下载文档原格式
解密证券市场的投资心理学揭示投资者心理对市场的影响和应对策略在证券市场中，投资者的决策和行为往往受到心理因素的影响。
这就是投资心理学在证券市场中的作用。
通过深入研究投资心理学，我们可以更好地理解投资者心态对市场走势的影响，并采取相应的应对策略。
一、投资心理学对市场的影响1.1 市场情绪的传染效应投资者的情绪在证券市场中具有传染效应。
当市场情绪乐观时，投资者倾向于买入，市场上涨；而当市场情绪悲观时，投资者倾向于抛售，市场下跌。
这种情绪传染效应可以放大市场波动，形成市场的繁荣或崩溃。
1.2 从众心理的影响投资者常常倾向于从众，即跟随大多数投资者的行为。
这是因为从众心理可以降低个体的不确定性和风险感，增加个体的安全感。
然而，从众心理也可能导致市场的非理性行为和投资泡沫的形成。
1.3 利润与损失心理的不对称影响人们对利润和损失有不同的心理反应。
在投资过程中，投资者对利润的追求往往比对损失的回避更加强烈，导致了“赢者效应”和“损失厌恶”的心理现象。
这种不对称心理会使投资者在投资决策中过度乐观或过度谨慎，对市场产生不良影响。
二、投资者心理的应对策略2.1 培养稳定的投资心态投资者应该培养稳定的投资心态，避免被市场情绪所左右。
他们可以通过定期的投资计划，遵循自己的投资原则和规则，以及合理的风险控制措施来维持稳定的心态。
2.2 独立思考、理性决策投资者应该独立思考，理性决策。
他们需要尽可能地摒弃从众心理，避免盲目跟随他人的投资行为。
通过深入分析市场信息和自身情况，做出基于理性的决策，从而更好地把握市场机遇。
2.3 管理利润与损失的心理投资者需要平衡利润与损失的心理差异。
他们应该设定合理的盈亏比例，避免过度追求利润，同时也要有承受损失的准备。
通过制定明确的止盈和止损策略，可以更好地管理自己的投资风险。
2.4 学会控制情绪情绪控制是投资者成功的关键之一。
投资者应该学会控制自己的情绪，避免过度的恐惧和贪婪，以免影响决策的理性性。
证券前的心理准备在投资证券市场之前，做好心理准备是非常重要的。
投资证券是一项高风险高回报的活动，需要投资者有正确的心态来面对市场的波动和挑战。
本文将为您介绍一些证券前的心理准备，帮助您更好地应对投资的压力和变化。
1. 熟悉市场在投资证券之前，了解市场的基本知识是必要的。
您应该了解证券市场的运作机制、股票、债券和基金等金融工具的特点以及市场的风险和机会。
通过学习和实践，您可以更好地理解市场的运行规律，提高决策的准确性。
2. 制定投资计划在进行证券投资之前，制定一个明确的投资计划是十分重要的。
您应该确定投资的目标和时间，并制定相应的策略。
投资计划应该合理、可行，并且要考虑到个人的风险承受能力。
通过制定投资计划，您可以更好地规划和管理自己的投资行为，降低错误决策的可能性。
3. 掌握基本分析技巧在投资证券之前，掌握基本的分析技巧是非常重要的。
您应该学会分析公司的财务状况、行业的竞争态势和市场的宏观经济情况等。
通过技术分析和基本分析的方法，您可以更好地判断股票的估值和市场的走势，并作出相应的投资决策。
4. 调整心态在证券投资过程中，调整好自己的心态非常关键。
投资市场有涨有跌，价格的波动是难以预测的。
您应该学会面对市场波动带来的压力和焦虑，并保持冷静和理性。
无论是面对亏损还是盈利，都要保持稳定的心态，不被情绪所左右。
5. 控制风险在投资证券之前，要做好风险控制的准备。
您应该根据自己的风险承受能力，合理地配置资金和投资组合。
不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，要分散投资，降低单只股票或债券的风险。
同时，您还应该设置合适的止损位，及时止损，防止亏损进一步扩大。
6. 保持学习和适应能力在证券投资之前，要保持学习和适应能力。
投资市场是不断变化的，您应该不断学习新知识和技能，跟上市场的发展变化。
