2012年股市大分析

摘 要

随着经济的发展，中国股票市场逐步得到完善。2012年1月8日中国证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议上提出：资本市场要更好服务实体经济，本文尝试对2002年—2011年中国股票市场发展情况做一个基本分析，探讨中国股市近十年取得的成果和存在的问题。

关键词：中国股市； 成果； 问题 中国近10年股市发展报告

一、中国股票市场近10年取得的成绩

（一）发行规模逐步扩大

随着经济的发展，许多公司成功上市，股票市场融资的功能发挥着不可替代的作用。如表1，反映了我国自1992年至2011年股票市场发行规模。

从表1可以看出：2002年我国境内上市公司只有1224家，到了2011年共有2342家，10年的时间我国上市公司增长了1118家，平均每年增长112家，每年上市的公司数量居于世界前列。其中境内上市外资股近10年无显著变化，H股也呈现逐年增长的趋势，2002年内地在香港上市公司只有75家，到2011年已经有171家，增长了2、3倍。

（二） 证券化率逐步提高

证券化率，指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率（股市总市值与GDP总量的比值），实际计算中证券总市值通常用股票总市值来代表。证券化率越高，意味着证券市场在国民经济中的地位越重要，因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。一国或地区的证券化率越高，意味着证券市场在该国或地区的经济体系中越重要。

我国证券市场起步晚，发展滞后，证券化率在全球处于较低水平，按照1997年末市场市值与当年国民生产总值计算，为23.4%，不仅低于大多数发达国家，也低于发展中国家的平均水平，说明中国证券市场还有广阔的发展空间。如表2中的数据反映我国2002年-2011年年底证券化率情况。

表2 2002年－2011年中国股票市场证券化率

年份 GDP 股票市价总值

(亿元) 证券化率

2002年 120333 38329.13 31.85%

持续时间长达10年的中国白酒股投资热潮，可能在今年达到顶峰，未来10年甚至更长时间，中国白酒股将不复此前的辉煌，而会逐渐沉下去。白酒股，将不再是好的投资标的。

白酒股的辉煌，始于2003年10月，茅台股份的股价跌到20元附近后开始上涨。当时，茅台的总股本只有3亿股，总市值只有60亿元。而今天，茅台的股价近240元，股本10。38亿股，总市值已经高达2500亿元——10年时间，茅台的市值扩张了40倍。伴随市值扩张的，是茅台价格神话：2001年，茅台酒出厂价只有155元（彼时批零差价并不太大），而今天，茅台酒的市场价一度接近2000元，虽然最近有所回落，但仍保持在1500元以上，相当于11年时间价格上涨了10倍。可以说，过去10年，是白酒的黄金时期。

为什么白酒会如此疯狂？因为中国的投资规模出现了突飞猛进的增长。2001年，中国全社会固定资产投资只有3。7万亿元，2011年，这个数字上升到31。1万亿元，10年时间增长7。4倍，年复合增长率高达23。7%。而同期，中国的GDP从约10万亿元增长到47万亿元（上述数字均以当年数字为准），增幅3。7倍，年均增速则只有16。7%。显然，从总量来看，投资增速恰好相当于GDP增速的两倍（7。4倍和3。7倍）。投资的增长远远快于经济总量的增长。

按说，白酒属于消费品，按照经济学基本原理，消费永远只会与收入挂钩。如果收入增长快，白酒的消费自然会增长比较快。但这10年，中国的人均收入情况如何呢？2001年和2011年，城乡居民人均可支配收入分别是6860元和21810元，10年增幅只有2。17倍；农村居民人均纯收入分别是2366元和6977元，10年增幅只有1。95倍。一方面，是城乡居民收入增速只有2倍，另一方面，是无锡30crMO圆钢国家经济总量增长3。7倍，而投资增速高达7。4倍。伴随的是茅台酒近10倍的价格飙升，那么，白酒辉煌的原因不就一清二楚了吗？它就是投资猛增的产物，与居民收入的增长没什么关系。

