美的集团：关于回购公司股份进展情况的自愿性公告

管理层收购典型案例分析目录一、粤美的2000年MBO（目前已被美的集团吸收合并，现股票代码：000333） (1)二、方大集团2001年MBO（原股票简称方大A，股票代码：000055） (2)三、宇通客车2001年MBO（股票代码：600066） (4)四、恒源祥2001年反向MBO (6)五、胜利股份2002年MBO（股票代码：000407） (7)六、苏州精细化工集团有限公司2003年MBO (9)七、江苏吴中2003年MBO（股票代码：600200） (11)八、铜峰电子2004年MBO（股票代码：600237） (13)九、康缘药业2004年被动MBO（股票代码：600557） (15)十、美罗药业2004年MBO（股票代码：600297） (17)一、粤美的2000年MBO（目前已被美的集团吸收合并，现股票代码：000333）（一）公司简介粤美的是由何享健与另外23名自然人，以生产药瓶盖的小乡镇企业为雏形发展起来的，最终成为国内家电行业中的巨头。

后被美的集团吸收合并，并于2013年上市。

MBO前，控股股东为顺德市当地镇政府下属公司持股。

（二）MBO时间和期限粤美的管理层收购2000年初启动，至2000年12月完成，历时约1年左右。

（三）MBO过程1、设立持股平台2000年4月7日，美的工会委员会和何享建等21名自然人股东设立“顺德市美托投资有限公司”，注册资本为1036.866万元。

2、协议收购（1）2000年4月10日，美托投资以每股2.95元的价格协议受让了粤美的控股股东顺德美的控股有限公司持有的股权中的3518万股法人股（占粤美的股权的7.25%）。

（2）2000年12月20日，美托投资以3元每股的价格受让美的控股持有的7243.0331万股（占总股本的14.94%）。

本次股权转让完成后，美托投资正式成为粤美的第一大股东，所持股份上升到22.19%。

粤美的MBO过程中两次股权收购价均低于每股净资产值。

2019年01月/Jan.2019 03行业快报/浙江省市场监管局：５批次智能坐便器产品不合格国家市场监督管理总局：五省市按摩器产品３１．８　％不合格２０１８年１２月１８日，浙江省市场监管局官网发布该年度浙江省智能坐便器产品监督抽查结果。

根据《中华人民共和国产品质量法》、《浙江省产品质量监督条例》的规定，原浙江省质量技术监督局组织，抽查了２２家企业的２２批次产品，不合格５批次，批次不合格率为２２．７　％，不合格项目主要集中标志和说明、结构、接地措施。

２０１８年１２月２７日　，国家市场监督管理总局官网公布按摩器具产品质量国家监督抽查结果，本次共抽查了上海、浙江、福建、广东、贵州等５个省、直辖市４３家企业生产的４４批次按摩器具产品，其中有１４批次产品不符合标准的规定，不合格发现率为３１．８　％。

　本次抽查依据ＧＢ　４７０６．１－２００５《家用和类似用途电器的安全　第１部分：通用要求》、ＧＢ　４７０６．１０－２００８《家用和类似用途电器的安全　按摩器具的特殊要求》、ＧＢ　４３４３．１－２００９《家用电器、电动工具和类似器具的电磁兼容要求　第１部分：发射》等标准的要求，对按摩器具产品的对触及带电部件的防护，输入功率和电流，发热，工作温度下的泄漏电流和电气强度，耐潮湿，泄漏电流和电气强度，非正常工作（不包括第１９．１１．４条的试验），稳定性和机械危险，机械强度，结构（不包括第２２．４６条的试验），内部布线，电源连接和外部软线，外部导线用接线端子，接地措施，螺钉和连接，电气间隙、爬电距离和固体绝缘，骚扰电压，骚扰功率等１８个项目进行了检验。

抽查发现有１４批次产品不符合标准的规定，涉及到对触及带电部件的防护，输入功率和电流，发热，结构（不包括第２２．４６条的试验），电源连接和外部软线，电气间隙、爬电距离和固体绝缘，骚扰电压，骚扰功率项目。

