奇异期权定价问题研究的读后感

《期权期货》学之感悟———漫谈期货投资中的自律管理郭利2001级本科（2）班《期权期货》学之感悟———漫谈期货投资中的自律管理对金融期货期权一无所知的我，通过这一学期的学习以基本有所了解，随着我国市场经济的深入发展，特别是加入世贸后融入全球经济一体化进程的加快，市场价格风险将进一步增大，市场需要有效的避险机制，这就为期货市场的稳步发展奠定了良好的基础。

可以预见，在未来3至5年内，参与期货投资的机构和个人会不断增加，期货市场的总体规模将不断扩大。

投资者在介入期货市场初期，应对期货市场本身的运行特点和交易时应注意的问题进行研究和分析。

古语云“工欲善其事，必先利其器”，从事期货投资应从认识市场和认识自身两个方面着手。

首先，应从认识期货市场本身的运行规律入手，从研究具体品种的基本面的情况到发掘相应的时效性更强的技术工具，再到形成符合自身特点的有效的交易方法体系，这些环节都需要投资者进行研究和分析，做到有备而战，提高期货投资的胜算。

其次，有效认识自身也是期货投资中的重要工作。

期货投资实行的是保证金交易的杠杆机制，在这种方式下，盈亏比率明显放大，投资者在期货投资过程中将反复经历盈亏的快速波动，这会影响到投资者正常的心态，并有可能导致投资者在人性弱点的驱使下做出错误的决策与行动，从而对投资活动产生严重的负面影响。

在期货投资过程中，阻碍投资者成功的最大敌人不是外界的客观因素，而是来自于投资者自身。

投资者在投资过程中不同的心理状态会对投资结果产生直接的冲击和影响，投资者在交易过程中仅凭主观意愿和希望去交易，容易违背即定的交易原则和交易方法，这样的投资终会以亏损告终。

因此可以说，期货投资的自律管理就是指投资者在投资过程中自我约束、自我控制的系统管理。

期货投资是一种高智力的活动，脑力劳动强度大，在投资决策和交易的过程中，投资者心态往往会受到不同程度的影响，为了防止这种影响造成不良的后果，进而影响投资者交易能力的正常发挥，投资者对此要有清醒认识，并做好认真准备，而建立一套严格的自律管理机制则是有效防范投资者自身弱点对交易影响的好方法。

本书简介奇异期权是指比常规期权(标准的欧式或美式期权)更复杂的衍生证券，这些产品通常是场外交易或嵌入结构债券。

比如执行价格不是一个确定的数，而是一段时间内的平均资产价格的期权，或是在期权有效期内如果资产价格超过一定界限，期权就作废。

本书对奇异期权的形式与特征进行了探讨与研究。

目录Preface to the Second EditionPreface to the First EditionAcknowledgementsPart Ⅰ: Introduction to Exotic Options and Option Pricing MethodologyChapter 1. From Vanilla Options to Exotic Options1.1. Plain Vanilla Options1.2. Path-Dependent Options1.3. Correlation Options1.4. Other Exotic Options1.5. Institutions Involved in Exotic Options1.6. SummaryChapter Ⅱ: Option Pricing Methodology2.1. Equilibrium and Arbitrage2.2. Basic Option Terminology2.3. The Black-Scholes Option Pricing Model2.4. Pricing Options Using the Arbitrage-Free Argument2.5. Solving Partial Differential Equations2.6. Risk-Neutral Valuation Relationship2.7. Monte Carlo Simulations2.8. Lattice- and Tree-Based Method2.9. Method Used in this BookPart Ⅱ: Standard OptionsPart Ⅲ: Path-Dependent OptionsPart Ⅳ: Correlation/Multiassets OptionsPart Ⅴ: Other OptionsPart Ⅵ: Hedging Exotic Options and Further Development of Exotic Options AppendixReferencesSubject Index下载后 点击此处查看更多内容。

期货与期权的心得体会（优质18篇）（经典版）编制人：__________________审核人：__________________审批人：__________________编制单位：__________________编制时间：____年____月____日序言下载提示：该文档是本店铺精心编制而成的，希望大家下载后，能够帮助大家解决实际问题。

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模拟期权期货心得体会总结模拟期权期货是一种重要的金融衍生品投资工具，通过模拟操作可提升投资者的理论知识和实践操作能力。

