案:

对

3. 风险分散只能降低系统性风险，对非系统性风险却无能为力。（ ）

答案:

错

4. 金融风险识别的基本原则有（ ）

答案:

系统性

;成本效益

;准确性

;实时性

5. 金融风险识别的基本内容包括（ ）

答案:

严重程度

;风险类型

;产生原因

;受险部位

6. “不将所有鸡蛋放在同一篮子中”体现了（ ）思想。

答案:

风险分散

7. 对发生频率高、单体损失程度低且风险事件近乎独立的风险，可使用（ ）。

答案:

风险承担策略

第三章测试

1. 信用风险与市场风险的区别之一是防范信用风险工作中会遇到法律方面的障碍，而市场风险方面的法律限制很少。（ ）

答案:

对

2. 由外在不确定性导致的信用风险等金融风险称为非系统性风险。（ ）

答案:

错

3. 某项金融资产的方差越大，说明金融风险越小。（ ）

答案:

错

4. 巴塞尔协议III包括三大支柱：核心资本、监管当局的监督检查和信息披露。（ ）

答案:

错

5. [多项选择题]

《风险管理》习题与答案

《风险管理》习题与答案

《风险管理》习题与答案

（解答仅供参考）

一、名词解释

1. 风险管理：风险管理是指识别、评估和优先排序潜在的事件或条件，并通过制定、选择和实施一套应对策略，来最大限度地减少不利影响和利用机会的过程。它包括风险识别、风险评估、风险决策、风险控制等环节。

2. 损失期望值：损失期望值是在风险管理中，衡量某项风险可能带来的平均经济损失的指标，它是风险发生概率与该风险造成的损失程度的乘积之和。

3. 风险偏好：风险偏好是指个体或组织在面对不确定性时，愿意承担风险的程度。高风险偏好的主体更愿意接受风险以获取更高的收益，而低风险偏好的主体则倾向于规避风险以保障稳定。

4. 保险转移：保险转移是风险管理策略的一种，指企业或个人通过购买保险的方式，将可能发生的财务损失风险转移给保险公司，从而达到分散风险的目的。

5. 风险敞口：风险敞口是指某一经济实体因未采取有效对冲或其他风险管理措施，而在某一特定风险事件中可能承受的最大潜在损失。

二、填空题

1. 风险管理的四大步骤分别是风险识别、________、风险决策和风险控制。答案：风险评估

2. VaR(Value at Risk)是一种衡量________大小的重要方法。答案：市场风险

3. 在金融领域，信用风险通常通过________、贷款抵押物等方式进行管理和控制。答案：信用评级

4. 分散投资是投资者通过持有多个不同的资产类别以降低________的一种风险管理策略。答案：非系统性风险

5. 风险矩阵是用于直观展示各种风险的可能性及影响程度，以帮助决策者确定________的一种工具。答案：风险优先级

三、单项选择题

1. 下列哪种风险类型主要源于市场价格（如利率、汇率、股价）变动？

A. 市场风险 B. 信用风险 C. 操作风险 D. 法律风险

答案：A. 市场风险

2. 当企业面临某种风险时，首先采取的风险管理策略通常是？

A. 风险回避 B. 风险转移 C. 风险减缓 D. 风险接受