武汉大学投资银行学(全套完整课件)课件张东祥_八讲全
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投资银行学第二章ppt课件
• 股份两合公司是两合公司的常见形式，它是指由无限责任股东和有限 责任股东组成的公司，其中负有限责任的股东依照股份有限公司的形 式认购股份，除此之外，股份两合公司与两合公司的特征大致相同。
9
2.1.3 股份有限公司的设
立
我国设立 股份有限 公司可以
发起设立
采取：
募集设立
发起设立
• 又叫“同时设立”、“单独设立”，是指由发起人认购公司应发行的全 部股 份而设立公司。
8
2.1.2 公司的类 别
两合公司
• 两合公司是指由负有限责任的股东和负无限责任的股东两种成员组成 的公司，也称为有限合伙制。
• 在这类公司中，无限责任股东除负有一定的出资义务外，还需对公司 债权人承担直接无限责任，而有限责任股东除负有一定的出资义务外， 只以其出资额为限度对公司债权人负直接有限责任。
• 以发起方式设立的股份有限公司，由于没有向社会公众公开募集股份，所以 在其发行新股之前，其全部股份都由发起人持有，因而其全部股东都是设立 公司的发起人，而没有其他的任何人作为该公司的股东。
• 股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的 全体发起人认购的股本总额。
10
2.1.3 股份有限公司的设 立
2
2.1.1 公司的概 念
公司是企业法人组 织的一种重要形式， 是市场经济的主体，
是依法定条件和程 序设立的以盈利为 目的的社团法人。
各类公司，尤其是股份有限公司，是资本市场的基本细胞。
3
2.1.2 公司的类 依照不同别的标准，可以对公司加以不同的分类
无限责任公司
有限责任公司
根据股东责任不同
股份有限公司
第二章 股份有限公司与首次 公开发行
9
2.1.3 股份有限公司的设
立
我国设立 股份有限 公司可以
发起设立
采取：
募集设立
发起设立
• 又叫“同时设立”、“单独设立”，是指由发起人认购公司应发行的全 部股 份而设立公司。
8
2.1.2 公司的类 别
两合公司
• 两合公司是指由负有限责任的股东和负无限责任的股东两种成员组成 的公司，也称为有限合伙制。
• 在这类公司中，无限责任股东除负有一定的出资义务外，还需对公司 债权人承担直接无限责任，而有限责任股东除负有一定的出资义务外， 只以其出资额为限度对公司债权人负直接有限责任。
• 以发起方式设立的股份有限公司，由于没有向社会公众公开募集股份，所以 在其发行新股之前，其全部股份都由发起人持有，因而其全部股东都是设立 公司的发起人，而没有其他的任何人作为该公司的股东。
• 股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的 全体发起人认购的股本总额。
10
2.1.3 股份有限公司的设 立
2
2.1.1 公司的概 念
公司是企业法人组 织的一种重要形式， 是市场经济的主体，
是依法定条件和程 序设立的以盈利为 目的的社团法人。
各类公司，尤其是股份有限公司，是资本市场的基本细胞。
3
2.1.2 公司的类 依照不同别的标准，可以对公司加以不同的分类
无限责任公司
有限责任公司
根据股东责任不同
股份有限公司
第二章 股份有限公司与首次 公开发行
投资银行学(第04章)ppt课件
律师界定认证业主及产权师界定认证业主及产权会计师审计主要发起人前三年会计资料会计师审计主要发起人前三年会计资料编制编制模拟会计报表模拟会计报表提出审计报告书提出审计报告书投资银行学第04章编制设立股份公司的可行性报告编制设立股份公司的可行性报告编制发起人协议书邀集发起人编制发起人协议书邀集发起人认股并签定协议书认股并签定协议书取得各发起人及其法定代表人的营取得各发起人及其法定代表人的营业执照复印件简历表以及决定入股的董业执照复印件简历表以及决定入股的董事会决议文件事会决议文件拟定公司的注册资本股份发行额拟定公司的注册资本股份发行额和未来三年利润和未来三年利润编制公司章程各发起人盖章编制公司章程各发起人盖章投资银行学第04章会计师审核公司上市后未来三年的会计师审核公司上市后未来三年的利润提出审核意见书利润提出审核意见书编制招股说明书招股说明书摘要编制招股说明书招股说明书摘要编制股份募集方案编制股份募集方案发起人缴纳股金取得会计师提出发起人缴纳股金取得会计师提出的验资报告书的验资报告书确定公司常年财务顾问法律顾问确定公司常年财务顾问法律顾问证券托管机构证券托管机构汇总复查文件批文各种证书汇总复查文件批文各种证书律师认定提出法律意见书律师认定提出法律意见书11投资银行学第04章公司创立会批准公司章程公司创立会批准公司章程律师认证公司决议文件律师认证公司决议文件选举董事会监事会选举董事会监事会任命公司高级职员任命公司高级职员董事会通过上市议案董事会通过上市议案会计师提出新公司验资报告会计师提出新公司验资报告新公司注册登记领取营业执照新公司注册登记领取营业执照投资银行学第04章确定上市承销商与推荐人与上市确定上市承销商与推荐人与上市推荐人签订辅导协议推荐人签订辅导协议证监会派出机构专项负责证监会派出机构专项负责上市推荐人对公司进行至少为期一上市推荐人对公司进行至少为期一年的辅导操作年的辅导操作推荐人进行尽职调查提出股份公推荐人进行尽职调查提出股份公司运行报告司运行报告证监会派出机构核准运行报告证监会派出机构核准运行报告投资银行学第04章7上市申请与核准核准制核准制aa由主承销商培育选择和推荐企业
《投资银行学》第1篇.ppt
第二节 VaR方法及其补充
一、VaR方法 • 在正常的市场条件和给定的置信水平
（confidence interval，通常是95%或99%） 上，在给定的持有期间内，某一组合投资 预期可能发生的最大损失，或者说，在正 常的市场条件和给定的时间段内，该投资 组合发生VaR值损失的概率仅仅是给定的概 率水平（置信水平）。
四、返回检验
• 统计学中的返回检验（back testing）是 指将实际的数据输入到被检验的模型中取， 然后检验该模型的预测值与现实结果是否 相同的过程。
第三节 Credltmetrics模型与KMV模型
一、Creditmetrics模型 （1）模型的基本思想
第一，信用风险取决于债务人的信用状况，而企业 的信用状况由被评定的信用等级表示。
• 投资银行组织形态演变的原因是：合伙制 对投资银行来说不是一种有效率的组织形 态。
• 简单来说，投资银行组织形态演变的原因具体的 有三种：
• 第一，合伙制从一开始就不是一种有效率的组织 形态，投资银行完全是在错误的估算或过分理想 主义的基础上选择合伙制的，而转到公司制只是 一种时候的纠错行为；
• 第二，虽然合伙制从长远来看可能不是一种有效 率的安排，但在一段时间内采用这种组织形态， 可能帮助企业实现一种改善效率的经营策略，并 且这种策略只能通过合伙制来实现；
三、公司制投资银行
第一，增强筹资能力。 第二，完善现代企业制度。 第三，推动并加速投资银行间的购买浪潮，
优化投资银行业的资源配置。 第四，提高业务运作能力和公司整体运行效
率。
第二节 投资银行的组织架构
一、“客户驱动式”组织架构
• 这种架构形式的基本特点是以客户为核心，即在 部门的设置上，突出为客户服务的特征，按照客 户的不同性质划分相应的业务部门。
ok.《投资银行学》课件-第3章
2021/3/5
27 浙江万里学院商学院
投资银行的经纪业务
➢ 业务对象的广泛性、多变性 ➢ 证券经纪商的中介性 ➢ 客户指令的权威性 ➢ 客户资料的保密性
2021/3/5
28 浙江万里学院商学院
➢ 证券经纪业务有两类主体：一是委托人（客户），他们是 投资银行经纪业务的服务对象，包括投资者个人和机构； 二是受托人（投资银行），又称经纪人、客户代理人，他 们代理客户买卖证券，并指导客户开展买卖活动
缴纳一定比例的保证金。 – 当卖空者平仓时，经纪商要在市场上买回被卖空证券。 – 当被借证券的原所有者需要时，卖空者必须立即平仓，从市
场上买回被卖空证券。
20
卖空
建立空头：
投机者
保证金
证券
经纪商
证券
资金
证券所有人
市场
平仓：
投机者
资金
证券
经纪商
证券所有人
证券
资金
市场
21
示例
• 投资者甲通过经纪商卖空500股通用电气股票（GE），卖空时 GE每股股价是100美元。经纪商要求甲缴纳20%的保证金。卖 空之后GE股票一直不断下跌。1个月后GE股票支付每股2美元 的红利。3个月后甲通知经纪商进行平仓，此时GE每股价格为 90美元。假设经纪商不对保证金支付利息，甲一直没有追加 保证金，甲的资金成本为年率12%。问甲卖空的净收益为多少？
160
8
上市公司行业分布统计
合计
综合类
传播与文化产业
社会服务业
房地产业
金融、保险业
批发和零售贸易
信息技术业
交通运输、仓储业
建筑业
