中国企业进行跨国并购的优势和劣势分析

我国跨国并购研究现状及展望近年来，随着中国经济的迅速发展和国际地位的提高，中国企业加强了对跨国企业的投资和并购活动。

跨国并购是指企业通过购买或合并国外企业的股份或资产，以获取市场份额、技术、品牌等资源，加速企业国际化进程，实现企业战略发展的一种方式。

在全球化背景下，跨国并购成为企业快速扩张国际市场、提高国际竞争力的重要途径。

目前，我国跨国并购的研究较为活跃，主要集中在跨国并购的动因、实施方式、风险管理、经验学习等方面。

首先，跨国并购动因的研究探讨了企业开展跨国并购行为的原因和驱动力。

一方面，企业需要更广阔的市场和更多的资源，通过跨国并购获取对外投资的权益，进而实现对外扩张。

另一方面，跨国企业秉持国际化市场战略，认为并购可以加速产品、技术的推广和市场份额的扩大。

其次，跨国并购的实施方式是研究的重点之一。

跨国并购的实施方式包括直接投资、收购股份、合资等多种方式，不同的并购方式适用于不同的并购目标和市场条件。

因此，对于企业而言，选择合适的跨国并购方式是至关重要的。

另外，跨国并购风险管理的研究也是当前的热点之一。

跨国并购往往涉及到跨国文化、法律、政策、市场等多种因素的影响，因此，风险控制成为企业跨国并购活动的重要一环。

在并购实施过程中，必须良好地处理交流、协调和文化差异等问题，特别是语言、文化、法律等方面的差异，以避免潜在风险导致的损失。

最后，跨国并购的经验学习是研究的重要方向之一。

近年来，我国企业的跨国并购活动不断增加，面临的挑战和机遇也不断扩展。

在强化企业国际化探索的过程中，跨国并购的经验学习成为企业进一步推动其国际化建设的成功关键。

展望未来，随着我国经济的持续发展和国际竞争的加剧，我国企业将继续加强对跨国企业的投资和并购，进一步拓展国际市场，提高国际竞争力。

因此，需要对跨国并购的相关领域进行深入研究和探讨，完善并购相关政策，提供理论和实践指导，以帮助企业更好地实现其国际化目标。

---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---摘要随着国力的增强，在融入国际大环境之后，中国互联网企业在各个领域都将有进行跨国并购的需要和机会。

中国互联网企业之所以会从事跨国并购，是追求先进的资源和开拓国际市场，但是中国互联网企业跨国并购的高发生率相对应的却是低成功率，这说明跨国并购充满极大风险。

所以有必要对互联网企业跨国并购的风险进行分析，做好防范工作，减少失败的几率，本文从众多风险中，选出风险作为论述的重点，对风险的各种类型进行分析，提出防范策略，以期能够为中国互联网企业进行跨国并购中提供借鉴。

关键词:互联网企业；跨国并购；风险分析；风险防范ABSTRACTWith the increase of national strength, Chinese Internet companies will have the need and opportunity to conduct cross-border mergers and acquisitions in various fields after they integrate into the international environment. The reason why Chinese Internet companies engage in transnational mergers and acquisitions is to pursue advanced resources and expand the international market, but the high incidence rate of transnational mergers and acquisitions of Chinese Internet companies corresponds to the low success rate, which indicates that transnational mergers and acquisitions are full of great risks. So it is necessary to carry out Internet enterprise cross-border m&a risk analysis, completes the prevention work, reduce the failure rate, this article from the many risks, select the risk as a focal point of this paper to analyze the various types of risk, and puts forward prevention strategies, in order to provide reference in cross-border m&a for Chinese Internet companies.Keywords: Internet enterprises; Transnational mergers and acquisitions; Risk analysis; Risk prevention目录一、前言 (4)二、互联网企业跨国并购的风险概述 (5)（一）互联网企业跨国并购的现状 (5)（二）互联网企业跨国并购的风险类型 (6)1、跨国并购中的系统风险 (6)2、跨国并购中的非系统风险 (7)三、互联网企业跨国并购的风险分析 (8)（一）目标企业价值评估风险分析 (8)（二）融资风险分析 (8)（三）支付风险分析 (8)（四）杠杆收购的偿债风险分析 (8)四、互联网企业跨国并购的风险的防范策略 (10)(一)目标企业价值评估风险的防范策略 (10)1、目标企业价值评估风险的识别 (10)2、互联网企业对目标价值评估风险的管理 (10)（二）融资风险的防范策略 (11)1、各种融资方式进行成本分析 (11)2、融资结构规划 (11)（三）支付风险的防范 (12)1、严格制定并购资金需要量及支出预算 (12)2、改进支付方式，降低支付风险 (12)（四）杠杆并购的偿债风险的防范策略 (12)1、正确选择目标企业 (12)2、科学评估目标企业价值 (12)3、调整并购方资本结构 (13)结论 (14)参考文献 (15)一、前言在全球化经济发展的今天，世界各国在互联网领域投入了越来越多的关注和支持，其中最为关键的事件就是并购，当然，因为互联网行业的特殊性，其在并购方面与其他行业也存在着不一样的地方。

