新三板融资现状及问题

遇到公司经营问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>>新三板企业如何融资摘要：随着新三板市场的热度不减，越来越多的投资者及企业想要进入到新三板这片肥沃的土地上来，但是很多企业不了解新三板的融资方式，那么接下来赢了网小编为您详细介绍新三板的融资方式。

新三板企业怎么融资?一、融资方式有哪些?新三板企业的融资方式有：股权融资、债券融资、银行贷款融资、资产证券化、优先股等几个方式，接下来为您详细介绍这些方式。

二、股权融资股权融资的形式主要为定向增发。

定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。

1、定向增发条件较为宽松，没有业绩方面的要求，也无融资额的限制，极大刺激了上市公司采用定向增发的冲动。

定向增发成为上市公司再融资的主流方式。

2、定向增发特定发行对象不超过十名，发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。

3、定向增发发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让;控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让。

增发部分的锁定期不是很长，锁定期结束以后，这部分股票将会进入二级市场流通，有可能获得较高的投资收益。

4、定向增发不需要经过烦琐的审批程序，也不用漫长地等待，并且可以减少发行费用。

采用定向增发方式，券商承销的佣金大概是传统方式的一半左右。

5、募投项目不是定向发行的必要条件，不要求披露具体项目情况，只要求披露募集资金投向;定向发行股份没有限售要求;定向发行没有时间间隔要求。

三、债权融资债权融资包含两种形式，第一种形式为银行的商业贷款。

新三板公司经过中介机构的尽职调查、完成改制、挂牌等一系列工作之后，经营运作相对规范，信息披露真实完整，企业信用水平得到提高，可以从银行获得更高的贷款授信额度，股权质押贷款也更容易。

第二种形式为发行中小企业私募债。

私募债是一种便捷高效的融资方式，其发行审核采取备案制，审批周期更快。

没有对募集资金进行明确约定，资金使用的监管较松，发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途，如偿还贷款、补充营运资金，若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面，资金用途相对灵活。

中小企业要做大、做强，首先要解决中小企业融资难的问题，而中小企业因为抗风险能力差，可以抵押的实物资产有限，少有银行愿意接受中小企业知识产权质押、应收账款质押、股权质押、订单质押、仓单质押、保单质押，也正是因为这个原因，中小企业一直缺少利用金融杠杆做大做强的平台。

2013年8月，国务院发布《关于金融支持小微企业发展的实施意见》（国办发〔2013〕87号），明确为中小企业积极开展知识产权质押、应收账款质押、动产质押、股权质押、订单质押、仓单质押、保单质押等抵质押贷款业务；推动开办商业保理、金融租赁和定向信托等融资服务。

适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准，尽快启动上市小微企业再融资。

建立完善全国中小企业股份转让系统（以下称“新三板”），加大产品创新力度，增加适合小微企业的融资品种。

进一步扩大中小企业私募债券试点，逐步扩大中小企业集合债券和小微企业增信集合债券发行规模，在创业板、“新三板”、公司债、私募债等市场建立服务小微企业的小额、快速、灵活的融资机制。

因此，中小企业想通过金融杠杆做大、做强，想获得更多的融资渠道，就必须走资本市场的道路，而新三板的低门槛、不设财务指标的备案制度是中小企业在这一融资平台上做大、做强的最佳选择。

虽然国务院赋予了新三板为中小企业提供融资服务的历史使命，但是中小企业仍然需要从企业自身发展对资本市场的迫切性权衡是否要上新三板，要了解什么是新三板，企业上新三板的优势、劣势，了解初创企业是否适合在新三板挂牌，了解企业如何选择中介机构，避免因为不了解资本市场，盲目上新三板,劳民伤财，拖垮企业。

什么是新三板？他和地方股权交易市场、创业板、中小板、主板市场是什么关系？首先需要知道什么是场外市场。

场外市场，英文名为“Over-The-CounterMarket”，也叫做柜台交易市场，现在泛指一切在证券交易所外进行股票、债券等证券交易的场所。

美国NASDAQ设立之初即为场外市场，直至2006年注册为证券交易所。

2012年第21期科技管理研究Science and Technology Management Research2012No.21收稿日期：2012－02－06，修回日期：2012－05－15doi ：10.3969/j.issn.1000－7695.2012.21.008我国新三板现状分析及发展对策熊三炉（中国科学技术信息研究所，北京100038）摘要：通过比较研究美国三板市场，回顾并分析我国新三板的发展历程，它促进中小高新技术企业发展，也完善风险资本退出体系，最后提出发展我国新三板市场的对策。

