【贵金属交易】机构：料黄金本周维持横盘整理

纵横视线：国际现货金价延续颓势任何成规模的反弹都将是做空机会周二最高1170.3，最低1155.2，收盘1161.6，黄金ETF持仓量不变，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量至753.04吨,亚盘初金价一度于1165一线微幅震荡，但很快价格开始走低，跌破上周五低点1163.45后，继续破位下行，欧市盘初最低触及1155.20，随后获得指出并大幅反弹至日高1170.60，多空双方争夺激烈。

北美时段因美元进一步走强，金价涨幅尽吐再度跌至1160下方，随后于该水平横盘。

美国2月非农数据强劲以及美联储多位官员发言支持美联储年中加息，美元指数持续走高并刷新近12年高位98.67，现货黄金下跌5.40美元，跌幅0.46%，报1161.60美元/盎司。

整体而言，当前黄金现货市场格局表现为产量同比有所下滑，总体产量仍在上升，全球消费量却呈现明显下降。

其中加拿大及新兴产金国中国、俄罗斯等国产量保持强劲增长，中俄黄金产量同比增长分别达5.9%和9.1%，增速创纪录高位。

虽然传统产金国美国、南非产量及再生金规模有所下滑，但由于全球消费量的下降，市场对此利好反应不大。

另外，2月底，印度政府发布的最新预算案中，印度政府维持了黄金进口10%的关税，并且将印度已经存有的黄金货币化，以减少黄金进口量。

其中黄金货币化计划包括主权黄金债券和印度自身生产的金币等。

据估算，印度民间持有黄金约2.2万吨，其中金币和金条占比23%，那么即使其中10%至30%被货币化，也将能为印度金融系统带来300亿至1000亿美元，并且在黄金货币化的情况下，印度央行的黄金储备能增加到2700吨。

印度此举需双向分析，虽然后期黄金储备的增加能给贵金属市场带来利好，但需关注印度关税的调整，只有在进口关税下调的情况下，此举才能带来真正利好。

目前来说，黄金现货市场依然处于需求疲软阶段。

意大利统计局（Istat）周二（3月10日）公布的数据显示，经季节性因素调整后，意大利1月工业产出月率下跌0.4%，预期增长0.2%，前值下跌0.4%。

纵横资本：金价止跌回升投资者逢低买入周四最高1196.7.，最低1177,收盘1194.9,黄金ETF持仓量减不变，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量至720.91吨。

黄金亚盘后小幅回落刷新日内低点1177后震荡上行，欧盘黄金延续亚市升势，上行刷新日内高点1197美元/盎司附近随后回吐部分涨幅，美盘小幅攀升后回落，1194报收，日线收出一根中阳线。

美国10月消费者物价指数企稳，年率增长1.7%，与预期及前值持平；核心消费者物价指数年率增长1.8%，高于前值1.7%，与预期持平。

联邦公开市场委员会（FOMC）仅一位成员要求删除““相当长的一段时间”维持低利率这一措辞。

美国上周初请失业金人数录得29.1万，高于预期28.4万和前值29.0万。

美国10月新屋开工100.9万，不及前值101.7万和预期102.5万；月率下跌2.8%，前值增长6.3%,预期增长0.8%。

美国10月成屋销售526万，高于前值517万和预期值515万，月率增长1.5%，高于预期降低0.4%；10月谘商会领先指标月率上升至0.9%，高于前值0.8%和预期值0.6%；费城联储11月制造业指数跳升至40.8，高于前值20.7和预期值18.5。