同时，您还需要不断地调整自己的投资策略和方法，以适应市场的波动和变化。
7. 寻求专业建议在投资证券之前，寻求专业的建议是非常有帮助的。
证券市场的市场行为与投资者心理证券市场作为现代金融市场的重要组成部分，扮演着促进经济发展和资金流动的重要角色。
市场行为是指参与者在交易过程中表现出来的行为方式和动态，而投资者心理则是指影响投资者决策行为的心理因素。
市场行为与投资者心理之间存在着密切的关系，相互影响并塑造着证券市场的运行特点。
本文将从市场行为与投资者心理两个方面分析证券市场的特点和机制。
一、市场行为对证券市场的影响1. 供求关系：市场行为直接反映了投资者对证券的需求和供给情况，影响市场上的供求关系。
当投资者对某只证券普遍乐观时，投资者的需求将增加，从而推动证券价格上涨；相反，当投资者对某只证券普遍悲观时，投资者的供给将增加，从而导致证券价格下跌。
2. 交易行为：市场行为也直接影响着证券市场的交易行为。
投资者的买入、卖出和持有决策将导致市场上的交易量和频率的变化，进而影响着市场的流动性和交易成本。
例如，当投资者普遍预期市场行情将上涨时，他们更倾向于买入证券，从而提高了市场上的交易量和流动性。
3. 市场效率：市场行为也与证券市场的效率密切相关。
市场效率是指市场是否能够及时准确地反映所有可获得信息的能力。
市场行为会使市场价格更加接近证券的内在价值，从而提高市场效率。
例如，当投资者普遍关注公司的财务状况和业绩信息时，他们的交易行为将使市场价格更为准确地反映公司的价值。
二、投资者心理对证券市场的影响1. 情绪驱动：投资者心理中的情绪因素常常会对证券市场产生重要的影响。
例如，投资者的恐惧情绪可能会导致市场恐慌，引发抛售潮；相反，投资者的贪婪情绪可能会导致市场过热，引发投机行为。
这些情绪因素的存在使得市场波动增加，增加了市场的不确定性。
2. 信息加工：投资者在做出决策时倾向于加工和解读与证券相关的信息。
然而，投资者在信息加工中可能存在认知偏差，如过度自信、确认偏误等。
这些认知偏差可能会导致投资者错误地判断市场的趋势和证券的价值，从而影响投资决策和市场的运行。
证券市场投资心理浅析杜丹丽020409130【摘要】随着证券市场的迅猛发展，证券投资日益成为人们经济生活的重要组成部分，在投资过程中，由于投资心理所导致的认知偏差最终引起投资者的行为偏差的现象正受到人们越来越多的关注。
通过探究投资心理及投资行为将势必对引导投资者理性投资、提高我国证券市场效率提供理论依据。
【关键词】投资行为；投资心理；理性投资证券投资心理就是投资者在进行投资以获取收益的投资行为和投资过程中所表现出来的相对稳定的心理特征和心理现象。
投资是一种动态的心理与行为，投资行为的心理过程可以表述为：需要引发动机，动机引发行为，行为又指向一定的目标，因此，证券投资行为的发生有其基本的心理模式。
一般来说，人们的投资行为是为了规避风险，获取利润，但投资行为意义上的投资主体行为的目的可能更复杂，比如为了自尊、自我价值的实现、避免后悔等。
人类是自然演化的结果，因此，人们的行为也是演化的结果，而不是理性选择的结果，例如追涨杀跌，成为一种习惯。
一、证券市场类型对投资心理的影响证券市场是从事股票、债券等有价证券交易的场所,是长期资本市场, 也金融资本进行大规模投资的重要场所,是长期资本的最初投资者和最终使用者之间的有效中介, 是一种特殊的金融市场。
证券市场由股票市场、债券市场等有价证券市场组成。
股票市场是股票发行和交易的场所, 可分为发行市场和流通市场。
发行市场是通过发行股票进行筹资活动的场所, 一方面为资金的需求者提供筹资渠道, 另一方面为资金的供应者提供投资场所, 又称为一级市场。
通过发行股票, 把社会上闲散资金转化为资本。
流通市场是将发行的股票进行转让的市场, 也称二级市场。
流通市场一方面为股票爱好者提供投资机会, 另一方面为股票持有者提供转让机会。
