市场情绪指数
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如何正确利用股票交易中的市场情绪指标在股票交易中,市场情绪指标是投资者评估市场情绪和预测股票价格走势的重要工具。
正确地利用市场情绪指标可以帮助投资者做出更明智的交易决策,并提高盈利的机会。
本文将介绍如何正确利用股票交易中的市场情绪指标。
一、了解市场情绪指标的概念和作用市场情绪指标是通过分析市场参与者的情绪和心理来预测市场走势的指标。
它们可以包括投资者信心指数、波动率指标、恐慌指数等。
这些指标可以显示市场参与者的情绪变化,从而帮助我们判断市场的热度、风险和潜在机会。
二、选择合适的市场情绪指标市场情绪指标有很多种,每种指标都有着不同的计算方法和应用场景。
在选择合适的指标时,需要根据个人投资风格和目标来确定。
比如,对于偏好短期交易的投资者,可选择短期市场情绪指标,如波动率指标;对于偏好长期投资的投资者,可选择长期市场情绪指标,如投资者信心指数。
三、深入了解市场情绪指标的计算方法为了正确地利用市场情绪指标,我们需要深入了解每个指标的计算方法和背后的意义。
通过了解指标的原理和应用,我们可以更准确地解读指标的变化和预测市场走势。
四、结合其他技术分析工具进行判断市场情绪指标通常需要和其他技术分析工具结合起来使用,以提高判断的准确性。
例如,我们可以将市场情绪指标与趋势线、移动平均线等技术指标结合起来,以获取更全面的市场信息。
五、避免盲目从众在利用市场情绪指标时,我们要避免盲目从众。
市场情绪指标可以反映投资者的情绪,但并不意味着所有投资者都是正确的。
有时候,市场情绪指标可能会受到噪音干扰而失真,导致错误的判断。
因此,我们需要对指标进行适度的分析和判断,而不是盲目跟从市场情绪。
六、及时调整交易策略市场情绪是时刻变化的,因此我们需要时刻关注市场情绪指标的变化,并及时调整交易策略。
当市场情绪指标发生显著变化时,我们应该及时评估自己的交易策略,并根据市场情绪的变化做出相应的调整。
七、风险控制与止损策略在利用市场情绪指标进行交易时,我们不仅要追求盈利,还要注重风险控制。
市场情绪分析如何利用市场情绪指标做出决策
市场情绪分析:如何利用市场情绪指标做出决策 市场情绪分析是一种重要的市场分析方法,通过对市场参与者的情绪和情感进行研究,以预测市场走势和做出投资决策。市场情绪指标被广泛应用于股票、外汇、期货等金融市场,它可以为投资者提供有价值的信息和洞察力。本文将探讨市场情绪分析的原理,并介绍如何利用市场情绪指标来做出决策。
市场情绪分析的原理基于一个假设,即市场参与者的情绪会对市场走势产生影响。当市场情绪积极、乐观时,人们倾向于买入资产,推动价格上涨;相反,当市场情绪消极、悲观时,则会出现卖出的行为,导致价格下跌。因此,通过对市场参与者的情绪变化进行监测和分析,可以发现市场的热点、趋势和转折点,从而做出相应的投资决策。
市场情绪指标是衡量市场情绪的工具,其中最常用的指标之一是投资者情绪指数(Investor Sentiment Index,简称ISI)。投资者情绪指数是通过调查和统计投资者的看涨、看跌、观望等情绪来计算得出的,通常体现为一个指标值。较高的指标值表示市场参与者的情绪偏向乐观,而较低的指标值则表示市场参与者的情绪偏向悲观。
除了投资者情绪指数,还有其他一些常用的市场情绪指标,如恐慌指数、贪婪指数等。这些指标都可以用来反映市场参与者的情绪状态和市场风险的变化。通过对这些指标的分析,投资者可以更好地把握市场的氛围和市场情绪的演化趋势,从而作出相应的投资决策。