美的集团完成４０亿回购　期间股价下跌２２．６９　％123历时５个月，美的集团（０００３３３）４０亿元回购最终实施完毕。

企业集团资本运营模式分析在市场经济条件下 ;资本运营是企业经营战略的根本性变革 ;而资本运营的关键是对资本运营模式的战略性选择 ;使资本得到迅速扩张、有效积聚和最优配置..当今世界经济格局已进入以大公司、大集团为中心的时代..我国已经明确以发展具有国际竞争力的大型企业集团作为今后企业改革与发展的重点;中国企业正面临以增强核心竞争力为基础的战略转型期..诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过：纵观世界上着名的大企业、大公司;没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的;也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的..随着国内市场的进一步成熟以及竞争的进一步加剧;传统的企业增长方式已无法跟上发展的步伐..只有把企业的各种要素;包括产品、技术、设备、厂房、商标、战略、服务、文化、管理团队等等;以资本的形式;进行流动、整合和重构;进一步优化配置;形成合力;才能实现新的突破..一些在改革开放中发展壮大的企业集团;为应对WTO的挑战; 提升国际竞争力;把公司做大做强;借鉴一些发达国家跨国公司的发展经验;采取了与众不同的资本运营模式;增强核心竞争力;以谋求拥有独特的战略地位..所谓资本运营;就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产;通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营;以最大限度地实现增值..从这层意义上来说;我们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式..一、扩张型资本运营模式资本扩张是指在现有的资本结构下;通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式;使企业实现资本规模的扩大..根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型：1、横向型资本扩张横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门;产品相同或相似;为了实现规模经营而进行的产权交易..横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量;增强了企业的市场支配能力;而且改善了行业的结构;解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾..青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子..近年来;青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧;一批地方啤酒生产企业效益下滑;地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机;按照集团公司总体战略和规划布局;以开发潜在和区域市场为目标;实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张..几年来;青啤集团依靠自身的品牌资本优势;先后斥资亿元;收购资产亿元;兼并收购了省内外14家啤酒企业..不仅扩大了市场规模;提高了市场占有率;壮大了青啤的实力;而且带动了一批国企脱困..2003年;青啤产销量达260万吨;跻身世界啤酒十强;利税总额也上升到全国行业首位;初步实现了做“大”做“强”的目标..2、纵向型资本扩张处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间;有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张..纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围;通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力..格林柯尔集团是全球第三大无氟制冷剂供应商;处于制冷行业的上游..收购下游的冰箱企业;既有利于发挥其制冷技术优势;同时也能直接面对更广大的消费群体..从2002年开始;格林柯尔先后收购了包括科龙、美菱等冰箱巨头在内的五家企业及生产线..通过这一系列的并购活动;格林柯尔已拥有９００万台的冰箱产能;居世界第二、亚洲第一;具备了打造国际制冷家电航母的基础..格林柯尔集团纵向产业链的构筑;大大提高了其自身的竞争能力和抗风险能力.3、混合型资本扩张两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张..混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求;跨越技术经济联系密切的部门之间的交易..它的优点在于分散风险;提高企业的经营环境适应能力.. 拥有105亿资产的美的集团一直是我国白色家电业的巨头;2003年的销售额达175亿元..在20年的发展历程中;美的从来没有偏离过家电这一主线..专业化的路线使美的风扇做到了全国最大;使空调、压缩机、电饭锅等产品做到了全国前三名;巨大的规模造就了明显的规模优势..然而;随着家电行业竞争形势的日益严峻;进军其它行业、培养新的利润增长点成为美的集团的现实选择..与此同时;美的在资本、品牌、市场渠道、管理和人才优势等方面也积累到了具备多元化经营、资本化运作的能力..审时度势之后;美的毅然作出了从相对单一的专业化经营转向相关多元化发展的战略决策..2003年8月和10月美的先后收购了云南客车和湖南三湘客车;正式进入汽车业..此后不久;又收购了安徽天润集团;进军化工行业..在未来的几年中;美的将以家电制造为基础平台;以美的既有的资源优势为依托;以内部重组和外部并购为手段;通过对现有产业的调整和新产业的扩张;实现多产业经营发展的格局;使美的最终发展成为多产品、跨行业、拥有不同领域核心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业..二、收缩型资本运营模式收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外 ;从而缩小公司的规模..它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组 ;其根本目的是为了追求企业价值最大以及提高企业的运行效率..收缩性资本运营通常是放弃规模小且贡献小的业务 ;放弃与公司核心业务没有协同或很少协同的业务 ;宗旨是支持核心业务的发展..当一部分业务被收缩掉后 ;原来支持这部分业务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务 ;使母公司可以集中力量开发核心业务 ;有利于主流核心业务的发展..