青岛海尔跨国并购通用家电的风险控制分析青岛海尔是中国最大的家电制造企业之一，自成立以来，一直致力于全球化战略，不断寻求跨国并购机会。

2016年，青岛海尔成功收购了全球知名的家电巨头通用电器旗下的家电业务，这次跨国并购为青岛海尔带来了巨大的机遇，也带来了一系列的风险挑战。

1. 政治风险跨国并购涉及到不同国家的法律、政策和经济环境，其中政治风险是不可避免的。

在进行跨国并购的过程中，青岛海尔需要考虑目标公司所在国家的政治稳定性、政府对外资的政策、税收政策等因素。

尤其是在涉及到涉及关键行业的跨国并购时，政治因素更是需要慎重考虑。

2. 经济风险通用家电是全球知名的家电巨头，其所在国家的经济环境对整个家电行业有着重要影响。

青岛海尔需要对目标公司所在国家的经济发展预测进行深入研究，以及对通用家电在国际市场的竞争力进行全面评估。

跨国并购还可能受到汇率波动、通货膨胀等经济因素的影响。

3. 技术风险在跨国并购中，技术不匹配可能导致并购后无法实现预期的效益。

青岛海尔需要充分了解通用家电的技术实力、研发能力，以及其在全球范围内的市场地位。

还需要考虑并购后如何整合两个企业的技术优势，实现技术协同，以提升整体竞争力。

4. 品牌风险通用家电是全球知名的家电品牌，其品牌影响力和渠道资源是其资产的重要组成部分。

在跨国并购后，青岛海尔需要认真考虑如何保护和发展通用家电的品牌价值，同时避免因并购而导致品牌形象受损的风险。

5. 文化风险跨国并购涉及多个国家和不同文化背景的员工和管理团队，在管理层次、组织文化、价值观念等方面存在不同。

青岛海尔需要重视文化融合，关注人才流失、员工士气等问题，建立和谐的企业文化和团队合作关系，确保并购后的整体运作顺利。

6. 法律风险跨国并购需要面对不同国家的法律法规，青岛海尔需要全面了解被收购公司所在国的法律法规，遵守当地的劳动法、环境法等法规，避免因法律问题而导致并购失败或者损失。

针对以上风险，青岛海尔可以采取以下措施来进行风险控制：1. 制定风险管理策略青岛海尔需要对不同风险进行全面的分析和评估，制定相应的风险管理策略。

联想集团跨国并购案例分析摘要随着全球经济一体化和中国改革开放三十多年的发展, 有一批中国知名企业已经成长到一定规模,在日本、国企业之后,他们都相继开始了国际化扩和兼并收购的行动,向着自己国际化的目标靠近,比较著名的企业如TCL、联想、海尔、华为等。

但中国企业在以跨国并购的方式走出国门的过程中,都分别遇到了各种各样的困难和挑战。

本文以著名科技公司联想集团的两个跨国并购案例为切入点,阐述其跨国并购和整合的过程,运用分析、比较、归纳的方法,找出联想集团在跨国并购过程中面临的问题及其成功的经验或失败的教训，并从案例中抽取一些普适性的经验教训，推而广之，为其他中国企业所借鉴，促进其跨国并购的成功从而推动中国经济的发展。

这两个案例是本文论述的主要事实依据。

关键词:中国企业跨国并购国际化战略AbstractUnder the tend of economic globalization and over 30 years development after reforming and opening to the outside world,there has been a lot of famous enterprises growing into a certain scale .FollowingafterJapan and South Korea,they have started expansion and mergers all around the world to approach to their international target.Some of them typically are Lenovo,TCL,Haier ,Huaweiect.However,during the process of going out of the country in a M&A way,the Chinese enterprises have e across a variety of challenges and difficulities.This essay from Lenovo Group,the world-famous technology pany,with its two M&A case studies,penetrated deeply into the topic,expatiated the process of M&A,by means of analysis,parison and induction,so as to find out the issues they faced alone the way of M&A and the elements of success and failure,as well as the universally applicable experiences.Through spreading the mentions above,other Chinese enterprises can draw a lesson from it,so as to improve the way of M&A,as well as the development of economy.These two cases are the main basis of this essay.Key Words：Chineseenterprises，Mergers and Acquisitions，International strategy目录一、绪论1（一）研究背景及意义1（二）文献综述1（三）中国企业跨国并购情况2二、案例介绍3（一）联想集团企业概况3（二）联想收购IBM个人电脑业务案例介绍3（三）联想收购摩托罗拉案例介绍4三、案例分析4（一）案例分析的目的意义和基本思路4（二）联想收购IBM个人电脑业务案例分析5（三）联想收购摩托罗拉案例分析10四、结论11（一）联想集团跨国并购给我国制造业企业的启示11 （二）我国制造业企业跨国并购中存在的问题12（三）解决我国制造业企业跨国并购中问题的对策13 参考文献16联想集团跨国并购案例分析一、绪论（一）研究背景及意义跨国公司的兼并与收购是全球经济一体化的产生和发展的基本表现。