在使用市场情绪指标进行决策时,有几个关键的因素需要注意。首先,单一的市场情绪指标并不能全面反映市场情绪,因此投资者需要综合考虑多个指标的信息。其次,市场情绪指标只是市场参与者情绪的一种表现形式,投资者还需要结合其他市场分析工具和方法,如技术分析、基本面分析等,进行综合判断。此外,市场情绪是动态变化的,投资者需要密切关注指标的变化,并及时调整自己的投资策略。
市场情绪分析在投资决策中扮演着重要的角色,它通过考察市场参与者的情绪和情感,为投资者提供有价值的信息和参考。然而,市场情绪分析并非绝对准确,它只是一种参考和判断工具。在实际应用中,投资者还需要结合自身的经验、知识和研究能力,进行全面的市场分析和风险评估。
利用市场情绪指标进行交易在金融市场中,投资者总是希望能够预测未来市场的走势,以获取更高的收益。
市场情绪指标是一种衡量市场参与者情绪的工具,它可以辅助我们判断市场的趋势和风险,从而指导我们的交易决策。
本文将介绍利用市场情绪指标进行交易的方法和技巧。
一、什么是市场情绪指标市场情绪指标是衡量市场参与者整体情绪和预期的指标,它主要通过统计和分析市场参与者的行为、观点、情感等信息来反映市场的情绪状态。
常见的市场情绪指标包括投资者人气指数、投机性交易者比例、恐慌指数等。
这些指标可以反映市场的乐观程度、风险偏好以及市场参与者的信心水平。
二、如何1. 判断市场情绪是乐观还是悲观市场情绪指标可以帮助我们判断市场参与者的情绪状态,从而判断市场是处于乐观还是悲观的状态。
当市场情绪指标处于高位并且投资者情绪偏向乐观时,市场往往存在过度乐观的风险,可能意味着市场将迎来调整或转折。
相反,当市场情绪指标处于低位并且投资者情绪偏向悲观时,市场可能会出现反弹或底部的机会。
2. 确定逆势交易的机会市场情绪指标可以帮助我们确定逆势交易的机会,即在市场情绪过度乐观或悲观时,采取相反的交易策略。
当市场情绪指标达到极端值时,往往暗示市场可能发生反转,这时反向交易可能获得较高的回报。
但是需要注意的是,逆势交易存在较高的风险,需要结合其他技术指标和基本面分析进行综合判断。
3. 结合趋势指标进行交易市场情绪指标可以和趋势指标相结合,帮助我们判断趋势的力度和延续性。
当市场情绪指标和趋势指标出现背离时,往往意味着市场可能面临转折。
例如,在牛市中,当市场情绪指标持续走高而股价未能跟随上涨时,可能意味着市场即将见顶。
因此,结合市场情绪指标和趋势指标,可以增加交易的准确性和成功率。
4. 注意市场情绪指标的滞后性需要注意的是,市场情绪指标具有一定的滞后性,不能单凭市场情绪指标来进行交易,需要结合其他技术分析工具进行综合判断。
市场情绪指标往往是在市场走势形成后才开始反映市场参与者的情绪和预期。
期货市场的市场情绪指标期货市场作为金融市场的重要组成部分,其价格波动受到众多因素的影响,其中市场情绪是不可忽视的一个因素。
市场情绪指标是衡量市场参与者情绪波动的工具,能够帮助投资者更好地把握市场走势和交易机会。
本文将介绍期货市场的常见市场情绪指标及其应用。
一、期货市场的市场情绪指标市场情绪指标主要包括投机情绪指标和避险情绪指标两类。
1. 投机情绪指标投机情绪指标反映市场参与者的短期预期和情绪波动,包括以下几个常见指标:a. 融资融券余额融资融券余额是指投资者利用证券公司提供的融资融券服务购买或卖出期货合约的资金余额。
当融资融券余额上升,意味着投资者倾向于做多,市场情绪乐观;反之,融资融券余额下降,则表示投资者预期市场走势疲软,情绪较为谨慎。
b. 板块资金净流入板块资金净流入是指特定行业板块内的资金净流入情况。
当特定行业板块的资金净流入较大,说明投资者对该行业的期望较高,投机情绪较为活跃;相反,资金净流出则表明投资者情绪相对低迷。
c. 波动率指标波动率指标反映市场预期的波动幅度。
当波动率指标上升,市场情绪变得更为波动不定,表明市场参与者情绪激动,投机氛围浓厚。