关键词：场外交易市场；转板机制；新三板市场；三板市场；发展对策中图分类号：F276.44；F723文献标识码：A 文章编号：1000－7695（2012）21－0034－04Situation Analysis and Development Countermeasures for China ’s New OTC MarketXIONG Sanlu（Institute of Scientific ＆Technical Information of China ，Beijing 100038，China ）Abstract ：Through the comparison study of USA ’s OTC market ，China ’s national new OTC market can be developed based on Zhongguancun agency stock transfer market ，it caters to the financing need of most high －tech SMEs．The paper focuses on the new national agency share transfer system including its history ，operation functions and dysfunctions ，and final development countermeasures．Key words ：over －the －counter market ；board transfer ；agency share transfer market ；new OTC market ；third market ；development countermeasure国际上一般谈到的三板市场，又叫场外交易市场（OTC ）或者柜台交易市场，是指非上市证券市场，也指在主板、创业板（二板）市场之外，专为有发展潜力、处于初创期和扩张期（成长期）的创新企业提供融资服务，同时又为创业风险资本提供股权转让和企业并购方式的退出途径，这是一个以证券公司为中介、以场外电子柜台交易为典型交易形态的新型资本市场［1］。

“新三板”与中小企业融资摘要：中小企业是我国经济的重要组成部分，国家为了改善中小企业融资环境先后采取了许多措施，但从实践上来看，这一问题仍然没有得到有效的解决，融资问题一直都是阻碍我国中小企业发展的难题。

2006年开设的“新三板”市场定位于高科技中小企业，为其提供了一个股权挂牌转让和定向增发融资的交易平台，进一步拓宽了科技型中小企业的融资渠道。

本文在结合科技型中小企业融资的现状基础之上，对“新三板”市场给中小企业融资所带来的利弊进行了分析，最后提出相关建议。

关键词：新三板定向增资股权激励“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原staq、net系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。

资金是企业的血液，无法获得经营发展所需的资金，是中国中小企业难以成长，这实际上也制约了中国经济的进一步发展。

在这种现实背景下，“新三板”应运而生。

一、“新三板”是中小企业融资新选择在我国，证券市场自建立以来，就被赋予了一项特定功能：即为大型企业服务，在这种政策严重倾斜的情况下，中小企业从股票市场获得融资的几率是微乎其微的。

与股票市场相类似，债券市场也基本上未向中小企业开放。

债券发行办法规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元，且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保。

这一系列条件也限制了中小企业进入债券市场。

随着证券市场的进一步发展以及二板市场的创建，中小企业通过发行股票与债券融资的可能性会进一步增大，但近期仍不会成为我国中小企业融资的主要方式。

而银行对中小企业普遍惜贷，这使中小企业获得银行贷款也困难重重。

新三板成立的初衷在于为高速成长的科技型中小企业提供投融资服务，并为创业板市场甚至主板市场提供后备军。

近两年的中关村，已经在新三板的影响下成为了新的创投和私募股权基金的聚集中心。

论新三板挂牌企业财务管理的意义、存在的问题及其应对策略张二保（河南中平自动化股份有限公司，河南平顶山 467099）“三板”市场最早起源于本世纪初的2001年，其准确称谓是“代办股份转让系统”。

由于该系统一方面要承接STAQ系统和NET系统的上市交易，另一方面还要为退市后的上市公司股份提供继续进行交易的场所，故而业内将其形象化地称为“三板”，也就是俗称的“旧三板”。

此后到了2006年的时候，我国政府出于对改变中国资本市场交易落后局面和出于为高科技企业提供股份流动机会等的考虑，在北京中关村科技园区建立了新的非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让试点，这就是所谓的“新三板”。

2013年12月，新三板被发展成为了全国中小企业股权转让系统。

一、新三板挂牌企业概述新三板是经我国政府批准设立的全国性证券交易场所，是相对老三板而得来的称谓。

在代办股份转让系统上挂牌的企业通常由两大类组成。

其中一类是原来的STAQ系统挂牌公司、NET系统挂牌公司和退市公司（也就是老三板）。

2001年6月，我国证券业协会发布了《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》；2002年7月我国首家股份转让公司开始挂牌，与此同时，为了正确解决退市公司的股份转让问题，同年8月，退市公司也被纳入进了代办股份转让试点的范围。