美联储10月会议纪要显示联储官员担忧通胀下滑风险，并称外围经济增长下滑对美国的影响有限。

周三公布的数据显示，美国上周EIA原油库存增加260.8万桶，预期减少150万桶，前值减少173.5万桶。

美元指数维持强势格局，黄金后市依旧承压。

货币政策方面，美联储将开始回收流动性，而面对欧元区的低通胀和实体经济疲软，欧洲央行实行负利率，并且还有继续放水的可能。

日本央行货币政策更加大胆激进，在高通胀来临之前绝不会收手。

这些国家货币政策的反差，决定了美元指数易涨难跌。

黄金ETF持仓持续下滑，表明中线投资者继续看空黄金。

根据统计表明，黄金ETF持仓和黄金走势高度相关，很有参考价值，但是白银ETF持仓和走势不相关。

说金论赢：三角整理区间收窄亟需消息刺激寻求破位周一（5月26日）早间开盘，现货金银基本持平，开盘后走势较为平稳。

周末所举行的乌克兰大选波罗申科赢得选举，未出现“难产””结果缓解市场紧张情绪。

美联储(Fed)于上周三(5月21日)公布的4月29-30日会议纪要，不过并未能为贵金属行情指明方向。

纪要显示美联储货币政策制定者上月开始为最终退出非常规宽松货币政策打基础，他们在4月会议上讨论了他们可以用来完成任务的工具，但并未做出决定。

周一（5月26日）恰逢恰逢美国和英国假日，这两个国家市场休市，故而美盘时段没有重要消息公布。

欧洲时段德国方面还会公布消费者信心指数数据，近来欧元区公布的经济数据持续疲软，如果该数据继续不佳，那么欧元兑美元仍难摆脱下跌命运。

与此同时，需要留意欧洲议会的投票结果，欧洲议会选举上周四(5月22日)拉开帷幕，英国、荷兰、爱尔兰、捷克、拉脱维亚、马耳他和斯洛伐克等７个成员国已在前三个投票日完成投票。

与此同时，选举结果还将直接影响欧盟委员会、欧洲理事会、欧盟对外行动署等欧盟主要机构的下届领导人人选。

5月26日现货白银、宁贵银行情分析：周一早间开盘基本持平，上周银价依旧维持震荡整理走势，波动区间有限。

周初开盘于3835元/千克，盘中最低回踩至3809元/千克，而后反弹，最高测试3921元/千克，最终收盘于3849元/千克，周线收取一根上影线较长的阳线。

从月线来看，本月仅剩一周的交易时间，银价围绕230元的小区间交投整理，近几月以来，银价均于低位整固，布林缩口，银价沿着MA5走平运行，附图指标MACD死叉能量衰减，KDJ、RSI均走平运行于低位，说金论赢认为月线呈现震荡偏弱走势；从周线来看，上周再收一根上影线较长的小阳线，上方压制依旧明显，承压于布林中轨3960一线，银价运行于三角整理末端，MA均线向下发散，其中5日均线开始走平运行，附图指标MACD 死叉小幅放量，RSI聚合走平于40附近，KDJ小幅超卖，说金论赢认为周线依旧呈现震荡偏弱走势；从日线来看，上周收取三阴两阳，并保持着阴阳交替的收线格局，上下影线较长，布林缩口并走平，上轨于3920附近形成强阻力，而下轨3780于下方形成短期支撑，MA 短期均线聚合走平运行，附图指标MACD金叉负值放量，红色动能衰减，RSI聚合于50下方，KDJ向下发散，说金论赢认为日线同样呈现震荡走势；综合来看，近两月以来，银价均维持于300元左右的小区间窄幅整理，从各周期来看，均表现出较为明显的震荡走势，说金论赢认为，震荡将成为年内白银走势的主基调，上方压力关注3920/3960，下方支撑关注3800/3780。

网易贵金属：空头已成强弩之末，抄底机会不容错过！本周数据周一周二较为清淡，金银空头已成强弩之末，多头反攻趋势已经显现，重点关注周四初请数据，金银逢低做多或将迎来上涨高潮。