2. 避险情绪指标避险情绪指标反映投资者对市场风险的担忧程度,包括以下几个常见指标:a. 期货升水或贴水期货升水或贴水是指期货价格与现货价格之间的差异。
当期货价格高于现货价格,即出现升水现象,通常表示投资者对市场未来走势持乐观态度,避险情绪较低;相反,期货价格低于现货价格,即出现贴水现象,表明投资者对市场走势持悲观态度,避险情绪较高。
b. 期限结构期限结构是指不同到期日的期货合约价格之间的关系。
当远期合约价格高于近期合约价格,即期限结构为正向斜率,通常表明投资者对市场未来走势持乐观态度,避险情绪较低;反之,期限结构为负向斜率,则表示投资者对市场前景较为悲观,避险情绪较高。
c. 恐慌指数恐慌指数是衡量市场恐慌情绪程度的指标,常用的恐慌指数有VIX指数。
BBI指标使用详解BBI指标,全称为多空指数(Bull and Bear Index),是一种市场情绪指标,用于衡量市场上多头和空头力量之间的平衡情况。
它是根据股价的涨跌幅度以及成交量的大小来计算的,能够提供一种判断市场趋势的方法。
下面对BBI指标进行详细介绍。
BBI=(3*收盘价+2*最高价+最低价+开盘价)/7其中,BBI即为多空指数,收盘价、最高价、最低价和开盘价分别代表对应的股价数据。
BBI指标的主要作用是判断市场多头和空头力量的强弱程度,以及市场的趋势走向。
当多头力量较强,市场情绪较为乐观时,BBI指标会向上走,并且股价呈现上涨的趋势;而当空头力量较强,市场情绪较为悲观时,BBI指标会向下走,并且股价呈现下跌的趋势。
除了判断市场趋势外,BBI指标还可以用于判断市场的超买超卖情况。
当BBI指标持续向上走,股价超过了市场平均水平时,意味着市场可能出现超买现象,投资者应该注意行情的转变;相反,当BBI指标持续向下走,股价低于市场平均水平时,意味着市场可能出现超卖现象,投资者可以考虑逢低买入。
此外,BBI指标还可以配合其他技术指标一起使用,比如均线、MACD 等。
例如,当BBI指标向上穿越长期均线时,意味着市场多头力量开始增强,投资者可以考虑适当增加多头仓位;反之,当BBI指标向下穿越长期均线时,意味着市场空头力量开始增强,投资者可以考虑适当减少多头仓位或者逢高卖出。
需要注意的是,BBI指标只是一种参考工具,不能作为单一的买卖依据。
在实际应用中,应该结合其他技术分析工具和基本面分析一起综合判断,以提高分析的准确性和可靠性。
总之,BBI指标是一种衡量市场情绪的指标,可以用于判断市场多头和空头力量的平衡情况以及市场的趋势走向。
它的计算复杂,需要结合其他指标一起使用,并且只是一种参考工具,无法作为单一的买卖决策依据。
投资者在使用BBI指标时,应该结合其他技术分析工具和基本面分析,通过多方面的综合判断来进行投资决策。
证券投资实务中的市场情绪指标分析在证券投资领域,市场情绪指标是评估投资者情绪和市场走势的重要工具。
它可以帮助投资者更好地理解市场行为,并作出更明智的投资决策。
本文将对市场情绪指标进行分析,并探讨其在证券投资实务中的应用。
一、市场情绪指标的概念及分类市场情绪指标是通过分析市场参与者的情感和行为来预测市场走势的工具。
根据其测量的内容和指标来源,市场情绪指标可以分为以下几类:1.1 成交量指标成交量指标是通过观察交易量的大小和波动情况来判断投资者情绪的指标。
常用的成交量指标包括成交量与价格关系、成交量波动指标等。
1.2 资金流向指标资金流向指标是通过分析资金的流入和流出情况来判断市场情绪的指标。
常用的资金流向指标包括资金净流入、主力资金动向指标等。
1.3 技术指标技术指标是通过对市场历史数据的统计和分析来判断市场情绪的指标。
常用的技术指标包括相对强弱指标(RSI)、移动平均线、MACD 等。
