投资学论文模板

1 投资学大论文写作要求：

（1） 题目自拟

（2） 内容：可以写投资学三大理论：马科威兹理论，CAPM,APT，或者是投资学中的一个重要问题，查阅中国学术期刊网的论文后再确定题目。

（3） 严格按照论文格式写，绝对不能抄袭，凡抄袭的同学不能及格。

（4） 这次论文占期末成绩很大比例，鼓励发表论文，发表论文的同学期末成绩最高，老师帮助修改并发表论文。

（5） 发表论文可以是3-6位同学合写一篇，字数3500—4000字，论文电子版直接发到老师邮箱：**************，不发表论文的同学不要发电子版。

（6） 不发表论文的同学需要独立完成6500字以上论文且不能抄袭。

（7） 论文单面打印，统一上交给本班学委，学委需统计本班缺交名单，上交截止时间为：2014年12月15日18：00，逾期不能补交。

2 中国生物制药行业竞争力影响因素实证分析（论文模板）

商学院 ***

摘要：生物制药产业是国家“十二五”规划制定的战略性新兴产业，其行业竞争力受到多方面因素的影响。本文实证发现：行业规模、技术进步、经济发展水平及金融支持是影响生物制药行业竞争力的重要因素，而技术进步与金融支持的影响力更为显著。因此浙江必须加快技术进步，加大金融支持力度以促进浙江生物制药产业的快速发展。（140字）

关键词：生物制药；行业竞争力；影响因素（3个）

一、生物制药产业发展现状

二、生物制药产业竞争力影响因素分析

（1） 变量选取与数据来源

（2） 模型设计与实证结果分析

三、研究结论（300字）

参考文献（5篇）

[1] 魏澄荣,全毅.出口退税调整对福建省外贸出口影响的实证分析[J].国际贸易问题,2008(5).

[2] 张芝萍.出口退税调整对纺织业的影响及对策建议[J].北方经济,2007(5).

[3] 肖海霞.我国纺织品服装出口面临的问题及解决对策[J].中国商贸,2009(9).

3 范文：请同学们参考范文写作

欧元汇率平价探析

摘要：本文试图用实证的方法探讨欧元汇率与购买力平价及利率平价的关系，通过对欧元兑美元的购买力平价、利率平价及误差修正模型的简要分析，我们发现，虽然独自的平价关系难以成立，但综合起来看似乎可行，欧元汇率变动主要取决于欧元与美国的相对物价水平差异，利差对汇率变动有一点影响，但很小。

关键词：购买力平价；利率平价；误差修正模型

一、欧元走势回顾

欧元自其诞生以来，备受各方关注，4年来它的汇率走势一直令人迷惑。1999年1月1日，欧元(Euro)正式问世。欧洲中央银行（ECB）最初公布的欧元兑美元汇率为1:1.16675。总体上看，1999年欧元汇率有高开低走的特征，1月4日达到全年最高值为1:1.1920，12月3日达到全年最低值为1:1.0290，全年跌幅为15.37%。2000年，欧元下跌步伐继续加快，特别是在下半年，大有一泻千里之势，最低为10月25日的1欧元兑0.8270美元，最高值为1月11日的1欧元兑1.0332美元，下跌幅度为19.96%。2001年前半段，欧元对美元汇率由年初的1欧元兑0.9496美元，下降到7月初的1欧元兑0.8378美元，贬值幅度为11.77%，7-9月间，欧元对美元汇率回升到1欧元兑0.92-0.93美元之间，升值幅度为11%，此后的3个月内，欧元对美元汇率徘徊在0.88到0.92美元之间。2002年是欧元扬眉吐气之年，3月份开始呈现强劲的反弹势头，并于7月15日突破了1:1的心理关卡，之后更是乘胜追击，对美元的比价很快突破美元平价水准，经过12月连续两个多星期的猛涨，在12月31日交出了1.05美元的年终漂亮答卷，第一次以高价收市，与年初低价相比全年上升了20%。2003年初以来，汇率继续上升，逐渐突破1.04，1.06，1.08乃至近期已突破1.10。

在欧元持续走低过程中，国际利差及国际资本流动值得关注。美国与欧元区国家之间的较大利率差距推动资金流入美国。而在美国因应经济放缓要求而连续性下调利率后，二者利差由缩减到逆转，相应地，国际资本的流动方向也有所调整，开始支持欧元回升。

在欧元出台初期，欧洲资金大量流往美国，推动欧元汇率下跌。据美国商务部公布的资料，2000年第一季度，外资对美国的净直接投资额达到424亿美元，其中70%的投资净额来自欧洲，同期来自日本的直接投资净额在减少。在同期外资对美国的证券净投资中，股票净流入达到627亿美元，94%来自英国、德国等国家。欧洲投资者在2001年上半年购买的美国股票总值就已达940亿美元，但美国投资者所购买的外国股票只有290亿美元。

