2019年城投债专题研究：隐性债务的框定、政策变化、隐性债务规模的测算、各市县隐性债务化解方案探析
目录
一、隐性债务的框定和政策变化 (4)
（一）形成隐性债务的主体和途径 (4)
（二）隐性债务监管政策周期 (5)
二、资产端和借债主体等维度测算隐性债务规模 (8)
（一）资产端推算隐性债务规模 (9)
1.一般公共预算内资金 (10)
2.国内银行贷款 (10)
3.自筹资金 (11)
4.其他资金渠道 (12)
（二）城投平台有息负债看隐性债务 (13)
三、各市县隐性债务化解方案探析 (14)
（一）化存量、控新增，地方推出隐性债务化解方案 (14)
（二）30个市县的债务化解方案特征 (15)
四、隐性债务化解对城投债的影响 (16)
五、风险提示 (18)
图表目录
图表 1 相关部门举债融资 (4)
图表 2 政府中长期支出事项 (4)
图表 3 基建投资完成额（亿元） (5)
图表 4 城投债发行量和净融资额（亿元） (5)
图表 5 43号文债务偿还方式 (5)
图表 6 88号文存量债务清偿方案 (6)
图表 7 隐性债务政策回顾 (7)
图表 8 隐性债务相关政策梳理 (7)
图表 9 2013年6月底地方政府性债务余额支出投向情况表（亿元） (9)
图表 10 资产端角度测算隐性债务规模框架 (10)
图表 11 投入基建的公共财政支出及其比例（亿元） (11)
图表 12 金融机构基础设施贷款（亿元） (11)
图表 13 中央本级政府性基金支出预算构成 (11)
图表 14 中央本级政府性基金预算投向基础设施建设总额及比例 (11)
图表 15 全国土地出让收入及增长情况（亿元） (12)
图表 16 全国土地出让净收入（亿元） (12)
图表 17 其他资金占整个资金来源的比重稳定在7-9% (13)
图表 18 基建投资资金来源中其他资金增长情况（亿元） (13)
图表 19 资产端隐性债务测算明细（单位：亿元） (13)
图表 20 2018年底融资平台资产负债表科目（亿元） (14)
图表 21 融资平台以长期债务为主 (14)
图表 22 隐性债务化解方案 (14)
图表 23 30个市县隐性债务化解方案 (16)
图表 24 各线城市土地成交价累计同比增长情况 (17)
图表 25 2018年7月初至2019年6月底城投区域利差的月度变化情况（BP） (18)
