2019年东奥中级会计资格中级财务管理闫华红基础学习班第6讲讲义.doc
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2019年-中级会计资格-基础班讲义_058
2018年教材主要变化考点1：专利权的客体（★★）（P403）【提示】进行智力活动的设备、装置或者根据智力活动的规则和方法而设计制造的仪器，可以授予专利权。
（3）疾病的诊断和治疗方法；【提示】①对于脱离了人体的物质（血液、毛发等）的化验方法可以授予专利权；②用于诊断或者治疗疾病的仪器设备可以授予专利权。
（4）动物和植物品种；【提示】对动植物品种的生产方法，可以授予专利权。
（5）用原子核变换方法获得的物质；（6）对平面印刷品的图案、色彩或者二者的结合作出的主要起标识作用的设计；（7）违反法律、社会公徳或者妨害公共利益的发明创造（如专用于伪造货币的方法或者工具的发明创造不得授予专利权）；【提示】发明创造本身的目的并不违法，但其实施可能破坏社会公徳或者妨害公共利益的，也不能被授予专利权（如万能钥匙）。
（8）违反法律、行政法规的规定获取或者利用遗传资源，并依赖该遗传资源完成的发明创造。
【例题·单选题】根据专利法律制度的规定，下列各项中，不授予专利权的是（）。
（2015年）A.药品的生产方法B.对产品的构造提出的适于实用的新的技术方案C.对平面印刷品的图案作出的主要起标识作用的设计D.对产品的形状作出的富有美感并适于工业应用的新设计【答案】C【解析】（1）选项A：疾病的诊断和治疗方法不能授予专利权，但用于诊断或者治疗疾病的仪器设备以及药品的生产方法可以授予专利权；（2）选项B：对产品的形状、构造或者其结合所提出的适于实用的新的技术方案，可以申请实用新型专利；（3）选项C：对平面印刷品的图案、色彩或者二者的结合作出的主要起标识作用的设计，不能授予专利权；（4）选项D：对产品的形状、图案或者其结合以及色彩与形状、图案的结合所作出的富有美感并适用于工业应用的新设计，可以申请外观设计专利。
考点2：专利申请人（★★）（P404）1.发明人或设计人（1）发明人或者设计人只能是自然人。
（2）发明人或者设计人的认定不受其民事行为能力的限制。
【精品】2019年-中级会计资格-基础精讲班讲义_037精校版
第一单元合同法总则【考点3】实际履行原则（P204）（2007年单选题）（★★）1.当事人采用合同书形式订立合同的，自双方当事人签字或者盖章时合同成立。
但是，在签字或者盖章之前，当事人一方已经履行主要义务并且对方接受的，该合同成立。
2.法律、行政法规规定或者当事人约定采用书面形式订立合同，当事人未采用书面形式但一方已经履行主要义务并且对方接受的，该合同成立。
【解释1】当事人在合同书上摁手印的，认定其具有与签字或者盖章同等的法律效力。
（2018年新增）【解释2】“对方是否接受”是判断合同是否处于实际履行状态的关键。
【例题1·单选题】甲、乙两公司拟签订一份书面买卖合同，甲公司签字盖章后尚未将书面合同邮寄给乙公司时，即接到乙公司按照合同约定发来的货物，甲公司经清点后将该批货物入库。
次日将签字盖章后的书面合同发给乙公司。
乙公司收到后，即在合同上签字盖章。
根据合同法律制度的规定，该买卖合同的成立时间是（）。
（2007年）A.甲公司签字盖章时B.乙公司签字盖章时C.甲公司接受乙公司发来的货物时D.甲公司将签字盖章后的合同发给乙公司时【答案】C【例题2·多选题】根据合同法律制度的规定，下列各项中，属于合同成立的情形有（）。
A.甲向乙发出要约，乙作出承诺，该承诺除对履行地点提出异议外，其余内容均与要约一致B.甲、乙约定以书面形式订立合同，但在签订书面合同之前，甲已履行主要义务，乙接受了履行C.甲、乙约定采用合同书形式订立一合同，但在双方签章之前，甲履行了主要义务，乙接受了履行D.甲于5月10日向乙发出要约，要约规定承诺期限截止到5月20日，乙于5月28日发出承诺信函，该信函5月31日到达甲处【答案】BC【解析】（1）选项A：受要约人对要约内容（履行地点）进行了实质性变更，应视为新要约，合同尚未成立；（2）选项B：合同当事人约定采用书面形式订立合同，当事人未采用书面形式但一方已经履行主要义务并且对方接受的，该合同成立；（3）选项C：合同当事人采用合同书形式订立合同，在签字或者盖章之前，当事人一方已经履行主要义务并且对方接受的，该合同成立；（4）选项D：受要约人超过承诺期限发出承诺的（除要约人及时通知受要约人该承诺有效），为新要约，合同尚未成立。
【精品】2019年-中级会计资格-基础班讲义_062精校版
第5单元政府采购法律制度本单元考点框架考点1：《政府采购法》的适用范围（★）1.政府采购是指各级国家机关、事业单位和团体组织（不包括国有企业），使用财政性资金采购（包括购买、租赁、委托、雇用等）依法制定的集中采购目录以内的或者采购限额标准以上的货物、工程和服务的行为。
（P426）2.不适用《政府采购法》的情形（P428）（1）使用国际组织和外国政府贷款进行的政府采购，贷款方、资金提供方与中方达成的协议对采购的具体条件另有规定的，可以适用其规定，但不得损害国家利益和社会公共利益；（2）因严重自然灾害和其他不可抗力事件所实施的紧急采购，不适用《政府采购法》；（3）涉及国家安全和秘密的采购，不适用《政府采购法》；（4）军事采购，不适用《政府采购法》。
