金融学教程8：国际金融

§8 国际货币制度
§8.3 牙买加体系
一,内 容 (一)浮动汇率合法化 (二)黄金非货币化 (三)修订基金份额 (四)扩大对发展中国家的资金融通 建立"信托基金" 扩大了普通信用贷款的限额 放宽"出口波动补偿贷款"额度 (五)提高SDRs的国际储备地位
二,特 征
(一)多元化的储备体系 美元在国际储备中的份额已减少,但仍是主导货币 黄金的储备地位继续下降 ECU和SDRs作用不断加强,欧元今后将是美元强有力的 竞争对手 (二)以浮动汇率为主的混合体制得到发展 (三)多种国际收支调节机制相互补充 1汇率机制 2利率机制 3国际金融市场 4国际金融机构 5动用国际储备资产 "无体制的体制"(Non-System)
欧元近期升值的原因和背景 (1)欧元上市初期定价太低,没有反映出欧 元区的经济实力 (2)9.11恐怖事件和美国对伊拉克军事打 击的影响 (3)美国发生了信用危机 (4)美国有可能放弃其长期坚持的强势美元 政策 (5)美国经济复苏乏力和低利率政策
对欧元区经济影响
利: (1)增强对欧元信心,吸引国际投资者购买欧元 资产和到欧元区投资 (2)有利于欧洲人出境旅行和合理购物 (3)有利于欧元区抑制通货膨胀 (4)有利于推动英丹瑞三国早日加入欧元区和欧 洲一体化建设 弊: 降低欧洲企业在国际市场上的竞争力,不利于出口
(一)形成的历史过程 1950年欧洲支付同盟成立 1957.3,法,西德,意,荷,比和卢六国签订了"罗马条 约",提出建立欧共体的思想,同年欧共体成立 1969.12,在海牙举行的欧共体首脑会议决定筹建欧洲经济 1969.12 与货币联盟 1978. 12.5,欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议,1979 年3月13日欧洲货币体系协议正式实施 (European Monetary System, 简称EMS) 最初8个成员国:法德意荷比卢丹爱;以后,西(1989) 英(1990)奥葡(1992)加进来

The marginal propensity to save (s) The marginal propensity to import (m)
The marginal propensity to consume domestic
product (1-s-m)
The spending multiplier in a small, open economy
THE PERFORMANCE OF A NATIONAL ECONOMY
We
judge a country’s macroeconomic performance against a number of broad objectives or goals. We can usefully divide these broad goals into two categories: internal balance and external balance.
Chapter 8 HOW DOES THE OPEN MACROECONOMY WORK?
HOW DOES THE OPEN MACROECONOMY WORK?
This
chapter develops a general framework for analyzing the performance of a national economy that is open to international transactions.
The value of this multiplier is the same whether the
initial extra spending is made by the government or a surge in consumption, a rise in private investment spending, or a rise in exports.

外汇交易时区

星期一新西兰早上7点 星期五纽约下午5点


折算成北京时间： 星期一早上3点-----星期六早上5点
外汇市场的流动性

外汇市场是全球最大的金融市场 每天2万亿美元的交易量 巨大的交易量是市场具有高效率和低成 本（价点差越来越小） 24小时交易便于风险管理

大到无法操纵的市场


交易哪些货币？



你只需要跟踪5、6种货币对，不用看几百 种货币 全球大多数外汇交易都是对这些货币感兴 趣 除非你有特别的需要，一般只需交易最大 的货币对
主要的货币对
EUR USD GBP USD — — — — USD JPY USD CHF 欧元对美元 美元兑日元 英镑兑美元 美元对瑞郎
银行机构集中


现代化的国际通讯手段
国际金融专业人才
7.2
外汇市场
3.2 外汇市场
7.2.1

外汇市场：概念及其作用



外汇买卖的场所：同业之间、银行和客户 之间 作用： （1）货币支付、转移更方便 （2）减少汇率风险
7.2.2

市场参与者


商业银行
中央银行
外汇交易商
外汇的实际供应、需求者 外汇投机商



市场之大使任何人或机构都无法操纵市 场---基本的市场压力 中央银行干预会暂时影响市场，但潜在 基本面仍是市场主导 索洛斯---击败英格兰银行的人---已基 本面理论来交易的人。
公平的竞争场所
巨大的成交量使得市场不能被操纵 所有参与者都能及时获取信息 与股票市场不同 过去，大机构通常可以达到最好的价格 实际上，散户比大机构占有优势