而另一类则是以中关村科技园区为代表的一些高科技公司，这些高科技公司在股票转让中主要采取的是协商配对的方式，于是就诞生出了新三板挂牌企业（也就是有产品、有模式、目前尚处在初期发展阶段的一些公司），以2006年1月我国政府批准中关村代办系统股份报价转让试点成立为标志，新三板市场正式启动，这个启动为我国多层次资本市场的发展、为我国高新技术企业等的创新开辟了新的道路。

此后的2013年6月，我国政府为了鼓励创新、创业型中小企业融资发展，将新三板试点扩大到了全国的范围，同年12月，我国国务院下发了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，至此，新三板试点开始了在全国范围内的正式实施。

第1篇一、引言新三板（全国中小企业股份转让系统）作为中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小型企业提供了融资和发展的平台。

本报告以某新三板挂牌企业为例，对其财务状况进行深入分析，旨在揭示其经营成果、财务状况和现金流量等方面的信息，为投资者提供决策参考。

二、企业概况（以下为虚构企业信息，请根据实际情况进行替换）企业名称：XX科技有限公司主营业务：智能硬件研发、生产和销售成立时间：2012年挂牌时间：2018年三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至2022年12月31日，XX科技有限公司总资产为10亿元，其中流动资产占比为70%，非流动资产占比为30%。

流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。

（2）负债结构分析截至2022年12月31日，XX科技有限公司总负债为5亿元，其中流动负债占比为60%，非流动负债占比为40%。

流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。

（3）所有者权益分析截至2022年12月31日，XX科技有限公司所有者权益为5亿元，其中实收资本为3亿元，资本公积为1亿元，未分配利润为1亿元。

2. 利润表分析（1）营业收入分析XX科技有限公司2022年营业收入为8亿元，同比增长20%。

其中，智能硬件产品销售收入占比为80%，服务收入占比为20%。

（2）营业成本分析2022年，XX科技有限公司营业成本为5亿元，同比增长15%。

主要原因是原材料价格上涨和人工成本增加。

（3）期间费用分析2022年，XX科技有限公司期间费用为1亿元，同比增长10%。

其中，销售费用为5000万元，管理费用为3000万元，财务费用为2000万元。

（4）利润分析2022年，XX科技有限公司实现净利润为2亿元，同比增长25%。

其中，营业利润为2.5亿元，营业外收入为500万元，营业外支出为200万元。

3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析2022年，XX科技有限公司经营活动现金流入为3亿元，现金流出为2亿元，净流入为1亿元。

浅析新三板市场作为一个另类市场，三板市场一直不为主流投资者关注。

三板市场的正式名称为“代办股份转让系统”，其启动的初衷是为了妥善解决原NET、STAQ系统的“历史遗留”问题。

NET、STAQ系统是分别于1992年7月和1993年4月开始运行的法人股交易系统，由于在交易过程中，相当数量的个人违反两系统规定进入市场，造成两系统流通的法人股实际上已经个人化。

1999年，两系统停止交易。

2001 年6 月，“代办股份转让系统”应运而生。

2004 年，证监会决定将在主板的退市的公司放入代办股份转让系统。

2006 年1月，经国务院批准，中国证监会正式批复，允许非上市企业登陆三板。

中国证监会决定，中关村科技园区非上市股份公司从2006 年1 月开始进入代办转让系统进行股份报价转让试点。

由于它不隶属于沪深证券市场的主板和中小企业板，同时在股份转让模式上又接近于一些券商提供的股权转让服务；再加上挂牌的中关村非上市公司均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET 系统挂牌公司，为区别于原来的“三板”，故被形象地称为“新三板”。

第一、新三板市场的作用新三板被誉为创业板上市企业的孵化器，可以通过价格发现、引入风险投资、私募增资、银行贷款等方式增强挂牌企业的融资能力；同时，通过规范运作、适度信息披露、相关部门监管等，可以促进挂牌企业健全治理结构，熟悉资本市场，促进试点企业尽快达到创业板上市公司的要求。