考点2：政府采购的当事人（★）（P428）1.政府采购的当事人包括采购人、供应商和采购代理机构等。
2.自行采购（1）纳入集中采购目录属于本单位有特殊要求的项目，经省级以上政府批准，可以自行采购。
（2）采购未纳入集中采购目录的政府采购项目，可以自行采购，也可以委托集中采购机构在委托的范围内代理采购。
（3）采购人有权自行选择采购代理机构，任何单位和个人不得以任何方式为采购人指定采购代理机构。
3.供应商（1）供应商参加政府采购活动应当具备的条件①具有独立承担民事责任的能力；②具有良好的商业信用和健全的财务会计制度；③具有履行合同所必需的设备和专业技术能力；④具有依法缴纳税收和社会保障资金的良好记录；⑤参加政府采购活动前3年内，在经营活动中没有重大违法记录；⑥法律、行政法规规定的其他条件。
【例题·单选题】根据政府采购法律制度的规定，下列各项中，属于采购人以不合理的条件对供应商实行差别待遇的情形是（）。
（2017年）A.要求供应商具有良好的商业信用B.要求供应商具有依法纳税的良好记录C.要求供应商拥有特定的商标D.要求供应商具有独立承担民事责任的能力【答案】C【解析】（1）选项ABD：属于供应商参加政府采购活动应当具备的法定条件；（2）选项C：限定或者指定特定的专利、商标、品牌或者供应商，属于以不合理的条件对供应商实行差别待遇或者歧视待遇。
2019-2019-1中级财务会计第六章
804 650
应交税费——应交增值税 ( 进项税额 ) 136 350
贷：银行存款
941 000
设备成本=800 000+5000×（1-7%）=804 650（元）源自2. 购入需要安装的固定资产
【例6-2】
2009年2月1日，乙公司购入一台需要安装的设 备，取得的增值税专用发票上注明的设备价款 为200 000元，增值税额为34 000元，发生运费 3 000元，款项已通过银行支付；安装设备时， 领用材料一批，其账面成本2 000元，未计提存 货跌价准备；应支付安装工人薪酬1 000元。设 备已安装完毕交付使用。假定不考虑其他相关 税费，乙公司的账务处理如下：
固定资产所能生产产品或提供劳务的数量。
（二）固定资产的确认 固定资产同时满足下列条件的，才能予以确认： 1.与该固定资产有关的经济利益很可能流入企业。 由该资产带来的风险和报酬已经转移给企业。 2.该固定资产的成本能够可靠地计量。 环保设备、安全设备均属于固定资产，因其能产
（4）作会计分录：
借：固定资产——A设备 2 744 700
——B设备 3 372 060
——C设备 1 725 240
应交税费——应交增值税 ( 进项税额 )1 326 000
贷：银行存款
9 168 000
购买固定资产的价款超过正常信用条件延期支付，
实质上具有融资性质的，固定资产的成本以购买价
3 000
贷：原材料
2 000
应付职工薪酬
1 000
（3）设备安装完毕达到预定可使用状态时，结转成本 205 790元（202 790＋3 000）
借：固定资产
【精品】2019年-中级会计资格-基础精讲班讲义_046精校版
第四单元其他主要合同【考点2】房屋租赁合同（P246）（★★★）1.登记备案（1）当事人以房屋租赁合同未按照法律、行政法规规定办理登记备案手续为由，请求确认合同无效的，人民法院不予支持。
（2）当事人约定以办理登记备案手续为房屋租赁合同生效条件的，从其约定。
但当事人一方已经履行主要义务，对方接受的除外。
2.承租人的优先权（1）出租人出卖租赁房屋的，应当在出卖之前的合理期限内通知承租人，承租人享有在同等条件下优先购买的权利。
（2）出租人出卖租赁房屋未在合理期限内通知承租人或者存在其他侵害承租人优先购买权的情形，承租人请求出租人承担赔偿责任的，人民法院应予支持。
【解释】只有在房屋租赁中承租人才享有优先购买权。
其他标的物的租赁，承租人并不享有优先购买权。
【例题·多选题】甲将自己的房屋出租给乙，租期为2年，在租赁期间，甲又与丙签订了房屋买卖合同。
根据合同法律制度的规定，下列表述中，正确的有（）。
A.甲与丙签订的买卖合同无效，因为甲未取得乙的同意B.甲应当提前通知乙房屋将要出售C.乙在同等条件下有权优先于丙购买该房屋D.如丙购买了该房屋，则丙有权决定甲、乙之间的原房屋租赁合同是否继续履行【答案】BC【解析】（1）选项ABC：出租人出卖租赁房屋的，应当在出卖之前的合理期限内通知承租人（无须经承租人同意），承租人享有以同等条件优先购买的权利；（2）选项D：租赁物在租赁期间发生所有权变动的，不影响租赁合同的效力。
3.承租人不享有优先购买权的情形（2017年多选题）具有下列情形之一，承租人主张优先购买房屋的，人民法院不予支持：（1）房屋共有人行使优先购买权的；（2）出租人将房屋出卖给近亲属（配偶、父母、子女、兄弟姐妹、祖父母、外祖父母、孙子女、外孙子女）的；（3）出租人履行通知义务后，承租人在15日内未明确表示购买的；（4）第三人善意购买租赁房屋并已经办理登记手续的。
【例题1·多选题】甲承租乙的住房，租期未满，乙有意将该住房出售。
2008东奥中级会计资格中级财务管理闫华红基础学习班第1讲讲义
