对美国债务危机的几点认识及对策建议
- 格式：pdf
- 大小：176.68 KB
- 文档页数：2
美 国 的经 济政 策 在 不 同时期 虽有 所
调 整 ， 主流 是奉 行 凯恩 斯 主义 。 但 其主 要
特 点是实施积 极的财政政 策 。 经济 形势差 时 。 府 大量 发行 国债 ， 政 增加 政 府 开支 刺 激 经济 增 长 。 必然 增加 政 府赤 字 ， 济 这 经 形势 好时 政府 又难 以及时 收缩 开支 。 结 其 果 必 然 是 国债 规 模 越 积 越 高 。尤 其 是 “ ．１ 之后 ． ９１ ” 在小 布 什 执政 期 间 。 国打 美 着“ 反恐 ” 的旗号 ， 发动 了针 对伊拉 克 和阿 富汗 的两 场战 争 ，军 费开 支急剧 增加 ， 使 美政 府财 政赤字 飙升 。如 此大规 模举债 。 爆 发美债 危机 是迟早 的事 ， 普下调 美主 标 权信 用等级不过 是根 “ 导火 索” 。
时的利息 。不抛售美国国债 ， 美国政府就多 印美元 来还债 ， 以货 币还债务 。 有的美 国 持 债务仍然会被“ 稀释 ” 。对债权国而言 ， 不论
、
国国内 ，美国国债 的持有者 以机构为主 ， 约 占 ９ ％。 ０ 机构投资者主要包括退休基金 、 共 同基金、 银行 、 保险公司 、 中央银行 以及 主权 基金等 ， 个人持有量仅 占 １％。 ０ 也就是说 普 通老百 姓持有的并不 多。一 旦美国爆发 主 权债务危机 ， 受冲击最大 的是国际而不是美 国国内。所以现 在就 有人指 出。 不能排除美 国政府和评级机 构“ 唱双簧” 的嫌疑。 ＝、 美债危机 的影响分析 标 普下 调 美评 级后 ， 国总统 府和 财 美 政 部都 出来 回应 ，称标 普犯 了严 重 的 错 误． 其评级 结果缺 乏可 信度 。指责 是指 责 了， 但我们 并没 有看到 美 国政府采 取什 么 处 罚措 施 。 目前 为 止 ， 没 有看 到 美 国 到 也 受到 多大损失 。 第 一 ．美元 贬值 反 而 有利 于 美 国 出 口。奥 巴马 总统 为促进 国 内就 业 。 竭力推 出他 的“ 口倍增计 划” 出 。在 美国内经济结
原油价 格下挫 １ ％以上 ， ０ 黄金现 货价格 达 到每 盎 司 １ ０ ０多美元 ， 时间全 球金 融 ８ 一 市场弥 漫着严重 的恐慌情 绪。 羹债危 机爆发及 扩散 有其必 然性
国债中 ． 超过三成 由外国投资者持有美元不仅 因美元贬值受到损失， 而且失去了持有美债
构难 有较大 调 整的情况 下 ， 美元贬 值是 美 需 要的。试想 ， 了让美元贬 值 ． 国还 有 除 美
美爆 发主权债 务 危机 不是 突发事 件 ． 是 美国经 济内在 “ 痼疾 ” 期积 累的结 果 ， 长 美 两党纷 争起 到推波 助澜 的作 用 ， 看似 很
热闹。 其实深层 次原 因很 多 ， 主要 有 ：
大 变化
随 之贬 值 ， 从而逼 迫 国际避 险 资金不得 不
掉 头大规模 回流美 国 ，致使 美国 １ 年 期 Ｏ 国债 收益率 不升反 降 ， 低 了美国企业 长 压 期 融 资成本 ， 仅对 美 国企 业有 利 ， 巩 不 还 固了美元在 国际货 币体系 中的老 大地位 。 第三， 让美债持有者 左右为难。美债持 有者如果大量抛售美 国国债 ．美债会下跌 ， 未抛售 的美债损失更 多。抛售美 元导致美
减持还是继续持有美债 ， 都是受损者。
三、 美债危 机对中国 冲击 和挑战 美 国是 世界 第一经 济大 国 。 占世界 经 济 总量 的 ２ ％ ， 爆发债 务 危机 。 世界 ３ 其 对
经 济的冲击 是 巨大的 。 大大 延缓 了世 界经
（ ） 一 寅吃卯粮 ， 美国国债规模不断积累
理 论 探 讨
Ｆ ＥＮＤＳ ＯＦ ＡＣＣＯ Ｌ ｆ ＮＧ ＲＩ ］ ＴＩ ￣ ， Ｎ
一
对美国债务危机的几点认识及对策建议①
国务院发展 研 究中心宏观部 外 交 部 政 策 规 划 司 财 政 部 财 政 科 学 研 究 所
孟 春
高
伟
黑 羽佳
【 要 】文章从美 国经济增长方式和财政收 支制度安排入 手 ， 了美债 危机 发生及扩散的 必然性 ， 出美债危机对美 国出口和 长 摘 分析 指
期 融资具有一定的积极作用 ， 但令外 国投 资者 陷入 两难 困境 。同时 ， 分析 了中国作为美 国第一大债权 国在此次美债 危机 中面临的冲击和挑
战 ， 出了我 国应对 美债危机的对 策和建议 。 提
【 关键词 】经济增长方式 ； 财政收支制度 ； 债务危机 ２１ ０ １年 ８月 ５日，国际评 级机 构 标 普将 美国 长期 主权信 用评级 由 “ Ａ 降 Ａ Ａ” 至 “ Ａ ”评 级展 望为 负面 。这是 美 国历 Ａ＋， 史上 首次 失去 Ａ Ａ评 级 ，市 场信心 遭 受 Ａ
重创 。 际金融 市 场剧 烈 动 荡 ， 国 主要 股 指 暴跌暴 涨 ，国 际大宗 商品价 格剧 烈波 动 ，
美国国债货 币化 。 在全世界范围内征 收铸 币 税 。俄 罗斯总统 普京近 日就毫不客 气地指 出： 美国是依赖美元垄断地位 的“ 寄生虫” ！ （ ） 国国 债 持有 者 结构 发 生 了很 三 美
（ ） 国滥用美元 霸权的必然 结果 二 美
济 复苏进 程。与 ２ ０ 年 引发国 际金 融危 ０７
机 的高级 金融衍 生 品不 同 ， 国债是 传统金
元进一步 贬值 ， 出售美债后的 美元 。 如果找
到 ２ １ 年底 ，在 １ ． ００ ４ ０万亿美元美 国 国 债 中 ， 国 际 投 资 者 持 有 的 比 例 高 达 ３ ． 美联 储和各级政府持有的 比例高达 １ ％。 ６
４ ． 这些 数据意味着 。 １ ． ０ ％。 ３ 在 ０万亿美元 ４
调 整 ， 主流 是奉 行 凯恩 斯 主义 。 但 其主 要
特 点是实施积 极的财政政 策 。 经济 形势差 时 。 府 大量 发行 国债 ， 政 增加 政 府 开支 刺 激 经济 增 长 。 必然 增加 政 府赤 字 ， 济 这 经 形势 好时 政府 又难 以及时 收缩 开支 。 结 其 果 必 然 是 国债 规 模 越 积 越 高 。尤 其 是 “ ．１ 之后 ． ９１ ” 在小 布 什 执政 期 间 。 国打 美 着“ 反恐 ” 的旗号 ， 发动 了针 对伊拉 克 和阿 富汗 的两 场战 争 ，军 费开 支急剧 增加 ， 使 美政 府财 政赤字 飙升 。如 此大规 模举债 。 爆 发美债 危机 是迟早 的事 ， 普下调 美主 标 权信 用等级不过 是根 “ 导火 索” 。
时的利息 。不抛售美国国债 ， 美国政府就多 印美元 来还债 ， 以货 币还债务 。 有的美 国 持 债务仍然会被“ 稀释 ” 。对债权国而言 ， 不论
、
国国内 ，美国国债 的持有者 以机构为主 ， 约 占 ９ ％。 ０ 机构投资者主要包括退休基金 、 共 同基金、 银行 、 保险公司 、 中央银行 以及 主权 基金等 ， 个人持有量仅 占 １％。 ０ 也就是说 普 通老百 姓持有的并不 多。一 旦美国爆发 主 权债务危机 ， 受冲击最大 的是国际而不是美 国国内。所以现 在就 有人指 出。 不能排除美 国政府和评级机 构“ 唱双簧” 的嫌疑。 ＝、 美债危机 的影响分析 标 普下 调 美评 级后 ， 国总统 府和 财 美 政 部都 出来 回应 ，称标 普犯 了严 重 的 错 误． 其评级 结果缺 乏可 信度 。指责 是指 责 了， 但我们 并没 有看到 美 国政府采 取什 么 处 罚措 施 。 目前 为 止 ， 没 有看 到 美 国 到 也 受到 多大损失 。 第 一 ．美元 贬值 反 而 有利 于 美 国 出 口。奥 巴马 总统 为促进 国 内就 业 。 竭力推 出他 的“ 口倍增计 划” 出 。在 美国内经济结