中国公司跨国并购中存在的问题与对策分析[摘要]随着经济全球化的不断发展，中国的综合国力已经有了很大的提高，为“走出国门，走向世界”打下了良好的基础。

文章从企业跨国并购的相关理论分析入手，通过研究中国公司跨国并购的现状，分析了中国公司跨国并购的制约因素，提出了对我国在进行跨国公司并购活动中的建议。

[关键词]经济全球化；跨国并购；制约因素跨国公司并购是跨国公司兼并和收购的简称，指跨国公司作为企业并购活动的主体，通过有偿接收其他企业产权或购买另一企业而接管该企业使其失去法人资格或改变法人实体的一种经济活动。

20世纪90年代以来，随着全球经济一体化席卷全球，国际竞争也日趋白热化，以美国为首的西方发达国家的跨国公司并购活动更是愈演愈烈，掀起了又一轮全球企业并购狂潮，无论在规模、金额上都是屡创新高，把全球企业并购推向了巅峰。

近几年，中国公司海外并购的规模亦呈上升趋势，但仍然存在许多问题，并购的外部环境、企业自身、企业的竞争战略都存在许多的不足。

针对这些问题，本文提出一系列的建议对策。

一、理论基础跨国并购既是企业对外直接投资中的一种，也是企业并购跨越国界的一种经济现象。

跨国并购的基本含义是：一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来。

1.国际投资折衷理论1997年，J.H.邓宁对前人提出的多种直接投资理论进行综合，形成了有关国际投资的这种理论。

也就是说，企业成为跨国公司，进行海外直接投资时所依赖的是多方面的优势，即厂商特有的优势、区位优势和内部化优势等，通过多种优势的综合利用来获得利润的最大化。

[1]2.经营协同效应理论经营协同效应可以通过提供横向、纵向或混合兼并来获得。

建立在经营协同效应基础上的理论假定在行业中存在着规模经济，并且在合并之前,公司的经营活动水平达不到实现规模经济的潜在要求。

二、中国公司跨国并购的现状分析从并购额度上来看，根据联合国贸易与发展大会（UNCTAD）统计（如表1所示），2006年中国企业对外跨国并购流量为149.04亿美元，相当于中国1988年同比数据0.17亿美元的800多倍，相当于2000年的同比数据4.7亿美元的30多倍。

跨国并购案例分析及其对中国的启示跨国并购案例分析及其对中国的启示一、引言在全球化背景下，跨国并购成为企业扩张和获取市场份额的重要手段之一。

跨国并购不仅涉及企业之间的财务交易，更关乎文化、管理和战略等方面的整合。

本文将通过分析几个经典的跨国并购案例，探讨其成功或失败的原因，并从中总结出对中国企业的启示。

二、案例分析1. 达美乐（Domino's）并购苏必利尔（Pizza Hut）的失败案例2004年，美国连锁披萨品牌达美乐宣布并购其主要竞争对手苏必利尔，这一交易在业界引起了轰动。

然而，动荡的市场环境以及双方文化差异导致了这一并购的失败。

苏必利尔的员工和管理层对这次并购持有抵触情绪，并未积极配合整合工作，导致两家企业间的协作困难。

这一案例启示我们，在进行跨国并购时，应充分了解目标企业的文化背景和员工心理状态，以便更好地进行整合工作。

2. 腾讯收购Supercell的成功案例2016年，中国互联网巨头腾讯以约90亿美元收购芬兰游戏公司Supercell，这一并购被视为中国企业在全球市场的重要里程碑。

腾讯在并购后保持了Supercell的独立运营，尊重和充分信任Supercell的管理团队，最终实现了双方的合作共赢。

这一案例告诉我们，在跨国并购中，尊重目标企业的独立性和文化差异，同时给予其足够的信任和资源支持，能够提高并购的成功几率。

3. 荷兰皇家壳牌公司与和记黄埔的合作案例2017年，荷兰皇家壳牌公司与中国能源巨头和记黄埔达成合作，共同开发一个巨大的液化天然气项目。

这一合作为两家公司带来了巨大的商业机会，并加强了彼此之间的战略合作。

这一案例告诉我们，在跨国并购中，寻找互补性的优势和合作机会，能够实现资源整合，提高市场竞争力。

三、对中国的启示1. 建立跨国并购的文化融合机制在进行跨国并购时，中国企业应加强文化的整合。

可以通过与目标企业的文化代表进行深入交流，寻找共同点和合作机会，从而缩小文化差异，提高企业的整体效益。

矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。

如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。

㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。

(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。

如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。

对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。

二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。

2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。

㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。

2、矿产品价格稳定性及变化趋势。

三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。

2、矿区矿产资源概况。

3、该设计与矿区总体开发的关系。

㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。

2、矿床开采技术条件及水文地质条件。

中国企业的跨国并购新方向的思考[摘要]对外开放以来，对外投资一直是我国外贸发展的一个重要方面。

随着近几年国际经济形势的新变化，给中国企业提供了机遇与挑战。

本文首先比较了中外企业跨国并购的不同特点以及得到的启示，然后运用swot分析今后中国企业进行跨国并购的各个方面，最后针对其中的问题和风险提出了相应的政策建议。

[关键词]跨国并购；并购风险；中小企业；国有企业一、前言随着经济全球化的进一步发展以及改革开放30年以来中国经济的迅速发展，中国的对外直接投资也在逐步发展。

例如，1993年，我国对外直接投资90亿元，到今年三季度根据商务部相关统计数据，前三季度我国境内投资者共对全球的130个国家和地区进行了直接投资，累计实现全行业对外直接投资445.7亿美元。

