全国城投公司信用等级排名

城投债发行信用利差的影响因素分析城市投资建设债（城投债）是地方政府为了进行城市基础设施建设和改善地方财政结构而发行的一种债券。

城投债的发行信用利差是指城投债收益率与同期国债收益率之间的差值，是衡量城投债信用风险的重要指标。

城投债发行信用利差的影响元素非常复杂，包括政府支持、经济环境、市场需求等多方面因素。

本文将对城投债发行信用利差的影响因素进行分析。

城投债的信用等级是影响发行信用利差的重要因素之一。

城投债的信用等级由评级机构根据地方政府还款能力、债务水平等综合因素进行评定。

一般来说，信用等级越高，发行信用利差越低。

投资者对于高信用等级的城投债更具信心，因此对其要求的收益率也相对较低。

相反，低信用等级的城投债风险较大，投资者对其要求的收益率也较高。

城投债的信用等级直接影响着发行信用利差的大小。

地方政府支持是影响城投债发行信用利差的重要因素之一。

地方政府是城投债的发行主体，其支持和背书对投资者的信心起着至关重要的作用。

一旦地方政府出现信用违约，将严重损害城投债的信用，导致发行信用利差的迅速上升。

地方政府的财政实力、还款能力、政策支持等都会直接影响城投债的发行信用利差。

宏观经济环境是影响城投债发行信用利差的重要因素之一。

宏观经济环境的稳定与发展直接影响着城投债的发行情况。

当经济增长速度较快、通货膨胀水平较低时，投资者对城投债的需求会增加，从而降低了城投债的发行信用利差。

相反，经济增长放缓、通货膨胀加剧等情况会导致投资者对城投债的需求减少，发行信用利差相应上升。

第四，市场供求关系是影响城投债发行信用利差的重要因素之一。

城投债的发行信用利差受市场供求关系的双重影响。

一方面，如果市场对城投债需求旺盛，供给相对不足，将导致城投债的发行信用利差较低；如果市场对城投债需求较少，供给相对充足，城投债的发行信用利差将上升。

市场供求关系对城投债发行信用利差起着决定性作用。

财政预算和城市发展规划也是影响城投债发行信用利差的重要因素之一。

地方国资 ｜LOCAL STATE OWNED ASSETS临沂城投集团成立6年来，在临沂市委、市政府和市国资委的坚强领导下，按照“政府引导、市场主导”原则，坚持走改革、创新、发展之路，勇于担当、积极作为，发挥城投智慧，贡献城投力量，为建设大美新临沂、谱写新时代中国特色社会主义沂蒙新篇章作出了积极贡献。

加强党的建设，引领企业发展集团党委始终把坚持党的领导、加强党的建设作为“根”和“魂”，围绕“打造百年城投”奋斗目标，在全市国有企业中，率先推行“四同步、四融入”党建工作模式，率先将党的建设工作纳入公司章程；率先建立党建工作质量和效能“四维评价”体系，率先启动党建质量标准化体系建设；率先成立市委党校临沂城投集团分校，对集团419名党员干部实行学分制管理；率先在所属17家混合所有制企业中打造党建工作示范点，实现了全面从严治党主体责任“无缝隙、全覆盖”，打造了富有城投特色的党建工作模式；率先在所有工程项目实行四级防控体系建设，强化了廉政风险防范；率先由市委配备纪委书记，成立独立纪检工作室并配备16名纪检专员。

2019年6月份，被山东省委授予“山东省先进基层党组织”荣誉称号，为全市唯一获得此项荣誉的市属国有企业。

践行国企担当，助推城市建设切实履行政治责任、社会责任，先后参与实施了鲁南高铁及临沂北站综合交通枢纽、火车站改造、机场二期、双岭路及蒙山高架桥、土地增减挂、解决大班额、棚户区改造、重点项目及城市基础设施等400多个民生项目，累计完成投资700多亿元，完成国家林产工业科技示范园、临沂一中北校区、临沂政务服务中心等城市标志性项目建设，为服务政府效能、改善城市生活、提升城市功能作出了积极贡献。

2019年，经市政府批复同意，城投集团作为临沂高铁片区投融资主体，按照市场化运营原则，承担临沂高铁片区23平方公里投融资、建设、运营、招商等工作，总投资500亿元，开启了临沂城市建设新模式。