收缩性资本运营是扩张性资本运营的逆操作 ;其主要实现形式有 :1、资产剥离资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方 ;这些资产可以是固定资产、流动资产 ;也可以是整个子公司或分公司..资产剥离主要适用于以下几种情况 :1 不良资产的存在恶化了公司财务状况；2 某些资产明显干扰了其它业务组合的运行；3 行业竞争激烈 ;公司急需收缩产业战线..中国人寿在上市之前;就进行了大量的资产剥离..2003年8月;原中国人寿保险公司一分为三：中国人寿保险集团公司、中国人寿保险股份有限公司和中国人寿资产管理公司..超过6000万张的1999年以前的旧保单全部被拨归给母公司——中国人寿保险集团公司;而2000万张左右1999年以后签订的保单;则以注资的形式被纳入新成立的股份公司..通过资产剥离;母公司——中国人寿保险集团公司承担了1700多亿元的利差损失;但这为中国人寿保险股份有限公司于2003年12月在美国和香港两地同时上市铺平了道路..2、公司分立公司分立是指公司将其拥有的某一子公司的全部股份 ;按比例分配给母公司的股东 ;从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去..通过这种资本运营方式 ;形成一个与母公司有着相同股东和股权结构的新公司..在分立过程中 ;不存在股权和控制权向第三方转移的情况 ;母公司的价值实际上没有改变 ;但子公司却有机会单独面对市场 ;有了自己的独立的价值判断..公司分立通常可分为标准式分立、换股式分立和解散式分立..3、分拆上市指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份;按比例分配给现有母公司的股东;从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去..分拆上市有广义和狭义之分;广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来;另行公开招股上市..分拆上市后;原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化;但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成;而且最为重要的是;子公司分拆上市成功后;母公司将获得超额的投资收益..2000年;联想集团实施了有史以来最大规模的战略调整;对其核心业务进行拆分;分别成立新的“联想集团”和“神州数码”..2001年6月1日;神州数码股票在香港上市..神州数码从联想中分拆出来具有一箭双雕的作用..分拆不但解决了事业部层次上的激励机制问题;而且由于神州数码独立上市;联想集团、神州数码的股权结构大大改变;公司层次上的激励机制也得到了进一步的解决..4、股份回购股份回购是指股份有限公司通过一定途径购买本公司发行在外的股份 ;适时、合理地进行股本收缩的内部资产重组行为..通过股份回购 ;股份有限公司达到缩小股本规模或改变资本结构的目的..股份公司进行股份回购;一般基于以下原因：一是保持公司的控制权；二是提高股票市价;改善公司形象；三是提高股票内在价值；四是保证公司高级管理人员认股制度的实施；五是改善公司资本结构..股份回购与股份扩张一样;都是股份公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略..因此;股份回购取决于股份公司对自身经营环境的判断..一般来说;一个处于成熟或衰退期的、已超过一定的规模经营要求的公司;可以选择股份回购的方式收缩经营战线或转移投资重点;开辟新的利润增长点..1999年;申能股份有限公司以协议回购方式向国有法人股股东申能集团有限公司回购并注销股份10亿股国有法人股;占总股本的37．98％;共计动用资金25．1亿元..国有法人股股东控股比例由原来的80．25％下降到68．16％;公司的法人治理结构和决策机制得到进一步完善..回购完成后;公司的业绩由98年每股收益元提高到99年每股收益元;而到2000年;每股收益达到了元..这为申能股份的长远发展奠定良好的基础;并进一步提升了其在上市公司中的绩优股地位..三、资本运营创新模式的探索1、TCL集团—整体上市模式2004年1月;TCL集团的“阿波罗计划”正式得以实施..即TCL集团吸收合并其旗下上市公司TCL通讯;实现整体上市..原TCL通讯注销法人资格并退市; TCL集团向TCL通讯全体流通股股东换股并同时发行TCL集团人民币普通股;TCL通讯的全部资产、负债及权益并入TCL集团..整体上市为TCL集团筹资亿元;这将给公司带来产业扩张的新契机;也为其带来一个新的资本运作平台..这是企业集团资本运营的一个里程碑..集团整体上市将给集团以更大的运作平台..企业要面对全球化竞争;要做大做强;这都需要资金;金融资本集资是最有效的方式;集团上市后无疑可以让集团更加有效地通过集资发展..而在行业整合、产业重组方面;让大集团完全靠现金收购来进行产业重组显然不大现实;整体上市可以让大集团通过股权收购实现更有效的扩张;这对蓝筹大集团来讲极具意义..2、德隆集团—行业整合模式一个产业规模很大、很分散;怎么整合德隆的选择是;把资本经营作为产业整合的手段..通过资本经营;收购同行业中最优秀的企业;然后通过这个最优秀的企业去整合和提升整个行业..德隆把资本经营与产业整合相结合、二级市场与一级市场相结合..德隆现在控股5家上市公司;他们的做法是;把证券市场作为企业整合的一个手段..德隆一般不孤立投资一个项目;其投资某个项目;是为了整合整个行业..例如为了整合新疆水泥行业;首先控股屯河70％以上;然后把屯河的水泥生产能力卖给天山;用所卖得的钱买天山集团对上市公司的控股股权;从而控股天山;通过天山整合整个新疆的水泥业..而屯河做红色产业;在国外与亨氏合作;进入欧洲的蕃茄酱市场;变成亚洲最大番茄酱生产和出口企业；在国内控股汇源果汁公司;迅速打开国内饮料市场..3、海尔集团--产融资本结合模式当产业资本发展到一定阶段时;由于对资本需求的不断扩大;就会开始不断向金融资本渗透；而金融资本发展到一定阶段时;也必须要寻找产业资本支持;以此作为金融产业发展的物质基础..于是;产业资本与金融资本的融合就成为市场经济发展的必然趋势.2002年9月;海尔集团财务有限责任公司正式成立;这标志着海尔集团全面吹响了进军金融业的号角..同年12月;海尔集团与全球最大的保险公司之一美国纽约人寿保险公司携手;成立海尔纽约人寿保险有限公司..而在过去的一年时间里;海尔已先后控股青岛商业银行、鞍山信托、长江证券..如此;海尔在金融领域已经涵盖了银行、保险、证券、信托、财务公司等业务..海尔投资金融业是真正地开始搭建一个跨国公司的框架;由于金融业本身良好的资金流动性;产融结合将为海尔的资金链加入润滑油;加速其资金融通;为海尔冲击世界500强提供强劲的资金动力..资本运营形成的原因即有企业内部的动因;也有企业外部环境的支持..重视资本运营的战略地位;借鉴成功的运营模式;并在现实的运作中不断地探索和创新;这对我国企业集团的发展有着深远的意义..。