第一章财务管理总论本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识，但从财务管理知识体系来说，可以说是为后面的章节打基础，要求考生要理解本章的基本内容。
把握这章关键是一些基本的概念、基本的理论要搞懂，不要求大家死记硬背，但应该知道含义、知道概念的名称是什么，后面讲到这些概念的时候要明白是什么，主要是理解。
从考试来说，近几年分数较少，一般不超过5分，题型只能是客观题。
大纲的总体要求：掌握财务管理的含义和内容;掌握财务管理的目标；熟悉财务管理的经济环境、法律环境、金融环境；了解相关利益群体的利益冲突与协调方法。
第一节财务管理概述本节要点：1、财务与财务管理的含义（理解）2、财务活动的主要内容及各种活动的体现（重点掌握）3、财务关系的体现（重点掌握）4、财务环节（一般了解）一、财务与财务管理的含义：企业财务：是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。
前者（客观存在的资金运动）称为财务活动，后者（经济利益关系）称为财务关系。
财务管理：是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。
理解财务管理的含义要注意三个方面：(1)、财务管理是人所做的一项工作，是企业各项管理工作中的一种工作。
企业有很多管理，如人事管理、物资管理、生产管理、营销管理等各种各样的管理工作，而财务管理是企业各项管理工作中的一个子系统。
（2）、财务管理工作和其他管理工作的主要区别：首先财务管理是资金（价值）管理。
财务管理的对象是资金（价值），财务管理是资金（价值）的管理；其次财务管理是综合性管理工作。
如人事管理是管人的；物资管理是管物的；生产管理是管生产运作环节的；财务管理是管资金的，是资金的管理或价值的管理。
企业任何工作都离不开资金，资金涉及到企业的方方面面，财务管理管资金，其管理的对象决定他是一种综合性的管理工作，而不是一种专项的管理。
组织企业财务活动(3）、财务管理工作内容包括两大部分处理企业与各有关方面的财务关系【例题1】根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为（）。
东奥闫华红财务成本管理基础班讲义
东奥闫华红财务成本管理基础班讲义文档编制序号：[KK8UY-LL9IO69-TTO6M3-MTOL89-FTT688]第三章 长期计划与财务预测第三节 增长率与资金需求三、可持续增长率 （一）含义： P94可持续增长率是指保持目前经营效率和财务政策不变的条件下公司销售所能增长的最大比率。
（二）假设条件P941）公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去；2）公司目前的股利支付率是一个目标股利政策，并且打算继续维持下去；3）不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源；4）公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以含盖负债的利息；5）公司的资产周转率将维持当前的水平。
权益乘数不变或资产负债率不变股利支付率不变增加的所有者权益=增加留存收益销售净利率不变资产周转率不变Dongao .com在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等。
【提示】与内含增长率的联系与区别 （1）联系：都是销售增长率；都是不发行股票。
（2）区别：【例题7·计算分析题】ABC公司20×1年12月31日有关资料如下：单位：万元20×1年度公司销售收入为4000万元，所得税率30%，实现净利润100万元，分配股利60万元。
要求：（1）若不打算发行股票、也不打算从外部借债，且保持净经营资产周转率、销售净利率、股利支付率与20×1年一致，20×2年预期销售增长率为多少（2）若不打算发行股票，若公司维持20×1年销售净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率，20×2年预期销售增长率为多少【答案】（1）销售净利率=100/4000=%留存收益比率=1-60/100=40%0=320/4000-(18+32)/4000-[(1+X)/X] ×%×40%内含增长率X=%（2）销售净利率=%资产周转率=4000÷320=权益乘数=320÷192=5/3=留存收益比率=40%由于满足可持续增长的五个假设,20×2年销售增长率=可持续增长率 =4.06667.15.12%5.214.06667.15.12%5.2⨯⨯⨯-⨯⨯⨯=%（三）可持续增长率的计算公式 1.指标理解：可持续增长率=满足5个前提条件下的销售增长率 因为资产周转率不变：所以销售增长率=总资产增长率 因为资本结构不变：总资产增长率=所有者权益增长率因为不增发新股：所有者权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益 即：可持续增长率=资产增长率=所有者权益增长率=期初所有者权益资产利润留存率销售净利率资产预计销售收入⨯⨯⨯⨯=总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率2.基本公式：（1）根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率=销售净利率×总资产周转次数×利润留存率×期初权益期末总资产乘数注意：期初权益=期末权益-留存收益增加P95【教材例3-5】H公司2005～2009年的主要财务数据如表3-6所示。