Second, countries should improve the data that they report publicly, to provide sufficient details on total debt and its components, as well as on holdings of international reserves, and they should report these data promptly.
Four proposed reforms enjoy widespread support.
First, developing countries should pursue sound macroeconomic policies, to avoid creating conditions in which overborrowing or a loss of confidence in the government’s capability could lead to a crisis.
Third, developing country governments should avoid short-term borrowing denominated in foreign currencies, to avoid crises that begin with foreign lenders abruptly demand repayment.
8.3 Resolving financial crises
Two major types of international efforts to resolve financial crises: Rescue packages Debt restructuring

03
外汇市场与汇率
外汇市场概述
外汇市场的定义
外汇市场是全球各国货币交换的场所，主要参与者包括中央银行 、商业银行、跨国公司以及投资银行等。
外汇市场的功能
外汇市场的主要功能是提供货币兑换服务，帮助人们进行国际支付 和跨国投资等活动。
外汇市场的参与者
外汇市场的参与者主要包括外汇交易商、进出口商、跨国公司、中 央银行等。
03
欧洲货币市场与离岸金融市场的区别
欧洲货币市场主要服务于国际商业和贸易融资，而离岸金融市场则主要
服务于投资和投机活动。
国际金融市场的全球化趋势
全球化趋势的表现
国际资本流动加速、跨国公司扩张、国际金融监管合作加强等。
全球化趋势的影响
促进全球经济的增长和发展、提高资源配置效率、增加金融市场的 竞争和风险等。
汇率制度与政策
固定汇率制度
固定汇率制度是指一国政府通过 各种措施将本国货币的汇率固定 在一个特定的水平上。
浮动汇率制度
浮动汇率制度是指一国政府不干 预外汇市场，让市场力量决定本 国货币的汇率。
汇率政策
汇率政策是指一国政府通过各种 措施影响本国货币的汇率，以达 到一定的经济目标。
04
国际资本流动与金融危机
详细描述
国际金融学涵盖了多个方面的理论，如国际收支理论主要研究各国之间的贸易和投资往来如何影响各国的经济状 况；外汇汇率理论则关注各国货币之间的交换比率及其决定因素；国际资本流动理论探讨资本跨国流动的原因和 影响；国际货币体系理论则研究全球货币体系的运作和改革。
国际金融学的研究方法
总结词
国际金融学的研究方法主要包括实证研究和 规范研究两种。
和家庭等。
国际金融市场的功能

现代国际金融学时期
以布雷顿森林体系为研究背景，分析 国际货币制度演变及国际金融市场发 展。
国际金融学的研究方法
实证分析方法
运用统计数据和计量经济学工具，对国 际金融现象进行定量分析和检验。
案例分析方法
通过对典型国家或地区的国际金融实 践进行案例分析，提炼经验和教训。
规范分析方法
基于经济学原理和国际金融理论，对 国际金融问题进行定性分析和逻辑推 理。
国际资本流出可分散母国投资风险，获取更高收益；但也可能导致 母国产业空心化、失业率上升等问题。
对全球经济的影响
国际资本流动推动了全球范围内的资源配置优化和经济增长；但同 时也加剧了全球经济波动和风险传递。
国际资本流动的管理与政策
01
管理措施
02
实行外汇管制：通过对外汇的买卖、兑换和转移进行限制 ，控制国际资本流动。
04
CATALOGUE
国际金融市场
国际金融市场概述
1 2
定义
国际金融市场是指由国际性的资金借贷、结算、 汇兑以及有价证券、黄金和外汇的买卖活动所组 成的市场。
功能
国际金融市场的主要功能包括资金融通、外汇买 卖、风险管理、国际结算以及信息传递等。
3
分类
根据交易性质的不同，国际金融市场可分为货币 市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生 金融工具市场等。
牙买加体系
1976年牙买加协议确立了以浮动汇率制为主导的国际货币体系，各国 可自由选择汇率制度，国际储备货币多元化。
布雷顿森林体系
建立背景
二战后，美国经济实力空前膨胀，黄金储备占全球70%以 上，为建立以美元为中心的国际货币体系奠定了基础。
主要内容
美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，实行可调节 的固定汇率制度；成立国际货币基金组织和世界银行两大 国际金融机构。

银行业危机
指大量银行破产倒闭，导致信贷市场 瘫痪、经济衰退的现象。
金融危机的定义、类型与成因
• 债务危机：指一国政府或企业无法偿还到期债务 ，引发金融市场恐慌和动荡的现象。
金融危机的定义、类型与成因
经济基本面恶化
如经济增长放缓、通货膨胀加剧等。
金融市场缺陷
如监管不力、信息不对称等。
国际资本流动冲击
国际货币基金组织（IMF）
提供临时性财政援助，促进国际货币合作和汇率 稳定。
国际清算银行（BIS）
促进各国中央银行之间的合作，维ห้องสมุดไป่ตู้国际支付体 系的稳定。
ABCD
世界银行（WB）
提供长期贷款和技术援助，支持发展中国家减贫 和经济发展。
金融稳定理事会（FSB）
监测和评估全球金融系统风险，提出政策建议并 协调各国行动。
国际资本流动对中国经济安全的影响
03
中国国际金融发展的挑战与机遇
• 国际金融规则变革对中国金融发展的挑战
中国国际金融发展的挑战与机遇
机遇
国际金融合作推动中国金融 创新和改革
国际金融市场为中国提供融 资和投资平台
国际金融规则变革为中国提 供参与制定国际金融规则的 机会
中国国际金融发展的战略与对策
国际收支理论
认为国际收支状况是影响汇率的重要因素之一，顺差国货币升值，逆 差国货币贬值。
资产市场理论
认为汇率变动取决于两国资产市场的供求状况，包括股票、债券等金 融资产。
PART 03
国际金融市场与金融机构
REPORTING
国际金融市场的构成与功能
构成
外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市场、衍生金融市场
牙买加体系
1976年牙买加协议后，国际货币体系进入浮动汇率时代，各国可根据 自身经济情况选择汇率制度，黄金非货币化，国际储备货币多元化。

国际⾦融讲义第⼀章国际收⽀[教学⽬的和要求]通过本章的学习要求学⽣掌握国际收⽀的含义，熟悉国际收⽀平衡表的编制原理，掌握国际收⽀平衡表的主要内容；熟练分析国际收⽀不平衡的原因和影响，国际收⽀调节政策的种类，为以后各章的学习打好基础。

[教学内容]1、掌握国际收⽀涵义。2、国际收⽀平衡表的账户设置和记账原则。3、熟练分析国际收⽀不平衡的原因和影响。4、国际收⽀调节政策的种类。[教学重点与难点]教学重点：国际收⽀不平衡的原因和国际收⽀的政策调节。[教学重点与难点]教学重点：国际收⽀的涵义，国际收⽀平衡表的账户设置，国际收⽀的政策调节。教学难点：国际收⽀平衡表记账规则。[计划学时数] 理论6-8学时，实践0-4学时第⼀节国际收⽀的涵义⼀、国际收⽀的概念定义：国际收⽀（Balance of Payments）是⼀国居民在⼀定时期内与外国居民之间全部政治、经济、⽂化往来所产⽣的经济交易的系统的货币记录。

应从如下⼏个⽅⾯把握这⼀概念：1.国际收⽀是⼀个流量概念。2.国际收⽀所反映的内容是经济交易。3.国际收⽀所记载的经济交易必须发⽣于⼀国居民和⾮居民之间。请思考：下列哪些交易会影响我国的国际收⽀?1.在我国驻外使馆⼯作的我国⼯作⼈员的⼯资收⼊;2.在外国驻我国使馆⼯作的我国⼯作⼈员的⼯资收⼊；3.国内某企业在⾹港投资建⼚,该⼚产品在国内市场销售；4.国内某企业在澳门投资建⼚,该⼚产品在当地市场销售；5.我国对某受灾国提供药品援助；6.我国货币当局向某国政府购买黄⾦以增加黄⾦储备量。⼆、国际收⽀概念的历史演变贸易收⽀外汇收⽀（狭义国际收⽀）国际经济交易（⼴义国际收⽀）第⼆节国际收⽀平衡表⼀、国际收⽀平衡表的概念⼀个国家在⼀定时期内（通常为⼀年），由于对外经济、政治、⽂化活动⽽引起的货币收⽀按项⽬分类统计的⼀览表，它集中反映了该国国际收⽀的具体构成和全貌。

⼆、国际收⽀平衡表的主要内容(⼀)经常项⽬经常项⽬是国际收⽀平衡表最基本、最重要的项⽬。1.商品交易（有形商品贸易）: 该项⽬下主要记录因商品进出⼝⽽发⽣的收⽀, 此项⽬记录了⼀国的商品进出⼝情况，往往是⼀国经常项⽬乃⾄整个国际收⽀中最⼤的项⽬。（注意统计上的F.O.B和C.I.F之分）

➢The value of this multiplier is smaller in a small open economy than the multiplier in a closed economy.
➢Imports rose but exports constant for this small country, the country’s trade balance thus deteriorates.
(other influences as a source of shocks to the economy)
2. Trade depends on income the volume of a nation’s imports depends positively on the level of real national income or production. M=M(Y)
Chapter Eight：
How Does the Open Macroeconomy Work?
一、The Performance of A National Macroeconomic
1、Internal Balance
• Full employment, or an acceptably low unemployment rate
• Useful indicator: Official settlements balance approximately equal to zero (so that the country is not losing official international reserves or acquiring unwanted official international reserves)