（1）为高科技企业提供理想的融资平台，促进企业的发展根据中国资本市场的现状分析，新三板是创立期高科技企业成长的最佳摇篮。

其上市挂牌的条件很宽松，只要公司设立满两年，主营业务突出，发展潜力可观，公司治理结构健全，就可以向证券业协会提出挂牌申请。

通过这一市场化的资本平台，高新技术企业不仅可以获得成长所需的资金、技术、市场等各种要素，也完善了市场化的融资、资产价值的评估等各种融资机制安排，从而使其实现快速发展。

新三板如何解决以上四个难题第一个问题，规范的问题，新三板是由券商和中介机构为企业做规范。

第二定价，下新三板的核心就是做市商的交易制度，解决定价难题。

中国A股是竞价交易。

比如大家交易我们中信证券的股票，有人30买，有人30卖，就互相成交。

竞价交易的股票价格是投资人双方博弈来形成的，博弈的依据一般是基于企业的财务数据。

但是竞价交易不太适合成长期的企业，成长期的企业财务数据不能体现企业价值。

对于一个早期的企业来说，如果它的账上有一千万的净利润，这个企业已经多半进入瓶颈了。

新三板采用的是做市商的交易制度，做市商报价。

我们新三板采用这样一种方式，由做市商为企业估值报价，就像银行给外汇报价一样，作为它的报价商。

这种方式到目前来说，确实是对成长期的，创新期的企业一个比较合理的方式，不仅仅依赖于企业的财务状况，考虑企业的整体情况，这就是做市商的意义。

由于有了做市商之后，为企业一个公允定价。

这样第三个难题退出的问题也解决了，如果投资人想买卖股票，跟做市商交易即可。

有了做市商，第四个难题可持续融资也迎刃而解了。

假设一家挂牌企业，二级市场上价格20元，16元增发股票可以融资；如果这个企业发展的很好，过两天涨到40块钱，那个时候32块钱发股票可以融资。

如果有朝一日发展的不好，它到10块钱，可以8块钱增发融资，如果它跌到5块钱，它也可以4块钱增发融资。

就是说如果新三板企业陷入低谷遇到瓶颈的时候，只要市场有公允报价，就获得了一个持续增发持续融资的机会。

有的企业说我的现金流很好，是不是不用考虑挂新三板呢？新三板并不是给你融资的，新三板是给你的投资人一个卖出的期权，新三板是告诉企业什么时候想融资，你都能融资。

以上几个问题只有做市的挂牌企业才能做到，做市方式企业的活跃度、股价、融资额度都比柜台转让的企业要多的多。

如果有企业考虑要挂牌新三板，一定要做市。

我国“新三板”市场的融资效应研究摘要:本文以温州创新型中小企业为研究对象，考察了温州创新型中小企业的融资现状、融资难问题形成的根本原因，探究了新三板市场对温州创新型中小企业的融资效应，分析了新三板市场在促进中小企业融资中功能不足的原因，最后提出了增强新三板市场的中小企业融资功能的对策建议。

关键词：温州；创新型中小企业；新三板市场一、引言2006年1月，中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原staq、net系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”，目前主要集中于信息技术业，制造业，计算机这三个行业。

从2008年以来，新三板呈现出稳健发展的势头，交易规模和挂牌企业数量稳步增长。

2009年，新三板进行了第一次改革，建立了投资者适当性原则，调整园区企业申请挂牌的条件，优化交易制度，提高交易效率。

截止2011年4月底，新三板市场挂牌企业已达到86家，新三板市场正不断为更多具有潜力的创新型中小企业提供创业与发展的机会。

温州作为我国民营经济先发地区，金融综合改革实验区，在三十多年的发展道路中，从中国农村金融改革第一社，到第一家民间股份制金融企业，从第一份“股份合作制企业章程“，到温州劳务中心市场开放，伴随“敢为人先”的温州精神，“温州模式”得到不断发展，并呈现出几大温州金融特色。