推进转型改革，做实实体产业面对国企改革新的征程，提出“二次创业”及转型改革战略，加快新旧动能转换。

新形势下县域城投信用评级提升的途径城投平台主体信用评级，是指通过独立的第三方信用评级中介机构对城投平台如期足额偿还债务本息的能力和意愿进行评价，并用相应的信用级别符号（如AA、AA＋、AAA）来表示其违约风险和损失的严重程度的过程。

长期以来，城投企业代表地方政府进行基础设施和公用事业的投资和运营，所承建的项目多数是由政府委托，项目收入（回款）来源主要为相关的政府部门，普遍具有盈利能力很弱、企业信用与地方政府信用密切相关等特点。

目前以及未来一段时间内，城投企业面临信用风险，包括自身经营不佳的债务承担风险、国家政策及法律变动风险、地方政府财政及债务管理风险等，亟需加强企业信用评级以增强债务偿付能力。

伴随着我国政府投融资体制改革的深入，国家政策明确规定城投平台不得利用政府信用融资，信用评级机构也不得将企业信用与地方政府信用挂钩。

新形势下，城投平台要充分了解信用评级机构的评级思路，加强自身信用体系打造，提升市场化融资能力。

高等级的信用可以帮助城投平台更加方便地获得金融机构的支持，得到投资者的信任，扩大融资规模、降低融资成本。

高等级的信用评级也是企业在市场经济中的“身份证”，能够吸引投资人、合作伙伴，是城投平台市场化转型的重要体现。

一、信用评级思路国内评级机构对城投平台的评级思路基本一致，评级核心要素主要包括政府信用水平、城投城投平台自身信用状况、城投平台与政府之间关联性与支持性。

其中，地方政府信用水平主要是评估地方政府的偿债能力和偿债意愿；城投平台自身信用状况则从业务经营、财务状况、经营管理方面进行考虑；而对政府与城投平台关联性，则重点评估城投平台经营主体的地位、经营活动的可替代性、以及与政府的关联度。

国内主要评级机构评级核心要素如下：一是考察区域环境。

主要分析城投企业所在地区经济实力、财政实力及地方政府债务压力的综合状况。

城投企业所从事的业务具有一定的区域专营性，因此受区域发展的影响很大。

（1）区域经济实力不但决定了城投企业的经营状况和发展空间，还与地方政府的财政实力直接相关，选取地区生产总值及人均地区生产总值指标作为衡量区域经济实力的要素。

地方城投公司债务风险防控随着中国经济的快速发展，地方城市投资建设成为了推动经济增长的重要力量。

地方城投公司作为地方政府平台融资平台的主要载体，承担着城市基础设施建设和公益性项目的融资职责。

随着城投公司债务规模的持续增长，其债务风险也逐渐显现出来。

如何有效防控地方城投公司的债务风险，成为了当前金融领域的热点问题之一。

本文就地方城投公司债务风险防控进行分析，并提出相应的对策和建议。

地方城投公司的债务主要来自于行政性融资平台债务、基础设施投资项目债务以及公益性项目债务。

在过去的几年中，由于地方政府投资力度的加大和城市基础设施建设的不断扩张，地方城投公司的债务总额不断增加。

据统计，截至目前，全国地方城投公司的总债务规模已经超过30万亿元，其中部分地方城投公司的债务规模已经超过了当地GDP的百分之百甚至更高。

这种债务规模的持续增长，已经成为了当前金融领域的一大隐患。

地方城投公司的债务风险主要表现在以下几个方面：1. 债务成本高企。

随着地方城投公司债务规模的不断增加，其债券融资成本也不断攀升。

由于地方城投公司的信用等级不高，且陷入了债务违约危机的不断增多，其融资成本已经高企，财务成本的不断攀升，使得债务负担不断加重，进一步加剧了债务风险的加大。

2. 债务偿还周期短。

地方城投公司的债务大部分以短期债为主，偿还周期较短，而且由于大部分项目的建设周期较长，项目投资回报周期较长，导致了地方城投公司的偿债能力不断下降，使得债务风险愈发加大。