发行市场是流通市场的基础和前提, 流通市场是发行市场得以存在和发展的条件。
发行市场的规模决定了流通市场的规模, 影响着流通市场的交易价格。
在一定时期内,发行市场规模过小, 容易使流通市场的供需脱节,造成投机过度, 股价起伏过度;发行节奏过快,股票供过于求,对流通市场形成压力, 股价低迷, 反过来会影响发行市场的运作。
证券行业的投资者心理学了解投资者心理在证券交易中的作用和影响证券行业的投资者心理学：了解投资者心理在证券交易中的作用和影响证券行业是一个充满竞争和风险的领域，而投资者心理在证券交易中起着举足轻重的作用。
了解投资者心理的动机和行为，可以帮助我们更好地理解市场走向，并采取相应的投资策略。
本文将深入探讨投资者心理在证券交易中的作用和影响。
一、投资者心理的构成投资者心理是指投资者在进行证券交易时，受到自身认知、情绪、态度以及群体行为等因素的影响所产生的心理状态。
这些心理因素会直接影响投资者的决策和行为，并在一定程度上影响市场的走向。
1.1 认知心理认知心理是指投资者基于自身的知觉、判断和理解对市场和股票的认知过程。
投资者的认知会受到多种因素的影响，如信息获取渠道、专业知识水平、个人经验等。
1.2 情绪心理情绪心理在证券交易中起着关键作用。
投资者的情绪波动会直接影响其决策和行为。
例如，当市场行情繁荣时，投资者可能会出现贪婪心理，盲目追涨杀跌；而在市场出现下跌时，投资者可能会产生恐慌情绪，盲目割肉离场。
1.3 社会心理社会心理是指在投资者群体中形成的一种心理共识或心理预期，对市场形成一定的影响。
投资者的逐利心理、相互短视等社会心理因素会影响其集体行为，进而影响市场的预期和价格形成。
二、投资者心理的作用投资者心理在证券交易中起着至关重要的作用，直接影响市场的波动和投资者的行为。
2.1 影响市场走向投资者的心态会对市场走势产生重要影响。
当大多数投资者抱持乐观态度时，市场趋势可能向上；相反，当投资者情绪低迷时，市场可能会下跌。
因此，了解投资者心理可以帮助我们预测市场的走向，制定相应的投资策略。
2.2 对个体投资者的影响投资者心理对个体投资者的决策和行为产生直接影响。
例如，贪婪心理会导致投资者盲目追涨杀跌，可能错过了及时平仓的机会；恐慌心理则可能使投资者亏损加剧，盲目割肉离场。
了解投资者心理可以帮助个体投资者更好地控制自己的情绪，并作出理性的投资决策。
证券市场中的交易心理学分析交易心理学是研究投资者在证券市场中的心理行为和决策过程的一门学科。
在证券市场中，投资者的情绪和心理状态往往会对股票价格产生重要影响。
了解和分析交易心理学可以帮助投资者更好地预测市场趋势、制定合理的投资策略以及控制风险。
一、恐惧和贪婪恐惧和贪婪是证券市场中两个最基本的情绪。
恐惧情绪在投资者中常常出现，特别是在市场下跌或遇到不利消息时。
投资者会因为恐惧而出售自己手中的股票，导致股价下跌。
相反，当市场看涨或传来好消息时，投资者往往会被贪婪情绪所驱使，追逐涨价。
这种心理往往导致投资者的盲目行为，忽视对风险的评估。
二、羊群效应羊群效应是指投资者在市场中模仿其他人的投资行为。
当一个人看到其他人大规模购买某只股票时，他也会跟风购买，以免错过机会。
这种效应会在市场上出现过度买入或卖出的情况，导致股票价格产生剧烈波动。
投资者在面对羊群效应时，需要保持冷静，进行独立思考，并做出合理的投资决策。
三、顶部和底部确认顶部和底部确认是指投资者在市场中识别股票价格的最高点和最低点。
由于市场往往呈现出明显的上升或下降趋势，投资者往往会试图在最高点卖出股票，或在最低点买入股票。
然而，确定顶部和底部是一项非常困难的任务，很容易导致错误预测和损失。
投资者应该使用更为可靠的技术分析和基本面分析方法来辅助判断市场趋势。
四、损失厌恶损失厌恶是指投资者对于亏损的厌恶程度大于对盈利的欣喜程度。
这种心理会导致投资者在亏损时不愿承认错误，长时间持有亏损的股票或追加投入资金，希望能够将亏损补回。