在快速发展的对外直接投资过程中，中国的跨国并购逐渐升温。

2009年以来，中国的海外并购活动达到300多起，中国企业的海外并购步伐逐渐加大，规模逐渐扩大。

从前见年的tcl收购法国汤姆逊公司，联想收购ibm，到近两年年的中联重科收购意大利cifa集团，宝钢收购巴西矿冶。

而面对现在国际经济形势的低迷，美欧债务危机陷入持续困境，中国企业该如何继续走出去，如何更有效地进行海外并购，值得思考。

二、中外企业之间的跨国并购对比及其启示外资企业对中国企业的并购主要得益于中国改革开放以来的招商引资和对外资的优惠政策。

以市场换技术，国外大型跨国公司刚开始进行合资经营，随着市场改革的进一步进行，他们在熟悉中国市场规则之后，开始进行大肆并购。

从2000年法国米其林轮胎公司反向收购我国上市公司上海轮胎橡胶公司开始，外资开始了对我国大规模的并购，涉及到我国各个行业，既有金融行业又有实体行业，例如汇丰银行收购交通银行20%股权、花旗收购广发20%股权，百胜集团收购小肥羊等。

这些跨国并购主要有以下几个特点：1、集中在竞争力强，对产业结构具有深远意义的行业，特别把一些具有竞争力的国有企业作为并购的重点。

从吉利收购沃尔沃看中国的海外并购［摘要］伴随着经济全球化和中国经济的发展，中国对外直接投资每年都在快速增长。

作为对外直接投资的重要形式，中国企业的海外并购规模和金额也在不断扩大，。

中国企业逐渐走出国门，进行海外并购，开拓国际市场。

最近，中国民营轿车企业吉利成功收购沃尔沃，成为中国企业今年的最大收购。

本文将从吉利收购沃尔沃的分析开始，谈谈现阶段众企业进行海外并购的动因、所面临的问题及一些建议。

［关键词］资源管理，人才，品牌，现金流正文：现阶段中国企业的海外并购快速发展，规模不断扩大，但是也面临着许多的问题。

下面将从吉利收购沃尔沃出发，分析中国企业的海外并购。

并购，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。

兼并收购简称并购。

兼并又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。

收购指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。

兼并和收购的主要区别在于：兼并是一家企业与另一家企业合为一体，收购则是一方对另一方居于控制地位。

但在实际过程中，两者往往交织在一起，很难严格区分。

并且，从经济学角度分析，企业并购是企业控制权的一种运动过程或者说让渡行为，是增强企业实力的外部扩张策略或途径。

其目的或为扩大经营规模，实现规模经营；或为拓宽企业经营范围，实现分散经营或综合化经营。

企业兼并行为和企业收购行为都以企业产权为交易对象。

因此在研究中，也将兼并与收购行为捆绑在一起，作为研究对象。

兼并和收购是企业成长壮大的方式之一，通过购并，企业可以在较短的时间内扩大生产经营规模和销售市场。

中国加入WTO 后，中国企业的跨国并购进入了一个新的阶段。

2001 年后，随着全球经济的衰退，国际上跨国并购开始步入低潮。

而中国企业的海外并购浪潮却在这一时期愈演愈烈伴随着全球第五次并购浪潮的推动, 在全球跨国公司实施积极并购的示范作用下, 我国企业越来越注重跨国并购。

浅议全球化背景下我国企业跨国并购的机遇与风险以安踏收购亚玛芬体育为例陶㊀巧摘㊀要：目前，越来越多的我国企业通过跨国并购实行海外投资，但受外部环境的影响，中国企业跨国并购面临机遇的同时，还有一系列风险㊂鉴于此，文章将以安踏收购亚玛芬体育为例，浅析中国企业跨国并购过程中的机遇与风险，并提出建议㊂关键词：跨国并购；外部环境；机遇风险一㊁引言近年来我国许多企业实施跨国并购，旨在扩大海外市场份额和促进资源配置的优化㊂据统计，我国企业跨国并购呈现快速增长的趋势，２０１０年海外投资活动规模为４９０亿，仅仅五年后便达到２１００亿美元㊂跨国并购自此出现井喷现象，引起国内外的高度关注㊂但据麦肯锡公司研究发现，中国过去２０年中，跨国并购效果未达到预期的案例占比６７％㊂在全球化的大环境下，如何发展好国内和国外两个市场，把握机遇，规避风险，从而增强中国企业 走出去 的适应能力，已成为当下各级政府㊁企业共同关心的话题㊂二㊁案例概述（一）跨国并购过程安踏为扩大其体育产品市场的国际版图，联合其他三方企业要约收购亚玛芬体育，并购的成交金额共计４６亿欧元㊂通过本次并购活动，ＡｍｅｒＳｐｏｒｔｓ５７．