初级财务管理题库

1 第四章 时间价值计算题

1、某人5年后需用现金40000元，如果每年年末存款一次，在年利率为6%的情况下，此人每年年末应存入现金多少元？

2、有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，求现值？

3、某人现在存入银行20000元，在银行利率为6%的情况下，今后10年内每年年末可提取现金多少元？

4、某公司拟购置一处房屋,房主提出两种付款方案：

(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；

(2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元；

假设该公司的最低报酬率为10%，你认为该公司应选择哪个方案。

5、某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择：

甲方案：现在支付10万元，一次性结清；

乙方案：分3年付款，1—3年各年初的付款额分别为3万和4万和4万，假定年利率为10%，

要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。

6、时代公司需用一设备，买价16000元，可用10年。如果租用，则每年年末需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同，假设利率为6%，要求用数据说明买与租何者为优？

7、设甲租赁公司将原价125000元的设备以融资租赁的方式租给乙公司，租期5年每半年末付租金14000元，满5年后设备所有权归属乙公司，要求：

(1)如乙公司自行向银行借款购买此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租好还是借款卖好？

(2)若中介人向甲索取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%，每期期初租金不能超过12000元，租期至少要多少期甲公司才肯出租？（期数取整）

1、 A*(F/A,6%,5)=40000，

(F/A,6%,5)=5.637

A=7095.97元

2、P=500*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,2)

P=500*3.791*0.826=1565.68万元

3、A=20000/(P/A,6%,10)

A=20000/7.360=2717.39元

4、方案1

P=20*[(P/A,10%,10-1)+1]

=20*(5.759+1)=135.18万元

方案2

P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,3)

=25*6.145*0.751=115.38万元

P1>P2,选方案2。

5、甲方案的现值P=10万元

乙方案的现值

P=3+4*(1+10%)-1+4*(1+10%)-2

=3+4*0.909+4*0.826=9.94万元

甲方案的现值大于乙方案的现值，

选乙方案。 2 6、租设备的现值为

2000*（P/A,6%,10）

=2000*7.360=14720元

设备买价16000元大于14720元，所以租为最优方案。

7、（1）租赁设备在整个租赁期间现金流出量的现值

=14000×（P/A，3%，10）

=14000×8.5302=119422.8（元）

因为租赁设备现金流出量的现值119422.8元＜购买设备价款125000元， 所以租赁较好。

（2）第一种方法：

125000+6448=12000*[(P/A,3%,n-1)+1]

(P/A,3%,n-1)=9.954

n-1=12 n=13

甲应至少出租7年时间

或者采用第二种方法：

125000+6448=12000×（P/A，3%，n）×（1+3%）；

131448=12360×（P/A，3%，n）；

（P/A，3%，n）=10.635

使用插值法求n：

查表得，（P/A，3%，13）=10.635

则，n=13，故甲公司至少应出租7年才能收回投资。

第五章 风险和收益

风险收益计算题

1、资料：国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。要求：

(1) 市场风险报酬率为多少?

(2) 当β值为1.5时，必要报酬率为多少?

(3) 如果一投资计划的β值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资?

(4) 如果某股票的必要报酬率为11.2%，其β值该为多少?

2、某投资者准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择。甲股票的价格为5元/股，乙股票的价格为8元/股，计划分别购买1000股。假定目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%，甲公司股票的β系数为2%，乙公司股票的β系数1.5。

要求：（1）利用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票的必要收益率；

（2）计算该投资组合的综合投资β系数；

（3）计算该投资组合的风险收益率；

（4）计算该投资组合的必要收益率。

3、已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。（1） ①求证券组合的预期收益率；②A证券的标准差；③B证券的标准差；④A证券与B证券的相关系数；⑤该证券投资组合的标准差。

（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：①相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响？②相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？ 3

