节能环保产业自上而下的分析思路
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节能环保产业自上而下的分析思路
本报告遵循自上而下的分析思路，寻找可能有鲨鱼苗的地方。
一、节能环保投资的历史阶段判断。
第一阶段是关停阶段。
第二阶段是系统改进阶段，此时技术和政策将发挥重要作用。
第三阶段是新能源阶段，现在还比较遥远，可以关注技术路线已经明确的，政府大力支持的领域。
目前所处的阶段是第一个阶段和第二个阶段的交替时期，关停能带来的减排效果逐步弱化，技术和政策导向将逐步成为主要动力，在依靠技术可以产生较好的经济效益和政策大力支持的领域，可能出现比较好的投资标的，而能源价格的持续上涨，也使得更多的技术具备了经济性。
新能源暂时还是一个依靠政策存在的领域。
二、节能环保领域直投的要点
1、节能环保不同于别的行业，它必须依附在其它耗能或者排污的行业上才能存在。
一项节能环保技术服务于什么行业，决定了其市场空间大小。
2、关注市场集中的可能性。
节能门窗市场巨大，但是在门窗制造这个环节就很难形成行业集中。
因为技术门槛很低，客户又高度分散。
但是门窗的材料就有可能形成大的企业。
客户集中、技术集中、渠道集中都可能是市场集中的有利因素。
4、关注技术路线的风险，一个新的技术出来，到形成主流的方案和国家标准，需要一个时间段的检验，如果所投企业的技术路线被边缘化，投资失败的风险就很大了。
5、竞争主体情况。
以脱销为例，中小企业很难分得较好的市场份额。
因为有很多发电集团自己的脱销公司。
6、关注节能环保企业的下游客户属性。
一般来说，国有和民营会有很大的不同。
三、工业流程分析
长流程的能源使用
（1）燃料（煤炭）燃烧――－(a)发电―――(b)传输―――(2)用能环节短流程的能源使用
（1）燃料（煤、气、油、生物质）燃烧―――(2)用能环节
燃料燃烧―――热能（动能）
关键点：锅炉性能、热能传递、散热、工业拖动
燃料燃烧―――热能―――动力――――电力
关键点：锅炉性能汽轮机
余热余压―――动力―――电力
关键点：余热锅炉小型汽轮机发电机组
四、燃烧环节的节能减排
燃料环节，提高燃料的燃烧效率，使用清洁的燃料
燃料的添加剂，
燃料处理技术，估计油、气的处理将被中石化、中石油、中海油等垄断
但是煤炭的处理技术，将有一些民营企业有机会
把锅炉改进一下，然后供应特定的燃料，将是一个不错的生意。
目前有一些将生物质能于煤炭混合使用的情况，必然把秸秆加工一下，添加到煤炭中，随着能源价格的上升，这种做法的经济性将显现出来。
生物质由于上游资源过于分散，单独很难形成规模达到上市体量要求的企业。
节能类主要致力于提升燃烧效率，环保类主要是对燃料做预处理，脱去硫等会造成污染的物质。
除了对燃料的预处理之外，还有对空气的预处理，目前可以看到的有空气除湿处理技术，比如硕人海泰等。
思路：关注煤炭清洁燃烧处理技术的发展和主体
燃烧管理
节能类
锅炉、窑炉的燃烧管理，涉及的技术环节比较多，面对的工况也是多样的，燃烧管理的目标是多样的，输出功率、安全、节能是最重要的指标，其中节能是服从于前两个指标的比较不重要的指标。
与节能最相关的燃烧控制是燃料和氧气的配比控制。
建议关注锅炉上游涉及工业控制的元器件、系统的供应商。
可能会有表现良好的中小企业。
环保类：低氮燃烧等技术
思路：沿着锅炉往上找
出口端，节能主要是余热余压利用，环保主要是排放气体处理