８５％的股份所有权将转移至安踏体育㊂（二）安踏公司概况安踏属于福建晋江企业的代表，２０１７年在证券市场挂牌上市，近年来发展势头迅猛㊂企业长期以来把产品定位于中低端，目标客户群体为大众消费者，致力于提升产品的性价比，同时，长期坚持多品牌矩阵布局㊂截至２０１８年末安踏旗下坐拥２５个知名品牌，囊括体育用品的各个领域㊂这得益于安踏先后成功收购多个海外高端品牌的大中华区业务，多年来积攒了一定的并购实战经验㊂（三）亚玛芬体育概况ＡｍｅｒＳｐｏｒｔｓ专注于设计世界顶级的户外体育用品，旗下拥有多个细分运动行业的翘楚品牌㊂海外上市４０余年，产品类型覆盖面广，深受专业运动员及业余爱好者追捧㊂虽然早已在中国设立子公司，但财报显示，其主要营收来自欧洲市场，中国市场份额较少㊂三㊁机遇分析（一）政府鼓励 走出去 ，国外市场等待开拓走出去 战略是改革开放的重要组成部分，因此中国企业国际化是大势所趋㊂随着十九大报告中再次强调 走出去 战略，跨国并购再次成为投资浪潮㊂安踏近几年来取得了辉煌的业绩，其营收从２０１４年的全年８９．２３亿人民币，到２０１８年的半年１０５．５亿人民币㊂财务报表显示其业务和营业收入主要集中在国内，对于海外市场，乃至真正的全球化运营经验，目前仍是短板㊂收购亚玛芬体育的全部业务后，安踏开辟国际市场的宏伟目标更近一步，还能提高品牌价值㊂有助于实现 不做中国的耐克，要做世界的安踏 的经营目标，符合其战略布局㊂（二）消费升级，高端体育用品市场份额增大从长远来看，体育用品行业的市场空间十分广阔㊂一方面，近年来伴随着居民消费水平提高，运动健身的意识增强，关于运动用品方面的支出也在飞速增长㊂据欧瑞数据表明，从Ｅｕｒｏｍｏｎｉｔｏｒ提供的数据可以推断出，我国运动鞋服行业发展态势迅猛㊂另一方面，市场迎来消费升级，城市居民对体育用品的偏好发生转移，中高端层次的产品需求变大，不仅限于追求质量，更加关注高端品牌效应㊂基于此，安踏收购亚玛芬体育将打破高端国际品牌壁垒，增加企业高端体育用品的市场份额㊂因为亚玛芬体育定位于高端户外运动品牌，致力于设计最先进㊁最专业的产品，旗下多个品牌皆是户外运动产品的翘楚㊂其中始祖鸟属于全球公认的顶级奢侈品，享有极高美誉㊂始祖鸟进入中国市场以来，高端市场份额一直保持稳定的增长，未来很可能领跑中国体育的高端市场㊂（三）市场细分化，户外产品市场需求巨大过去我国体育用品以大众消费者为目标客户群体，即主要提供人们日常穿戴的鞋服一类㊂近年来我国体育用品行业发展趋势一路飙升，主要体现为需求多样化，产品市场细分化㊂根据中国纺织品协会户外分会的预测，中国户外市场的规模未来每年的增长速度会在１０％ １５％，据此推断，截至２０２２年户外产品市场份额将在５００亿左右，如果包括泛户外产品的话，我国体育户外产品市场可创造８００亿的市场价值㊂随着生活节奏的加快，人们忙于工作无暇出门旅游，未来户外活动将成为我们休闲娱乐的主要方式㊂伴随着这样利好的市场环境，与之俱来的是高端消费者对于超轻量化和智能化户外产品的需求，购买可以提高户外生活体验的产品㊂四㊁风险分析（一）财务风险并购活动中由于企业错估目标企业价值㊁错选支付融资方式等决策，很可能导致企业经营陷入财务危机㊂一方面，财务风险来源于企业未做好事前调查和某些目标公司股权结构和清算账面价值难度较大㊂另一方面是母公司在并购过程中投入了大量的人力物力财力，并购绩效在短时间内无８８金融观察Һ㊀法体现，而母公司的现金流却受到破坏，资金难免周转不灵㊂本案例中根据并购四方的持股比例支付收购金额，安踏必须现金支付约２６．