然而，这种行为往往导致更大的亏损。
投资者应该避免被损失厌恶所驱使，学会及时止损并接受亏损。
五、过度自信过度自信是指投资者对自己的判断和决策过于自信，过高估计自己的能力和知识水平。
这种心理会导致投资者对风险的控制不足，轻视市场波动和可能的风险。
投资者应该意识到市场的不确定性，并保持谦虚和审慎的态度，避免盲目自信导致的错误决策。
六、交易成本忽视交易成本忽视是指投资者在进行买卖交易时，忽视了手续费、滑点和其他交易成本对回报的影响。
证券行业工作中的投资者心理与行为研究投资者心理与行为研究是证券行业中一个重要的领域，它探索了投资者在决策过程中所受到的心理和行为因素的影响。
了解投资者的心理和行为，对于投资者自身以及证券市场的运行都具有重要的意义。
本文将从不同的角度对投资者心理与行为进行研究，并提出相应的建议。
第一部分：投资者的心理特点每个投资者都有其独特的心理特点，这些心理特点会影响他们在投资决策中的行为。
首先，投资者往往会受到情绪的影响。
情绪对投资者的决策起到了重要作用，例如，当市场行情看跌时，投资者往往会感到恐惧和焦虑，这导致他们可能会做出冲动性的卖出决策。
其次，投资者常常存在过度自信的心理，他们对自己的判断过于乐观，不愿意接受他人的建议和意见。
这种过度自信的心态可能导致他们在投资决策中忽视风险，进而造成巨大的投资损失。
最后，投资者在决策中也容易受到他人的推动和市场情绪的影响，这种从众心理使他们更容易跟风而动，忽视市场的基本面。
第二部分：投资者的行为特点除了心理特点外，投资者的行为特点也是研究的重点之一。
首先，投资者往往存在过度交易的行为。
他们频繁地买卖股票，试图通过频繁操作来获取更多的收益。
然而，过度交易往往导致交易成本的增加，并降低了投资者的综合收益。
其次，投资者常常倾向于追求近期热点，这种赶时髦的行为容易导致投资者错过长期投资的机会，错过了市场的潜在收益。
最后，投资者也容易受到过度关注短期波动的影响，这使他们更容易在市场的短期波动中做出错误的决策。
第三部分：投资者心理与行为的影响因素投资者的心理和行为受到多种因素的影响，其中包括个人因素和外部环境因素。
个人因素包括年龄、性别、教育程度和职业等，这些因素会影响投资者对风险的认知和接受程度。
外部环境因素包括市场情绪、媒体报道和投资者关系等，这些因素会对投资者的心理和行为产生直接的影响。
了解这些影响因素对投资者的心理和行为进行科学研究，有助于更好地理解投资者的决策过程，并提出相应的建议。
证券市场的投资者心理与行为洞悉投资者的决策模式证券市场的投资者心理与行为洞察投资者的决策模式在证券市场中，投资者的心理和行为是决定投资决策的重要因素之一。
了解投资者的心理和行为可以帮助我们洞察投资者的决策模式，从而更好地进行投资分析和决策。
本文将探讨证券市场投资者心理与行为的重要特点以及其对决策模式的影响。
一、投资者心理特点1. 从众心理：投资者往往倾向于跟随市场的主流观点和行为，害怕与大众背道而驰。
这是因为人们常常有“群体智慧”和“安全感”的心理需求，希望遵循多数人的选择以避免风险。
2. 过度自信：很多投资者对自己的判断力和决策能力抱有过高的自信，往往高估自己的投资能力和知识水平。
这种过度自信使得投资者倾向于过度交易，盲目追求高回报，从而增加了投资风险。
3. 短期关注：投资者常常对短期市场波动更为敏感，更关注短期收益。
这是因为人们具有即时满足的心理需求，渴望快速获取利润。
然而，短期的市场波动往往会导致情绪化的决策，增加了投资风险。
二、投资者行为特点1. 追逐热点：投资者常常倾向于追逐短期热点，盲目购买热门股票或行业。
这是因为人们常常受到媒体和他人推荐的影响，希望抓住短期机会获取高回报。
然而，这种追逐热点的行为往往忽视了基本面分析和长期投资的重要性。
2. 忽视风险：投资者在决策时往往倾向于忽视风险，追求高回报。
这是因为人们在面临风险时往往采取避免损失的心理，害怕错失机会。
