第八章财务综合分析和评价.pptx

第8章
企業財務綜合分析與評價
本章框架結構
❖ 第一節 財務綜合分析概述 ❖ 第二節 企業財務綜合分析模式 ❖ 第三節 企業財務綜合分析的發展模式 ❖ 第四節 財務綜合分析報告與評價 ❖ 第五節 綜合指數法
第一節
財務綜合分析概述
一、財務綜合分析的概念界定 對財務結果成因的專項分析過程及結論再按照選 定的標準或參照一定方法使分散的資訊內容集合反 映出被分析對象較為全面的數據特徵的過程。簡言 之，各財務結果專項分析都可以被視為引數，而 財務綜合特徵被視為因變數，財務綜合分析就是要 建立起兩者的相關或因果函數關係。根據這一財務 綜合分析內涵界定，財務綜合分析的主要特點可以 概括為： （1）財務綜合分析的基礎是財務結果專項分析； （2）要用特定方法將財務結果專項分析的內容整 合以發現更深層次的問題； （3）財務綜合分析是財務結果專項分析的數據維 度壓縮的過程。
系分析。
2.財務綜合分析的具體內容主要包括： （1）不同財務結果專項分析間相關因素的 聯合分析； （2）基於單一財務報表專案間或企業財務 報表體系間內在資訊結構的整合性分析； （3）基於現金流量口徑的應計制會計利潤 的匹配性分析； （4）資本保全與資本增值的總體分析。
企業財務分析的內容呈現出遞進性，如下圖：
二、財務綜合分析的層次與內容 1.完整財務綜合分析理論上可劃分為五個層次： 第一層次：基於財務結果成因專項分析間關係的 綜合； 第二層次：利用財務報表專案間的勾稽關係進行 的整體結構分析； 第三層次：是財務報表體系的內在資訊結構關 系進行的綜合分析； 第四層次：現金流量與利潤間關係的綜合分
析； 第五層次：資本保全與資本增值分析，是實現 物質形態的技術分析回歸至背後的資本價值及關
務綜合評價。
2.財務綜合分析報告的格式則由分析報告的目的 和用途而定。

杜邦图
2
净资产收益率＝
净利润 销售收入
总资产
销售收入 总资产 平均净资产
净资产收益率＝销售净
利率 总资产周转率 权益乘数
权益乘数＝
总资产 平均净资产
＝1 （1 资产负债率）
可持续增长率
净 资 产 收 益 率 × （ 1- 股 利 支 付 率 ）
销售（营业）净利率 × 总资产周转率 × 财务杠杆作用
• 平衡计分卡从四个不同角度即财务、客 户、内部流程、学习与成长，衡量企业的 业绩，从而帮助企业解决两个关键问题： 有效的企业绩效评价和战略的实施。
（三）平衡计分卡的内容框架
（四）平衡计分卡的“平衡”思想
1、财务与非财务的平衡 在平衡计分卡中，既包括了财务指标，如营业收 入、利润、投资报酬率等指标，又包括了非财务 指标，如客户保持率、合格品率、雇员满意度等 指标。这就体现了财务与非财务的平衡。
• 总资产周转率比较
1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20
-
青岛啤酒
燕京啤酒
2001年 2002年 2003年 2004年 2005年
分析：从2001年到2005年，两家公司周转率都处于 上升趋势，但青岛啤酒总资产周转率率明显高于燕 京啤酒。
• 权益乘数比较
35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00
①提高商品的销售利润率；
——控制营业成本，提高毛利率； ——控制期间费用； ②提高资产周转率（存货、应收账款）； ③优化资本结构：在不危及公司财务安全 的前提下，充分利用财务杠杆效应。
2、通过杜邦财务分析，可以找出指标变动的影 响因子及影响幅度
A公司
净资产收益率 ＝ 总资产净利率 × 权益乘数