10424资本运营与融资多选、简答、论述总结第一章资本运营概论1.资本构成的七种形式：（1）货币资本；（2）实物资本；（3）无形资本；（4）金融资本；（5）管理资本；（6）人力资本；（7）产权资本。

2.资本的四个功能：（1）联结生产要素；（2）联结流通要素；（3）资源配置的职能；（4）激励和约束的职能。

3.资本的五个特征：（1）资本的增值性；（2）资本的竞争性；（3）资本的运动性；（4）资本的独立性和主体性；（5）资本的开放性。

4.资本运营的四个特征：（1）资本运营是以价值形态管理为原则的企业理念。

（2）资本运营注重资本的流动性。

（3）资本运营是一种开放式的运营。

（4）资本运营更是风险性运营。

5.资本运营与生产运营的区别和联系（一）区别：（1）运营领域不同；（2）运营对象不同；（3）运营方式不同。

（二）联系：（1）目的一致；（2）相互依存；（3）相互渗透。

6.企业从生产运营转向资本运营的重要意义和作用的四个方面：（1）有利于推进企业制度创新和管理创新的同步发展；（2）有利于公司经营集约化、多角化、集团化、国际化；（3）有利于促进我国资本市场的发育和成熟；（4）有利于培育和造就一支现代企业家队伍。

