资本结构理论考试试题及答案解析

证券资格（证券发行与承销）资本结构理论章节练习试卷3 (题后含答案及解析)

全部题型 3. 判断题

判断题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选B。

1． 企业融资结构选择的目的在于通过比较分析确立最优的融资结构，从而达到企业收益最大化的目标。( )

A．正确

B．错误

正确答案：B

解析：企业融资结构选择的目的在于选择适合本企业实际情况的融资安排，降低融资成本，减少外部市场对企业经营决策的约束，实现企业市场价值最大化的财务目标。 知识模块：资本结构理论

2． 当一个公司减少权益融资时，它的权益融资成本将会下降，融资总成本也将下降，所以，根据净收入理论，降低权益融资能增加企业市值。( )

A．正确

B．错误

正确答案：B

解析：根据净收入理论，当一个公司减少权益融资时，它的权益融资成本不变，融资总成本下降，企业市场价值趋于提高。 知识模块：资本结构理论

3． 净经营收入理论中存在一个临界点，在其以内的，权益融资成本不会随着债务成本的提高而提高。( )

A．正确

B．错误

正确答案：A 涉及知识点：资本结构理论

4． 根据净经营收入理论，债务融资成本与总融资成本不变，所以，无论企业是否增加债务融资，权益融资的资本成本不变。( )

A．正确

B．错误

正确答案：B

解析：根据净经营收入理论，当企业增加债务融资时，权益融资的成本就会上升。原因在于股票融资的增加会由于额外负债的增加，使企业风险增大，促使股东要求更高的回报。 知识模块：资本结构理论

5． MM的公司税模型命题二认为在赋税条件下，当负债比率增加时，股东面临财务风险所要求增加的风险报酬的程度小于无税条件下风险报酬的增加程度，即在赋税条件下公司允许更大的负债规模。( )

A．正确

B．错误

正确答案：A 涉及知识点：资本结构理论

6． 考虑了公司所得税后，由于公司需要缴纳的所得税剥夺了一部分收益，所以，公司市值将比原来不计所得税时少。( )

资本成本和资本结构练习试卷2 (题后含答案及解析)

全部题型 2. 多项选择题

多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。

1． 下列关于资本成本的说法中，正确的有( )。

A．资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价

B．企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定

C．资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位

D．资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本

正确答案：B,C,D

解析：资本成本是用于筹资决策的，其筹集和使用资金的代价是预计的。资本成本是企业投资人对投入企业的资本所要求的收益率，是投资项目的机会成本。资本成本一般用相对数表示。加权平均资本成本的高低，取决于个别资本成本和个别资本占全部资本的比重。前者决定于资本市场，后者企业经营者可决定。

知识模块：资本成本和资本结构

2． 影响企业综合资金成本的因素主要有( )。

A．资金结构

B．个别资金成本的高低

C．筹集资金总额

D．筹资期限长短

正确答案：A,B

解析：综合资金成本为个别资金成本的加权平均和计，因此影响企业综合资金成本的因素主要有资金结构和个别资金成本的高低，它和筹集资金总额以及筹资期限长短无关。 知识模块：资本成本和资本结构

3． 计算综合资本成本时，个别资本成本占全部资本的比重可选择资本的( )。

A．账面价值

B．市场价值

C．目标价值

D．内在价值

正确答案：A,B,C

解析：个别资本占全部资本的比重，可以按账面价值、市场价值和目标价值

计算。 知识模块：资本成本和资本结构

4． 在市场经济环境中，决定资本成本高低的因素有( )。

A．证券的市场流动性及价格波动大小

1、单项选择题

1.1 某公司所在地区企业所得税率25%，但公司为免征所得税企业。公司无负债情况下权益价值2000万元。如果公司发行债券1000万元，同时用发行债券获取的资金回购50%的权益。不考虑发行费用，根据MM理论（无税），公司的价值（）

1.无负债和有负债均为2000万元

2.无负债和有负债均为2250万元

3.无负债2000万元，有负债2250万元

4.无负债2250万元，有负债2000万元

× 答 案：xiaod-13071559

正确答案:1

解析:

1.2 某成功人士在聊到自己的事业时非常兴奋，他认为自己是从无到有创业成功的一个典范：5年前以10%利率借入200万元资金投资，发展到今天个人资产2000万元。

根据上述描述，该成功人士兴奋的原因是他成功的利用了（）

1.（公司）财务杠杆

2.自制（财务）杠杆

3.（公司）经营杠杆

4.自制（经营）杠杆

5.总杠杆

× 答 案：xiaod-13071559

正确答案:2

解析:

1.3 财务决策时，企业应遵循的基本原则是接受( )为正的融资建议。

1.净现值 2.获利指数 3.会计收益率 4.经营现金流量 5.内部收益率

× 答 案：xiaod-13071559

正确答案:1 解析:财务决策时，企业应遵循的基本原则是：接受净现值为正的融资建议。

1.4 MM理论（有税）是在MM理论（无税）的前提中放宽了一个假设，即（）

1.个人投资者借入资金的成本和公司借入资金的成本相同

2.不考虑公司所得税

3.不考虑个人所得税

4.不考虑破产成本

5.不考虑其他代理成本

× 答 案：xiaod-13071559

正确答案:2

解析:

1.5 航空技术研究公司Aerotech今天早晨宣布它聘请了世界上最有知识、最有效率的空间技术研究员。今天以前，Aerotech公司的股票交易价为100美元。假设最近一周没有其他信息发布，股票市场作为一个整体不会发生变化。你预测Aerotech公司的股票会有什么变化?

习题：资本成本与资本结构（红字题不要求）

1.下列说法正确的是（ ）。

A.资本成本是一种机会成本

B.通货膨胀影响资本成本

C.证券的流动性影响资本成本

D.融资规模不影响资本成本

【答案】ABC

【解析】资本成本是一种机会成本，也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率，所以，A的说法正确；资本成本=投资者要求的收益率=无风险收益率＋风险收益率，无风险报酬率=纯利率＋通货膨胀补偿率，通货膨胀会影响无风险利率，进一步影响资本成本，所以，B的说法正确；如果证券的流动性不好，流动性风险会加大，投资者要求的收益率就会提高，因此，证券的流动性影响资本成本，所以，C的说法正确；融资规模大，资本成本较高，所以，D的说法不正确。

2.下列关于资本成本的说法中，正确的有（ ）。

A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价

B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定

C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位

D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本

【答案】CD

联系：放弃现金折扣成本＝折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期－折扣期）

【解析】资本成本是一种机会成本，所以A错误；资本成本的高低受到总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况以及融资规模等的影响，所以B的表述不全面。

3. 以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（ ）。

A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低

B.公司固定成本占全部成本的比重降低

C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性

D.发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重

【答案】ABC

【解析】 在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要因素有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。总体经济环境的影响反映在无风险报酬率上，无风险报酬率降低，则投资者要求的收益率就会相应降低，从而降低企业的资本成本；企业内部的经营和融资状况是指经营风险和财务风险的大小，公司固定成本占全部成本的比重降低，会降低经营风险，在其他条件相同的情况下，经营风险降低投资者会有较低的收益率要求，所以会降低企业的资本成本；改善股票的市场流动性，投资者想买进或卖出证券相对容易，流动性风险减小，要求的收益率会降低，所以会降低企业的资本成本。如果超过一定程度地利用财务杠杆，会加大财务风险，从而使得投资者要求的收益率提高，此时会导致加权平均资本成本上升，所以，D的说法不正确。