1.4 舆情指标舆情指标是通过对社交媒体、新闻报道等大众舆论的分析来判断市场情绪的指标。
常用的舆情指标包括人气指数、媒体关注度指标等。
二、市场情绪指标的应用市场情绪指标在证券投资实务中具有重要的应用价值。
以下是几个方面的应用举例:2.1 买入和卖出时机判断市场情绪指标可以帮助投资者判断买入和卖出的时机。
例如,当成交量指标显示大量资金流入市场、技术指标显示超卖时,说明市场情绪可能处于底部,可以考虑买入;相反,当成交量指标显示大量资金流出市场、技术指标显示超买时,说明市场情绪可能处于顶部,可以考虑卖出。
2.2 市场风险评估市场情绪指标可以帮助投资者评估市场的风险水平。
例如,舆情指标显示大量负面消息和悲观情绪时,可能意味着市场存在较高的下行风险;相反,舆情指标显示大量正面消息和乐观情绪时,可能意味着市场存在较高的上涨潜力。
2.3 投资者情绪分析市场情绪指标可以帮助投资者了解投资者的情绪变化和行为动向,从而更好地掌握市场走势。
市场交易情绪指标(原创版)目录一、市场交易情绪指标的定义与重要性二、市场交易情绪指标的种类三、市场交易情绪指标的应用四、市场交易情绪指标的优缺点五、总结正文一、市场交易情绪指标的定义与重要性市场交易情绪指标是一种反映市场参与者情绪和交易行为的量化指标。
在金融市场中,投资者的情绪波动往往会影响到市场价格和交易量,因此研究市场交易情绪对于分析市场趋势和预测未来走势具有重要意义。
二、市场交易情绪指标的种类1.波动率指标:如 VIX(芝加哥期权交易所波动率指数)和σ(标准差)等,它们反映了市场价格波动的程度,通常用来衡量市场的恐慌程度。
2.成交量指标:如成交量、换手率等,它们反映了市场参与者的交易活跃程度,可以帮助判断市场的热度和关注度。
3.投资者信心指标:如消费者信心指数、投资者满意度指数等,它们反映了投资者对市场的信心和预期,可以反映市场的情绪氛围。
4.社交媒体指标:如推特、脸书等社交媒体上的关键词搜索、用户情绪分析等,它们反映了市场参与者在社交媒体上的情绪和观点,可以作为市场情绪的风向标。
三、市场交易情绪指标的应用市场交易情绪指标在实际应用中有很多场景,包括但不限于以下方面:1.投资决策:投资者可以通过观察市场交易情绪指标来判断市场趋势,以便做出买入、卖出或持有的投资决策。
2.风险管理:金融机构和投资者可以通过市场交易情绪指标来监测市场风险,以便及时调整风险管理策略。
3.政策制定:监管部门和政策制定者可以通过市场交易情绪指标来了解市场情绪,以便制定合适的政策和措施。
四、市场交易情绪指标的优缺点优点:1.客观性:市场交易情绪指标通过对市场数据的量化分析,减少了主观判断的影响,提高了分析的客观性。
2.实时性:市场交易情绪指标可以实时更新,帮助投资者及时了解市场情绪变化。
3.预测性:市场交易情绪指标往往能提前反映市场趋势,具有一定的预测性。
缺点:1.局限性:市场交易情绪指标只能反映市场情绪的一个方面,不能完全代表市场的整体状况。
股票市场中的情绪指标与情绪分析在股票市场中,情绪指标和情绪分析扮演着重要的角色。
投资者的情绪波动常常会导致市场的剧烈波动,因此了解和分析情绪指标是非常必要的。
本文将重点介绍股票市场中的情绪指标以及如何进行情绪分析。
一、情绪指标的定义和作用情绪指标是指用来测量和衡量市场参与者情绪状态的指标。
它可以从市场参与者的交易行为、投资者心理、新闻媒体报道等方面进行衡量。
情绪指标对投资者来说非常有价值,因为投资者的情绪常常会导致市场的过度买入或过度卖出,从而引起市场价格的异常波动。
常见的情绪指标包括投资者信心指数、恐慌指数、贪婪指数等。
这些指标可以通过市场参与者的行为和情绪调查等方式进行收集和计算。