电力、煤气及水的生产和供应业
其他制造业
投资银行学基本理论PPT课件( 85页)
1933年至1970年代末（续）
本世纪40年代，远离二战主战场的美国 ，证券市场日趋完善，50年代投资银行 业获得了迅猛的成长。投资银行和商业 银行分别在证券领域和存贷领域为美国 经济的发展作出了卓绝的贡献。
1933年至1970年代末（续）
随着证券交易额的大幅上升，证券交割制度的落后就 俞显突出，并对美国投资银行业的发展造成了严重伤 害。 1968年12月，未交割金额41亿美元，清算的差额 率高达25％～40％，人工交割的落后和未交割业 务的堆积使100多家投资银行因此倒闭。 此外，美国政府于1970年颁布了《证券投资者保 护法》，并在此基础上建立了证券投资者保护协会， 形成了美国的投资银行保险制度。
要领及其在国民经济中的地位。
1933年至1970年代末（续）
英国在1933年也将投资银行和商业银行 业务分开，并进行分业管理。
1933年至1970年代末（续）
许多同时从事两种业务的大银行，要么将两种 业务分开，要么只从事其中一种业务。
比如，著名的摩根银行便分裂成两大银行，其中摩 根·斯坦利（Morgan Stanley）成为专门的投资银 行，而J·P·摩根则成为专门的商业银行。花旗银行 和美洲银行称为专门的商业银行。
1933年至1970年代末（续）
70年代以来，为了同其它金融机构竞争，投 资银行不断在市场上推出各种各样的金融创新 产品以争取顾客，投资银行与商业银行有再度 融合的趋势。同时，发达国家的投资银行积极 发展国际业务，取得了可观的收益。
再趋“融合”的扩张阶段，近20
年来的发展
投资银行和商业银行的再度融合。
第三个定义是指投资银行仅包括若干资金市场 活动，强调承销及兼并与收购服务 但不包括基金管理、风险投资、商品交易、 风险管理及类似服务等。
投资银行学第四章课件
1998 1,402.7 1999 1,457.1
3,542.8 3,529.5
2,955.2 3,334.3
2,708.5 3,046.5
1,302.1 1,620.0
1,977.8 2,338.8
731.5 900.8
14,620.6 16,227.0
2000 1,480.5 2001 1,603.6
要条款） – 再集资（非必要条款） – 抵押（非必要条款）
4.1.1 债券的概念和特征
• 债券的数额
– 债券的数额即面额，面值或本金，即债券发行者承诺债券到期 时偿还的数额。
利息率
– 发行的债券附有特定的息票利率或称名义利率，利率的高低很 大程度上取决于债券初始发行时的市场状况。多数债券的利息 支付以6个月为时间间隔，通常在每个月的1日或15日支付。
在规定的条件下将债券转换
不可转换债券
➢是指不能转换为股份的债券，
为股份，由债权人变为公司 的股东。
它的持有人只能到期请求还本
付息。
4.1.2 债券的种类
国际债券
按债券的国别
➢ 是指一国借款人在国际证券 市场上，以外国货币为面值
向外国投资者发行的债券。
国内 国际
➢ 它包括两种形式：一是外国 债券，指某一国借款人在本
– 三是以贴现方式计算的一次性付息：就是以贴现方式计算，投资者 按票面额和应收利息的差价购买债券，到期按票面额收回本息。这 种方式与以复利计算的一次性付息的差别在于计息方式，前者是按 票面额和贴现率计算的，而无息债券的利率却是按投资额计算的。 采用以贴现方式计算的一次性付息方式付息的债券被称为贴现债券
债券的特征
– 偿还性——债券偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必 须按期向债权人支付利息和偿还本金。
投资银行学——第3章资料链接
v 1999年，美国通过《金融服务现代法案》， 给予混业经营合法的地位。
v 在金融体制从分业经营向混业经营转变，诱 致性制度变迁过程中，对大型券商的经纪业 务模式带来了以下影响：
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投资银行学——第3章资料链接
v 1、经纪业务边界扩展，经纪业务向银行类业 务渗透
v 以“现金管理账户（CMA）”为代表的创新 型经纪业务使经纪类业务服务开始向银行类 业务渗透。
v 法国：1985年开始对大额交易实行协议佣金 制。
v 英国：1986年取消固定佣金制。
