投资股票的估值分析PPT课件

请参考第3章的附录
3-39
附录
实际收益率、必要报酬率与超常收益率 惠普公司, 2010年
必要报酬率 = 3.5% + [1.5 × 5%] = 11.0%
您对这个计算结果感觉如何呢？ 5%的市场风险溢酬是否恰当呢？
3-38
注意估值中所使用的必要报酬率
• 必要报酬率的计量是不精准的……市场风险溢酬只是 一个主观猜测值
• 必要报酬率高低对估值结果会有重大影响
在估值工作中，要注意保持（必要报酬率）的客观行 这是我们必须解决的一个问题！
• 实践中的问题： ✓难以找到完全可比的公司 ✓可比公司与目标公司可能应用不同的会计政策 ✓应用不同的比较乘数会得到不同的价格估值 ✓如果分母为负数怎么办？
• 应用: ✓初次公开募集（IPO）时; 非上市公司的大致估值
3-7
无杠杆（企业）乘数 （不受企业融资差异的影响）
3-8
市盈率的其他表达形式
• 应用: ✓油气企业和矿产企业等“资源型”企业的估值 ✓计算企业的清算价值
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基本面分析的步骤
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基本面分析的步骤
第5步 – 根据估值结果进行交易 •外部投资者
将估值与报价进行比较，决定买入 、卖出或是继续持有
•内部投资者 将估值与成本进行比较，决定接受 或是拒绝某项战略
第1步- 了解企业 •企业的产品 •企业的知识基础 •企业面临的竞争情况 •企业面对的监管约束
组合 规模 1 (大型) 2 3 4 5 6 7 8 9 10 (小)
贝塔 均值
0.93 1.02 1.08 1.16 1.22 1.24 1.33 1.34 1.39 1.44
月度报酬率 均值
(%) 0.89 0.95 1.10 1.07 1.17 1.29 1.25 1.24 1.29 1.52

P= Dt /(1k)t t1
在利用上述模型的时候,需要无限期 的预计历年的股利,实际上是做不到的,因 此在应用的时候,都要做一些假设,如假设 每年股利一样或每年股利按固定增长率增 长。
〔二〕 零增长模型
根据一般模型
V=D1/〔1+k〕1+D2/〔1+k〕2+┄+D∞/
〔1+k〕 ∞Dt /(1 k)t t1 =
假设投资者所要求的必要收益率 为k，通过对将来收益进展贴现，同样可 得一般公式为：
V=D1/〔1+k〕1+D2/〔1+k〕2+…+D∞/ 〔1+k〕 ∞
Dt /(1 k)t
t1
=
2. 净现值: NPV=V-P= Dt /(1k)t -P
t1
3. 内部收益率：
内部收益率就是使净现 值为零的贴现
率，由净现值公式，得内部收益率公式：
1 .11 .1 2 1 .1 3 1 .11 .1 2 1 .1 3
= 58.83〔元〕
四.股票市场价格计算方法——市盈率估价法 市盈率是每股价格与每股收益之比。即：
每股市价 市盈率= 每股收益
每股市价=市盈率×每股收益
例如：某上市公司目前的市场价格12元/股， 上一年的每股盈利为0.4元。
那么可得其市盈率为：
第三章 有价证券的投资价值分析
第二节 股票的投资价值分析
一、影响股票投资价值的因素 〔一〕、影响股票投资价值的内部因素
1、公司净资产 2、公司的盈利程度
3.公司的股利政策 4.股份分割 5.增资和减资 6.公司资产重组
〔二〕、影响股票投资价值的外部因素
1、宏观因素 2、行业因素 3、市场因素

THEME TEMPLATE
20XX/01/01
Ppt
投资估值模板
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汇报人：PPT
目录
CONTENTS
单击添加目录项标题 投资估值概述 投资项目分析 公司估值 投资方案设计 投资风险控制
单击此处添加章节标题
章节副标题
投资估值概述
章节副标题
投资估值的概念
投资估值是指 对投资项目进 行评估，以确
定其价值
投资估值包括 对投资项目的 未来现金流、 风险、市场环 境等因素进行
评估
投资估值的目 的是为投资者 提供决策依据， 帮助他们做出 正确的投资决
策
投资估值的方 法包括现金流 折现法、相对 估值法、绝对
估值法等
投资估值的重要性
投资决策：为 投资者提供决 策依据，降低
投资风险
价值发现：帮 助投资者发现 被低估的资产， 获取超额收益
投资决策建议
章节副标题
投资决策依据
市场环境：分析 市场趋势、竞争 格局等
企业价值：评估 企业价值、盈利 能力等
风险因素：考虑 市场风险、经营 风险等
投资策略：制定 投资策略，如分 散投资、长期投 资等
ห้องสมุดไป่ตู้资决策建议
确定投资目标：明确投资目的，如追求长期稳 定收益、短期高收益等
分析投资风险：评估投资风险，包括市场风险、 行业风险、公司风险等
添加标题
添加标题
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添加标题
风险评估：评估风险的可能性和 影响程度，确定风险等级
风险监控：定期监控风险状况， 及时调整风险应对策略
风险监控与调整
风险识别：识别投资过程中可能出现的风险 风险评估：评估风险的可能性和影响程度 风险应对：制定应对风险的措施和计划 风险监控：定期监控风险状况，及时调整应对策略

评估公司的盈利能力，包括收入、利润、 毛利率等指标，了解公司的盈利能力和增 长潜力。
第三步
第四步
分析公司的财务状况，包括资产负债表、 现金流量表等，评估公司的偿债能力和资 产质量。
预测公司未来发展前景，基于对公司现有 状况和行业发展趋势的分析，预测公司未 来的增长潜力和盈利能力。
02
股票基本面分析
识别公司可能面临的潜在风险和挑战，判断公司 的风险控制能力。
估值模型分析
1 2
市盈率模型
通过比较同行业的市盈率水平，评估公司的相对 价值。
现金流折现模型
预测公司未来的自由现金流，并将其折现到现在 的价值。
3
相对估值模型
通过比较同行业的其他公司，评估公司的相对价 值。
03
技术分析
K线图分析
基础分析工具
02
03
动态调整
根据风险评估结果，合理分配资 金和仓位，避免过度集中或分散 。
根据市场走势和风险变化，适时 调整股票配置和仓位，以降低风 险暴露。
风险管理策略
分散投资
通过投资不同行业、地区和类型的股票，降低单一股票或特定领 域的风险。
长期投资
以长期持有为核心策略，避免短期市场波动的干扰，降低交易成本 和风险。
价值投资
关注公司基本面和市场价值，选择具有低估值和高成长潜力的股票 ，降低市场风险。
THANKS
感谢观看
公司财务报表分析
01
02
03
资产负债表分析
评估公司的资产、负债和 所有者权益，了解公司的 财务结构。
利润表分析
分析公司的收入、成本和 费用，了解公司的盈利能 力。
现金流量表分析
评估公司的现金流入和流 出，了解公司的现金产生 能力。

本章由于翻译问题，可读 性不强，作为一般理解了 即可，可以参阅从业资格 的投资分析教材。
客户的特性
环境的特性
产业分析
供应商的特性
股东的特性
劳动力的特性
17
第九章 行业分析及行业内上市公司分析
产业或行业的影响因素
宏观经济周期的四个阶段 基础原料工业 运输 能源 周期性产业
GDP增长敏感性部门 经济增长和利率敏感性行业 利率敏感性产业 稳定增长型/防守型行业
P0 表示t=0时期的股票价格
E 表示期望运算
Div t PT
表示t期股利 表示未来股票卖出的总收入 表示折现率，假设不随时间变化
20
k
第十章 普通股的估值模型
当永久持有股票，T是无限的，则公式变为：
E(Divt ) P0 = t (1 ) k t 1
零增长模型
假定预期股利一直保持不变。
4(1 x ) 4x 4
即有5x >100 从而 x >20 所以 x =21股。这也是通过书上公式所计算的结果。
CIIA专题详解
9
第七章 股票市场及其构成
因此，我们把上边的求解过程中的数字用书上相应的字母表示，就 可推得书上的公式。 Smin表示选举董事所需最低股份数（即例子中的x）； T表示出席股份总数（即例子中的发行股份数100） N表示董事会席位数（即例子中的4）
EPS1 EPS0 r (1 ) EPS0
EPS1 1 r (1 ) EPS 0
教材有误
EPS1 EPS1 D1 D0 (1 g ) 1 g EPS 0 EPS0 D0 D0
1g 1r(1)
P0
g r (1 )