我国股票市场成交量与收益率关系计量分析论文

基于计量经济学回归模型实证分析利率变动对股票价格的影响-计量经济学论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——计量经济学实证论文经典范文6篇之第三篇：基于计量经济学回归模型实证分析利率变动对股票价格的影响摘要：从理论上来讲，利率与股票走势呈反向变动关系，然而在实际生活中，股票走势和利率的关系却和理论不完全相符。

为了真正弄清央行实行的利率政策对中国股票市场的影响，本文以央行一年期定期存款利率和上证A股股票价格指数为代表分析我国1996~2002年降息区间和2004~2007年升息区间我国的两波典型大牛市，通过计量经济学回归模型实证分析发现利率变动对股票价格在短期内存在影响，而在长期内两者之间关系不大。

投资者不能盲目地根据利率的变动而制定投资决策和进行投资行为。

关键词：利率；股票价格；回归分析；1 问题提出央行作为我国政府调控经济的主要机构，把握中国经济的发展实际情况，采用相应的货币和财政政策对经济进行调控，以适应经济形势的变动。

央行根据当前国内经济形势和国际经济的变动采用或扩张或稳健的货币政策，而本文中我们提到的利率政策正是货币政策中的一种。

通过调整利率而对我国经济发展趋势进行调节，影响社会总供求，是央行调控经济的一个有效手段。

股市，正是号称经济的晴雨表, 从而研究央行的利率政策对股市的影响是十分有必要的。

以升息为例，央行为了适应消费物价指数（CPI）的过快增长，防止通货膨胀带来的经济巨大泡沫的风险，采取提高存贷款利率，减少市场上的货币供给量，将社会上过多的闲置货币转入储蓄，进而抑制过热的投资与消费。

在经济学理论中，我们认为央行升息，会使得人们对储蓄的需求上升而对投资的需求下降，将从股票市场等投资领域的钱抽出转入储蓄，以获得相对稳定的利息收入，导致股票价格下降。

利率与股票价格呈反方向变动，央行升息会导致股票价格下降，降息导致股票价格上升。

对利率的操控是央行进行宏观经济调控的主要手段之一。

成交量与收益、收益波动的动态关系
张志鹏;杨朝军
【期刊名称】《哈尔滨工业大学学报》
【年(卷),期】2009(041)004
【摘要】通过建立相关模型和实证研究,探讨了我国股市的价量关系.研究结果表明:(1)成交量与收益互为Granger因果关系,两者之间存在着信息反馈;(2)同期成交量对收益波动有显著的正效应,在GARCH-M模型中引入成交量因子后显著降低了收益波动的ARCH效应;(3)把成交量分离为期望成交量和非期望成交量之后,发现只有非期望成交量对收益、收益波动有显著的正相关关系,而期望成交量对它们的影响不显著;(4)收益波动具有杠杆效应,负的冲击比正的冲击会造成更大的收益波动.【总页数】4页(P280-283)
【作者】张志鹏;杨朝军
【作者单位】上海交通大学,安泰管理学院,上海,200052;上海交通大学,安泰管理学院,上海,200052
【正文语种】中文
【中图分类】F830.91
【相关文献】
1.货币政策影响下收益率波动与成交量非线性动态均衡模型 [J], 晁子程;周炳君;魏一宁;张子昂
2.上海股市收益率与成交量的动态关系研究--基于分位数回归模型的分析 [J], 林
德钦
3.证券市场成交量对收益率波动性影响的实证分析 [J], 邓晓益;郭庆春
4.沪深300股指期货日内绝对收益率与成交量之间动态关系研究 [J], 王苏生; 李光路; 王俊博
5.沪市成交量波动率及其对收益率的影响 [J], 李其德;王军
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中国股票市场交易数据相关关系实证分析摘要：本文从成交量、成交额和沪深两市综合指数三个变量出发，对中国股票市场交易数据的相关关系进行了实证分析。

分析发现,以成交额为控制变量，成交量和综合指数是负相关关系。

这个结论说明传统的量价关系分析是片面的。

关键词：量价关系负相关；成交额一、引言量价关系是研究证券市场的基本方法之一。

我国很多学者利用量价关系对证券市场交易数据进行了实证分析。

郑方镶，吴超鹏，吴世农（2007）研究股票成交量与股票收益率序列相关性的关系, 认为中国投资者存在过度投机交易行为[1]。

翟爱梅，周彤（2011）采用经济学中的比较静态分析方法，得出股票成交价格的变化绝对值与成交量是同向变化，并进行了实证检验[2]。

吴秋芳（2013），李双成（2006）等使用GARCH模型和BP神经网络对中国股市的量价关系进行了实证研究，认为成交量与股市波动性之间存在较强的正相关关系[3][4]。