原油价 格下挫 １ ％以上 ， ０ 黄金现 货价格 达 到每 盎 司 １ ０ ０多美元 ， 时间全 球金 融 ８ 一 市场弥 漫着严重 的恐慌情 绪。 羹债危 机爆发及 扩散 有其必 然性
国债中 ． 超过三成 由外国投资者持有美元不仅 因美元贬值受到损失， 而且失去了持有美债
构难 有较大 调 整的情况 下 ， 美元贬 值是 美 需 要的。试想 ， 了让美元贬 值 ． 国还 有 除 美
美爆 发主权债 务 危机 不是 突发事 件 ． 是 美国经 济内在 “ 痼疾 ” 期积 累的结 果 ， 长 美 两党纷 争起 到推波 助澜 的作 用 ， 看似 很
热闹。 其实深层 次原 因很 多 ， 主要 有 ：
大 变化
随 之贬 值 ， 从而逼 迫 国际避 险 资金不得 不
掉 头大规模 回流美 国 ，致使 美国 １ 年 期 Ｏ 国债 收益率 不升反 降 ， 低 了美国企业 长 压 期 融 资成本 ， 仅对 美 国企 业有 利 ， 巩 不 还 固了美元在 国际货 币体系 中的老 大地位 。 第三， 让美债持有者 左右为难。美债持 有者如果大量抛售美 国国债 ．美债会下跌 ， 未抛售 的美债损失更 多。抛售美 元导致美
减持还是继续持有美债 ， 都是受损者。
三、 美债危 机对中国 冲击 和挑战 美 国是 世界 第一经 济大 国 。 占世界 经 济 总量 的 ２ ％ ， 爆发债 务 危机 。 世界 ３ 其 对
经 济的冲击 是 巨大的 。 大大 延缓 了世 界经
（ ） 一 寅吃卯粮 ， 美国国债规模不断积累
理 论 探 讨
Ｆ ＥＮＤＳ ＯＦ ＡＣＣＯ Ｌ ｆ ＮＧ ＲＩ ］ ＴＩ ￣ ， Ｎ
一
对美国债务危机的几点认识及对策建议①
国务院发展 研 究中心宏观部 外 交 部 政 策 规 划 司 财 政 部 财 政 科 学 研 究 所
孟 春
高
伟
黑 羽佳
【 要 】文章从美 国经济增长方式和财政收 支制度安排入 手 ， 了美债 危机 发生及扩散的 必然性 ， 出美债危机对美 国出口和 长 摘 分析 指
期 融资具有一定的积极作用 ， 但令外 国投 资者 陷入 两难 困境 。同时 ， 分析 了中国作为美 国第一大债权 国在此次美债 危机 中面临的冲击和挑
战 ， 出了我 国应对 美债危机的对 策和建议 。 提
【 关键词 】经济增长方式 ； 财政收支制度 ； 债务危机 ２１ ０ １年 ８月 ５日，国际评 级机 构 标 普将 美国 长期 主权信 用评级 由 “ Ａ 降 Ａ Ａ” 至 “ Ａ ”评 级展 望为 负面 。这是 美 国历 Ａ＋， 史上 首次 失去 Ａ Ａ评 级 ，市 场信心 遭 受 Ａ
重创 。 际金融 市 场剧 烈 动 荡 ， 国 主要 股 指 暴跌暴 涨 ，国 际大宗 商品价 格剧 烈波 动 ，
美国国债货 币化 。 在全世界范围内征 收铸 币 税 。俄 罗斯总统 普京近 日就毫不客 气地指 出： 美国是依赖美元垄断地位 的“ 寄生虫” ！ （ ） 国国 债 持有 者 结构 发 生 了很 三 美
（ ） 国滥用美元 霸权的必然 结果 二 美
济 复苏进 程。与 ２ ０ 年 引发国 际金 融危 ０７
机 的高级 金融衍 生 品不 同 ， 国债是 传统金
元进一步 贬值 ， 出售美债后的 美元 。 如果找
到 ２ １ 年底 ，在 １ ． ００ ４ ０万亿美元美 国 国 债 中 ， 国 际 投 资 者 持 有 的 比 例 高 达 ３ ． 美联 储和各级政府持有的 比例高达 １ ％。 ６
４ ． 这些 数据意味着 。 １ ． ０ ％。 ３ 在 ０万亿美元 ４
