我国中小企业融资难原因分析

CO-OPERATIVE ECONOMY&SCIENCE提要近年来，我国中小企业在国家相关政策的支持下得到了迅猛发展，但是融资难已经成为摆在中小企业发展道路上的一座大山。

笔者试图为我国中小企业融资提出启示性意见。

关键词：中小企业；融资；内部原因；外部原因中图分类号：Ｆ８３文献标识码：Ａ在我国，中小企业在促进经济快速增长、增加国家财政收入、吸纳农村劳动力就业等方面的作用正在显现。

然而，融资困难是困扰中小企业发展的瓶颈，解决中小企业的融资困难问题已迫在眉睫。

一、我国中小企业融资难的内部原因１、财务制度不健全，信息透明度不高。

财务管理制度和财务信息公开制度不健全，企业信息透明度差是中小企业普遍存在的现象。

由于受中小企业贷款通常是数额小、次数多等因素的影响，使得商业银行从他们身上获得的利益往往很少，形成了费时费力不收益的尴尬局面，这在一定程度上削减了商业银行向中小企业放贷的积极性，这也成为中小企业从银行融资难的主要原因。

２、可供担保抵押的财产不多。

按照银行的有关管理规定，通常要求用固定资产作为抵押进行贷款，而事实是，中小企业的固定资产往往很少，特别是一些高科技型企业，无形资产占大多数，固定资产却少得可怜，而银行往往不愿接受中小企业的流动资产抵押。

缺乏可以作为抵押的不动产，风险大，难以满足金融机构的放贷要求，也是中小企业难以从银行融资的另一原因。

３、银行贷款仍然是解决资金难的主要途径。

在中小企业发展的初始阶段一般是个人投资者和风险资金等内部融资作为融资的主要途径；但当企业发展到一定规模时，内部融资已经不能满足企业发展的需要，自然而然将外部融资作为融资的重点渠道，而又因为目前的资本市场存在着诸多的限制性措施，制约着中小企业从外部进行融资，再加上自己的一些限制性因素，使得他们在资本市场上往往无功而返，就将融资目光转向商业银行贷款，这在一定程度上提高了商业银行的经营风险，使得商业银行在向中小企业放贷时慎之又慎。

４、现代经营管理理念还没有被中小企业管理者普遍认可。

产品技术含量低、经营管理能力不强、法人治理结构不完善、企业抗风险能力弱、缺乏科学发展意识等问题普遍存在于各类中小企业，这在一定程度上削减了商业银行向中小企业发放贷款的积极性，这样就迫使企业的经营者尽快建立现代企业管理制度，以适应企业发展的需要。

二、我国中小企业融资难的外部原因１、支持中小企业发展的政策和法律体系不够完善。

“非公经济36条”的出台，《企业所得税法》等法律的修订，《中小企业促进法》、《证券法》、《公司法》、《物权法》等法律的颁布，新《企业所得税法》的正式施行，20多个省市“非公经济36条”实施意见和全国10多个省市《中小企业促进法》实施条例的相继出台，标志着我国为中小企业发展保驾护航的法律体系正在不断健全，但要形成比较完备的法律法规体系，不是一蹴而就的，尚需一定的时间，并且新法规的学习和落实也需要一定的时间才能被广大的执行者和使用者熟知。

这样，如服务体系不健全、社会化服务滞后、创业门槛高、市场准入和退出机制不健全等现象的存在也就不难理解了。

因此，中小企业从资本市场获得的资金支持作用非常有限。

２、内部融资和外部融资是中小企业融资的主要来源。

在欧美资本市场上，资本市场直接融资是中小企业外部资金的主要渠道，而对于中小企业刚刚起步的中国来说，中小企业从资本市场取得的融资是少得可怜。

据有关资料表明，2007年以前在深圳证券交易所上市的111家中小企业板的企业，如果根据资产规模判断企业类型，它们都不属于中小企业，这就说明有关中小企业上市的管理规定存在着严重的不切合实际，实际上等于说是一纸空文。

鉴于此种情况的存在，为积极稳妥地推进创业板市场建设，经国务院批准，中国证监会于2008年3月21日就《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》面向社会公开征求意见。

针对以往中小企业上市规定存在的不切合实际的现象和问题，该管理办法将上市门槛做了大幅度的降低。

但同时考虑到我国资本市场还不成熟，投资者还没有完全熟悉资本市场运行的基本规律，所以不能无限制地降低门槛，对于一些如管理制度的规范与否、企业财务制度健全与否等仍然要达到规定的条件才能上市。

同时，引导对于从事高科技产品的研制和开发、新技术应用于新产品、具有自主知识产权的项目给予一定的优惠措施，引导它们向此领域转变。

证监会对征求的意见加以认真梳理，并对该办法进行修改完善后发布实施。

３、信用担保机制不够健全一定程度上制约着中小企业融资。

目前，国家有关部门就我国信用担保体系的构建进行试点工作，力争通过几年的努力完善中小企业信用制度，初步构建一个多层次、立体我国中小企业融资难原因分析□文/宋建涛金融/投资70《合作经济与科技》2011年4月号上（总第414期）CO-OPERATIVE ECONOMY&SCIENCE式、较为完善的信用体系。