通过分析这些指标的变化,投资者可以判断市场参与者的情绪状态,从而做出更准确的投资决策。
二、情绪指标的种类和分析方法1.投资者信心指数投资者信心指数是衡量投资者信心水平的指标。
它可以通过调查问卷、股市活动情况等方式进行测量。
当投资者信心指数较高时,意味着市场参与者对股票市场持乐观态度,认为股价将上涨;当投资者信心指数较低时,意味着市场参与者对股票市场持悲观态度,认为股价将下跌。
投资者信心指数的分析方法主要是观察其趋势和极值。
当投资者信心指数处于高位时,可能意味着市场已经过度买入,投资者可以考虑适当减仓或者设定止盈点;当投资者信心指数处于低位时,可能意味着市场已经过度卖出,投资者可以考虑逢低买入或者逢低建仓。
2.恐慌指数恐慌指数是衡量市场恐慌程度的指标。
它可以通过市场波动性、交易量等因素进行计算。
当恐慌指数较高时,意味着市场处于恐慌状态,投资者情绪较为悲观,可能出现市场崩盘的可能;当恐慌指数较低时,意味着市场相对平静,投资者情绪较为乐观,市场具有较大的上涨空间。
对于恐慌指数的分析,投资者可以观察其趋势和波动幅度。
当恐慌指数持续上升时,投资者可以考虑适当减仓或者设定止损点;当恐慌指数快速下降时,投资者可以考虑逢低买入或者逢低建仓。
金融市场中的投资者情绪指标作为金融市场的参与者,投资者情绪在很大程度上影响着市场的波动和走势。
为了更好地了解和预测市场行情,金融领域出现了一系列衡量投资者情绪的指标。
这些指标的应用可以帮助投资者更准确地分析市场情况,制定更科学的投资策略。
一、什么是投资者情绪指标投资者情绪指标是用来测量投资者情绪状态的指标,其基本原理是通过收集、分析并定量化市场中的情绪信息,以量化指标的形式提供给投资者参考。
这些情绪信息可以来自综合性金融市场调查、舆论分析、媒体报道等多个渠道。
二、常见的投资者情绪指标1. 投资者信心指标投资者信心指标衡量投资者对市场预期和风险的信心水平。
常见的投资者信心指标有消费者信心指数(CCI),股市投资者信心指数(II),以及各类调查机构发布的投资者信心指数。
这些指标通过调查问卷的方式,获取投资者的情绪态度,进而反映市场的热度和投资者信心水平。
2. 市场情绪指标市场情绪指标可以通过分析市场交易数据和投资者行为来衡量市场的情绪状态。
常见的市场情绪指标有恐慌指数(VIX),投资者买卖情绪指标(AAII Bull/Bear Ratio),以及雅虎财经的股票新闻情绪指标等。
这些指标通过计算市场的波动性、投资者的交易信号以及新闻情绪等因素,提供市场的情绪态势。
3. 社交媒体情绪指标随着社交媒体的普及和发展,投资者开始关注社交媒体上的情绪信息对市场的影响。
社交媒体情绪指标通过监控社交媒体上的讨论话题、情绪表达以及用户互动等因素,辅助分析投资者情绪。
例如,Twitter情绪指数(TSI)就是通过分析推特上的情绪词汇和情感表达,来判断市场的情绪变化。
三、投资者情绪指标的应用1. 辅助市场分析投资者情绪指标可以辅助投资者进行市场分析,帮助他们更准确地把握市场情况。
通过了解投资者情绪的改变和波动,投资者可以判断市场的热度、周期和趋势,从而制定更合理的投资策略。
2. 预警市场风险投资者情绪指标还可以预警市场风险,帮助投资者避免风险的发生。
证券投资实务中的股票市场情绪指标股票市场情绪指标是投资者对市场情绪的一种度量工具。
通过分析投资者的情绪波动,可以帮助预测市场的走势和股票价格的变动。
在证券投资实务中,股票市场情绪指标被广泛应用于投资决策和风险管理。
本文将介绍几种常见的股票市场情绪指标,并分析其在实际投资中的应用。
一、成交量成交量是反映市场情绪的重要指标之一。
成交量越大,代表市场情绪越活跃,投资者对市场的关注度和交易意愿较高。
成交量的波动可以反映投资者对市场的热情和冷淡程度。
