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2018年保险行业投资分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2018年2月正文目录需求供给双提升，2018保费将维持高增速 (4)价值高增长背后主要的驱动力 (4)供给端代理人空间广阔 (5)渗透率尚低，发展空间大 (7)需求来临的转折点-经济发展推动保险消费 (9)社会结构推动保险需求增加 (11)人口老龄化加速，医疗费用逐年抬升 (11)国家政策大力支持 (13)开门红有望超预期，2018价值指标不断提升 (14)国债收益率维持高位，利润进入加速释放通道 (15)国债收益率维持高位，险企2018投资收益维持乐观 (15)准备金向上拐点来临，利润进入加速释放通道 (16)估值仍合理,戴维斯双击成立 (18)主要公司分析 (19)中国太保 (19)新华保险 (20)中国太平 (21)图表目录图1: 中国平安新业务价值贡献分拆 (4)图2: 中国人寿新业务价值贡献分拆 (5)图3: 新华保险新业务价值贡献分拆 (5)图4:我国保险行业代理人增速 (6)图5：世界成熟保险市场代理人人数及占比 (6)图6：我国总人口及同比增速 (7)图7：亚太保险市场保险深度（%） (7)图8：亚太保险市场保险密度（美金） (8)图9:人均有效保单件数（件／人） (8)图10:人均保额（万元／人） (9)图11：日本人均GDP与寿险保费增速(美金, %) (10)图12：我国分省份人均GDP（美金） (10)图13：我国居民可投资资产规模（万亿） (11)图14：高净值人群数量 (11)图15：我国50岁以上人口占比 (12)图16：我国人均卫生费用支出及同比增速 (13)图17：2017年保监会重大政策变更 (13)图18：上市险企2018年开门红产品概况 (14)图19：上市险企新业务价值增速 (15)图20：上市险企资产配置结构 (15)图21：10年期国债收益率（％） (16)图22：上市险企综合投资收益率 (16)图23：精算假设变动，寿险及长期健康险责任准备金多计提规模（百万）17 图24：750日国债平均收益率测算（%） (17)图25：上市险企净利润同比增速（％） (17)图26：H股上市险企P/EV (18)图27：A股上市险企P/EV (19)需求供给双提升，2018保费将维持高增速价值高增长背后主要的驱动力寿险行业由于保单的长期性使用内含价值作为衡量企业价值的指标。
第1篇一、引言随着经济社会的不断发展，保险行业在我国扮演着越来越重要的角色。
中国太保作为我国保险行业的领军企业，始终秉持“以人为本、以客户为中心”的服务理念，致力于为客户提供全面、优质的保险产品和服务。
本文将对中国太保近年来的年度业绩进行总结，以期为业界提供参考。
二、业绩概览1. 营业收入近年来，中国太保营业收入持续增长，实现了稳中有进的态势。
以下为近年营业收入的具体情况：- 2017年：营业收入3,198.09亿元，同比增长20.4%。
- 2022年：营业收入3,988.18亿元，同比增长8.7%。
- 2023年：营业收入3,239.45亿元，同比增长6.6%。
2. 净利润中国太保净利润也呈现稳步增长的趋势。
以下为近年净利润的具体情况：- 2017年：净利润146.62亿元，同比增长21.6%。
- 2022年：净利润401.15亿元，同比增长13.5%。
- 2023年：净利润尚未公布。
3. 内含价值中国太保内含价值持续提升，体现了公司价值创造能力的增强。
以下为近年内含价值的具体情况：- 2017年：内含价值2,861.69亿元，同比增长16.4%。
- 2022年：内含价值尚未公布。
- 2023年：内含价值尚未公布。
三、业务结构分析1. 寿险业务中国太保寿险业务始终保持强劲增长态势，业务结构持续优化。
以下为近年寿险业务的具体情况：- 2017年：实现一年新业务价值267.23亿元，同比增长40.3%；新业务价值率39.4%，同比提升6.5个百分点。
- 2022年：新业务价值92.05亿元，同比下降31.4%，其中下半年同比增长13.5%；新业务价值率11.6%，同比下降11.9个百分点。
- 2023年：新业务价值尚未公布。
2. 财产险业务中国太保财产险业务在保持良好盈利水平的同时，积极拓展非车险领域。
以下为近年财产险业务的具体情况：- 2017年：太保产险综合成本率为98.8%，同比优化0.4个百分点。
保险分析报告范文摘要：本报告对保险行业进行了全面分析，包括保险市场的现状、发展趋势、主要产品和竞争对手等方面。
通过对相关数据的分析和综合评估，我们认为保险行业的前景广阔且具有巨大潜力。
然而，随着技术的发展和市场竞争的加剧，保险公司需要不断创新和改进，以适应不断变化的市场环境和客户需求。