3. 债务结构单一。

地方城投公司的债务主要来自于债券融资，而且多数以短期债为主，使得其债务结构单一，这种单一的债务结构使得地方城投公司在偿还债务时的灵活性较低，债务风险也相对较高。

针对地方城投公司的债务风险，应该采取一系列的对策来加以防控，具体可以从以下几个方面来进行思考和实施。

1. 优化债务结构。

地方城投公司应该在债务融资时，结合自身的资金需求和项目建设的实际情况，优化债务结构，合理安排债务的期限和种类。

国有投资部门排序 2021年中国国资投资机构50强 机构全称 （以下排名按机构简称拼音顺序排列） 机构简称

安徽省创业投资有限公司 安徽创投 保利（横琴）资本管理有限公司 保利资本 北京汽车集团产业投资有限公司 北汽产投 湖南省财信产业基金管理有限公司 财信产业基金 诚通基金管理有限公司 诚通基金 中电科投资控股有限公司 电科资本 工银资本管理有限公司 工银资本 中国光大控股有限公司 光大控股 广发乾和投资有限公司 广发乾和 广投资本管理集团有限公司 广投资本集团 广州产业投资基金管理有限公司 广州基金 苏州国发创业投资控股有限公司 国发创投 中国科技产业投资管理有限公司 国科投资 国寿股权投资有限公司 国寿股权投资 国投创合基金管理有限公司 国投创合 国投创新投资管理有限公司 国投创新 国投创业投资管理有限公司 国投创业 国投创益产业基金管理有限公司 国投创益 中国国新基金管理有限公司 国新基金 海富产业投资基金管理有限公司 海富产业基金 海通开元投资有限公司 海通开元 合肥高新创业投资管理合伙企业（有限合伙） 合肥高投

合肥市创新科技风险投资有限公司 合肥科创 湖北省高新产业投资集团有限公司 湖北高投集团 珠海华金资本股份有限公司 华金资本 华润资本管理有限公司 华润资本 华泰紫金投资有限责任公司 华泰紫金投资 华芯投资管理有限责任公司 华芯投资 厦门建发新兴产业股权投资有限责任公司 建发新兴投资 建信（北京）投资基金管理有限责任公司 建信（北京）投资 建银国际（控股）有限公司 建银国际 江苏高科技投资集团有限公司 江苏高科投 金浦产业投资基金管理有限公司 金浦投资 金石投资有限公司 金石投资 重庆两江股权投资基金管理有限公司 两江资本 鲁信创业投资集团股份有限公司 鲁信创投 上海国际创投股权投资基金管理有限公司 上海国际创投 上海国盛资本管理有限公司 上海国盛资本 上海科技创业投资（集团）有限公司 上海科创投集团 上海尚颀投资管理合伙企业（有限合伙） 尚颀资本 深圳市创新投资集团有限公司 深创投 深圳市高新投集团有限公司 深圳高新投 苏州市相城金融控股（集团）有限公司 相城金控 苏州元禾控股股份有限公司 元禾控股 广州越秀产业投资基金管理股份有限公司 越秀产业基金 广东省粤科金融集团有限公司 粤科金融集团 招商局资本投资有限责任公司 招商资本 中国互联网投资基金管理有限公司 中国互联网投资 中金资本运营有限公司 中金资本 中信建投资本管理有限公司 中信建投资本

国际评级国内评级对照
- 境内评级：
- AAA评级：国企包括万科、保利、中海、华润、绿城、招商蛇口、鲁能、远洋、金茂、首开、首创；民企包括碧桂园、恒大、融创、龙湖、华夏幸福、金地、新城控股、旭辉、万达、富力、雅居乐、合景泰富、金科、龙光。

- AA+评级：国企包括绿地；民企包括世茂、泰禾、中南置地、阳光城、荣盛、融信、蓝光、滨江、奥园、时代地产。

- 境外评级：
- 投资级：A-：中海；BBB+：万科、华润、保利；BBB：首创、龙湖；BBB-：远洋、金茂、碧桂园、世茂；BB+：万达、华夏幸福。

- 投机级：BB：金地、新城控股、雅居乐、绿城、旭辉；BB-：绿地、富力、龙光、奥园；B+：恒大、融信、时代地产、合景泰富；B：融创（惠誉BB-、穆迪B+、穆迪B）、泰禾、阳光城。