中年级会计师财务管理闫华红课件
第一章总论本章考情分析从近3年考试来看，分值为3-4分，从题型来看只能出客观题。
本年与2016年教材相比没有变化。
本章基本结构框架第一节企业与企业财务管理好困，好累。
优点：容易转让所有权有限债务责任无限存续容易筹集资金缺点：双重课税组建成本高存在代理问题【例题·单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。
这一现象所揭的公司制企业的缺点主要是（）。
（2016年）A.产权问题B.激励问题C.代理问题D.责权分配问题【答案】C【解析】所有者和经营者分开以后，所有者成为委托人，经营者成为代理人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益，属于存在代理问题，选项C正确。
【例题·判断题】不论是公司制企业还是合伙制企业，股东或合伙人都面临双重课税问题，即在缴纳企业所得税后，还要缴纳个人所得税。
（）（2016年）【答案】×【解析】公司作为独立的法人，其利润需缴纳企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还需缴纳个人所得税。
所以会面临双重课税问题，合伙制企业合伙人不会面临双重课税问题。
二、企业财务管理内容筹资管理第四章、第五章投资管理第六章营运资金管理第七章成本管理第八章收益与分配管理第九章第二节财务管理目标一、企业财务管理目标理论利润最大化股东财富最大化企业价值最大化相关者利益最大化利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化。
每股收益除了反映所创造利润与投人资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。
面决定。
在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
【例·判断题】就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。
（ ）（2011年）【答案】×【解析】对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
企业所有者权益和债权人权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
《中级财务会计》讲义
《中级财务会计》讲义一、中级财务会计的概述中级财务会计是会计学专业的核心课程之一，它建立在基础会计的基础之上，进一步深入探讨企业财务会计的理论与实践。
这门课程主要围绕企业的日常财务活动展开，包括资产、负债、所有者权益、收入、费用和利润等会计要素的确认、计量、记录和报告。
通过学习中级财务会计，学生能够掌握企业财务状况和经营成果的准确反映方法，为企业的决策提供可靠的财务信息。
中级财务会计在企业的财务管理中具有至关重要的地位。
它不仅是企业内部管理的重要工具，也是企业与外部利益相关者进行沟通的桥梁。
投资者、债权人、政府监管部门等都依赖企业提供的财务会计信息来做出各种决策。
二、会计要素1、资产资产是企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。
资产按照流动性可以分为流动资产和非流动资产。
流动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、存货等；非流动资产包括固定资产、无形资产、长期股权投资等。
在确认资产时，需要同时满足两个条件：一是与该资源有关的经济利益很可能流入企业；二是该资源的成本或者价值能够可靠地计量。
2、负债负债是企业过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。
负债同样可以分为流动负债和非流动负债。
流动负债如短期借款、应付账款、应付职工薪酬等；非流动负债如长期借款、应付债券等。
负债的确认需要满足以下条件：一是与该义务有关的经济利益很可能流出企业；二是未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。
3、所有者权益所有者权益是企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。
它包括实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润等。
所有者权益的来源包括所有者投入的资本、直接计入所有者权益的利得和损失、留存收益等。
4、收入收入是企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。