然而，忽视风险可能会导致对潜在风险的低估，从而增加了投资的风险。
3. 锚定效应：投资者的决策常常受到已有信息或经验的影响，往往过度依赖于先前的认知框架。
这种锚定效应使得投资者难以调整自己的决策，忽视新的信息和变化。
然而，市场常常是动态变化的，过度依赖于先前的认知框架可能导致错误的决策。
三、投资者决策模式1. 情绪驱动模式：投资者的情绪常常会影响他们的投资决策。
情绪驱动模式认为投资者的情绪反应会导致市场上的过度买入或卖出，从而引起市场的波动。
证券市场的投资者心理与行为投资者心理与行为在证券市场中起着至关重要的作用。
了解投资者的心理和行为模式可以帮助我们更好地理解市场波动和投资决策的形成。
本文将探讨证券市场中投资者的心理与行为，并分析其对市场的影响。
一、投资者心理的影响1.1 个人的风险偏好投资者的风险偏好是指他们对于投资风险的接受程度。
不同的投资者在面对风险时会有不同的反应，有的投资者偏好高风险的高回报，有的则更加稳健。
这种心理差异影响了投资者的资产配置和投资策略。
1.2 信息的处理与解读投资者在面对市场信息时，会有不同的认知和解读。
有的投资者更加注重基本面分析，有的则更加重视技术分析。
这种差异会导致不同的投资决策和行为。
1.3 情绪的干扰投资者的情绪波动会对决策产生影响。
当市场行情好时，投资者容易陷入乐观情绪，从而形成羊群效应，盲目追涨杀跌。
而当市场形势不佳时，投资者可能会因恐惧而选择提前止损，加剧市场的恶劣情绪。
二、投资者行为的特点2.1 羊群效应羊群效应是指投资者在决策时倾向于模仿他人的行为。
当市场出现明显的涨跌时，投资者容易被他人的行为所影响，盲目跟随大众。
这种行为往往会导致市场的异常波动。
2.2 过度自信投资者往往存在过度自信的倾向，即高估自身的决策能力和市场预测能力。
这种自信心可能导致投资者过于冒险，盲目追求高回报，从而增加了投资风险。
2.3 锚定效应锚定效应是指投资者在决策中依赖于某一特定参考点。
当出现市场波动时，投资者容易将自己的决策与该参考点进行比较，而忽视其他因素的影响。
这种行为会使投资者的决策受到限制，错失其他更好的投资机会。
三、投资者心理与行为对市场的影响3.1 形成市场泡沫投资者的羊群效应和过度自信往往会导致市场的异常波动，甚至形成泡沫。
当投资者集体过于乐观时，市场价格可能被推高，形成泡沫；相反，当投资者集体恐慌时，市场价格可能被过度抛售，加剧市场的恶性循环。
3.2 引发投资策略的群体行为当市场出现明显的趋势或大幅波动时，投资者往往会纷纷调整自己的投资策略。
1.如何理解“证券投资主要是一门社会科学”PPT 1 2.试述投资者性格特征的主要类型 (一)冒险心理或称投机心理 1.投机心理的特点 从股市实战的角度来说，投机是以追求最短时间来获取巨额差价为目的的实战行为。如爆炒垃圾股;又如，大幅操纵股价，制造日升幅100%以上，等等。投机型的投资者一般喜欢冒险，其宗旨是以最短的时间来从股价的暴涨与暴跌中寻求获利机会，或追涨杀跌，或大幅推升，或大幅做空，目的是获取股市波动的暴利。由于股市规模的不断扩大，投资者在股市操作中，通过指数来投机，一般是力不从心的。因此，股市的投资者一般是在指数的掩护下，通过对个股或批量个股股价的大幅度操纵来实现其投资意图的。而市场所谓的一年涨十倍的股票，无不是投资者心态的流露。 (二)投资与投机兼顾型 具有这种投资心理的实质是入市者时而以投资为主，时而以投机为主。这两种心态的实质区别就在于投资是以持有来获取利润，这里的短期持有称之为短线投资;中线持有称之为中线投资;长线持有称之为长线投资等。与持有心态相区别的投机心理的实现就是希望以最短的时间，来获取最大的利润。换句话来说，投机心理的获利基础是与持有获利相对应的另一种形式。 1、兼顾型实战心理的特点 这种类型的股市实战活动一般会包括两个方面：一是以投机为主，投资为辅，也就是以流动操作为主，以持有操作为辅;二是以投资为主，以投机为辅，也就是以持有操作为主，以流动操作为辅。