需要注意的是，不同的评级机构可能会给出不同的评级结果，这些结果可能受到经济环境、公司业绩、行业趋势等多种因素的影响。

因此，在进行投资决策时，应该综合考虑多个因素，并对评级结果进行深入分析和评估。

我国债券市场的信用评级的有效性研究作者：欧阳海琴伍星星来源：《现代经济信息》2016年第31期摘要：债券市场是金融领域的重要市场，其健康稳定发展离不开信用评级制度的建立和实施，有效的信用评级是债券市场发展的基础与保障。

在金融环境开放、复杂的情形下，为了维护和推动我国债券市场健康稳定可持续发展，本文在明确债券市场信用评级机构基本要求后，通过对债券市场信用评级有效性的实证分析，找出哪些因素对债券市场信用评级具有较为明显的影响，分析结果表明企业规模、经营水平、地方经济发展水平、偿债能力等都对债券信用评级影响显著。

关键词：信用评级；债券市场；有效性；实证分析；建议中图分类号：F832 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）031-000-02前言纵观国内外债券市场，都充分体现出了成熟健康债券市场在优化社会资源配置、促进市场经济发展、拓展投融资渠道方面所发挥的无可替代的功能与作用。

但我国债券市场的信用评级制度尚不够完善，债券市场尚不够成熟，不能很好的为投资者提供所需有效信息，与国外信用评级之间还存在较大一段差距。

为了改善上述状况，提高信用评级有效性，开展实证分析实为必要之举。

一、我国债券市场信用评级对评级机构的基本要求信用评级机构在债券市场中扮演着非常重要的角色。

根据信用评级机构在债券市场中的功能、作用与地位，拥有良好的信誉是一个正规信用评级机构应满足的基本要求之一。

信用评级机构主要是对发债人或企业债务信息、会计信息进行披露，并根据披露结果相关调查资料做出相应的信用评级，其本身信誉良好，以中立的位置、专业的程序方法对债券人信用进行评价，评价结果可靠性才高，信用评价才能具备较高的有效性，否则其信用评价结果真实有效性将有待考证[1]。

除此之外，债券市场信用评级机构还应满足等级简单和评价方法科学要求。

目前，国际上所提供的资本市场信用评价机构具有高度集中性，主要包括三大评级结构，一般采用AAA-D的符号形式来标明被评价对象的信用高低。

45CHINABOND 2021 May城投债信用状况及外部支持环境分析城投债规模持续增长城投债是为地方经济和社会发展筹集资金，由城投平台发行的债券，包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、非公开定向融资工具等品种。

2018—2020年，城投债发行规模年均复合增长率为26.57%，存续规模（以下简称“余额”）年均复合增长率为13.10%。

2020年底，城投债余额超10万亿元。

从信用等级来看，截至2020年末，我国尚有存续债券的城投平台有2346家，这些城投平台的信用等级主要集中在AA ～AAA 级，AA 级、AA+级和AAA 级的主体占比分别为50.94%、25.79%和12.96%，AA-级占比为7.29%，AA-级以下和无公开信用等级的债券占比合计为3.02%。

具体来看，2020年，在全国城投债发行规模中占比超过5%的省份为江苏、浙江、山东、四川和湖南，占比分别为22.88%、9.66%、5.99%、5.63%和5.05%。

在城投债余额方面，这5个省份亦处于较高水平，占比分别为19.56%、9.26%、5.64%、6.19%和5.97%，其余省份占比均低于5%。

从城投债余额增速来看，2020年，山东、西藏、浙江和四川的增速均超过30%；内蒙古、辽宁和黑龙江出现显著下降，分别下降44.16%、24.29%和13.37%；青海、云南、甘肃和吉林等省份也有小幅下降。

城投债信用状况内部因素分析从盈利能力来看，城投平台主营业务收入主要包括土地开发整理业务、基础设施建设业务（包括自建项目和委托代建项目）、资产运营、收费权资产、商品销售等各方面收入。

由于城投平台主营业务具有公益性质或准公益性质，营业收入和净利润普遍处于较低水平，部分城投平台常年处于亏损状态，行业盈利能力整体处于较低水平。

从资产流动性来看，城投平台的主要资产包括存货、在建工程、应收账款和其他应收款。

其中，存货主要包括开发成本、拟开发土地、工程施工等。