余热余压的利用
由于余热锅炉只涉及热收集，不涉及燃烧，所以技术相对比较简单，难以在技术上形成壁垒。
汽轮机，小型汽轮机未来的市场空间巨大，参与的大型国企比较少，中小民营企业有机会做大。
除去将余热余压转化为电能的应用外，将余热余压直接转化为动力，在许多工况下也有很好的应用前景，所以这种环境下使用的汽轮机也将是未来的一个大市场。
思路：寻找有价值的小汽轮机研发制造企业，可以关注上游还有没有关键设备。
环保部分，排放气体处理
SO2、NOX
监测和处理，随着国家将越来越多的污染物列入监控范围，将产生一些新生市场，建议关注氯化氢、二恶英等国家近期将重点治理的污染物的监测和处理技术的进展。
关注脱销工程的上游设备和耗材提供商
脱销工程估计被五大电力集团的关联企业垄断，中小企业很难有机会，氨水由于门槛太低，估计也没有合适的投资机会。
发电环节
主要是发电机组的能消提高，这个领域有超超临界等技术，但是中小企业能进入的可能性不大，未来仍然只是东方电气、上海电气的舞台，但是可以关注较为成熟的先进发电技术的上游元件供应商，或许有机会。
输电环节，主要机会在输电材料，市场比较关注安泰科技的非晶带材，其它就是智能电网相关的概念，在二级市场上已经比较热了。
这个领域将来仍可能出
现一些表现良好的中小企业。
五、用能环节的节能环保
工业，交通、建筑（居民）是最主要的用能部门。
同时也是污染的最重要的部门。
除去燃烧产生的污染和能源耗费，电动机是最重要的能源耗费环节。
电动机性能的改善值得长期关注，变频技术是最被接受的电机节能方案，目前市场正处于快速发展期。
扩展开说，不管是在能源转换环节还是用能环节，使用控制的手段达到节能效果是目前经济性最好的节能手段。
建议密切跟踪控制技术在节能中的使用。
工业用污水处理，由于各个工厂的排放情况差异比较大，技术情况千差万别，所以专门的提供解决方案和运营的公司有一定的生存空间。
但是目前阶段，最主要的解决办法就是关停污染企业，系统处理是下一个阶段的事情，预计十二五期间可能会有所表现。
建议关注专业的污水处理企业，及其上游设备的耗材的供应商。
工业垃圾的处理，特别是会造成污染的垃圾的处理，包括医疗垃圾，放射性垃圾，这个领域未来可能会有好的企业出现。
关键在于技术和国家政策的进步。
能源管理
自己孩子自己抱走，独立第三方做能源管理的空间不大。
交通能耗
交通节能主要是燃料处理和发动机的改进，燃料供应已经被垄断的情况下，燃料处理基本上也不会有太多中小企业的机会。
交通用发动机的改进将来也将是现有的制造主体的天下，中小企业机会不大。
环保也主要是以上两个方面，所以在这个领域找到好的直投机会的可能性不大。
建筑（居民）耗能
保温材料，虽然这个领域现在比较混乱，但是随着技术的发展和标准的统一，未来可能有表现良好的企业出现。
节能门窗。
目前在我国400多亿平方米既有建筑中，90%以上属于高耗能建
筑。
而在高能耗建筑中，门窗能耗就占了近一半。
正如业内人士分析，建筑节能的关键是门窗节能。
因此，采用新型节能门窗幕墙，并对现有建筑门窗幕墙进行节能改造，是我国能源形势的客观要求，也是市场发展的必然趋势。
电器的智能化管理，涉及物联网概念，同样不看好运营。
设备和系统提供或许有较好的市场，但是由于技术壁垒比较低，客户又高度分散，不利于形成具备上市条件的企业。
垃圾处理，垃圾焚烧炉等上游设备，可以关注有没有添加剂等耗材。
废水处理，上游化学产业值得关注。
运营不是非常好的投资标的。