网易资深分析师韩伟翰对未来一周金银行情作出如下解读。

基本面分析：在美联储发表会议纪要暗示4月不可能加息之后，欧洲央行也公布了管委会会议纪要，显示欧洲央行会考虑大幅度降息。

本周公布的美国上周季调后初请失业金人数有所减少，低于预估且为四周来首降，暗示美国劳动力市场健康。

另一方面，美联储主席耶伦表示，美国经济取得重大改善，美国经济复苏虽然缓慢，但是步伐坚定。

全球经济增长相对较弱。

耶伦的立场有所缓和，加大了升息预期，美元压力有所缓解，对金银走势有所不利，但金银走势却不太买账，证明了多头力度。

一旦确定底部支撑将开启一轮新的上涨走势。

技术分析：图1 白银日线图白银在经历了近几年的下跌走势后，开启了反弹结构。

浪A已经以AB底的结构完成，浪B 也已经通过顺势平台形的结构结束了。

而现在已经进入了即将大涨的浪C阶段，因此低多格局已经确定。

下方关注浪B的结束点14.77美元的位置以及上行趋势线支撑14.95美元附近，因此14.77~14.95美元成为了下周的多空分水岭，只要价格无法跌破该区间，保持逢低做多的操作策略。

如果按照时间周期来算，浪A时间40天、浪B时间34天，因此浪C的上涨持续时间应该维持在30~40天内，那么，你做好准备迎接接近2月的上行趋势了吗？操作策略：现货白银：回撤14.77~14.95美元附近做多为主，一旦跌破该支撑转变做单思路，严格设置止盈止损。

粤贵银：回撤3070~3090附近做多为主，一旦跌破该支撑转变做单思路，严格设置止盈止损。

南银：回撤34.00~34.10附近做多为主，一旦跌破该支撑转变做单思路，严格设置止盈止损。

白银TD：回撤3300~3315附近做多为主，一旦跌破该支撑转变做单思路，严格设置止盈止损。

黄金TD：回撤253.70~254.70附近做多为主，一旦跌破该支撑转变做单思路，严格设置止盈止损。

证券研究报告 | 行业周报2021年11月28日有色金属铝下游采购修复带动库存止升回落，矿价攀升助推锂价上行贵金属：避险需求大幅升温，金价强关联于后续疫情演绎。

①名义利率：周五美股、商品及债券市场发生大幅波动，主因英国、以色列等国家发现新型新冠病毒变种毒株，其表现出更强传播性，法国27日决定将任何有可能接触新冠病变毒株的确诊或疑似病例患者，均被视为“高风险接触者”并执行隔离。

本次新冠新型病毒或将冲击现有疫苗防范体系，其后续传播性仍待观察，若再次引发新轮疫情扩散，则市场对流动性收紧预期将被延后，金价存超预期回涨行情；②通胀预期：美国债券市场隐含通胀自2.65%下降至2.45%，实际利率周内小幅回升，自-1.11%回升至-0.97%。

从债券市场交易结果看，市场对疫情显著担忧，若其后续开始拖累经济活动，则可能发生就业修复速率下滑、供应链瓶颈加深等问题，倒逼政府对流动性收紧进度放缓，同时叠加高通胀环境，黄金阶段性走势将强关联于疫情状况。

建议关注：赤峰黄金、山东黄金。

基本金属：铝电解瓶颈属性开始显现；铜去库延续形成价格支撑。

铜：①供给方面，Codelco 在智利北部的Chuquicamata 铜冶炼厂将关闭其闪速炉冶炼线以进行重大设施升级提高生产力。

Chuquicamata 是世界最大铜矿之一，2020年铜产量为40.1万吨，其闪速炉每月可加工10万吨铜精矿；五矿秘鲁Las Bambas 铜矿再次遭到居民封锁。