7.资本运营的目标就是实现资本最大程度的增值，可表现为三个方面：（1）利润最大化；（2）所有者权益或股东权益最大化；（3）企业价值最大化。

8.目前，资本运营基本上可以分为资本扩张与资本收缩两种模式。

（一）扩张型资本运营模式的三种类型：（1）横向型资本扩张（并购同一产业的企业产权和资产，如西藏珠峰收购关联方西部矿业）；（2）纵向型资本扩张（并购与本企业产品有上下游关系的企业产权或企业资产或直接投资与本企业产品有上下游关系的产品生产，如格林柯尔收购科龙和美菱）；（3）混合型资本扩张（兼用横向型与纵向型资本的扩张模式，或直接投资，或并购与本企业产品不同或没有上下游关系的企业产权或企业资产，适用于实施多元化经营战略的现代企业集团，如美的集团收购汽车、化工行业企业）。

美的董事长方洪波：中国所有家电企业的商业模式都已失效2021 -11-30互联网时代美的所面临的三个挑战，美的的三大对策，美的准备如何“用互联网+的思维来改造企业的命运〞——包括组织改造、自我革命、合伙人文化。

下面我就讲两个课题。

一个是我们现在怎么面对时代的挑战，怎么进一步转型。

第二个就是职业经理人的模式在美的开展的现状。

美的在全世界已经有一席之地，营利的状况看上去也还不错，2021年公司总营收1423亿元，净利润105亿。

因为我们有一些合资企业，公司净利润率已经超过8个点，今年的一季度到达9个点，这在传统制造业里面确实已经算不错。

行业的边界已经消失现在我们面临的挑战是非常严峻的，主要就是三个方面。

一个是静态的看，所有的中国家电企业的商业模式已经失效，跟整个中国的经济构造开展一样，以前大规模、低要素本钱的模式已经失效。

现在规模也增长受限，所有的要素本钱也受到了很多限制。

我们必须建立一个新的竞争能力和商业模式。

以前我们什么都靠价格竞争，在海外更是这样。

我们的商业模式的调整跟中国新常态经济构造的调整转型是一样的道理。

我们现在的商业模式，核心就是要做差异化，作为一个千亿企业，你的产品和100亿的企业有什么差异，你不能和人家做一样的东西。

第二个就是整个时代的巨变，影响深远。

整个行业的边界已经没有了，以后谁是做白电的企业，谁是家电企业，谁是做空调的，这个边界都已经在发生变化。

新技术的应用也使整个产业要重构，比方我们以前做销售，有代理商、分销商、零售商，层层传递。

现在有互联网的工具，用户跟企业直接连接起来，中间层你要去改造。

同样，企业部的系统也要改造，以前就是生产大量的产品出来，然后慢慢发到全中国，不管它好不好卖，你都生产出来；但是现在我们必须要根据用户需求去做大规模的定制，一切围绕着用户来。

过去家电30年的一些管理经历和方法突然失效了，现在进入这个领域的人确实不是以前的家电企业，比方说小米，甚至360都在做跟家电相关的产品，他们从小的产品开场，慢慢可能就做一些大的产品，随时都会发生颠覆性的改变。

资本运作什么是资本运作又称资本运营、资本经营、资本营运，是中国大陆企业界创造的概念，它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。

简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。

资本经营是指围绕资本保值增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心，实现资本盈利能力最大化。

资本经营的涵义有广义和狭义之分。

广义的资本经营是指以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过企业全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业的全部资本进行有效运营的一种经营方式。

包括所有以资本增值最大化为目的的企业经营活动，自然包括产品经营和商品经营。

狭义的资本经营是指独立于商品经营而存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过流动、收购、兼并、战略联盟、股份回购、企业分立、资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、租赁经营、托管经营、参股、控股、交易、转让等各种途径优化配置，提高资本运营效率和效益，以实现最大限度增值目标的一种经营方式。

1这里所要分析的就是后一种，即狭义的资本经营。

所谓资本运营，就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。

从这层意义上来说，我们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。

[编辑本段]资本运作包括的内容发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本)，企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等，资产重组，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善，为实现资本运营的根本目标奠定基础。

从资本的运动状态来划分，可以将其划分为存量资本经营和增量资本经营。

“炒股炒成股东”？国家队抄底被套股票一览（名单）国家队国家队主力人生最悲催的事情之一，就是炒股炒成股东！经常被被套股民拿来自我调侃的顺口溜“炒股炒成股东”，这次“一不小心”落到了证金公司头上，而且还是多家公司的股东，甚至是第一大股东。