６８亿欧元给亚玛芬体育，巨额的现金流出很可能造成企业日常经营上的潜在风险㊂并且，就财报显示安踏当时拥有约７０亿ＲＭＢ的现金及现金等价物，并不足以顺利完成整个并购活动㊂最终安踏向欧洲市场贷款融资，采用财务杠杆与企业内部资金混合支付，贷款数额较大，需要承担一定的财务成本㊂（二）汇率风险由于企业跨国并购的收购日和交割日存在时点差异，企业使用外币结算方式，如果两国汇率变动较大，很可能引起多余的现金流出㊂我国企业为了让东道国接受并购要约，往往使用外币结算，而汇率变化毫无规律㊂在不同时间点，汇率会因为国际资本市场的变化产生不同程度的浮动变化㊂如果目标企业的所在国货币升值，我国企业将在投资活动中付出更多的资金㊂汇率风险主要包括外汇波动㊁交易风险㊁会计报表风险㊂本次交易全部采用欧元支付，资本市场变化莫测㊂又因投资金额基数大，要约收购价值约为４６亿欧元，产生交易风险的可能性较大㊂（三）法律风险在跨国并购活动中，企业缺乏对两国法律环境的深入了解而无意触碰相关法律规定，致使并购成功概率降低的案例屡见不鲜㊂各国针对外商投资的法律㊁审查制度㊁监管制度差别很大㊂例如，每个国家都有反托拉斯法，虽然内容大同小异，但在审查程序上差别很大㊂此次并购中，安踏需要通过欧盟等多方的准入制度，一旦触碰到相关法律法规，就会导致谈判成本升高㊁收购进程减慢㊁收购效果难以达到预期，最终甚至导致并购谈判失败㊂（四）中国企业风险虽然目前许多国家为了加快经济发展，积极引进外资企业，但中国企业难免陷入 尴尬 境地㊂随着中国经济的蓬勃发展，国际市场上出现 中国威胁论 ，反对甚至抵制中国企业的入境投资㊂由于社会舆论或政治因素，许多外国企业把中国企业当作威胁，给我国正常的海外投资活动抹上政治色彩，竭力阻碍我国进行跨国并购活动，这也大大增加了我国企业跨国并购的难度和风险㊂五㊁建议（一）明确全球化战略布局跨国并购的绩效往往需要时间来检验，所以企业需要制定和完善中国企业跨国并购的发展规划和重点方向，把跨国并购当作一项长期发展战略㊂在走向国际化的过程中，企业不仅要关注短期的收益，更要关注是否有助于企业长期发展国际市场㊂做好长期的全球化战略布局，中国企业才能利用好外部环境，抵抗住系统性风险，扩宽国际市场㊂（二）多元化融资渠道跨国并购资金来源较为广泛，一方面可以从本国资本市场融资，另一方面还可以向东道国金融市场筹集所需资金，一般情况下企业根据国内外市场的融资能力在合适的金融市场进行筹资活动㊂一般财务理论认为，企业融资途径主要分为负债融资㊁权益融资㊁混合性证券㊂三者的定义㊁性质㊁特点㊁具体融资方式各不相同，企业实践过程中可从实际财务状况和三者特点出发，对以上融资方式进行多种排列组合㊂例如，债务融资具有负担性㊁可逆性，即企业要定期偿还约定的本息，容易发生无力还款的状况；权益性融资没有定期还款压力，但控股股东的权利易被稀释㊂由此可见，不同的并购方式对应不同的融资方式，多种融资方式相互结合将大大降低财务风险㊂抑或是抛开传统融资方式，把融资途径多元化，寻找国际上兴起的创新型资金来源㊂（三）加强法律风险控制对于企业层面，企业并购前应做好尽职调查，并购实施前聘请专业机构详细咨询评估目标企业情况㊂研究表明，法律风险更多是由于东道国严格的法律规定，所以了解东道国的法律环境，熟悉相关的外贸政策对于海外投资是否成功具有极其重要的意义㊂企业可以避免信息不对称，避免陷入法律风险㊂对于国家层面，由于我国跨国并购业务起步较晚，法律系统存在一定漏洞㊂我国政府应不断修订对外投资的法律法规，细分并购过程中可能面临的各种违法行为，创建良好的跨国并购法律环境，维护我国企业海外投资的合法权益㊂（四）树立良好企业形象许多国外企业制定严格的跨国并购准入机制，旨在防止投资国利用垄断优势，控制国民经济命脉㊂随着近年来中国经济的蓬勃发展，许多发达国家视中国为威胁，对中国企业跨国并购的动因持怀疑态度，甚至给中国企业贴上动机不纯的标签㊂外国民众被社会舆论误导，自此对中国企业的 刻板印象 根深蒂固㊂为缓解这种中国独有的企业风险，我国企业应主动承担社会责任，积极投入公益慈善事业，营造良好的企业形象㊂在东道国投资，不仅要带动当地的经济发展，更要提高当地人民就业率，尽量缓解当地民生问题以获取当地居民的支持，逐渐消除中国企业身上的政治色彩㊂六㊁结语跨国并购之所以受到我国众多企业的青睐，是因为通过这种国际直接投资方式，企业将获得所有权㊁内部化等优势，但机遇与风险不可分割，相辅相成㊂我国企业在跨国并购的实际操作过程中，需谨慎地权衡机遇与风险，把握外部机遇，加强对并购活动进行事前㊁事中㊁事后的风险防范与控制㊂参考文献：［１］综合．安踏并购 始祖鸟 获全部官方批准［Ｊ］．福建轻纺，２０１９（３）：３０．［２］董永红．我国上市公司并购融资问题的探讨［Ｊ］．内蒙古科技与经济，２０１２（２）：２３－２４．［３］李鹏程．上市公司国际并购及其法制环境分析［Ｊ］．国际经济合作，２０００（２）：５８－６２．作者简介：陶巧，重庆师范大学涉外商贸学院财务管理２０１７级㊂９８。