在参与模拟期权期货的过程中，我深刻体会到了以下几点：首先，模拟期权期货的操作给予了我丰富的金融工具和市场策略的了解。

通过模拟操作，我了解到了期权和期货的基本概念、定价模型和交易流程，以及不同的期权合约和策略。

同时，我也对市场走势、价格波动和风险管理有了更深入的理解。

这对于我未来的金融投资和决策过程中，提供了很大的帮助。

其次，通过模拟操作，我得到了一次低风险的实践机会。

在实际投资中，风险是不可避免的。

而模拟期权期货则提供了一个相对低风险的环境，使我能够在真实市场的情景下模拟交易，通过实际操作来体验风险管理和决策的过程。

这不仅提高了我的决策能力，也使我更好地理解和掌握了风险管理的技巧。

第三，模拟期权期货的操作让我熟悉了金融市场的运作机制和规则。

在参与模拟操作中，我需要关注市场的动态，及时调整仓位和策略。

同时，我也需要了解和遵守市场的交易规则和交割制度。

这为我接下来实际投资提供了很好的基础，减少了初次投资时的一些摸索和失误。

第四，模拟期权期货的操作培养了我的心理素质和应对能力。

投资市场的波动和不确定性，往往会给投资者带来焦虑和压力。

通过模拟操作，我能够更好地应对市场的变化，降低情绪对决策的干扰。

并且，我也能够更好地控制自己的贪婪和恐惧心理，保持理性和冷静。

最后，通过模拟期权期货的操作，我得到了一个重要的机会，即不断学习和改进的机会。

在模拟操作的过程中，我经常与其他投资者交流和分享经验，学习到了许多别人的投资理念和策略。

同时，我也可以通过反思和总结，找到自己的不足和改进的空间，以提高自己的投资能力。

总结而言，参与模拟期权期货的操作给予了我诸多收获。

不仅让我对金融市场有了更深入的认识，也提高了我的实践操作能力和决策水平。

同时，模拟操作也锻炼了我的心理素质和应对能力。

这些经验和体会将对我未来的金融投资和决策过程中产生长远的影响。

奇异期权的10种常见类型与案例也来解⽜本⽂纲要1.亚式期权（Asian Option）2.障碍期权（Barrier Option）3.两值期权（Binary Option）4.远期期权（Forward Start Option）5.分阶段期权（Cliquet Option）6.复合期权（Compound Option）7.利率期权（Interest Rate Option）8.回望期权（Lookback Options）9.掉期期权（Swaption Options）10.彩虹期权（Rainbow Option）奇异期权的10种常见类型与案例|也来解⽜作者：也来专栏：也来解⽜期权的组成要素主要有：到期⽇、执⾏价格、期权类型、期权费、标的资产等等。

对于“正常”的期权，买⼊⼀个购汇期权的准确说法是：买⼊⼀个3个⽉后交割、执⾏价格为6.5000的欧式购汇期权，每份⽀付权利⾦1元。

这句话⾥就包含了期权的各个基本要素。

所谓奇异期权，是指不同于⼀般标准欧式或美式期权的期权，奇异期权的奇异⽆⾮就是期权要素的“不寻常”，⽐如执⾏价格不是⼀个固定值，是在某⼀段时间内的资产平均价格或者是最⾼、最低价。

还有⼀些把标准期权中默认的条件加以更改，⽐如期权合约的⽣效⽇期不是当期，⽽是约定的未来某⼀天。

还有⼀些则把期权中的“权利”进⾏异化，⽐如到期⽇标的资产价格⾼于约定价格就获得固定收益，⼩于约定价格就⽆所得。

这些“奇形怪状”的特殊期权共同组成了奇异期权家族。

当然，这个家族在不断扩⼤，因为不断有新的产品被研发出来，也有产品顺应时代潮流⽽落下帷幕。

本期给⼤家介绍10个⽐较常见的奇异期权，供⼊门学习。

为避免出现歧义和误导，本⽂中的⼤多数案例均⽤股票这⼀标的来说明，实际上汇率、利率类标的效果相似，不再赘述。

1. 亚式期权（Asian Option）定义：亚式期权也叫亚洲期权，最先出现于⽇本，因此得名。

其收益是由⼀些预先设定时间段的标的平均价格决定的。

第六章 一些奇异期权介绍“一个从事金融业务而不懂数学的人，无非只能做些无关紧要的小事。

”——美国花旗银行副主席保尔.科斯林6.1 标准期权与奇异期权所谓标准期权（vanilla options），又叫做香草期权，通常是指在期权市场被投资大众广泛了解和接受的期权商品，或者说是普通的期权。