收入的确认需要满足五个条件：一是企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；二是企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施有效控制；三是收入的金额能够可靠地计量；四是相关的经济利益很可能流入企业；五是相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。
中年级会计师财务管理闫华红课件
第一章总论本章考情分析从近3年考试来看，分值为3-4分，从题型来看只能出客观题。
题型题量分析本章教材主要变化本年与2016年教材相比没有变化。
本章基本结构框架第一节企业与企业财务管理一、企业及其组织形式好困，好累。
掌握公司制企业的优缺点优点：容易转让所有权有限债务责任无限存续容易筹集资金缺点：双重课税组建成本高存在代理问题【例题·单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。
这一现象所揭的公司制企业的缺点主要是（）。
（2016年）A.产权问题B.激励问题C.代理问题D.责权分配问题【答案】C【解析】所有者和经营者分开以后，所有者成为委托人，经营者成为代理人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益，属于存在代理问题，选项C正确。
【例题·判断题】不论是公司制企业还是合伙制企业，股东或合伙人都面临双重课税问题，即在缴纳企业所得税后，还要缴纳个人所得税。
（）（2016年）【答案】×【解析】公司作为独立的法人，其利润需缴纳企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还需缴纳个人所得税。
所以会面临双重课税问题，合伙制企业合伙人不会面临双重课税问题。
二、企业财务管理内容筹资管理第四章、第五章投资管理第六章营运资金管理第七章成本管理第八章收益与分配管理第九章第二节财务管理目标一、企业财务管理目标理论利润最大化股东财富最大化企业价值最大化相关者利益最大化（一）利润最大化【提示】每股收益最大化利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化。
每股收益除了反映所创造利润与投人资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。
（二）股东财富最大化【提示】在已上市的股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。
在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
【例·判断题】就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。
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第二章风险与收益分析本章作为财务管理的基础章节，主要是给后面章节的计算打基础，特别是资产资本定价模型。
题型主要是客观题和小计算题，计算题的考点主要是资产风险衡量指标计算、投资组合收益率的计算以及资本资产定价模型的运用。
从近5年考试来说，平均分数为6分。
大纲要求：掌握资产的风险与收益的含义；掌握资产风险的衡量方法；掌握资产组合风险的构成及系统风险的衡量方法；掌握资本资产定价模型及其运用；熟悉风险偏好的内容；了解套利定价理论。
第一节风险与收益的基本原理本节要点：1.资产的收益与收益率（客观题）2.单项资产的风险及其衡量（客观题及计算题）3.风险控制对策（客观题）4.风险偏好（客观题）一、资产的收益与收益率（一）含义及内容资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
例如：投资100元购买一股股票，经过一段时间后，股票能够带来的收益或增值称为资产的收益。
率。
又称资产的报酬率。
例如：购买100万元的债券，同时还买了500万元的股票，收益的对比要用相对数。
从时间的范围，资产的收益是经过一定时期的增值，这个时间为了可比起见，一般来说固定用年，资产的收益是指资产的年的收益率或年的报酬率。
（二）资产收益率的计算单期资产收益率＝利（股）息收益率＋资本利得收益率教材【例2－1】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。
那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？解答：一年中资产的收益为：0.25+（12-10）=2.25（元）其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。
股票的收益率=（0.25+12-10）÷10=2.5%+20%=22.5%其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。
（三）资产收益率的类型（６种）一般情况下如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。