1、(1)市场风险报酬率=12%-4%=8%

(2)必要报酬率=4%+1.5*8%=16%

(3)必要报酬率=4%+0.8*8%=10.4%

必要报酬率10.4%>期望报酬率10.98%，故不应当进行投资。

（4）贝塔值=(11.2%-4%)/8%=0.9

2、

(1) 甲公司必要收益率=6%+2*（10%-6%）=14%

乙公司必要收益率=6%+1.5*（10%-6%）=12%

(2) 投资组合的β系数

=5*1000/(5*1000+8*1000)*2+8*1000/(5*1000+8*1000)*1.5=1.69

(3) 该投资组合的风险收益率=1.69*(10%-6%)=6.76%

(4) 该投资组合的必要收益率=6%+6.76%=12.76%

3、

一、单选题1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两方案可供选择。已知甲方案净现值期望值为2000万元，标准离差为500万元;乙方案净现值期望值为2500万元，标准离差为800万元。下列结论正确的是( )。

A.甲方案优于乙方案

B.甲方案的风险大于乙方案

C.甲方案的风险小于乙方案

D.无法评价甲乙方案的风险大小

答案：C

解析：期望值不同时，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=500/2000=0.25乙的标准离差率=800/2500=0.32所以乙方案风险较大。

2.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的标准差时，不需要考虑的因素是( )。

A. 单项资产在投资组合中所占比重

B. 单项资产的β系数

C. 单项资产的方差

D. 两种资产的相关系数

答案：B 4 解析：根据投资组合收益率方差的计算公式，其中并未涉及到单项资产的贝它系数。

二、多选题1.下列因素引起的风险中，投资者不可以通过证券投资组合予以消除的有( )

A世界能源状况变化

B宏观经济状况变化

C发生经济微机

D被投资企业出现经营失误

答案：ABC

解析：系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险，这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。D只影响个别公司，所以属于可分散风险。

2.关于投资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有( )

A无风险收益率越高，要求的必要收益率越高

B风险程度越高，要求的报酬率越高

C风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益率就越高

D当预期收益率相同时，风险回避者都会偏好于具有低风险的资产

答案：ABCD

解析：必要收益率=无风险收益率+风险收益率，风险回避者要求的风险收益与所承担的风险大小有关，风险越高，要求的风险收益就越大，对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。

三、判断题1.已知甲、乙两个投资项目收益率的标准差分别是6%和12%，投资比例分别为50%，两个投资项目收益率的相关系数为-1，则甲、乙两个项目构成的投资组合的标准差为3%( )

答案：对

解析：当相关系数为-1时，投资组合的标准差=12%×0.5-6%×0.5=3%

2.只要两种证券相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数( )

答案：对

解析：当-1< <,1资产组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均，也即资产组合的风险小于组合中各资产风险之加权平均值

四、计算题1.目前有甲乙两个投资方案，其具体情况见下表

市场状况 概率 甲投资收益 乙投资收益

好 35％ 120 100

一般 45％ 60 65

差 20％ -20 -15

用风险收益均衡原则决策企业该选择何种投资方案。

答案：

甲投资方案:

期望值=65(万元)

标准离差= 50.15 (万元)

标准离差率= 50.15/ 65=0.77

乙投资方案：

期望值= 61.25(万元)

标准离差=41.17(万元)

标准离差率=41.17/61.25 = 0.67 5 决策：在两个投资方案的期望值不相同的情况下，甲方案的标准离差率大，投资风险大，乙方案标准离差率小，风险小，可选用乙投资方案。

2.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.2、1.0和0.8，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%.同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率；（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率；（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

解答：（1）A股票的β系数为1.2，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为0.8，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。

（2）A股票的必要收益率＝8%＋1.2×（12%－8%）＝12.8%

（3）甲种投资组合的β系数＝1.2×50%＋1.0×30%＋0.8×20%＝1.06

甲种投资组合的风险收益率＝1.06×（12%－8%）＝4.24%

(4)乙种投资组合的β系数＝3.4%/（12%－8%）＝0.85

乙种投资组合的必要收益率＝8%＋3.4%＝11.4%

(5)甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。

第六章 证券估价计算题

1、某公司欲在市场上购买B公司曾在2008年1月1日平价发行的债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整)要求: