2014年纺织服装行业投资分析报告

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2014年纺织服装行业投资分析报告

2013年11月目 录

一、行业回顾 ............................................................................................ 4

1、走势回顾:年初至今行业相对收益为8.7% ................................................. 4

2、产业运行分析................................................................................................... 5

(1)行业需求端:出口温和复苏,国内零售额增速有所回升但仍处低位 ............. 5

(2)行业供给端:纺织业固定资产投资处于低位,产成品存货增速回归低位 ..... 6

1)固定资产投资增速均回落,纺织业最低 ......................................................... 6

2)产成品存货增速回归低位 ................................................................................. 7

3)出厂价格及终端价格保持稳定 ......................................................................... 8

(3)行业财务指标分析 ................................................................................................. 8

1)成长能力分析:13年利润累计增速有所回升,纺织制造增速高于品牌服装 ................................................................................................................................... 8

2)营运能力分析:存货增速降至低位,但存货周转率有所下降 ................... 11

二、基于驱动因素的服装家纺行业周期分析 ...................................... 13

1、基于驱动因素的阶段划分............................................................................. 13

2、外延扩张期..................................................................................................... 13

3、提价增效期..................................................................................................... 14

4、缓速调整期..................................................................................................... 15

5、模式重构期..................................................................................................... 16

三、处于缓速调整期的服装家纺行业 .................................................. 17

1、去库存初见成效............................................................................................. 17

2、去库存的观测指标......................................................................................... 19

四、模式重构期的行业特征 .................................................................. 20

1、市场份额分化................................................................................................. 20 2、价格分化......................................................................................................... 21

3、估值分化......................................................................................................... 21

五、投资策略 .......................................................................................... 22

1、高端女装行业,关注朗姿股份..................................................................... 22

2、家纺行业,关注罗莱家纺和富安娜............................................................. 22

3、户外行业,关注探路者................................................................................. 23

4、休闲服装行业,关注森马服饰..................................................................... 23 一、行业回顾

1、走势回顾:年初至今行业相对收益为8.7%

截止2013年10月底,纺织服装板块相对沪深300的收益为8.7%,纺织制造板块表现相对较好。其中,纺织制造板块绝对涨幅为9.23%,相对涨幅为15.23%;服装家纺板块绝对涨幅为-1.4%,相对涨幅为4.6%。横向比较,纺织服装板块相对沪深300的表现,在所有申万一级行业中处于中下游。