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次级房贷危机爆发的偶然性中孕育着自身的必然性，原因有以下几点。
(1) 贷款机构之间盲目降低贷款条件，恶性竞争，埋下了危机的种子。
为了能在激烈的竞争中不断扩大市场份额，许多放贷机构调低了针对所有借款人的信用门槛。
不少放贷机构开始向一些信用等级较低的借贷人推出次级抵押贷款。
一些次级贷款公司受利益驱使，开始了更加激进的信贷扩张，甚至推出“零首付”、“零文件”等贷款方式，不查收入、不查资产，贷款人可以在没有资金的情况下购房，仅需声明其收入情况，而无须提供任何有关偿还能力的证明。
一些放贷公司甚至编造虚假信息使不合格借贷人的借贷申请获得通过。
在这种情况下，本来不可能借到钱或者借不到那么多钱的“边缘贷款者”，也被蛊惑进来。
(2) 房地产市场膨胀过后持续降温，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得新的融资。
自2000年美国经济不景气时起，布什政府用低利率再配合减税措施，鼓励大家购房，从而逐步带动了一波以房价为主的持续上涨的资产市场。
2000～2006年，全美房价上涨了80%，涨幅为历史之最。
但从2006年开始，美国房地产市场逐步出现降温迹象，房屋价格开始持续走低。
在房地产价格不断攀升的时候，放贷机构和借款人以为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或进行抵押再融资就可以了。
但事实上，一旦整个住房市场存在降价预期，借款人很难再将自己的房屋卖出去，房屋价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的地步。
而逾期还款和丧失抵押品赎回权的情况一旦大幅增加，次级抵押贷款市场就可能发生严重震荡，并波及整个房贷市场。
(3) 持续不断的加息，加重了购房者的还贷负担。
在美国经济出现衰退以后，美联储的降息力度很大，从而刺激了消费者的借钱欲望。
但从2004年6月到2006年6月间美联储连续17次调高利率水平，基准利率从1%调到5.25%，导致以浮动利率为主的次级抵押贷款利率不断提高，借款人的还款负担逐渐加重，还款压力迅速增大。
在不堪重负的情形下，违约现象大量出现。
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当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。
可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。
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1 / 16这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。
次贷危机通俗解法次贷危机通俗解法次贷危机通俗解法在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。
当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。
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次贷危机是什么,次贷危机怎样产生?首先简单解释一下次贷。
次贷是次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。
相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高，这个可以理解吧？你还钱的可能性不太高，那我借钱给你利息就要高一些咯。
风险大，收益也大嘛。
放出这些贷款的机构呢，为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包，发行债券，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优贷的债券利率要高咯。
这样呢，这些债券就得到了很多投资机构，包括投资银行，对冲基金，还有其他基金的青睐，因为回报高嘛。
但是这个回报高有一个很大的前提，就是美国房价不断上涨。
怎么说呢？房价不断上涨，楼市大热，虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的（这个也容易理解吧，因为那些人信用状况本来就差，收入证明也没有，其他负债也重，还不起房贷也是容易发生的事情），但放贷的机构即使收不回贷款，它也可以把抵押的房子收回来，再卖出去不就也赚了嘛，因为楼市大热，房价不断涨嘛。
好了，次贷危机如何发生呢？就是06年开始，美国楼市开始掉头，房价开始跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。
那即便放贷的机构钱收不回来，把抵押的房子收了，再卖出去（难说卖不卖得出去，因为房地产市场萎缩，有价也没市）也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了。
那么，由此发行的债券，也是不值钱了，因为和它关联着的贷款收不回来。
之前买了这些债券的机构，不就跟着亏了吗？很多投资银行，对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合，所以就亏了很多。
举例，一系列事件包括：——2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警——汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备——面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工——8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损（这个数字真的是巨额），因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。
次贷危机新风暴使世界经济衰退可能性大增一次贷危机新风暴对金融和经济领域造成强烈冲击2008年9月中旬，美国次贷危机造成的金融动荡又掀高潮。
第四大投资银行雷曼兄弟陷入绝境申请破产保护，第三大投行美林证券被美国银行收购，美国国际集团（AIG）财务形势危急接受纽约联邦储备银行提供的为期两年、额度为850亿美元的有抵押循环贷款。
一系列坏消息在华尔街乃至全球金融界引发地震。
全球主要股票市场连续大幅下挫，投资者信心几被摧毁。
1.金融市场动荡，投资者信心跌落自美国雷曼兄弟公司宣布破产以来，美欧金融市场出现新一轮动荡，股票暴跌，市值大幅下降，严重打击了投资者信心。
据纽约大学经济学家Roubini预测，次贷造成全球银行和券商减记资产及信用损失金额已达2万亿美元。
投资者担心金融机构破产的放大效应，纷纷采取撤资和赎回资金的方式来避免进一步的损失，造成市场恐慌和金融机构资金严重短缺，市场流动性下降。
2.金融机构惜贷，潜在资产质量下降风险增加雷曼兄弟的倒闭以及波及范围更广的金融动荡，使银行不良资产大幅度上升，银行间越发不愿意互相借贷，从而增加信贷危机深化风险。
目前在欧洲和美国，银行间借贷实际上陷于停顿。
资金成本上升，个人和企业筹资困难，个人贷款无法偿还和企业倒闭的情况进一步增多，债务违约和资产价格下滑互相呼应，已经构成恶性循环，从而给经济带来非常强烈的负面影响。
