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中材科技业绩符合预期 风电叶片逆势增长

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Ｆ ＲＰ ／ ＣＭ ２ ０ １ ７ ． Ｎｏ ． ３
提升生产效率 。 据 了解 ， 重通成飞二期项 目能容纳 的生产 线数 量和产值 是一期 的 ２至 ３倍 ， 整个 项 目建 成投 产后 ， 预 计公 司可 年 产 ８ ８ ０套各 种规 格 、 型号 风力发 电机 组叶 片 ， 年 销售 达 ｌ ５亿 元
以上 。 （ 来源： 江海明珠 网）
建 的厂房将 于今年 ９月交付使 用 ， 届 时企业 大功率 风电 叶片
将实现量产 。 ２ ０ １ ５年 ８月 １日， 重 通成 飞项 目一 期 开工 建设 ， 去年 ８ 月， ４条生产 风 叶“ 巨无 霸” 的模 具 生产 线 正式 投 产 ， 短短 ４ 个月 ， 就产 出了 １ ０ ０套叶片 ， 实现销售 ２亿元 。
风 电设备江苏有 限公 司二期智 能工厂项 目正在 加紧施 工 ， 新
产。
二期工厂将会建设一个统一 的信 息化平 台 ， 用 大集 成的 方式加上传感器技术 ， 跟生产调度 、 制度管 理 、 质量管理 进行
互联互通 ； 此外 ， 还会 改进 叶根 预埋 技 术 ， 使 用 物流 机器 人 ，
净利 润约 ４ ． ０ ｌ亿元 ， 同 比减少 ３ ６ ． ３ ％。并且 公 司发 布 ２ ０ １ ７
年第 一季度业绩预告 ， 归属 于上市公 司股 东 的净利 润约 １ ． ２
亿元 一１ ． ６亿元 ， 比上年同期增长 ６ ０ ％一１ １ ０ ％。
风 电叶 片 ２ ０ １ ６年 表 现符 合预 期 ， 一 季 度 传 统 淡 季 实 现增 长 。２ ０ １ ５年 ， 风 电行业 受政 策 影 响 出现 了抢 装 潮 ， 提 前透支 了部 分 市 场需 求 ， ２ ０ １ ６年 ， 全 国新 增 装 机 容 量 ２ ３ ３ ７万 千 瓦 ， 同 比下 降 ２ ４ ％。进 入 ２ ０ １ ７年 ， 随 着 风 电 市 场 回暖 ， 中材科 技风 电叶 片在 一 季 度 传 统淡 季 实 现 增 长 ， 预计 全年 有 较 快 增 速 。风 电标 杆 上 网 电价 ， 下 调 路 径 明 确， 行 业仍将 快 速 发展 。 预计 未 来 ， 一 方 面 中材 科 技 受 益 于大 客 户金 风科技 的发展 ， 一 方 面大 概率 走 向国 际化 。金 风科 技 ２ ０ １ ６年 新增 装机 容 量 份额 达 到 ２ ７ ． １ ％， 继 续 遥 遥 领先 。而 中材 叶 片市场 占有 率 在 国内多 年保 持第 一 ， 已具 备抢 滩海 外 市场 的能 力 。 泰山玻纤两条十 万 吨生产 线投 产 ， 价稳 量增 贡 献业 绩。 ２ ０ １ ６年中材科技 净利润同 比下滑 ， 有 重组 泰 山玻纤 而调整 了
随着 油价 回暖 ， 收缩 产能 处置 资产 ， 预计 气瓶 产 业逐渐 盈 亏 平衡 。而过滤材料业务以水泥行业 为基 础 ， 积极开 拓电力 市 场， 业绩 同比大 幅增 长 。公 司 中标 大 唐 集 团全 部标 段 １亿 元， 袋式除 尘作 为 处 理粉 尘 有 效手 段 （ ２ ０ １ ４年 行业 总 产 值 １ ３ ０亿元 ） ， 环保力度加大将扩大行业体量 。
２
业 资 讯
中材科技 ２ ０ １ ６年度业 绩快报 。预计 ２ ０ １ ６年 ， 公司 营业 收入 约 ８ ９ ． ７ 亿元， 同 比减 少 ２ ． ３ ％， 归 属于 上市 公 司股东 的
２ ０ １ ５年数据 的原 因。总体来 看 ， 玻 纤 行业今 年需 求较好 ， 新 增产能较少 ， 对价格 冲击 有限 ， 行业 较为 景气 。２ ０ １ ６年 募集 资金投资建设 的两 条十万吨池窑生产线 陆续建成 投产 ， 采用 国际领先 的技 术工 艺 ， 使公司产 能增至 ７ ０万 吨， 并 智 能工 厂， 前期 基础 建设
已经 完成 ， 智能 系统 、 运输 系统等 设计方 案出炉 后 ， 将会“ 火 力全开 ” 加快建设 。与一期 传统 生 产技术 不 同的是 ， 在 二期 项 目的建设 中 ， 重通成 飞更关 注以信息 系统为支撑 的精 益生
生产成本 ， 将提高 ２ ０ １ ７年盈利能力 。
气瓶 产业 大幅减亏 ， 过滤材料业务 放量 。中材科 技 ２ ０ １ ６ 年度 资产 减值 准备计 提 约 ２ ． ８亿 元 ， 影响 业绩 表现 ， 其 中对
气瓶业务 进行 产能 战略 收缩 ， 减值 约 １ ． ４亿元 ， 坏账 准备计 提约 ８ ４ ０ ０万 元 ， 存货跌 价 准备计 提约 ４ ６ ０ ０万元 。２ ０ １ ７年 ，
中材科技作为新材料龙头 ， 形 成 了稳定高效 的平 台。风
电叶片业 务多年稳居国内份额第一 ， 预计 未来 国际化是 大趋
势。（ 来源 ： 招商证券 ）
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’ ’ 呼 之 欲 出
近 日， 落户如东经济开发 区风 电设备产业 园 的重 通成 飞