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投资银行学——第3章资料链接
v 日本：1999年10月1日开始全面实行股票委 托交易佣金自由化。
v 泰国：2000年10月开始所有证券交易佣金都 实行自由化。
v 佣金自由化已成为世界各个主要国家股票市 场的重要趋势，带动了券商佣金水平下降， 经纪业务服务内涵增加。
v 2、经纪业务模式由“券商业务全服务”向 “金融业务全服务”转变
v 以“超越银行服务”为代表的业务在CMA基 础上进行改进，使证券业务与银行业务由初 级合作走向高级合作。
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投资银行学——第3章资料链接
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投资银行学——第3章资料链接
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投资银行学——第3章资料链接
❖ 3、营业部的经理通过TGA系 ❖ 统不同的权限设置，可以随时
❖ 监督每一个FC的每一笔交易。
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投资银行学——第3章资料链接
v FC的素质
v 具备丰富的专业知识、正直的品德、敏锐的 头脑、吃苦耐劳的精神、强烈的上进心、良 好的沟通能力与优质的情商。
v FC的招聘与培训
v 公开招聘：强调招聘大学毕业生为销售学员， 强调沟通和分析技巧。
国家级规划精品教材《投资银行学》(227PPT)
利润根本来源 佣金
存贷款利差
经营方针 与原 在控制风险前提下更注重开 追求收益性、安
则
拓
全性、流动性三
者结合，坚持稳
健原则
宏观管理
专门的证券管理机构
中央银行
第二节 投资银行的产生与发展
¾ 早期的投资银行 ¾ 19世纪至20世纪初投资银行的发展 ¾ 1933年开始的金融管制下的投资银行 ¾ 20世纪70年代以来经济国际化及管制放松
• 组建中外投资基金 • 组建合资投资银行
首家中外合资银行
投资银行参与企业资本运营，有助于深 化国有企业改革
¾ 推动现代企业集团的形成 ¾ 盘活存量资产。 ¾ 活跃并规范产权交易市场。
• 不断推出新的资产重组创意，如买壳上市、借壳上市 、资产置换、一级市场争购和场外争购等。
• 投资银行参与并购，使信息披露日益详细、规范。投 资银行向公众投资者出具报告书，客观而公共地详细 解释重组事件的交易价格、资产重组安排，可能产生 的影响、盈利预测等。
第四节 投资银行的发展趋势
¾ 合业经营战略 ¾ 全球化战略 ¾ 业务多元化战略与专业化战略 ¾ 与企业合作关系进一步发展战略
在当今世界中，下列因素影响着 投资银行的发展：
¾金融自由化 ¾金融市场的全球化 ¾资产的证券化 ¾金融工程的迅速崛起
• 合业经营战略
¾ 金融自由化放松和解除了参与市场的控制 性约束。
不但经营传统的代理发行证券业务，经销 证券业务、经纪业务，而且还开展了公司 理财、资金管理和投资咨询等业务。 ¾ 二是经营多元化也会导致缺乏专门领域的 优势，同时会导致固定成本的增加，而且 经营多元化及跨国经营会带来相应的管理 难题。
• 与企业合作关系进一步发展战略
投资银行学(第三版)教学全套课件(2024)
2024/1/30
重组业务
投资银行帮助企业进行资 产重组、债务重组、股权 重组等，以优化企业结构 、提高运营效率。
财务顾问
投资银行为企业提供战略 咨询、财务分析、估值等 服务，协助企业进行决策 和规划。
10
资产管理业务
投资管理
投资银行设立资产管理公司或部 门，为客户提供投资组合管理、 资产配置等服务，实现资产保值
2024/1/30
5
投资银行的业务范围
证券承销与交易
企业并购
投资银行通过承销和交易证券，帮助企业 筹集资金，同时也为投资者提供投资渠道 。
投资银行在企业并购中发挥着重要作用， 包括协助企业制定并购策略、寻找并购目 标、进行尽职调查、安排融资等。
风险投资
资产管理
投资银行通过设立风险投资基金或直接投 资于初创企业，为创新型企业提供资金支 持和管理经验。
2024/1/30
8
证券交易与经纪
2024/1/30
证券交易
投资银行在证券市场上充当交易商的角色，通过自营或代理 的方式买卖证券，为投资者提供流动性。
证券经纪
投资银行为投资者提供证券买卖的代理服务，接受投资者的 委托，代理其进行证券交易。
