2013最新版_罗斯《公司理财》中文版第九版课件

财务会计人员对变动成本和固定成本通常不做区 分，相反，他们将会计成本划分为产品成本和期 间费用。
2-18
2.3 税
➢ 关于税，我们唯一可以肯定的是，税法总是在 变动的。
➢ 边际税率与平均税率 ➢ 边际税率——多赚的下一美元中，将以税支 付出去的百分比； ➢ 平均税率——应纳税额 / 应税所得。
➢ 其他税
36
－71 238
6
42 2-24
美国联合公司财务现金流量
企业现金流量 经营性现金流量
(息税前利润 加折旧减税） 资本性支出 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加
合计
企业流向投资者的现金流量 负债
(利息加到期本金 减长期债务融资） 权益 (股利加股票回购 减新增权益融资）
合计
238
2-19
边际税率与平均税率
➢ 假定你公司的应税所得为400万美元
➢ 公司的应付税额为多少？ ➢ 平均税率是多少? ➢ 边际税率是多少?
➢ 假定你正在考虑某个能为公司增加应税所 得100万美元的项目，在分析中，你应当使 用哪个税率？
2-20
净营运资本（NWC）
➢ 净营运资本 = 流动资产 – 流动负债 ➢ 净营运资本通常随公司的增长而增长
(息税前利润 加折旧减税） 资本性支出 (取得的固定资产 减出售的资产资产) 净营运资本的增加
合计
企业流向投资者的现金流量 负债
(利息加到期本金 减长期债务融资） 权益 (股利加股票回购 减新增权益融资）
合计
238 －173
－23 42 36
6
对股东的现金流量 股利 股票回购
流向股东的现金 来自新股发行的现金 合计
2-15
公认会计准则（GAAP）

Corporate stakeholders
Financial Manager
• Financial managers try to answer some or all of these questions • The top financial manager within a firm is usually the Chief Financial Officer (CFO)
– Treasurer – oversees cash management, credit management, capital expenditures, and financial planning – Controller – oversees taxes, cost accounting, financial accounting and data processing
Chapter 1 Introduction to Corporate Finance
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2010 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
/rwj Student Edition • Course-wide Content Videos Excel Master Financial Markets Update CFA Sample Questions Appendices • Quizzes Chapter Quiz 提交每道习题选项后可看答案 More Resources Learning Objectives Excel Templates Web Exercises *Narrated Lecture Slides *iPod Content

由于资金在不同时点的价值不同，所以资金时间 价值的表现形式就有两种：现值和终值。
现值是指未来一定时间的特定货币按一定利率折算 到现在的价值。
终值是指现在一定数额的资金按一定的利率计算的 一定时间后的价值。
2.1资金时间价值观念
复利终值与现值
复利终值，是指一次性的收、付款项经过若干期的使用 后，所获得的包括本金和利息在内的未来价值。
因为永续年金无终止时间，所以不存在终值问题，永续 年金推倒公式如下：
2.1资金时间价值观念
资金时间价值计算中的几个特殊问题
不等额系列款项现值的计算：为求得不等额的系列付 款的现值之和，可以先计算每次付款的复利现值， 然后加总。
年金与不等额的系列付款混合情况下的现值：如果在 一组不等额的系列款项中，有部分是连续发生的 等额付款，则可分段计算其年金现值及复利现值， 然后加总。
式中： 是第j种证券的预期报酬率； 是第j种证券在全部投 资额中的比重；m是组合中证券种类总数。
2.2风险与收益权衡观念
组合投资的风险及度量。证券组合的风险不仅仅取决 于组合内各种证券的风险，还取决于各个证券之 间的关系。投资组合报酬率概率分布的标准差的 计算公式为：
式中：m是组合内证券种类总数； 是第j种证券在投资总额中 占的比例； 是第k种证券在投资总额中占的比例； 是第j种 证券与第k种证券报酬率的协方差。
1.4公司理财的原则与职能
公司理财原则
资金合理配置原则 财务收支平衡原则 成本－效益原则 风险与收益均衡原则 利益关系协调原则
1.4公司理财的原则与职能
公司理财职能
财务预测 财务决策 财务预算 财务控制 财务分析
1.5公司理财环境
公司理财的宏观环境
经济环境

Advantages:

5-10
IRR: Example
Consider the following project:
$50 $100 $150
0 -$200
1
2
3
The internal rate of return for this project is 19.44%
$50 $100 $150 NPV 0 200 2 (1 IRR ) (1 IRR ) (1 IRR ) 3

You first enter your range of cash flows, beginning with the initial cash flow. You can enter a guess, but it is not necessary. The default format is a whole percent – you will normally want to increase the decimal places to at least two.

5-5
5.2 The Payback Period Method
How long does it take the project to “pay back” its initial investment? Payback Period = number of years to recover initial costs Minimum Acceptance Criteria:
$150.00 $100.00 NPV $50.00 $0.00 -1% ($50.00) ($100.00) Discount rate
5-12