3.美元贬值，经济滞胀风险加大美国金融市场动荡，严重打击投资和消费信心，美国经济受财政刺激刚呈现出的增长势头被全面破坏，未来美国经济将继续疲弱走势，经济下滑风险加大。
为稳定经济和金融局势，美联储进一步放松货币政策的预期增加，从而打击美元汇价。
如果美元持续贬值，以美元计价的国际商品价格回落的态势也将终止。
持续高企的商品价格加大了世界经济滞胀风险。
4.美国经济趋于停滞，拖累世界经济增长步伐为抵消次贷危机的负面影响，在美联储持续降低利率的同时，美国政府2月份实施了大规模的财政刺激方案。
美国次贷危机的影响对于正处于经济繁盛期的我国来说，这一场危机为我们敲响了居安思危的警钟，应从中找出有益于我国的启示。
一、美国次贷危机的原因次贷，即次级抵押贷款，是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
在美国被称为面向穷人的住房次级抵押贷款。
这项贷款在解决低收入家庭购房上确实发挥了重要作用。
但是，在美国次级贷款市场占七成份额的房利美和房迪美公司，由政府主宰，将贷款打包成证券，承诺投资者能够获得本金和利率。
随着这两家公司的丑闻曝出，整个次贷市场开始争抢这两家公司所购贷款，整个过程中，新的市场参与者出于逐利目的过分追求高风险贷款。
导致整个美国次贷款危机出现并且还波及到欧美、日本市场的原因：1、从微观上讲，在美国，许多放贷机构降低信贷门槛、忽视风险管理，需求方过度借贷。
许多贷款公司认为，住房价格会持续上涨，于是在贷款条件上要求不严甚至大大放宽，不要求次级贷款借款人提供包括税收表格在内的财务资质证明，做房屋价值评估时，放贷机构也更多依赖机械的计算机程序而不是评估师的结论，多年来累积下了巨大风险。
2、从宏观层面上讲，美联储连续17次加息，联邦基金利率从1%提升到5.25%。
利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。
另外，美国住房市场开始大幅降温，房价持续走低，出乎了贷款公司的意料之外。
微观和宏观两方面的原因，导致稍有风吹草动，次级抵押贷款市场风险立即暴露出来，而美国信贷资产证券化程度又很高，风险很快就传递到整个债券市场以及欧美、日本市场。
二、美国次贷危机对我国的启示美国次级抵押贷款市场危机从目前看对我国影响不大，但我国从这场危机中可以得到许多启示，具体如下。
1、对我国实施科学宏观调控的启示本次美国次贷危机给我国宏观调控提出了启示。
主要有三方面：第一，有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象。
因为一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给，就会对通货膨胀率产生影响。
次贷危机和金融危机通俗讲解版航海日志Add comments次贷危机爆发之后，许多人都在问：什么是次贷危机？什么是金融危机？为了把复杂的金融产品讲解清楚，网上的经济学达人们竞相推出通俗版，以下是其中著名三个版本：版本A：你知道美国金融危机有多严重吗?对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。
那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。
有不恰当之处欢迎批评讨论。
一、杠杆：目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A 自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。
也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。
反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
二、CDS合同：由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。
所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。
这种保险就叫CDS。
比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。
机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。
A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。
A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。
如果有违约，反正有保险来赔。
所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。
B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。
如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。
A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
三、CDS市场：B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。
C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。
B想，我的400亿要1! 0年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B 和C马上就成交了。
这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。
实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。
一转手，C赚了20亿。
从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。
四、次贷：上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。
而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。
人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。
笔者对这个说法不以为然。
笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。
这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。
他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。
这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空! 手套白狼。
此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。
五、次贷危机：房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。
此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。