9
并购重组与财务顾问
01
02
03
并购业务
投资银行协助企业进行并 购活动，包括寻找目标企 业、进行尽职调查、设计 并购方案、筹集资金等。
风险投资与私募股权的投资策略
包括投资阶段选择、投资领域选择、投资组合构建、风险 管理等方面。
13
结构性融资与资产证券化
结构性融资的概念及特点
结构性融资是一种通过设计复杂的融资结构来满足特定融资需求的融资方式，通常涉及多 个参与方和多种金融工具。
重组业务
投资银行帮助企业进行资 产重组、债务重组、股权 重组等，以优化企业结构 、提高运营效率。
财务顾问
投资银行为企业提供战略 咨询、财务分析、估值等 服务，协助企业进行决策 和规划。
10
资产管理业务
投资管理
投资银行设立资产管理公司或部 门，为客户提供投资组合管理、 资产配置等服务，实现资产保值
2024/1/30
5
投资银行的业务范围
证券承销与交易
企业并购
投资银行通过承销和交易证券，帮助企业 筹集资金，同时也为投资者提供投资渠道 。
投资银行在企业并购中发挥着重要作用， 包括协助企业制定并购策略、寻找并购目 标、进行尽职调查、安排融资等。
风险投资
资产管理
投资银行通过设立风险投资基金或直接投 资于初创企业，为创新型企业提供资金支 持和管理经验。
2024/1/30
8
证券交易与经纪
2024/1/30
证券交易
投资银行在证券市场上充当交易商的角色，通过自营或代理 的方式买卖证券，为投资者提供流动性。
证券经纪
投资银行为投资者提供证券买卖的代理服务，接受投资者的 委托，代理其进行证券交易。
9
并购重组与财务顾问
01
02
03
并购业务
投资银行协助企业进行并 购活动，包括寻找目标企 业、进行尽职调查、设计 并购方案、筹集资金等。
风险投资与私募股权的投资策略
包括投资阶段选择、投资领域选择、投资组合构建、风险 管理等方面。
13
结构性融资与资产证券化
结构性融资的概念及特点
结构性融资是一种通过设计复杂的融资结构来满足特定融资需求的融资方式，通常涉及多 个参与方和多种金融工具。
投资银行学ppt课件完整版
业务。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
武汉大学投资银行学(全套完整课件)课件-张东祥_八讲全
6.有专门监管机构，如美国SEC、中国证监会。
2019/9/16
8
投资银行的类型
1．美国
投资银行通常被冠以“公司”名称：
Merrill Lynch （美林证券）
Morgan Stanley（摩根斯坦利）
The Gold Sachs Group（高盛集团）
Leman Brothers Holdings（雷曼兄弟）
[英]洛伦兹·格利茨：《金融工程学》，经济科学出版社1998 中译本
[美]亚力山德拉·里德·拉杰科斯，J·弗雷德·威斯顿：《并购的 艺术：融资与再融资》，中国财政经济出版社2001中译本
2019/9/16
3
Charles R. Geisst ，The Last Partnerships ：Inside the Great Wallstreet Dynasties，McGraw-Hill2001
证券经纪（Broker）与自营（Dealer）买卖：投资 银行在二级市场（Secondary Market）上代客户买 卖证券或以自有资金买卖证券。代客户买卖证属于 经纪业务，自营买卖证券属于投资业务
私募发行（Private Placement）：投资银行在私募 市场上协助企业筹资，主要是设计融资结构、起草 私募计划、寻找潜在投资者。私募发行通常是由发 行企业直接发行，一般不采用投资银行承销方式
1.属于非银行金融机构，经营对象是证券及相关创 新、引申业务；
2.依托资本市场，主要为直接融资和长期融资服务
3.证券承销是本源业务，佣金是其利润的基本来源
4.经营原则是在控制风险的前提下，注重业务开拓 与创新，强调提供个性化服务；
5.主要提供高智力服务，投资银行家常被称为金融 工程师；
《投资银行学》第1篇14省名师优质课赛课获奖课件市赛课一等奖课件
做市商旳交易行为是透明旳，而庄家旳行为 则是隐蔽旳。
中国地方债务
• 2023年，12月30日国家审计署公布旳《全国政 府性债务审计成果》显示，截至2023年6月底， 全国各级政府负有偿还责任旳债务206988.65亿 元，其中，中央负有偿还责任旳债务98129.48亿 元，地方负有偿还责任旳债务108859.17亿元。