种类含义１．实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率。
２．名义收益率在资产合约上标明的收益率。
３．预期收益率（期望收益率）在不确定的条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。
４．必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率）投资者对某资产合理要求的最低收益率。
当预期收益率高于（≥）投资人要求必要报酬率才值得投资。
５．无风险收益率（短期国债利息率）无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补贴无风险资产（国债）满足两个条件：一是不存在违约风险，二是不存在再投资收益率的不确定性。
６．风险收益率因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，它等于必要收益率与无风险收益率之差。
影响因素：风险大小；投资者对风险的偏好。
注意：1、预期收益率的计算例题分析（1）若已知未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时教材【例2－４】某公司正在考虑以下三个投资项目，其中A和B是两只不同公司的股票，而C项目是投资于一家新成立的高科技公司，预测的未来可能的收益率情况如表2-2所示。
表2-2 投资项目未来可能的收益率情况表经济形势概率项目A收益率项目B收益率项目C收益率很不好0.1 -22.0% -10.0% -100%不太好0.2 -2.0% 0.0% -10%正常0.4 20.0% 7.0% 10%比较好0.2 35.0% 30.0% 40%很好0.1 50.0% 45.0% 120%解答：首先计算每个项目的预期收益率，即概率分布的期望值如下：E（AR）=（-22%）×0.1+(-2%)×0.2+20%×0.4+35%×0.2+50%×0.1=17.4%E（BR）=（-10%）×0.1+0×0.2+7%×0.4+30%×0.2+45%×0.1=12.3%E（CR）=（-100%）×0.1+(-10%)×0.2+10%×0.4+40%×0.2+120%×0.1=12%例题分析（2）若推算出未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时例如，假定收集了历史上的100个收益率的观测值，在这100个历史数据中，发生在“经济良好”情况下的有30个，发生在“一般”和“经济较差”情况下的各有50个和20个，那么可估计经济情况出现良好、一般和较差的概率分别为30%、50%和20%。
然后，将经济良好情况下所有30个收益率观测值的平均值（假如为10%）作为经济良好情况下的收益率，同样，计算另两类经济情况下观测值的平均值（假如分别是8%和5%），那么，预期收益率=30％×10％＋50％×8％＋20％×5％＝8％。
教材【例2－2】半年前以5000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。
预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5 900元的可能性为50%，市价达到6000元的可能性也是50%。
那么预期收益率是多少？ 解答：预期收益率=资本利得收益率＋股利收益率 ＝[50%×5000)50005900(-+50%×5000)50006000(-]＋500050=20%所以，一年的预期收益率是20%。
例题分析（3）若已知收益率的历史数据时教材【例2－3】XYZ 公司股票的历史收益率数据如表2-1所示，试用算术平均值估计其预期收益率。
预期收益率＝（26%＋11%＋15%＋27%＋21%＋32%）／６＝22％2、必要收益率的关系公式必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补贴＋风险收益率【例题1】已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，投资人要求的必要报酬率为7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（）。
A.3%和1.5%B.1.5%和4.5%C.-1%和6.5%D.4%和1.5％答案：A解析：国债利率为无风险收益率，必要报酬率＝无风险收益率＋风险收益率，所以风险收益＝7％－4％＝3％；无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率＝4％－2.5%=1.5%。
3、注意各种收益率的含义【例题2】在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（）。
（2005年考题）A.实际投资收益（率）B.期望投资收益（率）C.必要投资收益（率）D.无风险收益（率）【答案】B【解析】期望投资收益是在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数。