例如,当市场出现大幅上涨时,成交量也会相应增加,这表明投资者信心增强,愿意参与更多的交易。
相反,当市场出现大幅下跌时,成交量可能会萎缩,投资者情绪低迷,谨慎对待。
二、波动率指标波动率指标是衡量股票市场风险程度的重要指标。
投资者的情绪波动通常与市场的波动有关。
当市场情绪高涨时,波动率指标通常会下降,表明投资者对市场走势有较高的预期和信心,风险意愿较高。
相反,当市场情绪低迷时,波动率指标往往会上升,市场波动加剧,投资者更趋向于避险和保守。
三、投资者情绪指标投资者情绪指标是反映投资者情绪波动的重要指标。
其中较为常见的指标包括投资者情绪指数、恐慌指数和股票市场广泛性指标等。
这些指标通过统计投资者的情绪变化和投资行为,反映市场情绪的悲观程度和乐观程度。
当投资者情绪指标处于高位时,表明投资者普遍存在过度乐观,市场可能出现调整或回调。
相反,当投资者情绪指标处于低位时,表明投资者普遍存在过度悲观,市场可能迎来反弹或上涨。
四、心理线指标心理线指标是通过统计股票市场涨跌家数和投资者心理变化来衡量市场情绪的指标。
当股票市场涨跌家数呈现偏多的走势时,表明投资者普遍存在乐观情绪,市场可能相对强势。
相反,当股票市场涨跌家数呈现偏少的走势时,投资者普遍存在悲观情绪,市场可能相对弱势。
五、媒体指数媒体指数是通过对市场新闻和媒体报道的分析来衡量市场情绪的指标。
媒体报道通常会对投资者的情绪产生积极或消极的影响。
以量仓等四大指标构建股指期货市场情绪指数 2011年04月26日07:18 来源:和讯网 作者:王立立 查看网友评论 字号: 第1页:一、市场情绪指数 和讯特约 一、市场情绪指数的概述 投资者情绪(Investor Sentiment),是行为金融学解释市场异象的主要理论基础之一。行为金融学认为,信念和偏好异质的投资者常常是非理性的,其心理因素在投资决策和市场演绎中起着重要作用,情绪的大幅度波动导致认知偏差和情绪偏差,从而放大乐观或悲观的情绪,并致使市场产生错误定价的现象,还有学者提出投资者情绪是影响资本资产定价的一个因子,即资产价格不仅取决于市场Beta,还受投资者情绪Beta的影响。
学术界关于投资者情绪的定义不尽相同,一种简单笼统的定义是投资者对金融资产的一种乐观和悲观的看法或是投资者的一种投机倾向。而较为学术化的定义是投资者基于对资产未来现金流和投资风险的预期而形成的一种信念,但这一信念并不能完全反映当前已有的事实,不同投资者对同一资产可能会有不同的信念。然而,当投资者的情绪或信念具有较大的社会性或普遍性时,投资者的行为就会在互动机制作用下趋于一致,从而影响市场定价。
和市场情绪相关的一个例子是国内A股市场存在较为明显的风格轮换特征,机构热衷于对风格的轮换规律进行研究并制定相应的投资策略,如通过行业动量来选择股票组合以获得超额市场收益。A股市场的风格轮换特性,从行为金融学角度的解释是由于投资者的趋势追逐特性所造成的。当某类风格的股票在某段时间内具有较好的走势时,趋势投资者会对该类风格保持乐观情绪并增加对该类风格资产的投资使得风格走势延续;但过度反应会使得该风格积累过多风险,最终发生反转,并使得市场热点转移到其他的风格资产上。
投资者情绪的研究主要在于如何测度情绪以及基于情绪测度如何制定相应的交易策略。国外制定情绪指数的来源主要有两大类:一是通过直接调查投资者的情绪,包括问卷调查,多空调查等主观因素指标;另一种是采用市场交易公开的统计数据进行处理,即客观或间接指标。第一种主观因素指标虽然直接,但存在样本选择代表性以及问卷失真的问题;第二种间接指标综合考虑了多种因素,但也可能存在一些数据噪音。