在标准期权基础上，金融工程师运用期权理论和分析方法创造出的具有各种不同特征的期权新品种，就是我们所说的奇异期权（exotic options）。

简单说来，凡是不属于标准期权的期权，自然就应归入奇异期权的范畴。

因此，从广义上讲，奇异期权是指那些在市场上出现时间不久、在某一方面的特征与标准期权不同、投资者尚不熟悉的期权新品种。

显然，由于金融市场发展的日新月异，标准期权的概念本身也是相对的，因此奇异期权的概念也随时间的推移而变化。

一般说来，当一种新的期权刚刚出现时，由于大家对其特点尚不了解，人们都会将其视为奇异期权。

不过，随着人们认识和实践的不断深入，新的期权品种将逐渐走向成熟和标准化，进而成为标准期权。

从广义上讲，一个期权合同的基本特征可以从以下3个方面来描述。

对于标准期权来说，其特征分别属于这3个方面的最基本成分。

如果将其中任何一个方面加以延伸，都可以得到与之相对应的奇异期权。

这三个基本特征是： （1）收益结构的同质性和连续性；（2）期权的维数和阶数；（3）路径相关性。

所以，我们把常见的奇异期权分成三类，即改变标准收益结构的奇异期权，高维和高阶期权以及路径相关的奇异期权。

其中，路径相关的奇异期权按照最终收益对标的资产价格历程的依赖程度又可以分为两大类，即弱路径奇异期权和强路径奇异期权。

6.2 改变标准收益结构的奇异期权在所有的奇异期权中，改变标准收益结构的奇异期权是最简单的一种。

以欧式看涨期权为例，设表示在时刻t 时的股票价格，T 为到期时间，为执行价格，对于0 ≤ t ≤ T ，设为看涨期权在时间t 的价值。

那么，欧式看涨期权的收益结构由下面的公式给出()S t K ()C t {}()max (),0(())C T S T K S T K +=−=−同理，由欧式看跌期权的特征，在到期日欧式看跌期权的收益结构为{}()max (),0(())P T K S T K S T +=−=−类比与欧式期权，美式期权也有类似的收益结构。

目 录1．绪论 (1)1．1研究背景与目的 (1)1．2国内外研究动态 (2)1．2．1国外学者的相关研究 (2)1．2．2国内学者的相关研究 (4)1．3本文的研究思路与方法 (4)2．奇异期权概述 (6)2．1奇异期权的产生与发展 (6)2．2奇异期权和普通期权的比较 (6)2．2．1奇异期权和普通期权的相同点 (7)2．2．2奇异期权和普通期权的不同点 (8)2．3奇异期权的主要类型 (9)2．3．1数字型期权(Digital Option) (10)2．3．2屏障期权(Barrier Option) (12)2．3．3叫价期权(Shout Option) (14)2．4本章小结 (14)3．奇异期权的应用研究——结构性产品 (16)3．1结构性产品概述 (16)3．1．1结构性产品的定义 (16)3．1．2 结构性产品的分类 (17)3．1．3结构性产品与奇异期权的关系 (18)3．2结构性产品的风险分析 (19)3．2．1风险来源 (19)3．2．2风险规模 (19)3．3 结构性产品的作用 (20)3．3．1对发行人的作用 (20)3．3．2对投资者的作用 (21)3．3．3对金融市场的作用 (21)3．4结构性产品的市场实践 (22)3．4．1 结构性产品的发行 (22)3．4．2 结构性产品的交易 (23)3．4．3 结构性产品的风险对冲 (23)3．5本章小结 (24)4．结构性产品在我国的发展现状 (25)4．1不同金融机构的交易形式和流程 (25)4．1．1商业银行 (25)4．1．2基金公司 (26)4．1．3信托公司和保险公司 (27)4．2我国结构性产品的监管现状 (27)4．3本章小结 (28)5．奇异期权应用实例研究及国际比较 (29)5．1奇异期权应用历史的国际比较 (29)5．2产品范例的国际比较——以范围积息型产品为例 (29)5．2．1国内外范围积息型产品 (30)5．2．2国内外产品对比分析 (32)5．3管理运作的国际比较 (34)5．4产品定价与设计的国际比较 (34)5．5本章小结 (35)6．我国奇异期权应用存在的差距及原因分析 (36)6．1我国奇异期权应用存在的差距 (36)6．2存在差距的原因分析 (37)6．2．1投资者偏好与风险承受能力 (37)6．2．2定价水平与创新能力 (37)6．2．3市场条件 (38)6．2．4产品服务 (38)6．3本章小结 (39)7．对于我国结构性产品的发展建议及展望 (40)7．1对监管机构的发展建议 (40)7．2对金融机构的发展建议 (41)7．3对中国市场的展望 (42)7．4本章小结 (42)致 谢 (43)参考文献 (44)1．绪论1．1研究背景与目的从国际范围来看，在过去的20多年中，金融衍生品平均成长率达21%，交易量约每三年半就增加一倍。