以上所讲的六种概念中，主要掌握三种：一是预期收益率怎么计算；第二必要收益率的关系公式；第三个在客观题里注意每个收益率的含义。
二、单项资产的风险及衡量（一）风险的含义资产的风险是资产收益率的不确定性。
从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动中由于各种难以预料或无法控制的因素作用使企业的实际收益与预期收益发生背离从而蒙受经济损失的可能性。
（二）风险的衡量1、风险衡量可以利用收益分布图的离散情况来判断图2－1图2-1表现了项目B和项目C的收益率的分布。
项目B可能发生的收益率相对集中，它的变动范围在-10%和+45%之间；而项目C可能的收益率则相对分散，在-100%到120%之间，然而这两个项目的预期收益率却相差无几，因此，可以很快判断出：两个项目有几乎同样的平均收益率，而项目B的风险却比项目C的风险小很多。
2、利用数理统计指标（方差、标准差、标准离差率）数理统计指标是衡量收益率的离散程度。
常用的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率。
3、例题分析（1）【例2-4】（属于已知未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时）以A项目为例：表2-2 投资项目未来可能的收益率情况表经济形势概率项目A收益率项目B收益率项目C收益率很不好0.1 -22.0% -10.0% -100%不太好0.2 -2.0% 0.0% -10%正常0.4 20.0% 7.0% 10%比较好0.2 35.0% 30.0% 40%很好0.1 50.0% 45.0% 120% E（R A）=（-22%）×0.1+(-2%)×0.2+20%×0.4+35%×0.2+50%×0.1=17.4%注意谈到风险的时候，要看的是实际收益和预期收益是不是有背离，如果有背离就有风险。
这个背离不仅仅是说反向的背离，风险是个中性词，它指的是既可能比预期值高的收益，也有可能比预期值低的收益。
不管是正向偏差还是负向偏差，都是风险。
为了避免正负差异抵销，要把差异平方以后，再按照概率加权平均，这就叫方差。
方差避免了正和负差异间的抵消。
①方差经济形式概率Ri－E(R) Pi×[Ri－E(R)] 2很不好0.1 -22%-17.4%=-39.4% 0.1 ×（-39.4%）不太好0.2 -2%-17.4%=-19.4% 0.2 ×（-19.4%）正常0.4 20%-17.4%2.6% 0.4 ×（2.6%）比较好0.2 35%-17.4%=17.6% 0.2 ×（17.6%）很好0.1 50%-17.4%=32.6% 0.1×（32.6%）2合计401.21%收益率方差的优点：通过方差大小可以衡量收益率的偏离程度，方差大，偏离就大。
收益率方差的缺点：夸大某资产收益率与其期望值之间的离散程度，为了避免把差异变大，把方差开根号，这就是标准差。
标准差就是方差的开根号。
②标准差收益率标准差是反映某资产收益率的各种可能结果对其期望值的偏离程度的一个指标。
它等于方差的开方。
【例2-4】A 项目标准差：A σ=0.1)17.4-(500.2)17.4-(350.4)17.4-(200.2)17.4-(-20.1)17.4-(-222000020000200002000020000⨯+⨯+⨯+⨯+⨯×100%=20.03%B 项目标准差：B σ=0.1)12.3-(450.2)12.3-(300.4)12.3-(70.2)13.3-(00.1)12.3-(-1020000200002000020020000⨯+⨯+⨯+⨯+⨯ ×100%=16.15%注意的问题：方差或标准差都是绝对数指标，不适宜于比较具有不同的预期收益率的资产风险。
标准离差率可以用来比较具有不同预期收益率的资产风险。
甲 乙 预期收益率 10％ 30％ 标准差 0.2 0.3 标准离差率21③计算标准离差率（V ）标准离差率是收益率的标准差与期望值之比。
标准离差率可以用来比较具有不同预期收益率的资产的风险。
当预期收益率不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
【例2-4】E （R A ）=（-22%）×0.1+(-2%)×0.2+20%×0.4+35%×0.2+50%×0.1=17.4% E （R B ）=（-10%）×0.1+0×0.2+7%×0.4+30%×0.2+45%×0.1=12.3%E （R C ）=（-100%）×0.1+(-10%)×0.2+10%×0.4+40%×0.2+120%×0.1=12% A 项目标准差：A σ=0.1)17.4-(500.2)17.4-(350.4)17.4-(200.2)17.4-(-20.1)17.4-(-222000020000200002000020000⨯+⨯+⨯+⨯+⨯×100%=20.03%B 项目标准差：B σ=0.1)12.3-(450.2)12.3-(300.4)12.3-(70.2)13.3-(00.1)12.3-(-1020000200002000020020000⨯+⨯+⨯+⨯+⨯ ×100%=16.15%注意：预期值不同，不能直接根据标准差比较，要进一步计算标准离差率。