郭梁（2010），张小勇（2013）等通过高频数据研究了中国股市成交量与价格变化之间的关系，张小勇认为股指期货成交量与价格波动之间表现明显的正相关关系，郭梁认为低成交量对应反常负相关量价关系[5][6]。

王立民（2014），于伟（2006），张博（2008）等对量价关系进行了协整检验和Granger因果关系检验，认为价量之间存在长期协整关系和Granger因果关系，收益率对交易量有解释作用，但交易量对收益率没有显著的解释作用[7][8][9]。

钱争鸣（2007），封福育（2008）等采用分位回归模型，认为量价存在显著的正相关关系[10][11]。

王彩凤（2012）应用蒙特卡洛和贝叶斯估计，得出非预期交易量对股价的影响大于预期交易量[12]。

这些研究的共同特点，是只考虑了“量”和“价”两个变量，并且普遍认为量价之间是正相关的。

个别文献中发现有负相关的情况，但归结为反常现象。

在股票市场交易过程中，除了成交量和股价之外，还有成交额这一变量。

上市公司股票成交量与收益率板块效应的面板数据模型分析作者：杨赟劼尚建辉林建忠来源：《经济研究导刊》2013年第36期摘要：选择中国股票市场几个有代表性板块的股票，并收集了它们诸如股价、成交量、成交金额、收益率等指标数据，以及中国国内生产总值（GDP）等一些经济指标。

利用这些数据建立面板数据模型，通过Eviews统计软件分析中国股票市场作为经济发展“晴雨表”的功能表现，以及这几个板块之间、同一板块之间股票成交量与收益率指标之间的关系。

关键词：面板数据模型；股票；板块效应；成交量；收益率中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）36-0129-05绪论资本市场是现代金融市场的重要组成部分，而股票市场恰恰又是资本市场中最为活跃的一部分，中国必须要发展和完善像股票市场这样的资本市场。

经过这二十多年来的不断发展和完善，中国股市的市场规模在2009年底就已经超越了日本，仅仅排名位居美国之后，成为全球第二大市值市场。

一般的理论认为，在股票市场中，股票价格的变化在一定程度上反映了投资者对信息的反应。

成交量被称为测量股票市场的温度计。

然而2013年度诺贝尔经济学奖芝加哥大学教授尤金·法玛（Eugene Fama）[1]在1970年指出：如果市场是有效的，那么股票的成交量与股票的收益率并没有关系。

所以在以有效市场假说为前提背景的CAPM模型中，并没有考虑到成交量的因素。

那么成交量到底对于预测股市有没有用呢？学术界争论不休，后来陆陆续续又有各种新的理论出现，比如资产配置假说和信息不对称假说。

本文选择了中国股票市场几个有代表性板块的股票，并收集了它们的相关的指标和数据，比如股价、成交量、成交金额、收益率等等；还选择了中国的一些经济指标，比如国内生产总值（GDP）等。

利用这些数据来建立面板数据模型，并且通过Eviews统计软件分析了中国股票市场作为经济发展“晴雨表”的功能表现，以及这几个板块之间、同一板块之间股票成交量与收益率之间的关系，为投资者投资选股提供更多的参考依据。

我国股票市场价量关系分析
我国股票市场的价量关系是指股票价格与成交量之间的关系。

一般来说，当成交量上涨，股票价格也往往会上涨；当成交量下跌，股票价格也往往会下跌。

具体分析如下：
1. 成交量上涨，股票价格上涨。

当股票市场受到追捧时，交易
量自然增加，市场上的买卖交易活动也因此增加。

在这种情况下，
股票价格也会随之上涨。

2. 成交量下跌，股票价格下跌。

当股票市场缺乏活力或失去投
资者支持时，成交量会下降，这通常会导致股票价格下跌。

3. 大量交易，股票价格波动幅度增加。

当交易量较大时，市场
上的流动性也会变得更高，股票价格的波动范围也会变得更加广泛。

因此当交易量陡增时，股票价格的波动幅度也会增加。

4. 低成交量，股票价格波动幅度减小。

当交易量减少时，市场
的流动性也会降低，投资者的交易活动也会减少。

这通常会导致股
票价格波动较小。

总体上，我国股票市场的价量关系比较复杂，受到多种因素的
影响。

投资者应该综合考虑各种因素，避免单纯依靠成交量或股票
价格进行投资决策。

股票价格、大宗交易量与收益率作者：袁程炜张勇吴绍雄来源：《贵州财经学院学报》2013年第02期摘要：本文主要研究A股市场上股票价格在长期持续上涨的过程中投资者采用持有并卖出策略下收益率与大交易量之间的关系。