债券是政府、金融机构、工商企业等机构直 接向社会借债筹措资金时，向投资者发行而且承 诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金旳
债权债务凭证。 （2）债券旳特征
偿还性、流通性、安全性、收益性。
二、债券旳分类
• 1.按发行主体不同，分为政府债券、金融债券、企业 债券和国际债券。
• 2.按利息支付方式不同，分为附息债券和贴现债券。 • 3.按是否记名，分为记名债券和不记名债券。 • 4.按有无担保，分为担保债券和信用债券。 • 5.按募集方式旳不同，分为公募债券和私募债券。 • 6.按是否流通上市，分为上市债券和非上市债券。
做市商制度旳优点，也是能够确保证券市场 流动性，即投资者随时可按做市商报价买入、 卖出证券，防止市场出现买卖双方不均衡而无 法交易旳低迷情形。
在国外，大部分创业板市场都采用了做市 商制度，而且以NASDAQ最为著名和完善。
在我国，是否采用做市商制度仍在争论中， 以至于目前还没有引入做市商制度。
另外，市商与股市里庄家有根本区别：
• 三、市政债券旳发行
• 美国发行方式，市场化程度比较高；在我 国，所谓市政债券一般即为“地方政府债 券”，或称地方债，一般以公开发行为主 。 竞争性发行和协商性发行。
• 但2023年首次允许发行地方债旳效果并不 好，体制原因和票面利率过低是主要原因 。
四、中国旳准市政债券
中国地方债务
• 2023年，12月30日国家审计署公布旳《全国政 府性债务审计成果》显示，截至2023年6月底， 全国各级政府负有偿还责任旳债务206988.65亿 元，其中，中央负有偿还责任旳债务98129.48亿 元，地方负有偿还责任旳债务108859.17亿元。
债券是政府、金融机构、工商企业等机构直 接向社会借债筹措资金时，向投资者发行而且承 诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金旳
债权债务凭证。 （2）债券旳特征
偿还性、流通性、安全性、收益性。
二、债券旳分类
• 1.按发行主体不同，分为政府债券、金融债券、企业 债券和国际债券。
• 2.按利息支付方式不同，分为附息债券和贴现债券。 • 3.按是否记名，分为记名债券和不记名债券。 • 4.按有无担保，分为担保债券和信用债券。 • 5.按募集方式旳不同，分为公募债券和私募债券。 • 6.按是否流通上市，分为上市债券和非上市债券。
做市商制度旳优点，也是能够确保证券市场 流动性，即投资者随时可按做市商报价买入、 卖出证券，防止市场出现买卖双方不均衡而无 法交易旳低迷情形。
在国外，大部分创业板市场都采用了做市 商制度，而且以NASDAQ最为著名和完善。
在我国，是否采用做市商制度仍在争论中， 以至于目前还没有引入做市商制度。
另外，市商与股市里庄家有根本区别：
• 三、市政债券旳发行
• 美国发行方式，市场化程度比较高；在我 国，所谓市政债券一般即为“地方政府债 券”，或称地方债，一般以公开发行为主 。 竞争性发行和协商性发行。
• 但2023年首次允许发行地方债旳效果并不 好，体制原因和票面利率过低是主要原因 。
四、中国旳准市政债券
投资银行学 全套课件共318页PPT
发展中所处于的重要地位，以及中国加入 WTO后投资银行的发展对策。
§1-1 投资银行的涵义（内涵和外延）
一、投资银行的定义 （一）美国式投资银行 Invetment Bank Or: Security Firm 以美国和日本为代表，在法律规定下，不得从事存
贷款业务，主要从事与证券及证券市场有关的业 务活动 （二）英国式投资银行 商人银行 Merchant Bank，早期为商业银行，目前 既从事证券业务，又从事中长期信贷。
4最狭义也是最传统的投资银行定义仅把在一级市场 承销证券、筹集资本和二级市场交易证券的金融 机构作为投资银行。
注意：仅在二级市场为客户代理证 券交易业务，只能称为“证券经纪”
（三）德国式投资银行
综合或全能银行 Universal Bank 传统上不分业， 全能银行既从事商业银行的存贷款业务，同
时从事中长期信贷以及证券发行、承销业 务。
案例1-1：德国的全能银行
德国的全能银行集团除了拥有无所不包的金融业 务以外，也向产业部门进行大量的投资。德国全 能银行可以购买企业的股票，在许多企业的投权 都超过25%，从而成为企业的大股东。
投资银行学 全套课件
