台湾建设人民币离岸金融中心探讨

一
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言 口
２ ０ ０ ８年 以来 的 国际金 融 、 财政 危机 使 国际金 融 市 场对 人 民币 的期 待 日渐增 强 。中 国大 陆 也顺 势 推进 人 民币 国际化 ， 沿 着结算 、 投资 、 储备 ， 周边 、 区域 、 全球 的路 径 ， 有 计划 地 推 动人 民币 国 际化进 程 。
计资料 ， 但我们仍可以从一些相关数据资料中推测出上述各渠道流入岛内的人民币资金规模。
心进 行初 步考 察 。
二 、台湾 建设 人 民 币离岸金 融 中心 的基 础
离岸金融 中心的主要功能在于为非居民提供境外货币借贷或投资 、 贸易结算 、 外汇黄金买卖及证 券交易等金融服务 ， 为实现这一个功能， 需要在岸市场 的足够货币供给 ， 存在对该货币的实际市场需 求， 以及完整顺 畅的资金双向流通渠道和机制。以上三方面是离岸金融 中心的功能保 障， 也是建设离 岸金 融 中心 的基础 。台湾 是否具 备人 民币离 岸金 融 中心建设 的条件 ， 需要 从上 述三 方面 进行 评估 。
作者简介 ： 曹小衡 ， 男， 南开 大学台湾经济研 究所教授 、 博士 生导师；
刘玉人 ， 女， 南开 大学台湾经济研 究所博 士研 究生。
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条件 和 建设 意愿 。台湾方 面 已经 由启 动人 民 币业 务 表达 了建 设人 民 币离 岸金 融 中心 的意 愿 ， 那 么 在 外 因条 件相 同 的前提 下 ， 台湾 的现 实 基础 如 何 ， 相 对 其他 竞 争 者是 否 更 具 优势 ， 即成 为 其建 设 人 民币 离岸 金 融 中心成 功与 否 的关键 。本 文 仅从 现 实基 础 和优 劣 势 分 析角 度 ， 对 台建设 人 民币 离 岸金 融 中
人 民 币现 汇 市 场 为 突 破 口 ， 以顶 层 设 计 和 制 度 协 调 为 手 段 ， 以加强 联动 监管 、 维 护 人 民 币 汇 率 和离
岸市场稳定 为 目标 ， 或有条件成 为继香 港之后的第二个人 民币离岸市场 。 关键词 ： 台湾 ； 人 民币离岸金融 中心 ； 现实基础 ； 优 势与挑 战 ； 清算型 中心 中图分 类号 ： Ｆ ８ ３ ２ 文献标 识码 ： Ａ 文章 编号 ： １ ０ ０ ２ — １ ５ ９ ０ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ４ — ０ ０ ３ ６ — ０ ９
２ ０ １ ３年第 ４期 （ 总第 １ ２ ８期 ）
台 湾 研 究 集 刊
Ｔ ＡＩ ＷＡＮ Ｒ ＥＳ Ｅ ＡＲＣＨ Ｊ ＯＵＲＮＡＬ
Ｎｏ ． ４ ２ ０１ ３ Ｇｅ ｎ ｅ ｒ Ｍ Ｎｏ． １ ２ ８
口
湾 建 设 人 民 币 离岸 金 融 中心 探 讨
曹 小衡 ， 刘 玉人
地， 离岸金融中心的出现是内外因素共 同作用的结果。就人 民币离岸金融中心建设而言 ， 外因是大陆 经济增长强劲 ， 境外对人民币需求旺盛 ， 而在人 民币尚不能完全兑换条件下 ， 需要专 门的金融 中心对 境外流动的人 民币进行管理 ， 并形成 回流机制促进其流 回境 内； 内因则来 自潜在的离岸金融 中心 自身
香港 、 伦敦、 新加坡等国际金融 中心争相探索人 民币业务。尤其香港 ， 在 内地的支持下 ， 先行一步 ， 已
开 始人 民币 离岸 金融 中心 的运 作 。 相 比之 下 ， 台湾 金融业 发 展 面临瓶 颈 ， 主要 是 获 利来 源 萎缩 、 市场 狭 小 导 致 的过 度 竞 争 以及 产 品 创 新能 力不 足 ， 造 成 了整体 金 融实 力下 滑 。 自２ ０ ０ １ 年 以来 金 融 业 占 Ｇ Ｄ Ｐ比重 不 增反 降 ， 占服 务 业 的 比重也 下 降到 １ ０ ％ 以下 ， 与 香港 、 新加 坡 等金 融 中心 的差距越 发 明显 。这 迫使 台湾 金融 主管 部 门不得 不 考 虑通过 与 岛外 积极合 作 ， 特别 是 和经 贸关 系密切 的大 陆合 作 ， 创 造 新 的收益 增长 点 。２ ０ １ ２年 台湾 方 面看 准人 民币 国际化 商机 ， 着力 推进 包 括全 面启 动人 民币业 务 在 内的“ 两 岸特 色金 融业 务 ” 计划 、 与 大陆 签署 两岸货 币清算 协议 等 ， 以先行 排 除合作 障 碍 ， 争 取有 利条 件建 设人 民币离岸 金融 中心 。 所谓 离岸 金融 是 以资金 在 离 岸 市 场 流 动 不 受 在 岸 市场 金 融 管制 为 主要 特 征 的金 融 现象 。一 般
（ 一） 人 民币 多渠道 流 入 ， 岛 内人 民币存量 可 观
人 民币离 岸 金融 中心作 为 “ 资金池 ” 必 须有 丰 富 的人 民币 资 金供 给通 道 和 稳 定 的人 民 币资 金 存 量， 在此基 础 上才 可能 衍生 出多 样 化 的人 民币 金融 产 品 。 目前 人 民 币资 金进 入 台湾 岛 内 的渠 道 主要 有三种 ， 一 是 依靠 台湾 对大 陆 的巨额 贸易 顺差 引致 的人 民币资金 入境 ； 二是 通 过大 陆 游客 赴 台旅 游 携 带 的人 民币入 境 ； 三是 台湾 地 区批 准 的大 陆 投 资投 向岛 内。尽 管 目前 还 没 有 出 自两 岸 官方 的 明确 统
（ 南开大学 台湾经 济研 究所 ， 天津 ３ ０ ０ ０ ７ １ ）
摘
要： 人 民币 国际化在资本项 目未完 全开放条件下进行 ， 衍 生出建设人 民币离岸金 融中心促
进资金 回流 的需求 。台湾在经 济金融发展遭遇瓶颈 的背景 下 ， 希 望借 助建设人 民 币离岸金 融 中心
创造利益增长点 。本文认 为 ， 台湾具有建设人 民币离岸 金融 中心 的现实基础 ， 相 对其他 竞争 者 ， 虽 然面临诸多挑战 ， 但 仍具备一定 的竞争优势 。台湾方 面如以清算型人 民币离岸金融 市场为定 位 ， 以