1.现状分析1.1保险市场的规模和结构保险市场的规模逐年增长，已成为国内经济的重要组成部分。
数据显示，去年我国保险市场的总保费收入超过了3万亿元，同比增长10%以上。
同时，保险市场的结构也在不断优化，人身险、财产险和健康险成为市场的主要组成部分。
1.2保险市场的发展趋势随着人们的收入水平的提高和风险意识的加强，保险市场有望保持较快的增长势头。
特别是大型城市的发展和人口老龄化趋势，将进一步推动保险行业的发展。
同时，互联网技术的普及和保险科技的应用也将带来更多的机会和挑战。
2.主要产品分析2.1人身保险产品人身保险产品包括寿险、意外险和健康险等。
寿险是人身保险产品的主要组成部分，以保障被保险人的人身安全为目的。
随着社会风险的增加和人口老龄化的加剧，寿险产品的需求将逐渐增加。
2.2财产保险产品财产保险产品主要包括车险、财产保险和责任保险等。
其中，车险是最主要的财产保险产品之一，由于我国汽车保有量的不断增加和交通事故的频发，车险市场潜力巨大。
2.3养老保险产品养老保险是我国保险市场的重要组成部分。
随着人口老龄化的进一步加剧，养老保险产品的需求将快速增长。
此外，个人账户养老保险和职业年金也将成为未来发展的重点。
3.竞争对手分析3.1国内主要保险公司我国保险市场竞争激烈，拥有诸多知名保险公司。
其中，中国人寿、中国平安和中国太保是市场占有率最高的保险公司。
这些公司凭借其雄厚的实力和广泛的销售网络，保持了市场的领先地位。
3.2外资保险公司随着我国对外开放的推进，越来越多的外资保险公司进入中国市场。
这些公司以其先进的业务理念和技术优势，在短期内取得了不错的业绩。
上半年中国保险行业运营现状、未来五大发展态势及下半年中国保险行业发展前景展望一、负债端：增速放缓，业务结构持续优化保费收入增幅放缓，新业务价值增速承压在134号文叫停快返产品、代理人增幅降缓等强压下，2018年保险行业保费收入增速明显放缓，全年原保费累计收入38017亿元，虽较2017年增速陡降，但仍实现了3.9%的正增长。
寿险方面保费收入拖累行业总保费收入增长，同比增速仅0.85%；财险方面保费收入增长平稳，全年增速保持在11%以上。
2018年寿险保费收入26061亿元，与2017年基本持平，增幅为0.9%；根据2018年报，上市公司中，中国平安、中国人寿、中国太保及新华保险原保费收入依次为4717亿、5362亿、2013亿和1222亿元，增幅为21.3%、4.7%、15.7%和11.9%，优于行业整体增速。
2019年保险行业增长压力有所缓解。
截至2019年4月，行业保费收入达到19060亿元，较去年同期增长14.9%。
其中，寿险保费收入14556亿元，较2018年同期增长16.1%。
财险行业保费依然保持11%增幅。
保险行业总保费收入（万元）数据来源：公开资料整理寿险行业原保费收入（万元）数据来源：公开资料整理财险行业原保费收入（万元）数据来源：公开资料整理新单增速放缓是寿险行业原保费收入下滑的主要原因。
2018年国寿、平安、太保、新华个险新单保费同比分别下降12.3%、4.4%、5.6%和27.2%，这是自2011年银保新政以来的首次负增长。
2019年1-5月，中国平安个人寿险新单保费仍负增长，料行业新单保费收入增长仍持续承压。
个险新单保费（百万元）及增长率数据来源：公开资料整理中国平安个险渠道新单保费收入（亿元）及同比增速（%）数据来源：公开资料整理个险新单负增长拖累新业务价值增速，2018年中国平安、中国太保和新华保险新业务价值增速显著放缓，分别为7.3%、1.5%和1.2%，中国人寿更是近年来首次出现负增长。
２０１８年保险行业深度研究报告目录高增速,广空间的改革深化行业 (4)改革不断深化,从一家垄断到三家鼎立 (4)保费增速持续高，保障力度提升空间仍然较大 (4)中资股东为主，垄断程度较高 (6)车险保费占比高，非车险种多元化增强 (9)车险 (10)非车险 (12)承保利润保持稳定，上市公司优于行业 (13)投资端再添助力，ROE稳健增长 (18)投资规模日渐提升，投资收益维持稳固 (18)净利润增长迅猛，ROE稳健增长可期 (20)中国财险：精品财险龙头企业 (22)投资建议 (27)中国人民保险集团：低估值财险主导综合金融保险集团 (28)投资建议 (32)图表目录图1：我国汽车年产量 (4)图2:主要保险市场财产险行业保费同比增速 (5)图3:主要保险市场财产险保险深度(%) (6)图4:主要保险市场财产险保险密度（美金） (6)图5：我国财产险中资外资公司数量 (7)图6：我国财产险行业中资外资保费占比 (7)图7：中国前三大财险公司市场份额 (8)图8：日本前三大财险公司市场份额 (8)图9：美国前五大财险公司市场份额（%） (9)图10：中国财产险保费结构 (9)图11：日本财产险保费结构 (10)图12：美国财产险保费结构 (10)图13：中日人均机动车保有量（辆） (11)图14：日本1980-1990非寿险保费规模及同比增速（十亿美金，%） (11)图15：我国非车险保费结构 (12)图16：日本非车险保费结构 (13)图17：美国非车险保费结构 (13)图18：世界主要财产保险市场综合成本率（％） (14)图19：世界主要财产保险市场赔付率（％） (15)图20：世界主要财产保险市场费用率（％） (15)图21：中国财险行业及前三大财险公司综合成本率 (16)图22：日本财险行业及前三大财险公司综合成本率 (16)图23：美国财险分险种综合成本率(%) (17)图24：美国财险分险种赔付率(%) (17)图25：世界主要财产保险市场可投资资产规模及同比增速（百万美金） (18)图26：我国主要财产保险公司投资资产配置结构 (18)图27：日本主要财产保险公司投资资产配置结构 (19)图28：美国主要财产保险公司投资资产配置结构 (19)图29：世界主要财产保险市场总投资收益率 (20)图30：世界主要财产保险市场净利润 (21)图31：世界主要财产保险市场净利润同比增速 (21)图32：我国主要财产保险公司杠杆率（倍） (22)图33：中国财险总资产规模（单位：亿元；百分比） (23)图34：中国财险总保费及分险种保费收入情况（单位：百万元） (24)图35：中国财险车险与非车险保费收入比例（%） (24)图36：中国财险非车险险种保费收入比例（%） (25)图37：我国主要财产保险公司综合成本率 (25)图38：我国主要财产保险公司赔付率 (26)图39：我国主要财产保险公司费用率 (26)图40：我国主要财产保险公司总投资收益率（%） (27)图41：我国主要财产保险公司年化净资产收益率（%） (27)图42：中国财险历史P/B (28)图43：中国人保总资产规模及增速（单位：亿元, %） (29)图44：人保寿险、财险、健康险保费收入及增速（单位：百万人民币） (29)图45：人保财险、寿险、健康险利润结构（单位：百万人民币） (30)图46：国内寿险龙头企业新业务价值对比（单位：亿元） (30)图47：我国主要保险公司投资资产规模（单位：百万美元） (32)表1: 财险公司ROE (22)表2：我国主要寿险企业内含价值驱动因素分析 (31)表3：人保健康新业务价值与内含价值（单位：亿元） (32)表4：人保健康内含价值驱动因素 (32)表5: 中国人保分部估值 (33)高增速,广空间的改革深化行业财产保险是指投保人根据合同约定，向保险公司交付保费，保险公司按合同约定对被保险人的财产及其有关利益的损失承担赔偿责任的保险。
2018年保险行业中国太保分析报告
2018年1月
目录
一、全保险牌照布局 (3)
二、寿险：回归保障，业务量质齐升 (6)
1、回归保障，传统险地位提升 (6)
2、量：人力与产能双轮驱动，保费与价值高增长 (7)
3、质：大个险战略，聚焦个险、期缴 (10)
三、财险：优化与挑战共存 (13)
1、业务增速逐渐回升 (13)
2、综合成本持续优化 (14)
四、投资稳健型导向，抗风险能力强 (15)
五、保险行业：强者恒强格局 (17)
1、行业监管从严，保险业强者恒强 (17)
2、保险姓保回归保障，产品结构持续优化 (19)
3、利率持续回升，准备金压力释放 (22)
4、税收优惠+税延养老保险，政策带来保费增长新动力 (24)
寿险：聚焦个险和期交，实现“量““质”齐升。
太保在“聚焦个险、聚焦期交”战略下通过代理人数量和产能提升实现了个险业务高增速。
2011-2016 年，太保代理人复合增速17.5%、人均新单复合增速9.7%，籍此，个险保费复合增速22%。
同时，太保寿险业务质量不断发展和优化，2013-2016 年，个险占比由63.5%提升至96.9%，首年期交占比由91.8% 提升至96.0%，NBV margin 由14.3% 提升至32.9%，EV 和NBV 复合增速分别为16.7%和23.2%。
财险：近3 年综合成本大幅下降、盈利改善明显。
商车费改后，车险市场的费率整体下滑，同时太保注重业务品质，并打通财险与寿险实现渠道共享，综合成本率从2014 年的103.8%下降到了2016 年的99.2%，2016 年ROE 达12.88%。
行业：回归保障，强者恒强。
保险行业投资逻辑顺畅。
1）监管趋严，行业格局出现强者恒强态势；2）回归保障，保险行业产品结构优化，NBV margin 持续提高；3）长端利率处于相对高位，长期投资收益率有望走高，准备金进入释放期；4）从偿二代到税延，政策红利仍不断发酵。
一、全保险牌照布局
中国太保是在1991年5月13日成立的中国太平洋保险公司的基础上组建成的保险集团公司，总部设立于上海。
2007年登陆国内资本市场，2009年在香港上市。
中国太保实际控制人为上海市国资委，持股主体包括华宝投资有限公司、申能(集团)有限公司、上海海烟投资管。