同样，欧元汇率的上升也在很大程度上源自国际资本流动方向的转变。自2001年后半期开始，美国投资风险上升，资本市场回报率下降，导致国际资本分流，美国资本流入增长速度下滑。从总体数字看，欧元区对美国的直接投资和股票投资流入额4 自2001年起一直到2002年前六个月连续下降，债券投资则由此前的净流入美国转为净流入欧元区，三者合计计算，自2001年到2002年前六个月，欧元区对美国的各类资本净流入恢复到上世纪90年代中期的水平。从具体时间段的表现看，2002年3月，欧元区直接投资及组合投资总体呈现流入，为过去四个月以来的首见，其中，组合投资净流入为81亿欧元，直接投资净流出为59亿欧元。此外，美国股市在2002年3月的第一周出现了七周中最大的资产净流出，而欧洲大陆出现了一年中的最大的净流入。

欧元走势是否会继续攀高，其波动变化有无规律可循，物价因素及利率因素有多大的影响，这是我们十分关心的问题。我们试图通过分析欧元汇率与购买力平价及利率平价的相互关系，以求揭示出其内在的变化规律。

图1 欧元汇率走势（1999.1.-2003.1.）

Euro/USD00.20.40.60.811.21.41999年1月4日1999年4月4日1999年7月4日1999年10月4日2000年1月4日2000年4月4日2000年7月4日2000年10月4日2001年1月4日2001年4月4日2001年7月4日2001年10月4日2002年1月4日2002年4月4日2002年7月4日2002年10月4日

二、研究背景

近期的购买力平价实证研究常采用两种方式，一种是检验实际汇率序列的平稳性，如果实际汇率时间序列数据表现出非平稳性，则不支持购买力平价；反之，如果其表现出平稳性，则可认为实际汇率在长期内能回复到均值，亦即能回复到汇率的长期均衡值或购买力平价。另一种方式是检验构成实际汇率的变量序列的协整关系，如检验名义汇率、本国物价指数和外国物价指数序列之间是否存在协整关系。当上述三者存在协整关系，则一般表明实际汇率是平稳的；反之，若三者不存在协整关系，则说明购买力平价不成立。

初期的协整检验支持两次世界大战期间的购买力平价，不支持浮动汇率制下的购买力平价，而近期的协整研究支持在浮动汇率下的长期购买力平价。劳赛恩和泰勒(Lothian和Taylor，l993)用单位根检验两个世纪以来美元—英镑、英镑一法郎的汇率，其结果支持长期购买力平价。迪博尔德、赫斯特德和拉什(Diebold，Husted和Rush，5 l991)用部分整合技术检验19世纪的数据，其结果也支持长期购买力平价。弗兰克尔(Frankel，l987)对英国和美国实际汇率进行了单位根检验，当样本期间在1973—1984年或1945—1984年两个期间时不能拒绝随机行走的假说。但样本期间在1869--1984年时能够拒绝随机行走，实际汇率每年以14％的速度回复到购买力平价。

Phylaktis(1991年)针对1923－1925年希腊德拉克马与美元、英镑和法国法郎双边汇率变动来验证购买力平价，利用协整回归方法和平稳性的单位根检验，通过计算迪基－富勒（DF）检验值和扩充迪基－富勒（ADF）检验值，以及Johansen的极大似然估计值，发现尽管研究的时期很短，只有三年，但其结果支持长期购买力平价。该时期希腊的通货膨胀率很高，但研究发现，当价格波动冲击后，实际汇率回复到长期均衡价值水平的速度相当快。

Kim（1990年）运用恩格尔－葛兰杰（EG）检验等方法检验了购买力平价的回归残差是否存在单位根，研究表明，当使用批发物价指数反映国内外物价总水平时，5种工业化国家货币的实际汇率都是平稳的；但使用消费物价指数时，这5种货币汇率中只有一种汇率是平稳的。研究结果的比较可见，利用批发物价指数更有利于支持购买力平价。

对利率平价的研究最早可追溯到劳兹（Lotz 1889），他用利差来解释即期和远期汇率之间的关系。由凯恩斯（Keynes 1923）第一次系统阐述了利率和汇率之间的关系，形成现代的利率平价假说。对抵补利率平价最有影响的实证研究是弗伦克尔和利维（Frenkel, Levich 1975），他们用3个月的国库券利率，计算利差与远期汇率是否相等。大量学者（Branson 1969; Marston 1976; Cosander, Laing 1981等）通过回归分析检验抵补利率平价，实证检验的结果基本上支持抵补利率平价成立。非抵补利率平价的实证研究则很不乐观。首先遇到的问题是很难获得将来的即期汇率预期数据。再者，即使通过理性预期方法可解决将来的即期汇率问题，但大量实际检验的结果（Hacche,

Townend 1981; Cumby, Obstfeld 1981; MacDonald, Torrance 1990等）均拒绝了非抵补利率平价的成立。

尽管通过实证研究已得出了大量相关结论，但我们认为，欧元的出现是一个新生事物，欧元虽然诞生时间不长，但其汇率的变动却十分引入注目，值得深入探讨。因此，我们针对欧元兑美元短短4年时间的汇率走势，结合购买力平价以及非抵补利率平价作一个较短期的实证分析。

三、购买力平价及利率平价分析

（一）数据

根据《International Financial Statistics Yearbook 2002》, 《Balance and Payments

Statistics Yearbook 2002》和《International Financial Statistics Online》等资料来源, 我们收集到的原始数据包括：（时间从1999.1—2003.1）

1、欧元区十二国（含希腊）的月度消费物价指数（CPI），月度国债利率（R），月度股票价格指数（SP），年度国内生产总值（GDP）；