2014年纺织服装行业投资分析报告

2014年纺织服装行业投资分析报告

2013年11月

目录

一、行业回顾 (4)

1、走势回顾：年初至今行业相对收益为8.7% (4)

2、产业运行分析 (5)

（1）行业需求端：出口温和复苏，国内零售额增速有所回升但仍处低位 (5)

（2）行业供给端：纺织业固定资产投资处于低位，产成品存货增速回归低位 (6)

1）固定资产投资增速均回落，纺织业最低 (6)

2）产成品存货增速回归低位 (7)

3）出厂价格及终端价格保持稳定 (8)

（3）行业财务指标分析 (8)

1）成长能力分析：13年利润累计增速有所回升，纺织制造增速高于品牌服装

(8)

2）营运能力分析：存货增速降至低位，但存货周转率有所下降 (11)

二、基于驱动因素的服装家纺行业周期分析 (13)

1、基于驱动因素的阶段划分 (13)

2、外延扩张期 (13)

3、提价增效期 (14)

4、缓速调整期 (15)

5、模式重构期 (16)

三、处于缓速调整期的服装家纺行业 (17)

1、去库存初见成效 (17)

2、去库存的观测指标 (19)

四、模式重构期的行业特征 (20)

1、市场份额分化 (20)

2、价格分化 (21)

3、估值分化 (21)

五、投资策略 (22)

1、高端女装行业，关注朗姿股份 (22)

2、家纺行业，关注罗莱家纺和富安娜 (22)

3、户外行业，关注探路者 (23)

4、休闲服装行业，关注森马服饰 (23)

一、行业回顾

1、走势回顾：年初至今行业相对收益为8.7%

截止2013年10月底，纺织服装板块相对沪深300的收益为8.7%，纺织制造板块表现相对较好。其中，纺织制造板块绝对涨幅为9.23%，相对涨幅为15.23%；服装家纺板块绝对涨幅为-1.4%，相对涨幅为4.6%。横向比较，纺织服装板块相对沪深300的表现，在所有申万一级行业中处于中下游。