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高新技术企业价值评估

高新技术企业价值评估

Financial View | 金融视线MODERN BUSINESS现代商业150高新技术企业价值评估杨凡 陈茵集美大学诚毅学院 福建厦门 361021摘要:当前，由于生产力发展需求和国家政策等支持，高新技术企业上市、并购、重组等交易活动不断，科学合理的价值评估逐渐突显重要性。

高新技术企业因其先进核心技术形成产业，在定义、特征和价值构成方面都有所区别于传统企业，给估值带来难度。

本文分析不同价值评估方法优缺点及适用性，运用EVA模型评估中材科技的企业价值，并预测企业未来EVA及趋势函数。

关键词:高新技术企业；生命周期理论；企业价值评估；EVA模型中图分类号:F276.44;F275 文献识别码:A 文章编号:1673-5889(2020)031-0150-03一、相关概念及理论基础(一)企业价值评估概述在实务中，企业有投资或并购等需求，需要通过评估一个企业或一个经营单位整体的经济价值，获取科学合理的信息来支撑决策。

从另一个角度来说，企业价值的最大化依旧是利益相关者共同的追求。

(二)高新技术企业的定义和价值评估特征1.高新技术企业的定义根据科技部、财政部、国家税务总局联合发布的《高新技术企业认定管理办法》，高新技术企业定义为在《国家重点支持的高新技术领域》内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内(不包括港、澳、台地区)注册一年以上的居民企业[1]。

2.高新技术企业的价值评估特征(1)差异性。

对高新技术企业的价值不仅要评估实物资产还要评估无形资产。

目前我国高新技术企业有一定程度的发展，但每个企业掌握的核心技术都有不同程度的差别，导致产品都千差万别，很难形成业内标准。

现阶段，学者提出的价值评估方法适合高新技术企业且可实际操作的并不多。

在不同行业中，单一评估方法并不能针对差异化进行评估。

(2)不确定性。

根据高新技术企业的发展经营特征看，在企业的长周期中能够掌握核心技术和保持技术更替是企业持续经营的重中之重，这样的技术风险也给评估带来不确定性。

我国风电叶片市场发展态势分析

我国风电叶片市场发展态势分析

我国风电叶片市场发展态势分析
我国风电叶片市场运行综况
1、风电叶片材料技术趋于多样化
在我国风电起步时，欧洲有两家设计公司进入我国风电设计市场，根据国内陆上风场的现状，超长预弯形叶片成为发展主流。

之后，沈阳大学风机所、解放军空气动力中心、中科宇能等积极参与了叶片设计市场。

在高性能玻璃纤维开发中，OCV 公司为我国风电叶片不仅提供了高强高模量玻璃纤维，而且在一体化材料设计服务中，引领了我国叶片市场。

国内三大玻纤--- 重庆国际、山东泰山、巨石玻纤等也研发了高性能玻纤，常州宏发纵横还在碳纤维预浸料方面投入研发，以适应叶片市场的创新需求。

中投顾问发布的《2016-2020 年中国风电叶片市场投资分析及前景预测报告》资料显示：我国风电行业起步于上世纪80 年代，叶片的发展经历了一个从无到有、由引进到自主研发的过程，叶片材料技术从单一趋向多样化、复杂化。

近些年来，大型风机的叶片基本上由各种复合材料制成。

我国风电行业已初步形成设计、制造、选材、装备、标准、检测、认证等一体化，在开发大型海上风电叶片和陆上低风速高强度预弯型大型叶片方面取得了较大进展和技术突破。

到2014 年底，我国累计风电装机量已近1 亿千瓦，按每台风机2.5 兆瓦测算，国内现有约3.6 万多台风机，而按每台风机用复合材料（包括叶
片、机仓罩等）总量28 吨计算，共约用复合材料100 多万吨。