第1页 共2页 第一财经日报/2012年/9月/22日/第B12版 投资者进阶 股市震荡之谜 职业投资者、经济学博士 扬韬 1992年，上证指数就曾达到1429点，一年后到过1558点。20年后的今天，上证指数徘徊在2040点一带，涨幅不过四成而已。如果再近一些，2001年的时候，上证指数到过2245点，11年后的今天，指数还跌去了10%。而过去20年，中国的广义货币供应量（M2）从2.5万亿元增长到92万亿元，增幅逾35倍。社会资金增幅如此巨大，何以股市却低迷不振若此呢？ 说中国股市低迷，有人会提出不同看法：1992年11月到1993年2月，上证指数就曾在短短三个月内上涨3倍；1996～2001年，股市也曾上涨3倍多。2005年到2008年，指数涨幅则超过5倍。显然，市场的机会还是很多的。只不过，每一次上涨之后，都迎来持续时间更长的漫漫下跌，很多时候，指数几乎回到起涨点。那么，我们的问题是：中国股市何以长期保持震荡状态而涨幅有限呢？ 一个可能的解释，是中国市场的散户投机性太强。确实，2005年中期，虽然市场流通市值只有1万亿元，但几乎95%以上的筹码分布在散户手中。中国的公募基金业和保险资金才刚刚起步，那之前的市场，总是上演大涨大跌的行情，看起来散户冲动的投机欲望导致了股市的波动。不过，最近7年，机构投资者的规模逐渐扩大。如今，基金和保险的持股市值逾3万亿元，个人投资者账户数虽然有1.4亿户，但持股的不过5600万户，且持股市值低于10万元的高达4800万户，散户持股市值可能只有2万多亿元，而市场总市值却高达21万亿元。小散户，早已不是市场的主流力量了。现在再把股市震荡的责任推给散户，显然失之偏颇。 其实，2007年以后，机构投资者和部分大中户构成了市场波动的主力，正是他们的疯狂投机，才造成了上证指数从1000点涨到6124点，然后又跌到1664点，随后再反弹到3478点，目前又回到了2000点一带。这样的震荡，是大资金拥有者反复炒作的必然结果。于是，我们就有必要探究，他们为什么会将市场一会儿推到非常高的水平，一会儿又打到非常低的位置呢？左右其行为的心理活动是怎样的呢？解开了这个谜团，将有助于我们理解当前的市场，也有助于我们在未来的投资中找到合适的方法。 首先，无利不起早，大资金来到市场是逐利的。为了赚钱，他们做研究所耗费的精力更多，研究做得更深入。他们的行为，并非如散户那样随心所欲，而是有一整套投资流程的。这样的流程，虽然不一定有效，但最起码可以防止基金经理们胡乱买卖。所以，研究机构行为，首先得从他们投资的最前端说起：研究。 绝大多数机构是有自己独立的研究团队的。虽然卖方研究员盛行，但机构投资者在确定投资决策之前，还是要有自己的研究报告。当然，卖方研究员和基金公司研究员以及保险公司研究员是没有本质区别的。他们所掌握的金融理论、所使用的研究方法和研究报告的制作模式都大同小异。再加上不同团队的研究员之间还有沟通，最终使得全国的证券研究机构行为趋同化。 研究工作的第一步是占有资料。对宏观分析和策略研究员来说，目前很难占有什么独家资料，信息是全公开的，加工过程是类似的，所以，他们得出的结论也基本一致——这种研究，决定了机构投资者未来买进和卖出股票的基本策略，但他们的相似性甚至一致性策略，必然导致一个结果：机构投资者进出的步调基本是一致的：看好的时候，他们大多同时看好，因此积极买进；看淡的时候，他们也大致同时看淡，因此积极卖出。这或许是市场单向波动加剧的主要原因。 对大势的判断，将体现在个股的买卖上。而研究员对个股的研究，也很难占有独特的资料。2005～2007年，中国股市处于股权分置改革时期，一些研究员勤于跑公司，公司又需要研究员配

王虎应老师股市预测分析精彩卦例！！！

2012年春节刚过没多久，有幸前往太原拜见王老师，得到王老师的悉心指导，对于王老师的卦德卦技深为叹服，在此向王老师表示诚挚的感谢！

以下是王老师对部分股票预测卦例的精彩分析，贴上来供各位易友欣赏、领悟：

1、深发展巳、午两个月的价格变化，2009年5月18日，己巳 癸亥（子丑）

坎宫：水泽节（六合） 坤宫：地天泰（六合）

六神 【本 卦】 【变 卦】

白虎 ▄▄ ▄▄ 兄弟戊子水 ▄▄ ▄▄ 父母癸酉金 应

螣蛇 ▄▄▄▄▄ 官鬼戊戌土 O-> ▄▄ ▄▄ 兄弟癸亥水

勾陈 ▄▄ ▄▄ 父母戊申金 应 ▄▄ ▄▄ 官鬼癸丑土

朱雀 ▄▄ ▄▄ 官鬼丁丑 X-> ▄▄▄▄▄ 官鬼甲辰土 世

青龙 ▄▄▄▄▄ 子孙丁卯木 ▄▄▄▄▄ 子孙甲寅木

玄武 ▄▄▄▄▄ 妻财丁巳火 世 ▄▄▄▄▄ 兄弟甲子水

王老师：才临月旺，代表该股属于高价股，但临初爻为低位，日冲暗动合四爻，说明该股将从低位往高位上涨。到达第五爻时遇墓库动化兄弟，说明不能等到戌，上涨到申就终止了。卦中没有出现酉就不用考虑酉了。官鬼为主力，官鬼两动是该股上涨的原因。三五两位之官相刑，五位大三位小，同时三位空亡入库，说明大的机构将兼并小机构。

实际情况：1）预测期内价格上涨，收盘价从17.5元上涨到23.88元；2）中国平安收购新桥资本所持深发展股权成为第一大股东

2、西部矿业庚寅年内交易情况？2010年 8月13日，甲申 乙未 (辰巳)

坎宫：地火明夷(游魂) 坎宫：地水师(归魂)

六神 伏 神 【本 卦】 【变 卦】

玄武 父母癸酉金 ━ ━ 父母癸酉金 ━ ━ 应

白虎 兄弟癸亥水 ━ ━ 兄弟癸亥水 ━ ━