国家队抄底7月8日被套股票名单大曝光证券时报经过新一轮的杀跌，“国家队”已经岌岌可危。

尤其是权重股大幅补跌，给大盘造成了较大的二次伤害，国家队救市期间买入的权重股权益，可能已经陷入账面亏损的尴尬之中。

距离大盘7月8日见阶段底部已近一个月。

经过近期新一轮的杀跌，大盘最新点位已与国家队大举杀入点位相差无几。

然而，单纯从“7·08”国家队大举抄底的个股表现来看，国家队成绩斐然，其中的部分股票甚至频频创出历史新高。

数据宝小编统计，仅以7月8日当天的交易公开信息作为统计样本，合计有41股被中信四营业部净买入，合计净买入金额接近480亿元。

西部证券[2.34% 资金研报](002673)、申万宏源(000166)、平安银行[-0.78% 资金研报](000001)等3股净买入金额超过30亿元；美邦服饰[2.77% 资金研报](002269)、长盈精密[-1.03% 资金研报](300115)、广发证券[-0.52% 资金研报](000776)、美的集团、格力电器[-0.35% 资金研报](000651)、九阳股份[5.89% 资金研报](002242)等6股净买入金额超过20亿元；金风科技[4.97% 资金研报](002202)、中粮生化[8.50% 资金研报](000930)、山西证券[3.55% 资金研报](002500)、金科股份[0.00% 资金研报](000656)、南玻A[0.25% 资金研报]、大族激光[3.32% 资金研报](002008)、海航投资(000616)等7股净买入金额超过10亿元。

国家队抄底的部分股票已经获得了巨大收益。

假定7月8日当天成交均价为国家队抄底成本价且持股部分不动，截止到最新，7月8日持股的部分已经浮盈超过80亿元，浮盈比例为16.72%。

换股收购案例《换股收购：企业发展的新棋局》前言：在商业的大棋盘上，企业就像一个个棋手，不断寻找着走向胜利的最佳路径。

有时候，仅仅依靠自身的力量难以实现巨大的跨越，这时候就需要一些巧妙的策略。

换股收购就像是一场商业联姻，两家企业通过股票的交换，携手共进，开启一段新的旅程。

这其中有怎样的故事和奥秘呢？让我们走进几个换股收购的案例，一探究竟。

案例一：美的收购小天鹅案例素材来源：公开的财经新闻报道以及美的、小天鹅的官方公告。

美的和小天鹅，一个是家电巨头，一个是洗衣机领域的老牌劲旅。

这就好比是武林中的两大高手，各自有着独特的绝学。

美的在家电的多品类经营上有着广泛的布局，就像一个武功高强的大侠，十八般武艺样样精通。

小天鹅呢，在洗衣机领域深耕多年，专注洗衣机技术研发和市场开拓，如同一个隐居深山专心修炼一门绝技的高手。

美的为了进一步巩固在洗衣机市场的地位，选择了换股收购小天鹅。

怎么个换法呢？简单来说，就是美的用自己的股票去交换小天鹅股东手中的股票。

这一举措，对于美的来说，就像是获得了一把宝剑，在洗衣机这个细分领域能够更加锋利地切割市场份额。

对于小天鹅的股东而言，他们手中的股票变成了美的的股票，就像是搭上了一艘更大的船，有机会在更广阔的海洋里航行。

从经营上看，美的和小天鹅的结合，实现了资源的整合。

美的的销售渠道和管理经验，像是肥沃的土壤，滋养着小天鹅这棵洗衣机领域的大树。

小天鹅的先进洗衣机技术，又像是一颗明珠，镶嵌在了美的庞大的家电版图上。

以前，小天鹅可能会在一些资源获取上受到限制，比如说研发资金的投入，虽然自己也有一定的实力，但毕竟比不上美的这样的巨头。

而现在，就像是一个小家碧玉嫁入了豪门，有了更多的资源支持。

美的也从这次收购中，迅速提升了自己在洗衣机市场的竞争力。

它不再需要花费大量的时间和精力去从头打造一个洗衣机品牌，直接就拥有了小天鹅这个优质品牌和它背后的忠实用户。

总结反思：美的收购小天鹅是一次非常成功的换股收购案例。

美的为何不惜代价收购库卡作者：韩舒淋来源：《财经》2016年第23期库卡是机器人四大家族中唯一可能被收购的公司，收购库卡是美的转型的标志性事件，也将对中国机器人产业格局带来重大改变美的对库卡的收购要约，不仅是今年最引人瞩目的中国公司对外收购案例之一，也是对国内机器人产业影响最大的事件。