目前国内市场情绪的量化方法主要采用第二种方式,且集中在对于股票市场的情绪刻画上。中信证券的一份关于投资者情绪指数编制的报告中,提出通过五类指标构建投资者情绪的监控指标体系,具体包括:(1)市场整体类指标:整体市盈率、市净率、换手率;(2)市场结构类指标:上涨家数比下跌家数、小盘股相对大盘股的超额收益率等;(3)IPO系列指标:股票首发上市家数、新股上市首日涨幅;(4)封闭式基金折价率;(5)资金流动指标:A股账户净增加数。报告中的实证结果表明通过主成分分析法构建的投资者情绪指数,可以用来预测股市的大顶和大底。具体到投资策略上,当投资者情绪上升时,可以超配具有高的正情绪Beta的行业;当投资者情绪下降时,可以超配具有高的负情绪Beta行业。
二、股指期货市场情绪指标的选择 虽然股指期货市场是作为管理股市风险的现货影子市场,但由于其交易标的、交易方式、市场参与者等因素的不同,使得股指期货市场具备了不同于股票现货市场的一些特性。因此,本文从股指期货市场的自身特性出发,试图寻找影响股指期货市场情绪的一些变量,再通过主成分分析方法构建股指期货市场的情绪指数。
本文所选取的反映股指期货市场情绪的因素包括以下几个方面: 1、成交量 成交量是反映市场交易活跃度最直接的指标,“指数的成交量是最真实的”、“量价齐升后市看涨”等都是投资者耳熟能详的市场语言。成交量变化的背后是各路资金的流入和流出,反映了投资者对个股或市场的信心水平。较大的成交量表明市场交易情绪偏乐观,而较低迷的成交量则表明市场情绪偏谨慎或悲观。一些国际投行也常把成交量指标作为量化系统的重要组成部分。成交量同时也是构建市场情绪指数中的备选变量。
对于股指期货而言,每个交易日共有当月连续、下月连续、下季连续和隔季连续四个合约交易,并且近月合约的成交量(当月和下月成交量之和)平均占该月份所有合约总成交量的98%以上。另外,沪深300指数作为股指期货的标的,其成交量的变化反映了现货市场的活跃程度,现货市场成交量的放大对带动股指期货市场活跃度将产生一定影响。因此,选取每个交易日四个期指合约总的成交量、以及沪深300指数的成交量作为反映股指期货市场情绪的两个成交量指标。 图1:期指当月连续合约的收盘价和期指总成交量 2、持仓量 持仓量指的是当日收盘后累计的未平仓合约数。中金所在每日收盘结束后,会公布“每日结算会员成交持仓排名”,从数据中可以得到排名前20的结算会员持卖单量和持买单量的变化。由于套期保值头寸的因素,前20主力持仓基本呈现净空单的状态,一般情况下,主力空头和多头的资金都会集中在排名靠前的结算会员中,主力机构的净空单变化情况往往会对后市产生一定影响。
我们统计了期指上市以来至2011-4-20的前20主力持仓结构数据。我们取成交量排名前五的五家机构,分别为国泰君安期货、海通期货、华泰长城期货、广发期货和银河期货,作为参考机构样本,计算出每天这五家机构累计总持仓的变化。统计结果表明,这五家机构单日累计净空单增加1000手以上的交易日有23个,其中次日期指下跌的交易日为17个,对应的概率为73.9%;这五家机构单日累计净空单减少1000手以上的交易日有13个,次日期指上涨的交易日为9个,对应的概率为69.2%。
TOP5比TOP20的净空单的波动要大一些,对比上述TOP5的每日净空单曲线和期指走势,发现两者并没有明显的相关性,然而在某个时点上,当这五家机构的累计净空单发生大规模变化时,往往会影响到期指短期走势。虽然持仓结构数据的准确性会由于分级结算和机构资金分仓的问题而受到影响,但持仓结构在一定程度上还是反映了多空情绪的变化,因此我们选择上述五家机构的累计净空单的滞后一期作为反映期指市场情绪的一个指标。 图3:基于五分钟数据计算的期指连续合约的日内波动率 4、基差 股指期货的主要功能有套期保值、套利、投机和资产管理。其中,基差的变化是进行期现套利的关键,当基差偏离均衡区间时,往往会引发期现套利者的入场。因此,基差偏离无套利区间的程度反映了期现套利的空间和投资者的市场情绪变化。