通过对中国A股市场上证综合指数、大盘蓝筹、中小盘组合的分析，发现不同市值规模的股票在大交易量发生后的30天里出现了显著的负收益率，市值规模越小，这种负收益率现象越明显，而且大交易量发生前期收益率的变化度随着市值规模的减小而降低。

关键词：中国A股市场；大交易量；收益率文章编号：1003-6636（2013）02-0028-06；中图分类号：F830.9；文献标识码：A一、引言长期以来，股票市场中成交量与收益率的关系是学术界和投资实务界所共同关心的问题。

影响股票价格变动的因素很多，但最终都体现在股市信息与成交量上。

信息因素对股价的影响，主要体现在公司信息公开与私人信息获取。

公司信息影响股票价格变动，主要体现在公司公开信息时的股价变动；私人信息获取影响股票价格变动，则是通过获得私有信息的投资者的投资变化来影响。

由于中国股票市场处于新型市场与转轨期的双重特点，投资者中含有大量的投机者，股权分置改革刚刚完成，引入做空机制时间较短。

这样的股票市场环境使得私有信息很难及时融入到股价变动中，因而私有信息获得者对信息的掌握程度直接决定了其在股票市场上的收益程度。

因此，股票交易量的变动蕴含了股票的信息，并对股票的价格有很大影响。

对于技术投资者而言，成交量变化是股票未来走势的重要信号，是技术分析不可或缺的指标之一，通过观察成交量的变化和买卖双方的行为，可以推测资金进出的积极性与消极性。

近年来，对成交量与股票价格的关系已有很多研究，但对大交易量后的股票收益率变动研究则较少。

在中国这样一个私有信息较慢融入价格的股票市场中，是否可以通过技术分析来找出其中的隐含信息，从而预测将来收益的变动是本文关注的问题。

本文主要研究大交易量之后股票收率的变动情况，同时将分析不同市值规模之间的变动差异。

交易量变动与股票收益——基于中国股票市场的实证检验的开题报告一、研究背景及研究意义股票市场是影响全球经济走势的重要因素之一，其中股票交易量与股票收益是研究股票市场的两个重要指标。

交易量是衡量投资者在某一股票市场上的交易水平的重要指标。

股票收益则是衡量股票市场效益的重要指标。

交易量和收益之间存在密切的关系。

交易量的增加通常意味着市场情绪的变化，可能产生价格波动，因而有可能会引发股票收益的变化。

因此，研究交易量变动与股票收益之间的关系，对于了解股票市场运行规律，预测股票市场发展趋势，制定投资策略，提高投资者的风险控制能力都具有重要意义。

中国股票市场是全球最大的股票市场之一，近年来市场规模不断扩大，市场参与者数量逐年增加。

随着市场规模的增加，交易量和股票收益的变化也更加剧烈，因此，研究中国股票市场中交易量变动与股票收益之间的关系，对于深入了解中国股票市场运作规律、提高中国股票市场投资者的风险管理能力具有重要意义。

二、研究问题及研究内容本文旨在通过实证研究中国股票市场中交易量变动与股票收益之间的关系。

研究问题包括：1. 中国股票市场中交易量变动对股票收益的影响程度如何？2. 交易量变动与股票收益之间存在何种关系？3. 不同市场环境下，交易量变动与股票收益的关系存在何种差异？研究内容包括：1. 对中国股票市场近年来的交易量与股票收益情况进行统计与分析。

2. 利用时间序列模型建立交易量变动与股票收益之间的关系模型。

3. 对不同市场环境下，交易量变动与股票收益之间的关系进行比较分析。

三、研究方法本文主要采用定量研究方法，利用时间序列模型进行实证研究。

具体方法如下：1. 统计和分析中国股票市场近年来的交易量与股票收益情况。

2. 利用时间序列模型，建立交易量变动与股票收益之间的关系模型。

3. 运用检验方法，检验模型的拟合度和效果。

4. 对结果进行分析和解读。

四、预期成果及贡献本文预计得到如下成果：1. 明确中国股票市场中交易量变动对股票收益的影响程度。

上海证券市场A股股票收益率影响因素的计量分析摘要：本文以上海证券市场为研究背景，在研究期内对样本数据进行筛选，应用统计方法分析比较，对影响股票收益率因素进行比较分析。