矿端干扰频发，TC 继续表现僵持下行。

②需求方面， 进口铜开票受阻令上周铜现货价格飙升至升水2200元/吨高位。

原料价格上涨压力令本周下游企业谨慎接单，减少采购，整体以消耗原料、成品库存为主。

缺货恐慌情绪缓解叠加下游采购受抑，本周铜现货价格一路跌至升水265元/吨。

周尾，南非新变种病毒情绪发酵令期铜失守回落至70000元/吨以下，铜现货价格恢复优势，预计下周各铜下游加工材企业开工率将有所修复。

库存端，国内外库存延续去化，铜低库存支撑铜价逻辑继续夯实，观测新型病毒对宏观情绪端影响。

浪尖上的白银，大象贵金属建议高抛低吸行情回顾：大象贵金属先来回顾昨日粤贵银开盘3136，收盘3165，上涨29点，最高3194，最低3132，振幅62点。

亚盘粤贵银维持着震荡整理的走势，欧盘美元出现强势上涨，白银并没有因此走弱，并且开启了一波大幅的拉伸，晚上8点半初请数据公布为利空，白银横盘半小时，然后从3168上涨到3194，美盘冲高后震荡回落。

大象贵金属根据美联储3月会议纪要显示，看出官员们对4月是否加息存分歧，数位委员指出4月不该加息，因为这会让市场误以为美联储急于加息，拖累经济的因素只会缓慢消失，因此加息应谨慎。

尽管3月份FOMC会议纪要显示两名委员支持加息，但很多委员认为国际市场下行风险增加，压下了要求加息的声音；事实上，大象贵金属认为美联储主席耶伦才是“搅动投资者神经”的关键，因此即使联储内部存在少许异见，市场也不甚在意。

会议纪要表明4月加息概率很低，6月是可能的加息时点。

白银目前的走势也没有脱离震荡区间，操作上，大象贵金属考虑区间内的高抛低吸。

美国4月2日当周首次申请失业救济人数26.7万人，继续维持在历史低位。

比预期低3000人，比上周降低9000人。

大象贵金属注意到该数据已经连续57周低于30万，显示尽管美国经济增速放缓，但劳动力市场表现稳健。

利空白银。

白银利好因素：1.欧洲央行周四(4月7日)发布了3月10日管委会会议纪要，纪要显示“可考虑更大幅度地降息。

2.日元周四继续飙升，达到2014年10月以来最高水平。

美国股市周四收盘下跌，道指下跌174.09点，至17541.96点，跌幅1%，为2月23日以来最大单日跌幅。

3.世界最大的黄金ETF，SPDR周三录得增仓0.51%至819.60吨，这是两周来的首次流入。

白银利空因素：1.美国上周季调后初请失业金人数有所减少2.中国央行3月份的黄金储备增幅是自中国去年开始公布月度报告以来最小的。

技术面分析：大象贵金属从日线来看白银触底3070之后，本周走出了一个上升的趋势。

中国白银供需、白银与黄金价格波动及经济危机时期金银比走势分析白银是人类最早发现和开采的金属之一，除作为商品用于生产原材料外，历史上白银在相当长时间内充当货币角色。

银（Ag）是人类最早发现和开采的金属之一，原子系数为47，是一种白色、有光泽的贵金属。

物化性能方面，其延展性仅次于黄金，是导电导热性能最好的金属，同时反射性能良好，反射率超 90%，此外，银还具有抗菌的作用。

凭借上述优异性能，白银在工业领域中电子电器、光伏、成像、钎焊、化工、环保等细分领域得到广泛应用，在银饰、银器和银币、银条等消费和投资领域也受到青睐。

从白银的全球储量分布来看，秘鲁、澳大利亚、波兰为全球最大的白银储量国，储量占比达到 52%。

从矿产银的来源构成来看，白银以伴生矿为主：矿产银中来自于白银矿的产量占比仅为 26%左右，来自于伴生矿的占比高达 74%，其中，来自铅锌矿、铜矿和金矿的占比分别为 38%、23%和 13%。