补充贷款
信托基金 贷款
信托基金贷款（Trust Fund Facility），于1976年设立，主要用于向贫穷 的发展中国家提供条件优惠的贷款。目前，此项贷款已经终止。
结构调整 贷款
结构调整贷款（Structural Adjustment Facility），于1986年设立，目 的在于向成员国提供优惠贷款，促使低收入成员国调整经济结构、改革政 策，恢复经济增长和改善国际收支，解决成员国的长期国际收支困难，贷 款上限为10年，贷款限额为成员国份额的70%。
出口波动 补偿贷款 缓冲库存 贷款
出口波动补偿贷款（Compensatory Financing Facility）于1963年设立，出 口初级产品的成员国，因出口收入下降而出现国际收支困难时，可以在原 有的普通贷款以外申请此项贷款。
缓冲库存贷款（Buffer Stock Financing Facility），是对于出口初级产品国 家提供的专项贷款，于1969年设立，目的在于帮助初级产品出口国维持库 存、稳定物价。贷款期限为3～5年，贷款限额为成员国份额的50%。
8.1 国际金融机构贷款
国际货币基金组织 贷款的类型
普通贷款
普通贷款（Normal Credit Tranche）是国际货币基金组织最基本的一种贷 款，用来帮助成员国解决临时性的国际收支困难。成员国获得普通贷款的 最高额度不得超过其份额的125%，贷款期限为3～5年，利率随期限递增。 国际货币基金组织对普通贷款实行分档次政策，全部贷款额度分为储备部 分贷款和信用部分贷款。
8.1 国际金融机构贷款
国际货币基金组织贷款的特点
1、贷款的对象限于成员国政府，对私人企业、组织不发放贷款； 2、贷款的用途主要是解决成员国的国际收支困难，以保证成员国的经济 平稳发展； 3、贷款方式采取由成员国用本国货币向国际货币基金组织申请换购其他 成员国货币或特别提款权的方式，称为“购买”（purchase）；还款时则以 原借入的货币或特别提款权购回本国货币，称为“购回”（repurchase）。 4、贷款数量与成员国向其缴纳的份额成正比，使用特别提款权计值，费 用以特别提款权缴付。成员国借款需向国际货币基金组织支付手续费、 承诺费、利息等费用，国际货币基金组织对其使用的成员国的货币也应 支付酬金。 5、成员国要获得贷款必须制定符合国际货币基金组织要求的政策措施， 还必须达到一定的实施标准，以确保成员国能在一定时期内取得可维持 的国际收支状况和持续的经济增长，并确保使用国际货币基金组织的资 金是暂时性的。

《国际金融学》课程教案一、教案概述《国际金融学》课程主要介绍国际金融市场的基本概念、运行机制和主要金融工具。

通过学习，学生将掌握国际金融市场的基本特点、国际汇率制度、国际资本流动、国际贸易融资、国际金融管理等知识，提高分析和解决国际金融问题的能力。

二、教学目标1. 了解国际金融市场的基本概念和运行机制。

2. 掌握国际汇率制度及其影响因素。

3. 理解国际资本流动的规律和效应。

4. 熟悉国际贸易融资的方式和工具。

5. 掌握国际金融管理的基本策略和手段。

三、教学内容1. 国际金融市场概述：国际金融市场的基本概念、分类、功能和特点。

2. 国际汇率制度：固定汇率制度、浮动汇率制度、汇率决定理论。

3. 国际资本流动：资本流动的类型、原因、效应及管理。

4. 国际贸易融资：贸易融资的方式、工具及风险管理。

5. 国际金融管理：国际储备管理、外汇管制、金融危机管理等。

四、教学方法1. 讲授：讲解基本概念、理论体系和实践案例。

2. 案例分析：分析国际金融市场的实际案例，提高学生的实践能力。

3. 小组讨论：分组讨论问题，培养学生的团队合作精神。

4. 课堂互动：提问、回答问题，激发学生的学习兴趣。

五、教学评估1. 平时成绩：课堂表现、作业完成情况、案例分析报告。

2. 考试成绩：期末考试，包括选择题、简答题、计算题和分析题。

教案仅供参考，具体内容和顺序可根据教学实际情况进行调整。

六、教学资源1. 教材：《国际金融学》，作者：约翰·C·马瑟斯等。

2. 辅助教材：《国际金融学案例分析》，作者：大卫·R·海曼等。

3. 学术期刊：国际金融相关的学术期刊，如《国际金融评论》、《金融经济学》等。

4. 网络资源：国际金融市场的实时数据、新闻报道和分析报告。

七、教学安排1. 课时：共计32课时，每课时45分钟。

2. 授课方式：课堂讲授、案例分析、小组讨论、课堂互动。

3. 教学进度：按照教案和教材安排教学内容和进度。