对于后一类型的投资者，若能在牛市操作中，大量资金以投资为主，以主流目标股为对象进行操作;以部分资金追逐市场热点，通过投机操作来获利是比较理想的。实际的情况是，有些入市者是以主体仓位来进行投机，其最后的结果是被消灭。 (三)投资型 所谓投资，是指对股票持有的问题。持有时间较长，则为长线投资。在市场较为成熟的情况下，持股超过一年称之为长线投资;持有时间较短，如持有几天到3个月，则为短期投资。介于两者之间的持有时限，如3个月---1年，则一般称之为中线投资。 投资是指在买入股票后，做一定持有行为的投资活动。这里有两种情况，一种是选对了目标股的长线持有者，选择了价值低估的股票，或选择了潜在的成长股，或选择了具有行业垄断地位的绩优股，这样的投资者容易成为股市实战中的赢家。另一种是选错了目标股的长线持有者，他们选股不对路，如选择了业绩滑坡股，或者价格大大高于价值的股票，或者选择了绩平股，这样的投资者一般不能长线获利。 投资心理的实质是确定某股是否具有持有价值。值得持有说明获利的概率大于引致风险的概率。 (四)糊涂型 有些投资者在买卖股票时，心里并不清楚为什么买入，也不清楚什么时候卖出，这是一种情况;另一种情况是有些投资者眼睛盯着电脑，耳朵里听着各种不明真伪的消息，糊里糊涂地买卖股票 3.试比较稳固基础理论和空中楼阁理论 空中楼阁理论的倡导者是约翰·梅纳德·凯恩斯，他认为股票价值虽然在理论上取决于其未来收益，但由于进行长期预期相当困难和不准确，故投资大众应把长期预期划分为一连串的短期预期。而一般大众在预测未来时都遵守一条成规：除非有特殊理由预测未来会有改变，否则即假定现状将无定期继续下去。 技术分析的理论基础是空中楼阁理论。空中楼阁理论是美国着名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。 稳固基础理论认为任何一种金融资产都有内在价值，金融资产内在价值等于该金融资产的未来利息收入的现值。当价格低于内在价值时买入，在价格高于内在价值时卖出。每一种投资工具，无论是一种普通股股票还是一块不动产，均有某种"内在价值"的稳固基础内在价值时，就会出现一个买进（或卖出）的机会，因为这一价格波动最终将被纠正--该理论是这样说的。这样，进行投资就成为某物的实际价格与其稳固基础价值进行比较的一种单调而易做的事。 在《投资价值理论》一书中，威廉斯提出一个求出股票内在价值的实际公式。威廉斯以股息收入为其方法的基础，力图非常巧妙地使事情不致简单化。他将"贴现"概念放进这一方法，贴现基本上就是从未来到现在的反向考察收入，不是查看明年你将得到多少钱（比如说1.05美元的收益是你按5%的利率将1美元存入某一储蓄银行），而是一考察一下未来可得的钱并查看一下它现在值多少（即明年的1美元今天只值约95美分，可按5%的收益率投资，到那时就获得1美元）。 实际上，威廉斯对此是认真对待的。他继续论证，一种股票的内在价值等于其未来的全部股息的现在值（或贴现值），于是他向投资者建议对日后获得的钱款价值应进行"贴现"。由于多数人不理解这个术语，于是它就流行了起来，现在"贴现"已在投资者间被广泛使用，特别在杰出的经济学家和投资家耶鲁大学的欧文.费雪教授的支持下，这一概念受到了进一步的推崇。 稳固基础理论的逻辑是相当不错的，用普通股股票可以作出最好的说明。该理论强调指出一种股票的价值应根据一家公司将来能以股息形式所发放的收益的总和。显然，现时股息及其递增率越大，该股票的价值就越高，这是合乎情理的。由此，收益增长率的差异就成为股票估价的一个主要因素，于是悄悄地进行考虑的是需小心对待的次要因素，即对未来的预期。证券分析家不仅必须估计长期增长率而且还必须预测某一大幅度增长能保持多久。当股票市场过分热中于增长能持续到什么程度时，华尔街人士即普遍认为股票不仅是对将来，而且也是对将来的将来贴现。