从理论和实践上了解中国股市在社会主义市场经济不断发展过程中宏观外部因素、上市公司内部因素等对收益率的影响。

本文着重从宏观因素出发，另外，微观因素如预期等可以认为是宏观因素的变量，因为对宏观因素的了解才产生微观预期。

关键词：收益率；波动；股票；因素股票市场价格及收益率的变化特征是考察和分析股票市场运行机制、风险特征和结构特点的重要层面，也是运用现代资本市场理论对股票市场进行实证研究的基础。

而研究股票收益率的影响因素，是解决许多实际问题的需要。

本文试图运用比较简单的数学原理来分析中国股市，对各种影响因素加以简单分析从中找到某种必然联系。

然而并不是看这些方面就可以正确的分析股市的发展。

还必须了解更多更重要的信息，比如：利率、人民币升值、外贸顺差、股市资金流动性等等方面去探索。

以上这些都是可以影响股市价格波动及其收益的的因素。

一、影响股票市场价格波动的主要因素根据很多方面的信息我们知道，影响股市的因素有很多，具体可分为三方面来说，从宏观调控方面来讲我国的国民生产总值，经济增长率，失业率、货币政策、财政政策、政治因素都大大小小的影响着股市的走势；微观方面，公司本身的业绩增长或下跌、盈利能力、行业地位、公司的产业前景、管理层的经营战略，当然还有它的行业生命周期。

[1](一)宏观经济因素宏观经济因素与政策因素对股票市场价格的波动无论在成熟市场还是新兴市场都起非常直接的作用。

根据宏观经济的各个组成因素，宏观经济中国民生产总值( GDP) 、经济周期、通货膨胀、通货紧缩、物价、利率、汇率、财政政策、货币政策、收入政策、政治因素等都对股票市场有影响。

1、国民生产总值( GDP)从根本上来说，国民经济的发展决定着股市的发展，而不是相反。

因此，国家宏观经济状况以及对国民经济发展有重要影响的一些因素都将对股市及股市中存在着的各种股票发生显著作用。

股票分析论文2篇第一篇：基于技术分析的股票投资研究摘要：技术分析是股票投资领域中一种重要的分析方法，其通过研究股票市场的价格走势、成交量和其他相关数据，来预测股票的价格走势。

本文以该方法为基础，通过实际案例的分析，探讨了技术分析在股票投资中的应用，并提出了一些投资策略。

关键词：技术分析；股票投资；价格走势；成交量；投资策略一、前言股票投资是投资领域中最为常见的一种方式，然而股票投资存在风险，需谨慎投资。

而技术分析就是帮助我们分析出股票价格、成交量等数据，从而预测股票未来的价格走势，使我们做出更明智的投资决策。

本文主要介绍技术分析的相关内容，并探讨技术分析在股票投资中的应用。

二、技术分析的基本概念技术分析是研究股票市场价格走势和成交量等数据的一种分析方法。

它的基本假设是市场价格的走势和成交量等数据会反应出市场中买卖双方的供需关系。

技术分析可以根据市场价格走势图，找到对应的重要价格位形成的支撑和压力位，从而为投资者提供参考依据。

技术分析的核心是股票价格走势图。

常见的股票图形包括线图、K线图等。

线图是利用股票近期的收盘价数据对时间轴进行绘制，组成一条连续的折线；K线图是将股票的开盘价、收盘价、最高价、最低价等数据绘制成一条条矩形，以分析价格波动。

三、技术分析在股票投资中的应用技术分析在股票投资中可以应用于多个方面，包括预测股票价格走势、判断股票买入或卖出时机、制定投资策略等。

1.预测股票价格走势通过研究技术分析中的支撑位和压力位等数据，可以预测股票未来价格的走势。

支撑位和压力位分别指股票价格下跌时受到支撑的最低价格位和股票价格上涨时受到阻力的最高价格位。

当股票价格接近支撑位时，认为进入了一个买进机会；当股票价格接近压力位时，认为是一个卖出机会。

2.判断股票买入或卖出时机利用技术分析可以判断股票买入或卖出的时机。

当股票价格顺势上涨时，可以选择更适合的时间点进行买入；而当股票价格逆势下跌时，可以考虑进行卖出以获得更好的回报。

中国股市有效性分析摘要：传统的有效市场理论（Efficient Market Hypothesis，EMH）认为证券价格完全反映了证券的内在价值，证券价格的变动仅受未来的信息影响，信息的变动能够在证券的价格上得到充分及时且准确的反映。