交易双方，一方是正在转型的中国家电巨头，一方是位列机器人四大家族之一的百年德国老店。

5月19日，美的集团（000333.SZ）发布公告，宣布拟通过要约收购的方式收购库卡集团（KUKA，KU2.DE），美的计划以每股115欧元的价格向库卡股东发起要约，这一价格较库卡前一日股价溢价约36%。

收购消息公布之后，库卡当天股价暴涨23.21%，收盘于104欧元。

按115欧元的收购报价，库卡的市盈率（PE）为48倍，而机器人四大家族中的另外三家5月18日的PE分别为：ABB（NYSE：ABB）15.44倍、发那科（Fanuc，TYO：6954）19.92倍、安川电机（Yaskawa，TYO：6506）15.09倍。

拿下库卡，美的可谓不惜代价。

8月4日，要约期结束，接受要约收购的股份数量占库卡发行股份的81.04%，而在收购库卡之前美的已经持有其13.51%的股份，若最终交割完成，美的将持有库卡94.55%的股份。

美的如此高的持股比例是否会导致库卡退市？美的在5月的收购草案公告中称，法兰克福证券交易所没有关于上市公司公众持股量低于某一阈值后必须强制退市的规定；从市场实际运行情况看，法兰克福证券交易所不会主动取消上市公司上市资格，而是根据上市公司的主动申请而批准退市；从实际案例来看，也存在公众股权仅保留2%的情况下，依然未被退市的案例。

美的也曾公开表示，公司将根据持有库卡集团股份比例情况及与当地证券监管部门沟通情况，尽力维持库卡集团上市地位。

库卡全部在外发行的普通股共有39775740股，若按照每股115欧元的要约收购价估算，收购库卡81.04%的股份，将花费约276亿元人民币。

行业报告 | 行业研究周报家用电器证券研究报告 2023年04月11日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者孙谦分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004*****************赵嘉宁 联系人 ********************相关报告1 《家用电器-行业研究周报:海外主要家电公司和北美五大运营商22年年报总结——23W14周度研究》 2023-04-052 《家用电器-行业研究周报:关注AI 下游应用端智能家居行业发展机遇——23W13周度研究》 2023-03-303 《家用电器-行业研究周报:奥马电器22年业绩扭亏，拟回购子公司49%股权——23W12周度研究》 2023-03-22行业走势图 惠而浦(中国)控股股东拟增持2.5%-5%股份，22年业绩同比扭亏 ——23W15周度研究周度研究聚焦：惠而浦(中国)控股股东拟增持2.5%-5%股份，22年业绩同比扭亏惠而浦(中国)公司以合肥三洋公司为平台，并整合惠而浦原先在中国市场的研发、品质制造和销售。

合肥三洋前身合肥三洋洗衣机有限公司成立于1994年3月，其为中日合资企业，中方股东合肥荣事达集团有限公司是以洗衣机、电冰箱、微波炉和系列小家电研发制造为主的中国知名企业集团，日方股东三洋电机为世界500强企业、国际知名跨国公司。

公司主要从事全自动洗衣机和高级卒射波微波炉产品的生产和销售业务，为国内首家开发生产模糊控制全自动洗衣机的厂家。

2011年家电下乡政策部分退出、房地产行业全线受控、出口形势尚未回暖等因素影响，叠加日本松下收购三洋电机后合肥三洋使用“三洋”品牌使用权出现问题；2012年国际政治经济环境复杂多变，国内经济下行压力加大，且国内民众抵制日货情绪高涨。

面对压力，公司适时调整产销结构，推进多品牌、多品类发展，2013年营收、业绩增速同比修复。

2014 年 10 月 23 日，合肥三洋向惠而浦(中国)定增完成，三洋电机、三洋电机(中国)完成股份过户登记，自此惠而浦(中国)持有公司51%股份成为控股股东，惠而浦(中国)实控人惠而浦集团成为公司实控人。