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
例如，德意志银行集团控股在25%以上的公司主 要有：与克莱斯勒合并前的戴姆勒---奔驰汽车公 司，卡尔施塔百货公司，菲利普赫尔茨曼建筑公 司，霍尔登百货公司，哈巴克—劳伊德建筑公司， 威斯特伐伦联电气公司等。
§1-1 投资银行的涵义（内涵和外延）
一、投资银行的定义 （一）美国式投资银行 Invetment Bank Or: Security Firm 以美国和日本为代表，在法律规定下，不得从事存
贷款业务，主要从事与证券及证券市场有关的业 务活动 （二）英国式投资银行 商人银行 Merchant Bank，早期为商业银行，目前 既从事证券业务，又从事中长期信贷。
4最狭义也是最传统的投资银行定义仅把在一级市场 承销证券、筹集资本和二级市场交易证券的金融 机构作为投资银行。
注意：仅在二级市场为客户代理证 券交易业务，只能称为“证券经纪”
（三）德国式投资银行
综合或全能银行 Universal Bank 传统上不分业， 全能银行既从事商业银行的存贷款业务，同
时从事中长期信贷以及证券发行、承销业 务。
案例1-1：德国的全能银行
德国的全能银行集团除了拥有无所不包的金融业 务以外，也向产业部门进行大量的投资。德国全 能银行可以购买企业的股票，在许多企业的投权 都超过25%，从而成为企业的大股东。
投资银行学 全套课件
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
例如，德意志银行集团控股在25%以上的公司主 要有：与克莱斯勒合并前的戴姆勒---奔驰汽车公 司，卡尔施塔百货公司，菲利普赫尔茨曼建筑公 司，霍尔登百货公司，哈巴克—劳伊德建筑公司， 威斯特伐伦联电气公司等。
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Yamaichi Securities （山一证券，1997年破 产，分支机构分别被美林证券、瑞士联合银 行、法国兴业银行收购）
Kousai Securities （日本国际证券）
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11
3．英国
投资银行被称为“商人银行(Merchant Bank)”： Baring（巴林银行，欧洲最大的商人银行，1995年
[美]弗兰克·J·法博齐、弗朗哥·莫迪利亚尼：《资本市场：机 构与工具》，经济科学出版社1998中译本
[美]J·弗雷德·威斯通、[韩]S·郑光、[美]苏姗·E·候格：《兼并、 重组与公司控制》，经济科学出版社1998中译本
[美]杰弗里·C·胡克：《兼并与收购指南》，经济科学出版社 2000中译本
[英]洛伦兹·格利茨：《金融工程学》，经济科学出版社1998 中译本
[美]亚力山德拉·里德·拉杰科斯，J·弗雷德·威斯顿：《并购的 艺术：融资与再融资》，中国财政经济出版社2001中译本
2021/3/3
3
Charles R. Geisst ，The Last Partnerships ：Inside the Great Wallstreet Dynasties，McGraw-Hill2001
Samuel L. etc, Investment Banking: A Tale of Three Cities, Harvard Business School Press1990
Steven I. Davis ,Investment Banking :Addressing the Management Issues ,Palgrave Macmillan 2003
武汉大学本科讲义
投资银行学
张东祥
E-mail: zhangdx@
2021/3/3
1
参考教材
张东祥：《投资银行学》， 武汉大学出版社2004年 陈琦伟：《投资银行学》，东北财经大学出版社2002 奚君羊：《投资银行学》，首都经贸大学出版社2003 何晓锋、黄崧：《投资银行学》，北京大学出版社2004 黄亚钧、谢联胜：《投资银行理论与实务》，高教版2000 任映国、徐洪才：《投资银行学》，经济科学出版社2002 任淮秀：《投资银行学》，人民大学出版社2003 宋国良：《投资银行学》，人民出版社2004 徐艳、隋绍楠：《投资银行理论与实务》，西南财大版