全球白银储量占比数据来源：公开资料整理矿产银以伴生矿为主数据来源：公开资料整理2015-2020年银矿产银及预测（百万盎司）数据来源：公开资料整理2015-2020年白银总供给及预测数据来源：公开资料整理2015-2020年白银总需求及预测数据来源：公开资料整理2020 年缺口预计会持续扩大数据来源：公开资料整理一、白银、黄金价格波动金银比是迄今为止在贵金属投资中最受关注的比率之一，是理论上可以用固定量黄金购买的白银的动态移动量。

（1）在实际使用中，实际交易中许多黄金和白银买家以及交易员使用波动的金银比来确定那种金属拥有更高的胜率。

（2）金融属性方面，黄金具有显著的金融属性（体现在黄金为稀缺金属、且长期放置无损耗；买方主要用于贮存保值、饰品以及投机套利，而非以原材料形式进行再生产）。

长周期维度来看，金银比体现出高波动率特征，目前阶段已达到历史新高数据来源：公开资料整理信用货币体系面临坍塌风险时，白银的实物货币属性显著增强，金银比快速回落：通过梳理 1914-1918 年第一次世界大战及 1939-1945 年二战期间的金银比走势，其均显现出明显的快速回落；对此我们认为，当战争爆发时期法币作为信用货币面临严峻的兑付风险，在金价提升的前提下白银价格显现出更显著的上涨态势，金银比快速回落。

最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场AA 类145号行员领峰贵金属——安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台【白银投资】领峰贵金属 金价小幅回升但仍接近六周低点，或将连续第二周收低 国际现货黄金价格在隔夜市场大跌后周五小幅反弹，现交投于1294美元/盎司附近，不过仍接近六周低点，而且可能连续第二周收低，因为市场对美国经济前景的信心改善削弱了黄金的避险魅力。

在过去九个交易日中，金价已经从六个月高位下跌约100美元。

这是由于美国经济数据强劲，而且美国联邦储备理事会(FED)主席耶伦称，可能在2015年上半年升息。

汇丰银行分析师在报告中表示：“金价短线波动可能受到技术面影响，而1300美元对价格敏感的黄金买家、特别是新兴市场买家而言是个重要的关口。

”他们指出，过去几天金价大幅挫跌，可能推动实货买家返场，扶助金价展开整固。

金价本周周线下跌了约3%，年初曾快速上涨，受全球股市挫跌，恶劣天气威胁美国经济增长所影响。

辉立期货分析师Joyce Liu 称，金价可能在1274美元上方整固。

Liu 表示：“此处为关键技术位，在金价1月涨势中构成强劲阻力，而现在随着金价走跌，又可能提供强劲支撑。

”实货市场方面，交易商指出，鉴于近期金价急跌，需求可能回升，但他们保持谨慎态度，因为消费者似乎对当前的金价走向没有很大把握。

全球最大的黄金消费国——中国的金价依然低于现货金价格，表明缺乏新的需求。

其它贵金属方面，铂金(白金)周五上涨近1%。

铂金价格近期受到对两大铂金生产国俄罗斯和南非供应的担忧情绪支撑。

北京时间16:39，现货黄金报1294美元/盎司。

原文地址：/expandnews/99132.html以上内容由领峰贵金属()提供，只供参考用途，并不构成任何投资建议。

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胡悎伟：ADP及初请助推非农数据，金银承压下行周五(1月10日)亚市早盘，国际现货黄金价格窄幅整理于1228美元/盎司附近。