同时，有效市场理论认为，风险中性投资者所组成的一个竞争市场中，证券的内在价值与价格都是服从随机游走规则的，因而未来的证券价格具有不可预测性，但近年来出现了很多理论挑战有效市场假说，均值回归理论就是其中之一，均值回归理论认为，从长期的角度来看，证券价格服从均值回归，也就是长期收益率服从负的相关性。

本文采用时间序列回归方法，对上证指数过去十年的周收益率进行实证验证，证明上证指数具有显著的均值回归特性，为统计套利方法提供了理论依据。

关键词：时间序列；自回归；均值回归；序列相关-稳健推断一、均值回归的由来与发展传统的有效市场理论（Efficient Market Hypothesis，EMH）认为证券价格完全反映了证券的内在价值，证券价格的变动仅受未来的信息影响，信息的变动能够在证券的价格上得到充分及时且准确的反映。

同时，有效市场理论认为，风险中性投资者所组成的一个竞争市场中，证券的内在价值与价格都是服从随机游走规则的，因而未来的证券价格具有不可预测性，投资者只能获得市场平均收益。

萨缪尔森(Samuelson，1957)认为，信息是决定股票价格波动的主要因素，但由于信息是不可预测的，所以股票的未来价格也是不可测的。

法玛（Fama,1965）用间隔天数不同的价格变化来求它们之间的自相关性，得出了1958至1962年期间道·琼斯工业股票的股价变动的自相关系数近似于零，论证了股价是随机游走的，。

自有效市场理论提出以来，该理论一直处于现代金融的主流地位。

但近些年来，尤其是21世纪以来，该理论在理论和实证方面遭遇了前所未有的挑战。

De Bondt和Thaler(1985)[1]第一个对有效市场理论发起了质疑，他们认为股票市场存在着和心理学上类似的过度反应现象，过度反应一般来说是指市场上过分悲观或乐观的心理，过去表现的更好的股票（赢家）被投资者追捧，而过去表现不好的股票（输家）无人理睬。

我国股票市场的风险与收益分析摘要：我国股票市场从无到有、从小到大发展，而且只有十几年的发展历程。

这种特殊性必然使我国的股票市场蕴藏着很大的不确定性因素。

股票市场是一把“双刃剑”，在有利的同时，又会产生许多不稳定性因素，特别是在国际化进程中的近几年内，给我国不成熟的证券市场带来很大的冲击，这样，必然会产生风险。

鉴于此，本文对我国股票市场的收益与风险进行了探讨。

关键词：股票；收益；风险一、我国股票市场收益与风险的分析1、股票市场的收益股票市场的收益问题是一个古老的话题。

仅靠期望收益与成本的比较分析，无济于事。

由于市场中不确定性因素的影响，在很多情况下，期望收益远大于成本，投资的最终收益还是不能实现。

这里我们主要讨论应得收益率来分析股票市场的收益。

分析投资者的应得收益率时，先应该考察真实收益率、预期通货膨胀率以及风险。

投资者放弃了当前消费而投资，应该得到相应的补偿，即将来得到的货币总量的实际购买力要比当前投资的货币和实际购买力有所增加。

在没有通货膨胀和任何其他投资风险的情况下，这个增量就是投资的真实收益，也即货币的纯时间价值。

货币的纯时间价值可以用某一确定的利率表示，它由资本市场上用于投资的货币供给与需求的关系确定。

但是，假如投资者预期价格在投资期内会上涨，那么，他必须考虑通货膨胀对货币购买力的影响，要求得到通货膨胀的补偿，以保持真实收益的不变。

除通货膨胀以外，投资者通常还会受到其他各种不确定因素的影响。

假如投资者对投资的将来收益不能确定，那么他将要求对该不确定因素进行补偿，即投资的风险补偿。

因为通货膨胀也是一种不确定性，所以，通货膨胀和风险补偿的收益，又合称为投资的风险报酬。

2、股票市场的风险（1）股票市场的行情变化。

股票市场行情变化的因素很多，比如政治局势，经济周期，股市中的操纵等都可以带来整个行情的大起大落。

这种风险的一个共同点是不易被市场中的投资者事先预料，具有很大的突发性，对投资者造成的损失也是巨大的。