2.依托资本市场，主要为直接融资和长期融资服务
3.证券承销是本源业务，佣金是其利润的基本来源
4.经营原则是在控制风险的前下，注重业务开拓 与创新，强调提供个性化服务；
5.主要提供高智力服务，投资银行家常被称为金融 工程师；
6.有专门监管机构，如美国SEC、中国证监会。
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投资银行的类型
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4
第一讲 投资银行总论
一、投资银行（机构）
投资银行（Investment Bank）是相对于传 统的商业银行而言的非银行金融机构
投资银行被认为是资本市场的灵魂
投资银行家(Investment Banker)被称为金融 工程师(Financial Engineer)
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1．美国
投资银行通常被冠以“公司”名称：
Merrill Lynch （美林证券）
Morgan Stanley（摩根斯坦利）
The Gold Sachs Group（高盛集团）
Leman Brothers Holdings（雷曼兄弟）
Saloman Smith Barney（所罗门·美邦，花旗
美邦）
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Credit Suisse First Boston（CSFB，瑞士信贷第一 波士顿，1988年合并）
Paine Webber Group,Inc.（佩尼·韦伯） Kidder Peabody（基德·皮博迪） Bear Stearns （贝尔·斯弟恩斯） Charles Schwab Corp.（嘉信公司/查尔斯·韦伯） Donaldson，Lufkin&Jen（帝杰）
5
投资银行的定义
罗伯特·劳伦斯·库恩（Robert Lawrence Kuhn） 1.投资银行是经营全部资本市场业务的金融机构. 业务包括证券承销与交易、企业并购、企业融资、
咨询服务、资产管理、风险投资等，但不包括保险 与不动产投资 仅限于帮助客户在二级市场买卖证券的证券经纪公 司（Brokerage Firm）不能称为投资银行；
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陈琦伟（上海交大） 投资银行是在资本市场上从事证券发行、承销、交
易及相关的金融创新和开发等活动，为长期资金盈 余者和短缺者提供资金融通服务的中介性金融机构。
总结 投资银行是在资本市场上从事证券及相关的资本和
资产业务的非银行金融机构。
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投资银行的特点
1.属于非银行金融机构，经营对象是证券及相关创 新、引申业务；
美林、摩根斯坦利、高盛是美国投资银行业的三 大巨头（The Big Three）。
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2．日本
投资银行被称为“证券公司”：
Nomura Securities （野村证券）
Daiwa Securities （大和证券）
Nikko Securities （ 日兴 证 券 ， 花 旗持 股 20%）
Dantel H.Bayly ,Leading Investment Bankers ,Aspatore Books,Inc.2002
J. Peter Williamson ,The Investment Handbook, John Wily & Sons，Inc.1998
K. Thomas Liaw ，The Business of Investment Banking， John Wily & Sons，Inc.1999
2001 郑鸣、王聪：《现代投资银行研究》，金融出版社2003
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2
[美]查里斯·吉斯特：《金融体系中的投资银行》，经济科学 出版社1998中译本
[美]托马斯·利奥：《投资银行业务指南》，经济科学出版社 2000中译本
[美]鲍勃·齐德：《风险投资业》，中国人民大学出版社2004 中译本