房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。
此时违约就发生了。
此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。
B 也不担心，反正保险已经卖给了C。
那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。
G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20 个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。
每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。
加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。
虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。
因此G 濒临倒闭。
六、金融危机：如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部? 什 膊还换拐 Ｒ虼薃立即面临破产的危险。
除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。
因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。
财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。
七、美元危机：上面讲到的100 个CDS的市场价是300亿。
而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。
这个数字是300亿的200倍。
如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。
那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。
如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。
无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。
以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。
版本B：谁看懂了美国的金融危机？作者:大风起只是希望让不懂得的人了解明晰，懂得的朋友认为不妥可以指正参考，只希望大家能够懂得当前的金融和经济形势：你真的想知道？这得从几年前讲起几年前，得益于克林顿的宽松的经济政策，美国的经济欣欣向荣由于经济的欣欣向荣，房价开始持续上涨房地产开发商为了业绩，拼命鼓励人们买房首先是有钱人，然后是收入一般的人，最后，剩下一些贫穷的人大家都知道，那时候的房价已经很高，而且有能力买的人也已经买了剩下的都是想买而买不起的穷人，但是房地产开放商为了收入和业绩，竟然开始对这部份人下手于是，他们推出极具诱惑力的广告10%的首付什么？首付付不起？没关系，我给你们垫着，两年后再还而且两年后你没准就发财了，或者房子涨价了，总之，你是不会亏的于是，大批的穷人买了房子银行手里拿着这么多级别很差的贷款，心里有点慌因为穷人毕竟是穷人，要是两年后付不起贷款怎么办？收回房子也不见得就卖得好价钱，所以，银行开始想办法脱手于是，银行把这些贷款设计成债券债券不知道大家理解不？这个债券也称金融债券，在美国是分级别的根本风险程度分级别跟保险行业的再保险业务差不多的模式风险小的债券，比如有能力偿还银行贷款的房奴的贷款设计成的债券自然卖得出去但是那些穷人的贷款，也称次级债，基本是卖不出去的所以，银行又开始想办法了他们找上了投行，也就是哪些对冲基金对冲基金??对冲基金就是在国际上流动，看哪里收益高就跑哪里去的资金这些投行是胆子死大的一群人只要有钱可以赚，就是刀架在脖子上也敢上所以，他们把银行那些卖不掉的次级债给买了下来银行本来想挖个坑给看这群强盗好戏的不料美国的房市持续高涨，投行狠狠赚了一笔然后银行也想出了个狠招你不是买高风险的次级债吗，我就弄个保险，专保你们买的次级债投行们转念一想，这个破债券风险实在也忒高了点，是应该弄点保险保一下的于是他们投保了，于是银行也赚了两方博弈这还没完然后华尔街的天才们又想出了赚钱的好方法他们搞了个基金基金大家知道把他们用原先赚的一笔钱作为保证金，建立了一个风险级别很高的基金于是大批的人在美国房市高涨的行情下，不顾死活，挤得头破血流，叫爹喊娘地拼命买入其中包括白痴的中国政府和诸多银行于是包括美国的全世界的人都疯了，买啊买最后不知道有多少钱投入到了这个基金之中不知道那群白痴怎么想的，难道房子可以一直涨下去？两年之后，灾难来了两年之后，穷人还是穷人，房贷还是房贷，只是，他们压根还不起为什么是两年之后的现在？而不是以后呢你要知道，刚开始两年是贷款公司帮穷人还贷的，利息可都是在那里的银行或者基金收益，那是建立在买房人准时还贷的基础上的如果他们延期还贷，或者压根不还贷，难道银行去把房子收过来存仓库里？投行也一起完蛋因为他们买的拉挤债券最多他们前期赚钱了，但是后期亏了因为更多的穷人还不起他们前期赚钱了,可以把债券卖出去卖给谁保险公司啊，各种基金啊，银行啊，包括中国政府啊这样的话通过债券,基金,把很多世界金融机构拉进去了债券,是有年限的银行或者基金投资要收益时间到了可是倒了期限，钱没了，连本带利没了，他还能撑住？那美国为什么不降息?美国现在的年息是3%，远低于中国，欧洲和澳洲美国已经降了很多息了降息有什么用,降为零也没有用不能延期还贷吗?有人想：延期,就有慢慢解决问题的可能,不延期立刻出现了问题延长？那那部分收益怎么办？银行借钱给你，如果你还不起了，你觉得银行会怎么样？他会延期吗？延期的利息算谁的？难道银行可以投资不赚钱？基金可以投资不赚钱？这次还不起贷款的是一个庞大的群体，对银行来说是一笔巨大的金额，如果不能按计划到账，就会导致资金周转不过来，呆账过多而丧失信用，直接倒闭延期将会导致风险增加，你觉得股东和普通投资人会怎么想？上市银行的股票会一落千丈，然后出现挤兑风潮，然后还是倒闭因为这个群体实在太大，风险也太大而且实际说明了穷人根本付不起房贷，即使延期一百年也没用刚开始把房子卖给穷人就是赌博中国现在尽管不会出现美国这样的金融危机，但是出现经济危机是绝对有可能的高房价抽空居民储蓄，压缩消费，导致需求萎缩，最后使得企业倒闭连连房地产对一个国家的经济为什么这样重要？房地产的特殊性首先，房地产行业只是一个比较单一的产业，相对于全国的众多产业来说其次，资金迅速流向房地产业，会导致其他更多产业的需求迅速减少，这个能理解吗？因为你投资了几十年的收入买房，那么你在其他方面的花费自然减少一旦大部分人都出现这种情况，其他产业，由于市场上需求减少，不得不减少规模，压缩生产，甚至裁员于是许多人开始失业，或者收入减少那么更加买不起东西于是更多的人失业，或者收入减少于是，许多企业由于卖不出东西，开始倒闭于是，经济危机开始了首先要理解，房地产行业吸收的就业人员相对于它吸收的高额资金是相当不对称的而且无异于改善国人的福利，因为不可能增加中国在国际上的比较优势，所以，房地产也的高价只是一种简单转移财富的方式是一种新型的剥削理解了吗？版本C：什么是次贷危机一看就明了过去在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。