近期，温州因资金链断裂引发债务危机，一些企业主因无法偿还银行信贷和民间信贷，频繁出现“跑路”“蒸发”等现象，温州民间借贷乱局倒逼该地区金融体制改革。

二、温州创新型中小企业融资状况1.温州创新型中小企业融资现状近几年温州的眼镜、打火机、锁具等劳动密集型企业目前都面临利润微薄的艰难局面。

曾经依靠低工资，低生产要素就能获取利润的的日子也在今天科技技术日新月异的竞争市场中更加渺茫。

这样的形势也倒逼温州的部分中小企业深入挖掘自身的精髓与潜力，转变自身的生产方式，进行转型升级。

《基于DEA模型的新三板中小企业融资效率研究》篇一一、引言新三板市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分，为中小企业提供了重要的融资平台。

随着市场的发展和竞争的加剧，中小企业在新三板市场的融资效率问题日益受到关注。

因此，本研究以新三板中小企业为研究对象，运用数据包络分析（DEA）模型对其融资效率进行研究，以期为中小企业融资提供有益的参考和借鉴。

二、文献综述在过去的研究中，学者们主要从融资成本、融资结构、企业规模等方面对中小企业融资效率进行了探讨。

然而，由于缺乏有效的评估工具，这些研究往往难以全面、客观地反映中小企业的融资效率。

近年来，DEA模型作为一种有效的效率评估工具，在中小企业融资效率研究领域得到了广泛应用。

三、研究方法与数据来源本研究采用DEA模型对新三板中小企业的融资效率进行评估。

首先，构建融资效率评估指标体系，包括投入指标和产出指标。

投入指标主要包括企业资本投入、人力资源投入等；产出指标主要包括企业经济效益、市场表现等。

其次，运用DEA模型对数据进行处理和分析，得出各企业的融资效率得分及排名。

数据来源于新三板市场上的中小企业相关财务数据和市场数据。

在数据处理过程中，采用Excel和DEAP软件进行数据处理和分析。

四、实证分析通过对新三板中小企业的数据进行分析，我们发现：1. 大部分企业在投入方面表现良好，但在产出方面存在一定差距。

这表明中小企业在融资过程中需要更加注重资金和人力资源的有效利用，提高资金使用效率和产出效益。

2. 不同行业、不同规模的中小企业在融资效率上存在差异。

一般来说，技术含量高、市场前景好的企业融资效率较高；而规模较小、经营状况不佳的企业融资效率较低。

3. 通过DEA模型分析，我们可以得出各企业的融资效率得分及排名。

这些数据可以为投资者、政府等相关方提供参考，帮助其更好地了解中小企业的融资效率情况。

五、讨论与建议基于实证分析结果，我们提出以下建议：1. 中小企业应加强内部管理，提高资金使用效率和产出效益。

餐饮企业挂牌新三板现状与趋势分析作者：马彦华来源：《餐饮世界》2016年第11期全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，也是第一家公司制证券交易所。

全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营机构，于2012年9月20日在国家工商总局注册，2013年1月16日正式揭牌运营。

新三板定位于非上市股份公司股票公开转让和发行融资的市场平台，为公司提供股票交易、发行融资、并购重组等相关服务，为市场参与人提供信息、技术和培训服务。

新三板出现后，中国的二级市场由上至下可以分为主板、中小板、创业板和新三板。

主板主要是大盘蓝筹的汇集地，中小板是细分行业龙头企业的源泉，创业板是创新企业的助推器，而新三板是中小高新企业的摇篮。

新三板概况2014年1月24日，新三板一次性挂牌285家，宣告了新三板市场正式成为一个全国性的证券交易市场。

为加快完善市场功能，降低投资人信息收集成本，提高风险控制能力，审慎推进市场创新，2016年6月27日起，全国股转公司正式对挂牌公司实施分层管理。

截至8月15日，新三板挂牌公司总数8667家。

其中，创新层企业953家、基础层企业7714家；做市转让1619家、协议转让7048家。

挂牌公司总股本5021.62亿股，流通股本1851.35亿股，成交5816.80万股，成交金额23194.47万元。

挂牌公司是纳入中国证监会监管的非上市公众公司，股东人数可以超过200人。

未超过200人的股份公司，直接向全国股份转让系统公司申请挂牌，超过200人的股份公司须经中国证监会核准后向全国股份转让系统公司申请挂牌。

全国股份转让系统对股票转让不设涨跌幅限制，买卖挂牌公司股票，申报数量应当为1000股或其整数倍。

新三板挂牌条件相比主板和中小板，新三板的挂牌条件门槛较低，主要有以下六个方面。

1.依法设立且存续满两个完整的会计年度的股份公司（有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算）。