各地方主管部为配合国家信用体系的构建工作也出台了一些配套规定。

近几年，全国各地的担保机构和担保总额也在迅速增加，种种迹象表明，中小企业融资困难的局面已经初步得到缓解。

但一些问题如担保体系不健全、具体运作管理方式存在缺陷、担保机构的注册资本质量不高、担保公司对申请担保企业的审查过分严格的依然存在使得多数急需融资的中小企业不能分享到政策的雨露，将这些企业拒之银行和担保机构门外。

那么，很多的政策措施和资金得不到落实自然就很容易理解了。

４、中小企业从银行等金融机构获得的资金比例非常小。

由于可供中小企业选择的融资渠道非常的少，所以尽管困难重重，它们依然将从银行贷款作为自己融资的首要选择。

据有关资料显示，超过90%以上的企业将从银行贷款作为自己融资的首选渠道。

有目共睹，虽然各级政府近年来在为中小企业融资做了各种尝试和努力，也收到了一些成效，但是真正能够完全适合中小企业“口味”和特色的，想中小企业之所想的产品却少得可怜。

（作者单位：黄河水利职业技术学院）主要参考文献：［１］李红瑞．中小企业融资困难原因及对策［Ｊ］．中国商界（上半月），２００９．１２．［２］陈婷．我国中小企业融资难的原因及对策分析［Ｊ］．沿海企业与科技，２００８．７．［３］赵一静．中小企业融资问题探究［Ｊ］．金融教学与研究，２００７．５．提要对投资项目进行可行性分析是投资决策中的一项常规工作，也是保证建设项目以最小的投资换取最佳经济效果的科学方法。

本文从系统的角度出发，对投资项目现行可行性分析方法中存在的问题进行思考，提出解决办法。

关键词：投资；项目管理；可行性分析中图分类号：Ｆ８３文献标识码：Ａ近年来，随着我国经济的迅速发展，投资项目可行性分析的应用逐渐变得十分广泛。

但是，一些项目的具体分析过程还仅限于参照过去的项目投资计算方法，而没有采用合理的评估手段进行科学、合理和有效的投资评估，主要是因为项目可行性分析是一个大而综合性的系统工程，分析时只是采用手工方式从某一角度展开，没有系统地按相关的投资项目可行性研究的计算分析规范进行分析。

一、现行可行性分析中存在的问题长期投资项目由于投资大，资源成本高，在较长时间内对企业财务状况和经营成果产生长期的影响，加上其流动性差，建设投资不可逆的特点，项目一经实施，大部分或全部投资便形成了沉没成本，无法收回，其潜在的收益和损失将难以避免。

因此，在项目投资决策时，都需要进行认真地研究其技术上的先进性和实用性、财务上的可行性、经济上的合理性。

由于我国经济增长模式一直主要通过规模扩张模式进行的，对投资的饥渴存在一种惯性。

由此而引发的在投资项目可行性分析过程中存在着先天性缺陷。

（一）先立项后论证，可行性分析先入为主。

人们在进行可行性分析的时候，总是尽可能搜集使项目可行的资料。

投资思维模式是许多投资项目存在决策程序上的先天性缺陷。

出于地方利益和官本位制，项目投资决策程序紊乱；先立项再论证，导致可行性研究流于形式，以项目可行为先导，分析所需的资料成为项目可行的有力论据，片面夸大项目建成投入使用后的效益性和对地方经济的积极影响，而忽略了由于所在地资源条件、能源供应、交通运输能力、市场竞争、产品寿命周期等因素可能带来的投资风险和经营风险。

我国许多行业由于重复建设使得许多可行性评价非常好的投资项目建成后便亏损，其结果可见一斑。

（二）评估分析指标体系的缺陷。

在有关教科书和新项目评估方法手册中，都是以古典投资理论的基本原理为出发点、评价指标的设计是在有关假设的基础上，基于评价时点上的净现值，由此延伸设计出其他指标的评价指标体系。

但该体系本身存在着自身无法规避的缺陷。

现行的分析指标体系是在充分考虑项目寿命期的现金流量，并假定未来的现金流量是可以确定的，用贴现的现金流量法通过计算NPV、IRR、投资回收期等指标来分析项目的可行性。

但赖以计算这些指标的数据由于未来市场环境的变化，一方面现金流量并不是与预期的相符；另一方面贴现率也会由于市场利率、物价水平、融资渠道和金融市场的发展而变化。

除此之外，由于时滞性问题的存在，企业的投融资筹划将更为重要，以往按年贴现计算现金流量的方法无法准确地评价有关项目的可行性。

（三）用不科学的假设条件计算指标１、技术假设。

技术上的先进性只是考虑论证时技术水平的相对先进性，未充分考虑技术革新的速度。

２、产品寿命期和产销量假设。

长期投资决策虽然也考虑投资项目的经济寿命期，但更多的考虑其自然寿命期，并假定在寿命期内产销平衡，预期收入是可以实现的。

由于投资项目建成后产销产品的生命周期有限，使得产品的市场价值只在一定时期内有效，投资时产品的有效寿命的程度决定了项目经济寿命的长短和寿命期内预期产销量能否实现。

３、投资和现金流量假设。

在投资可行性分析中，以假定投资都是在期初投入的，经营期的现金流入和流出都是发生在投资项目可行性分析□文/梁克金融/投资71《合作经济与科技》2011年4月号上（总第414期）。