日内，万众瞩目的2014年首场非农大戏即将上演。

在过去2013年当中，黄金无疑成为最悲情的人物。

但年内的第一场非农首秀，黄金似乎也难言乐观。

本周公布的ADP及初请数据均对非农数据有加分效应，黄金是否沦为俎上鱼肉？隔夜黄金市场上，交投情绪异常偏紧，全天波幅不超过10美元。

由于投资者静候即将出炉的美国非农就业数据，以便为贵金属价格前景寻找线索，黄金横盘整理收盘在1227.46美元/盎司。

美国COMEX2月黄金期货价格收盘小幅上涨，较之前连续三个交易日收跌出现反弹。

数据方面，美国上周(1月4日当周)初请失业金人数下降1.5万至33.0万，降幅超乎市场预期，预期会下降1.0万至33.5万。

由于初请失业金数据表明美国就业形势进一步改善，使得黄金的避险属性回落；近段时间以来，黄金价格一直难以明确其方向。

在这样的情况下，交易员们就静候即将在周五(1月10日)公布的美国12月季调后非农就业人口报告。

在ADP及初请数据双双强劲的情况下，似乎更加强化了12月非农数据很有可能表现优秀。

若果真如此，此时的黄金无疑成为俎上鱼肉，再次下探1200美元/盎司就有可能成为大概率事件。

AvaTrade首席市场分析师NaeemAslam预计，美国12月份的就业报告会比较强劲，“这可能会触发一轮黄金抛售现象”，因为美联储(FED)激进地缩减量化宽松(QE)政策可能会让其超宽松货币政策提前终结。

在ADP及初请数据双双强劲的情况下，似乎更加强化了12月非农数据很有可能表现优秀。

若果真如此，此时的黄金无疑成为俎上鱼肉，再次下探1200美元/盎司就有可能成为大概率事件。

AvaTrade首席市场分析师NaeemAslam预计，美国12月份的就业报告会比较强劲，“这可能会触发一轮黄金抛售现象”，因为美联储(FED)激进地缩减量化宽松(QE)政策可能会让其超宽松货币政策提前终结。

聚金联盟-欧旸熙：金银隔夜再次下跌，后续跌势或将扩大消息面解析：今日亚市早盘，天津贵金属交易所天通银盘初低开低走并交投于3870元/千克附近，虽隔夜欧美股市涨跌不一，但纳斯达克指数再度创出新高。

受此影响国际现货黄金价格震荡走低。

天通银在盘中也跟随现货金银表现出现下跌。

中线天通银继续维持箱体震荡格局(3725-4025)元/千克，短线操作建议需谨慎。

国际现货黄金继续受空头压制，多头在隔夜失守1245美元/盎司这一前期关键上行支持之后，目前再退一步早间开盘已滑落至1240美元/盎司下方。

就如此前提到的多头“扶不起”，恐继续扩大跌势。

综合来看，由于本周消息面不多，下周联储会议，市场动作不会太大，黄金白银维持区间震荡格局，短线内下跌也达到了目标位置，在这种情况下，周线收盘至关重要，而联储会议和当前的市场言论之间已经形成非常不错的一季度行情走势，关于这点我们会在后面加以分析。

现货黄金（伦敦金）：技术面：现货黄金日线收于小阴,从技术形态分析，周线小阴略有加长空方继续加大反击力度初见成效但不容乐观和松懈，从盘中来看斐波拉契回调线61.8%以及蓝色上趋势线均在1234一线吻合，下方亦有MA20在1233形成的支撑，所以日内黄金出现小幅反弹的概率偏大，但是在缩减QE的前提下，多头力量偏弱，所以个人认为黄金方面反弹至MA5和MA10粘合处1244一线就可以布局空单了，现货黄金（伦敦金）部分做单点位：1、金价反弹1240附近做空，止损1244，目标看1235-12332、金价回调至1232-1230一线做多，止损1227.3，目标看1238-1240一线3、下方挂好1225附近的多单，止损1221，止盈目标看1232-1255移动止损持有现货白银（天通银）：技术面：白银较黄金区间更小，整个处于横盘，以时间换空间的状态，不见价格涨势。

伴随着白银的走势看，时间换空间的走势比黄金要快，指标修复的要高，物极必反的走势。

白银一直是抗跌的行情，一旦爆发空头就会带动黄金进一步的下跌。