从基差的历史走势看,在震荡行情中,基差的波动相对较小;而在阶段性的趋势行情中,基差的波动加大,尤其是2010年国庆节后大盘强劲反弹以及随后的调整阶段,对应的基差波动较大,且具有一定的持续性。因此,基差的走势也反映出市场投资者情绪的变化。但随着市场期现套利者参与程度的提高,基差波动的幅度有所收敛且期现套利的空间随之减少。考虑到基差序列也呈现出时序相关性,我们选取基差的滞后一期作为反映期指市场情绪的一个指标。
图4:基差与期指当月连续合约走势图 三、股指期货市场情绪指数的构造 上述从不同方面提出了影响股指期货市场情绪的五个指标,分别是期指总成交量、沪深300指数成交量、五家主力期货公司的净空单数、期指当月连续合约的日内波动率,以及期指当月连续合约的基差,其中后三个指标引用滞后一期的数值。上述五个指标之间可能存在多重共线性,使得数据提供的信息发生重叠,甚至会抹杀事物的真实特性。而主成分分析方法的思想在于实现数据的降维,在损失较少数据信息的基础上把多个指标转化为几个有代表意义的综合指标。
主成分分析的思想是考虑合成变量的方差大小及其对原始变量方差的贡献大小,选取累积贡献率达到85%以上的主成分。先对上述指标去量纲标准化,根据累积贡献率的标准确定保留四个主成分,这四个主成分的累积贡献率达91%。然后以每个主成分的方差贡献率为权重,对四个主成分进行加权求和,得出最终的股指期货市场情绪指数。
图5:股指期货市场情绪指数与期指连续合约走势 从图形上看,根据主成分分析法合成的市场情绪指数与期指连续合约走势大体一致,两者的相关系数为0.8,说明本文中选取的指标在一定程度上确实能反映股指期货市场的投资者情绪。
由于构造出的情绪指数短期波动频繁,为了去除短期噪音的影响,我们对情绪指数进行五日自适应平均,使得平滑后的趋势更加明显。 图6:股指期货情绪指数的五日自适应平均 由于期指上市后的前三四个月,期指市场在一些方面不够成熟,如成交持仓比维持高位。主要对比2010年7月后两者的走势,发现上述情绪指数呈现出以下特点:
1、与期指走势大体一致,相关系数达0.77。 2、期指上涨时,情绪指数与期指走势较为同步。 3、期指下跌时,情绪指数滞后于期指走势,如2010年11月和2011年1月的行情。具体地,当期指反弹至阶段性高点,市场情绪指数也随之攀升,但当期指再度上涨乏力时,市场情绪指数往往会在高位维持一段时间后再下跌,体现出滞后性。也说明股指期货的市场情绪由多翻空比空翻多要来得慢一些。
根据上述四个主成分加权得到线性关系式为: IFSI=-0.14*IFVOL+0.25*HSVOL+0.4*OPENINT(-1)+0.16*RV(-1)+0.09*BASIS(-1) IFSI、IFVOL、HSVOL、OPENINT、RV、BASIS分别对应于股指期货市场情绪指数、期指总成交量、沪深300指数成交量、前五大主力累计净空单、期指日内波动率以及基差,后面三个指标取滞后一期的值。总体来看,上述方程中除了IFVOL系数为负外,其余四项均为正。由于期指上市初期的五月份至八月份,期指成交量较大,而市场也并未出现趋势性行情,加之期指成交量的增加既可能来源于多头的主动交易也可能来源于空头的主动交易,因此期指成交量对其价格的引导方向并没有沪深300指数成交量对沪深300指数的引导方向那么明确。
若从单个的主成分方程的系数来看,唯有OPENINT的系数一直为正。OPENINT增加,说明市场分歧加大,且前五大主力机构短期看空情绪浓厚,市场情绪指数增加。然而,这种情绪指数的增加到底是悲观情绪增加还是乐观情绪增加,其实关系仍不太清楚,关于持仓结构的分析还有待进一步完善。