我国对外直接投资发展中存在问题及对策分析摘要：在经济全球化的推动下，对外直接投资成为了必然趋势。

近年来，我国对外直接投资规模不断扩大，但其中也存在诸多问题。

本文就我国对外直接投资发展中存在的问题及对策展开分析。

关键词：对外直接投资经济体制存在问题应对措施随着全球经济一体化的发展，发展跨国经营已成为当今世界经济运行的主要特征。

中国企业若想在未来日趋激烈的国际经济竞争中占据一席之地，就必须客观分析其现状及在跨国经营中存在的问题，制定合理的措施，大力发展跨国经营。

一、我国对外直接投资的现状我国对外直接投资，是在对外开放政策的指引下发展起来的。

中国企业对外直接投资的兴起，与国内吸引外资“合作”“合资”经营一起，初步形成了“你中有我，我中有你”的国际化经营格局。

但是，中国对外直接投资与发达国家相比相差甚远。

二、我国对外直接投资存在的问题1、政策体制限制国家对国际经营缺乏统一的、权威性的宏观协调管理机构，目前，海外直接投资由国家计委、财政部、商务部、国家外汇管理局、中国银行及中央各部门、各地方政府负责管理，实行多头管理的制度。

各专业部门从各自管辖权限和部门目的出发，制定各自的管理办法，缺乏一个权威机构来负责统一协调，这就往往导致管理上的混乱，管理效率的降低。

中国海外企业散布在世界各地，海外投资大多是根据各种渠道的非系统化信息进行的，致使海外企业在产业结构和地区结构的分布等方面，充满着无序性和随机性。

目前在海外的企业，一部分是经批准成立的，一部分是未经批准成立。

与世界上其他国家的海外投资风险相比，中国海外投资中国有资产所占比重大，加之财务制度、经营管理的不规范，造成了海外企业国有资产的大量流失。

2、市场服务体系不健全由于国内企业对外直接接触较少，加之中国的公共信息服务体系尚不健全，许多企业想对外投资，但是苦于信息不灵，不知道应向哪里发展。

而一个企业要对外投资所需了解的信息包罗万象，既包括宏观的国外经济发展趋势、产业总体规划、金融外汇市场状况、有关法律法规政策等，也包括微观的产品供需状况、价格市场周期、合作伙伴的资信、行业市场准入等。

我国企业跨国并购的动因及效应分析（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）摘要 20世纪90年代以来，跨国并购进入一个新的发展阶段，成为国际直接投资的主要方式，并呈现出了更多新的特点和规律。

介绍我国企业跨国并购的现状和跨国并购的特点，通过阐述跨国并购动因，分析跨国并购给企业带来的效应，并且以此借鉴跨国公司先进经验，提高我国企业跨国经营的总体水平。

关键词国际直接投资跨国并购横向并购1 我国企业跨国并购的态势迄今为止,世界范围内共出现过五次大的企业并购浪潮。

在1995年掀起的第五次企业并购浪潮中,中国企业也走出国门，海外并购日趋活跃。

据中国商务部统计，截至2003年底，中国已累计将330亿美元投资在了160多个国家和地区的7 470家公司中。

联合国贸易发展会议数据显示，从1988～2003年，中国企业累计跨国并购总金额为81.39亿美元，其中绝大部分发生在1997年之后，2003年更是高达16.47亿美元。

并购所涉及的资产交易额就最近几年发生的几起中国企业跨国并购个案判断，中国企业进行的几起较大的跨国并购，单个交易额就在1～3亿美元之间。

据统计，2004年度中国企业的跨国并购交易额约为24.54亿美元。

虽然直到近几年，从中国大陆流出的并购总金额也只有十几亿美元，但它向世界表明了，中国企业走向国际舞台、利用国内外两种资源占领国内国外两个市场的坚定决心。

2 我国企业跨国并购的特点与动因2.1 我国企业跨国并购的特点（1）强强联合提升企业国际竞争力。

强强联合是跨国并购最普遍的表现形式，相对于企业自身以固定投资来实现扩大再生产而言，与其他企业强强联合的方式要便捷得多。

它可以在一定程度上提升企业的知名度；缩短建设周期，迅速扩大企业规模，获取规模效应；可以迅速获得熟悉该领域的经营管理和技术人才；可以扩大市场占有率和保持并加强企业的国际竞争力。

2002年9月，TCL集团以820万欧元收购号称“德国三大民族品牌之一”的施耐得。

我国企业跨国并购的动因及影响因素-投资学论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——一、引言按照贸易与发展会议对跨国并购的定义，跨国并购包括跨国并购和跨国收购，其中跨国并购是指在当地企业和外国企业的资产和业务合并后建立一家新的实体或合并成为一家现有的企业；跨国收购是指收购一家现有的当地企业或外国子公司的控股股份，即10%以上的股权。

从这个定义可以看出，跨国并购与一般并购的根本区别在于并购方和目标企业位于不同的国家/地区。

由于跨国并购还是一种对外直接投资的方式，无法简单的将跨国并购看作国内并购在地理上的扩展，从而直接把基于国内并购发展出来的并购理论直接用来解释跨国并购。

特别是考虑到跨国并购需要面对更高的风险，完全有必要分析并购企业选择跨国并购而不是国内并购的原因。

现有的研究主要集中在运用行业和企业层面的因素来解释跨国并购的动因，但既然跨国并购同时被视为对外直接投资的一种模式，那么显然不能简单地将宏观因素作为外部变量。

Rossi Volpin(2004)在研究跨国并购的决定因素时就侧重于国家之间在法律和执法上的差异。

他们通过实证研究发现，对投资者保障越好的国家发起跨国并购的交易数量越多。

这一结果表明，跨国并购通常是从投资者保护较好的国家到收购投资者保护较差的国家的并购，起到了对世界各地企业管制制度衔接的作用。

在分析了拉美地区1998-2004 年868 例并购活动的基础上，Pablo(2009)发现国家宏观经济政策和对投资者的保障条件会影响企业发起跨国并购交易的可能性。