问题在于这种稳固基础理论依赖的是对未来增长的程度及持续时间作出的某些不可靠的预测。所以，内在价值的基础就不象所声称的那样可靠了。 稳固基础理论并不只限于经济学家运用，由于格雷厄姆和多德的一本很有影响的着作《证券分析》的出现，整整一代华尔街分析家变成了这一理论的信徒，而开业分析家所学到的正确的投资管理只不过是购买那些其价格暂时低于内在价值的证券和出售那些其价格暂时很高的证券，就此而已。当然，求出内在价值的说明是现成的，并且任何一个胜任的分析家只需用计算器或小型计算机的几个开关就可将其计算出来。 4.试述1993-1999年上海证券市场投资者兴趣转移 PPT4 5.试比较华尔街1中GordonGekko和BudFox的投资心理特征 网页搜 6.谈谈对“经典证券投资学”与“证券投资心理学”的特征和认知（两者辩证统一的关系） PPT5 7.请举出金融市场的实例说明何为“博傻”和“选股如选美” 博傻理论(greaterfooltheory)，是指在资本市场中（如股票、期货市场）：人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走。博傻理论告诉人们的最重要的一个道理是：在这个世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一个傻子。 凯恩斯曾举过这样一个例子：从100张照片中选出你认为最漂亮的脸，选中的有奖。但确定哪一张脸是最漂亮的脸是要由大家投票来决定的。试想，如果是你，你会怎样投票呢？此时，因为有大家的参与，所以你的正确策略并不是选自己认为的最漂亮的那张脸，而是猜多数人会选谁就投谁一票，哪怕丑得不堪入目。在这里，你的行为是建立在对大众心理猜测的基础上而并非是你的真实想法。实例21720年，英国股票投机狂潮中有这样一个插曲：一个无名氏创建了一家莫须有的公司。自始至终无人知道这是一家什么公司，但认购时近千名投资者争先恐后把大门挤倒。没有多少人相信他真正获利丰厚，而是预期有更大的笨蛋会出现，价格会上涨，自己能赚钱。饶有意味的是，牛顿参与了这场投机，并且最终成了最大的笨蛋。他因此感叹：“我能计算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计。” 人民币收藏：莫把博傻当投资地产：博傻的游戏 选美理论是凯恩斯（JohnMaynardKeynes）在研究不确定性时提出的，他总结了自己在金融市场投资的诀窍时，以形象化的语言描述了他的投资理论，那就是金融投资如同选美。在有众多美女参加的选美比赛中，如果猜中了谁能够得冠军，你就可以得到大奖。你应该怎么猜？凯恩斯先生告诉你，别猜你认为最漂亮的美女能够拿冠军，而应该猜大家会选哪个美女做冠军。即便那个女孩丑得像时下经常出入各类搞笑场合的娱乐明星，只要大家都投她的票，你就应该选她而不能选那个长得像你梦中情人的美女。这诀窍就是要猜准大家的选美倾向和投票行为。再回到金融市场投资问题上，不论是炒股票、炒期货，还是买基金、买债券，不要去买自己认为能够赚钱的金融品种，而是要买大家普遍认为能够赚钱的品种，哪怕那个品种根本不值钱，这道理同猜中选美冠军就能够得奖是一模一样的。 “选美理论”是指要用大众的客观审美标准，而不是投资者个人的主观标准来选择股票，和大多数人站在一起才能获得最终的胜利。所谓“选美”，就是选大众情人，在中国股市里，在过往的投资中，有“大蓝筹”“五朵金花”、“招保万金”；对于目前的股市而言，盘小、绩优、高成长；行业龙头、科技创新、新能源、节能环保、医疗医药，是普遍认可的“大众情人”标准。在大众审美标准一致的时期，只要选中或者跟随大家选中的组合，在这一特定时期，这个组合就会成为市场万众瞩目的品种，就可以获得超额收益。 8.请举出金融市场的实例说明何为“可得性偏差”、“锚定效应”、“心理账户效应”、“沉没成本效应”、“框架效应” 可得性偏差：人们由于受记忆力或知识的局限，现在进行预测和决策时大多