期货期权期末总结与体会首先，我学习了期货的基本概念、交易规则和风险管理方法。

期货作为一种衍生工具，可以用来对冲市场风险、实现投机收益和套利机会。

不同的期货合约对应着不同的标的资产，如商品期货、股指期货和利率期货等。

通过学习交易规则，我了解到期货市场的交易时间、合约规格、交割方式等重要因素，这对于进行期货交易非常重要。

此外，风险管理是期货交易的关键。

通过学习和实践，我了解了如何使用止损单、止盈单、保证金和风险分散等方法来控制风险。

其次，我学习了期权的基本概念、交易策略和风险管理方法。

期权作为一种衍生工具，提供了一种以较低的成本获取较高投资回报的方式。

在学习交易策略时，我了解到期权交易可以包括买入认购期权、买入认沽期权、卖出认购期权和卖出认沽期权等多种策略。

每种策略都有不同的风险收益特征，投资者应根据自己的投资目标和风险承受能力选择合适的交易策略。

同时，我也了解到期权的价格和波动率有很大的关系，波动率的变化对期权价格产生影响。

因此，投资者应该关注市场的波动率指标，并合理地选择交易时机。

在实践过程中，我参加了模拟交易比赛，并进行了一些真实交易。

通过交易比赛，我提高了自己的决策能力和交易技巧。

在交易过程中，我遇到了一些问题和挑战，但通过不断的学习和实践，我逐渐积累了经验。

首先，我学会了如何分析市场情况和预测价格趋势。

分析市场情况包括基本面分析、技术分析和市场心理分析等。

这些分析方法可以帮助投资者判断市场的供需关系、价格趋势和市场情绪，从而作出合理的交易决策。

其次，我学会了如何设置止损和止盈点。

止损和止盈是期货、期权交易中的重要考虑因素，可以帮助投资者控制风险和锁定利润。

最后，我学会了如何管理资金。

资金管理是期货、期权交易中的重要环节，可以帮助投资者更好地控制风险和提高收益。

通过本学期的学习和实践，我对期货、期权有了更深入的了解，并且积累了一定的实践经验。

期货、期权是金融市场中重要的工具，对于投资者来说具有重要的意义。

带你认识奇异期权在全球金融衍生品市场中，期权市场无疑是最具活力和变化的市场之一。

相较于普通期权，在选择权性质、标的资产及行权有效期等方面存在差异的期权，一般称为奇异期权（exotic options）。

奇异期权是金融机构根据客户的具体需求开发的，比较灵活和多样化。

本质上，奇异期权是普通期权的延伸，是在传统期权的基础上加工或合成而形成的，因此，不仅具备常规期权的特性，也具有新的特性。

一些常见的奇异期权如下：障碍期权（barrier option）是指期权的回报依赖于标的资产的价格在一段特定时间内是否达到某个特定的水平，即临界值，这个临界值就叫做“障碍”水平。

设置“障碍”的目的是把投资者的收益或损失控制在一定范围之内。

亚式期权（asian options）又称为平均价格期权，是指标的资产价格在规定时间内的平均价格作为交割价格的期权。

这就意味着标的资产在规定时间内短期异动对期权收益影响有限。

亚式期权与常规期权的主要区别在于：在到期日确定期权收益时，不是采用标的资产当时的市场价格，而是用期权合同期内某段时间标的资产价格的平均值，这段时间被称为平均期。

在对价格进行平均时，采用算术平均或几何平均。

它是当今金融衍生品市场上交易最为活跃的奇异期权之一。

打包期权（packages）是由常规欧式期权、远期合约、现金和标的资产等构成的证券组合，牛市价差期权、熊市价差期权、蝶式价差期权、跨式期权、宽跨式期权等都属于打包期权的范围。

打包期权的经济意义在于可以利用这些金融工具之间的关系，组合成满足各种风险收益需要的投资产品。

最常见的打包期权是具有零初始成本的期权组合。

另一种可以实现零初始成本的期权是延迟支付期权（deferred payment options），目前不支付权利金，到期支付权利金终值。

打包期权本质上就是期权组合投资策略，这样既限定了风险，也限定了收益，比较适合风险中性的投资者。

两值期权（binary option）是具有不连续收益的期权，是随合同条款变化而产生的新型期权。