这项研究认为，目标企业所在的国家有更好的经济和营商环境或资金成本比较高，会加大跨国并购的可能性；收购企业国家产权保护水平较低则会对跨国并购的可能性产生负面影响。

Hyun Kim(2010)则针对经济合作与发展组织的发达国家对非经济合作与发展组织的发展中国家的跨国并购交易进行研究，发现资本市场规模、贸易额、共同的语言和距离是跨国并购的显着动因。

中国企业跨国并购的实例和启示中国企业跨国并购的经历成功与失败并存，某些失败的并购甚至会引发国内母公司的财务危机，造成严重的亏损娄振芳/文根据中国商务部对外发布的消息，跨国并购已经成为中国企业走出去的主要方式。

境外并购类投资占我们对外直接投资总额的60%以上，跨国并购主要集中在汽车、能源、电讯/电子等行业，并且并购金额以每年70%的速度增长。

瑞士信贷第一波士顿董事总经理、经济学家陶冬认为：中国企业大规模进行海外并购活动，尤其在国际舞台上搞大手笔的收购，体现了人民币升值的压力，政府希望企业走向海外，缓解外汇储备剧增的势头。

但并购更是折射出中国企业的成熟和壮大，视野和战略已经开始由全国移向全球。

但目前由于中国企业缺乏并购经验，战略规划和管理水平也较低，使得他们在并购过程中面临信息缺失、法律风险和文化冲突等不利因素，往往导致并购失败或结果不理想。

本文通过对一些跨国并购实例的分析，寻找最典型的并购失败原因以及它们带来的启示。

案例一：TCL和阿尔卡特劳燕分飞2004年9月，TCL通讯以5500万欧元现金的代价并购阿尔卡特集团手机业务，双方合资成立T&A，TCL通讯与阿尔卡特分别控股55%与45%。

成立后的T& A将为TCL移动提供一个迅速发展国际业务的平台，这将有助于TCL移动快速实现成为一家全球领先的移动终端制造商的目标。

然而牵手仅仅7个月之后，T CL通讯发布公告，正式宣布TCL将以换股的形式，收购阿尔卡特持有的合资公司TCL阿尔卡特45%的股份，至此，阿尔卡特正式退出T&A的经营与管理。

是什么导致了这桩联姻在短短7个月之后就以失败告终？T&A北京分公司员工的话也许能说明问题“阿尔卡特退出后，我们(T&A)终于不用背负阿尔卡特员工的巨额工资，运作成本也可以降下来，公司可以得到更多的资源支持。

”其实，早在合资公司成立之前，TCL就已经面对巨大的资金压力。

从2004年4月26日TCL集团宣布并购阿尔卡特全球手机部门之后，该公司股价一直呈跌落之势。

中国企业海外并购财务风险探讨摘要：经济全球化的快速发展推动着中国的企业不断向国外扩展。

国内有限的资本市场已不能满足一些规模庞大、资金雄厚的企业的发展，它们开始把目光投向了海外，一层层跨国并购热浪席卷而来。

然而，并购的过程并非一帆风顺，有各种风险会影响并购的成功。

这其中以财务风险最为关键，其他风险最终也都将通过并购成本最终归结到财务风险上，影响并购的成功。

因此如何识别和防范并购中的财务风险就变得尤为重要。

但目前我国企业在这方面还缺乏很多的经验，这也大大降低了并购的成功率。

本文将以国内外的研究为基础，阐述并购过程中所存在的财务风险及控制措施。

关键词：跨国并购财务风险防范企业并购活动早在百余年前就已存在，且一直经久不衰。

中国企业的跨国并购活动在改革开放后才逐步活跃起来。

采取跨国并购的方式可以迅速打开海外市场，获得先进的技术和管理理念，降低海外交易风险。

正是基于这些优点，中国企业的跨国并购数量越来越多，规模也越来越大。

然而在并购数量不断增加的同时，我们也不得不注意到它的低成功率。

由于跨国并购涉及两个或两个以上的国家，这一与国内并购最不同的特点也让跨国并购要承受更大的风险。

法律法规、传统文化和汇率等方面的差异，都有可能增加并购成本从而加大其财务风险，并最终可能导致并购失败。

企业并购是兼并与收购的简称。

兼并是指两个或多个企业按某种条件组成一个新的企业的产权交易行为。

而收购是指一个企业以某种条件取得另一个企业的大部分产权，从而居于控制地位的交易行为。

这里的某种条件主要是指现金、股票等形式。

在现实生活中，人们常把兼并与收购一起使用，简称并购。

跨国并购是在并购的概念基础上的一种发展，它的基本含义为：一国企业为了某种目的，通过一定的形式和支付手段，把另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来。

与并购一样，跨国并购也可以分为跨国兼并和跨国收购两类，但这只是从字面上看，从法律上看，跨国并购更指收购而非兼并。