权益 其中：净经营资产=经营资产-经营负债 净金融负债=金融负债-金融资产
与传统分析体系相比，主要的区别是：
第一、区分经营资产和金融资产。 第二、区分经营负债和金融负债。
（2）利润表的有关念
基本等式：净利润=经营利润-净利息费用 其中：经营利润=税前经营利润×（1-所得税税率） 净利息费用=利息费用×（1-所得税税率）
二、沃尔评分法的分析步骤
（一）选择财务比率 （二）确定各项财务比率的权重 （三）确定各项财务比率的标准值 （四）计算各个财务比率的实际值 （五）计算各个财务比率的得分 （六）计算综合得分
应用见表125
思考题：
1.财务综合分析的目的有哪些？ 2.财务综合分析的内容包括哪些？ 3.传统杜邦财务分析体系的局限性有哪些？ 4.简述沃尔评分法的分析步骤。
改进的杜邦财务分析体系对收益分类的主要特 点是：
第一，区分经营活动损益和金融活动损益。 第二，经营活动损益内部，可以进一步区分主要经营 利润、其他营业利润和营业外收支。 第三，法定利润表的所得税是统一扣除的。
2、改进的杜邦财务分析体系的核心公式
根据该公式，净资产收益率的高低取决于三 个驱动因素：净经营资产利润率（可进一步分解为 销售经营利润率和净经营资产周转率）、净利息率 和净财务杠杆。在改进的财务分析体系中，同样也 可以采用因素分析法对净资产收益率进行分析。
财务分析
第八章 财务综合分析
目录
第一节 第二节 第三节
财务综合分析的内涵 杜邦财务综合分析 沃尔评分法
第一节 财务综合分析的内涵
一、财务综合分析的目的 二、财务综合分析的内容
一、财务综合分析的目的
第一、财务综合分析可明确财务盈利能力、 营运能力、偿债能力及增长能力之间的相互 联系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。

第八章财务分析与评价本章考情分析本章每年不仅在客观题中出题，而且容易在计算分析题或综合题的考察中出现。

本章大纲要求（一）掌握财务分析的方法（二）掌握盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、发展能力分析的指标与方法（三）掌握收入、成本费用与利润分析的内容与方法（四）熟悉上市公司财务分析的内容与方法（五）熟悉企业综合分析与评价的内容与方法（六）了解财务分析的含义、内容与意义第一节财务分析与评价概述一、财务分析的内容【例题1·单项选择题】在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是( )。

（2006年）A.交易性金融资产者B.企业债权人C.企业经营者D.税务机关【答案】C【解析】为满足不同利益主体的需要，协调各方面的利益关系，企业经营者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握。

二、财务分析的方法（一）比较分析法【例题2·判断题】在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为比较分析法。

( )（2006年）【答案】√【解析】比较分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。

（二）比率分析法【例题3·单项选择题】下列指标中，属于效率比率的是( )。

(2001年)A.流动比率B.资本利润率C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重【答案】B【解析】效率比率指标反映了所费和所得的比例，反映投入与产出的关系。

如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等。

（三）因素分析法1.含义：是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。

2.具体运用（1）连环替代法设F=A×B×C基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0×B0×C0，实际 F1=A1×B1×C1基数：F0=A0×B0×C0①置换A因素：A1×B0×C0②置换B因素：A1×B1×C0③置换C因素：A1×B1×C1④②-①即为A因素变动对F指标的影响③-②即为B因素变动对F指标的影响④-③即为C因素变动对F指标的影响老师手写：分析指标：本月产品材料成本 F因素：产量单耗材料单价A B C老师手写：基数 F0=A0×B0×C0分析报告期数： F1=A1×B1×C1计算步骤F0=A0×B0×C0 (1)(2)-(1)替代A因素 A1×B0×C0 (2) A因素变动对F的影响(3)-(2) （B1-B0）×A1×C0替代B因素 A1×B1×C0 (3) B因素变动对F的影响(4)-(3)替代C因素 A1×B1×C1 (4) C因素变动对F的影响∑=(4)-(1)顺序 F0=A0×B0×C0不同 B影响：A0×B1×C0 （B1-B0）×A0×C0【教材例题8-1】某企业20×9年10月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。