实证研究
研究样本
主要样本: 主要样本: 并购重组事件(分为股权转让, 并购重组事件(分为股权转让,资产重组与吸收合并三类 ) 选择理由: 选择理由:
1.样本数量充足(已发生上千起并购重组事件); 1.样本数量充足(已发生上千起并购重组事件); 样本数量充足 2.并购重组中容易滋生内幕交易(目前已以内幕交易定案查处的8起案件中, 2.并购重组中容易滋生内幕交易(目前已以内幕交易定案查处的8起案件中, 并购重组中容易滋生内幕交易 有4起涉及上市公司并购重组) 起涉及上市公司并购重组) 3.便于进行国际比较,以检验假说2 3.便于进行国际比较,以检验假说2. 便于进行国际比较
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相关概念界定
内幕交易
拥有内幕信息的人自己买卖证券; 拥有内幕信息的人根据内幕信息建议他人买卖证券; 拥有内幕信息的人向他人泄露内幕信息,使他人利用 该信息买卖证券.
相关概念界定
操纵(Manipulation) 操纵(Manipulation) Ross(1991)对操纵的定义需要满足以下三个条件: Fischel and Ross(1991)对操纵的定义需要满足以下三个条件: (1)交易的目的是使价格朝某一特定方向运动; 交易的目的是使价格朝某一特定方向运动; (2)交易者不知道如果没有他的交易,价格是否会向该方向运动; 交易者不知道如果没有他的交易,价格是否会向该方向运动; (3)交易者的收益主要来自于他影响价格的能力,而不是因为他掌握了有价 交易者的收益主要来自于他影响价格的能力, 值的信息. 值的信息.
检验假说3 检验假说3时,以五类重大事件为样本
政 府 持
支
当 地 政 府 政 支 府 持
政 府 持
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上 市 公 司 控 股 股 东 与 关 联 人