其中，环氧树脂和不饱和树脂约为50 万吨，高性能玻璃纤维和E 玻璃纤维约为60 万吨，还有大量的结构泡沫材料。

中国风电叶片行业发展报告20131107

中国风电叶片行业发展报告20131107

2012-2013年中国风电叶片行业发展报告一、概述根据《2012年中国风电装机容量统计》（由中国可再生能源学会风能专业委员会2013年3月发布）的结果显示：2012 年，中国（不包括台湾地区）新增安装风电机组7872 台，装机容量12960MW，同比下降26.5%；累计安装风电机组53764 台，装机容量75324.2MW，同比增长20.8%。

2012 年，中国海上风电新增装机46 台，容量达到127MW，其中潮间带装机量为113MW，占海上风电新增装机总量的89%。

截至2012 年底，中国已建成的海上风电项目共计389.6MW，是除英国、丹麦以外海上风电装机最多的国家。

纵观历年新增装机和产品推出情况来看，中国已成为新增装机容量和累计装机容量均位居前列的世界风能大国。

二、中国风电叶片制造企业现状2.1 叶片制造企业的规模、生产能力和产品现状随着中国风电市场和技术的不断发展，各风电叶片制造企业的产品正逐渐同质化，国内主要叶片制造企业均有较齐全的型号产品，基本都可以满足国内风电市场的需求。

目前具备研发能力和规模生产能力的厂家主要如下：（1）中材科技风电叶片股份有限公司该公司总部位于北京。

目前拥有北京康庄、北京八达岭、甘肃酒泉、吉林白城、云南大理、江苏阜宁和内蒙锡林等七个风电叶片产业基地，具备年产3600套兆瓦级风电叶片的生产能力。

未来几年内，公司拟在风能资源丰富地区建设4-6个叶片生产工厂，进一步提升生产制造能力。

（2）中复连众复合材料集团有限公司该公司总部位于江苏省连云港市，目前在德国图林根州、国内连云港、辽宁、内蒙古、甘肃、新疆等地设有分、子公司，年产兆瓦级风电叶片3000副以上。

（3）中航惠腾风电设备股份有限公司该公司总部位于保定，拥有酒泉、秦皇岛、贵阳、天元四个全资子公司，年产兆瓦级风电叶片2500副以上。

（4）艾尔姆风能叶片制品公司(LM Windpower)总部设在荷兰，现在丹麦、波兰、西班牙、美国、印度、加拿大和中国建有生产工厂。

中材科技（002080）：穿越周期的新材料龙头

中材科技（002080）：穿越周期的新材料龙头

中材科技（002080）：穿越周期的新材料龙头玻纤产品结构持续优化，量价高位延续高景气度。

截至2020 年末，公司高端产能（风电纱、热塑制品、工业细纱）占比约65%，同时加速扩建工业细纱及高强高模玻纤纱等高附加值产品，产品结构不断优化。

成本端，公司实现玻纤核心原材料叶蜡石和天然气部分自给，后续活性石灰石产能投放后，原材料自供比例继续提高，成本管控能力将进一步增强，打造成本护城河。

从玻纤行业供需来看，22 年新增产能有限，供需仍保持匹配，行业高景气度有望持续，公司作为国内第二大玻纤企业，产能保持稳定增长，充分受益行业高景气度。

风电叶片国内市占率第一，引领轻量大型化趋势。

在风电叶片业务上，公司保持十年行业市占率第一，从原材料到研发设计生产到产品推广，已经形成高效产业链运营模式。

根据《风能北京宣言》，十四五期间国内风电年均新增装机不低于50GW，双碳背景下，风电作为清洁能源迎来快速发展期，而公司玻纤、叶片一体化产业链构建成本优势，持续巩固龙头地位；随着海风装机占比逐步提升，风电叶片大尺寸化成为趋势，公司加强与国内外整机厂合作，推出100 米/10MW 的大尺寸叶片，同时2021 年公司率先在行业推广碳玻混合大型叶片规模应用，引领叶片发展趋势。

21 年锂膜业务扭亏为盈，A 品率和盈利能力持续提升。

2019 年收购湖南中锂后，公司锂膜业务市占率跃居行业第二。

截至2021 年底，公司共有基膜产能约15 亿平米。

滕州、呼和浩特和南京三地新建产能陆续投产后，预计新增基膜年产能31.28亿平方米，涂覆产能配比约1：2。

2021 年公司新投产生产线A 品率可以达到80%以上，盈利水平不断提升，2021 年锂膜业务实现扭亏为盈；未来随着新产能投产以及旧产线完成技改后，生产效率有望继续提升，在动力电池需求不断高增背景下，锂膜业务有望成为公司新的业绩增长点。

车载储氢瓶实现量产，持续巩固储氢瓶龙头地位。

2020 年，公司对高压气瓶业务进行资产整合，将旗下中材科技（成都）100%股权划转至中材科技（苏州）旗下，中材苏州成为气瓶业务主要经营主体，在天然气（CNG）业务上，公司CNG 气瓶业务市占率连续多年保持第一，整车配套份额超过60%。