第10章认股权证和可转换

第24章认股权证和可转换债券24.1 复习笔记认股权证和可转换债券是两种常见的融资工具。

认股权证赋予其持有人（投资者）以现金购买普通股的权利。

一般情况下，认股权证并不单独发行，而是附属在私募公司债券上一起发行。

在新增发行普通股的情况下，公司有时也会派发认股权证给投资银行，作为承销服务的补偿。

可转换债券则赋予其持有人（投资人）将债券转化为普通股的权利。

可转换债券打破了股票和债券间的传统界限，通常被视为一种混合债券。

1．认股权证认股权证，也称“准权益股票”，是指由股份公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的选择权凭证。

作为一种选择权凭证，持有人有权利但无义务在指定的时期内以确定的价格直接向发行公司购买普通股。

认股权证的持有者没有投票权，也不享受股利分配，但认股权证规定的执行价随股票股利的分配或拆股而自动调整。

认股权证的持有人欲成为真正的股东，应先办理交款换股手续。

认股权证有短期与长期之分，短期认股权证的有效期通常在3个月之内，长期认股权证的有效期则在1年或1年以上。

股份公司向股东配送认股权证，其目的在于让股东购买股票时可以享受低于市场的价格。

不过，认股权证在市场上究竟是否受欢迎，不仅取决于认股权证的换股价格与股票的市场价格之间是否存在对投资者有利的差额，还取决于该种股票以后的走势期望。

2．认股权证的要素及发行方式（1）认股权证的要素①认股数量。

指认股权证认购股份的数量，它可以用两种方式约定：一是确定每一单位认股权证可以认购多少公司发行的普通股；二是确定每单位认股权证可以认购多少金额的普通股。

②认股价格。

也称执行价格，一般以认股权证发行时，发行公司的股票价格为基础进行确定。

认购价格一般自始至终保持不变，也可以随着时间的推移逐步提高。

如果公司股份增加或减少，就要对认购价格进行调整。

③认股期限。

指认股权证的有效期。

在有效期内，认股权证的持有人可以随时认购股份；超过有效期，认股权证自动失效。

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《会计》第十章讲义2分离交易的可转换公司债券考点二：分离交易的可转换公司债券企业发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券（以下简称分离交易可转换公司债券），应当按照分离交易可转换公司债券发行价格，减去不附认股权且其他条件相同的公司债券公允价值后的金额，确认一项权益工具（资本公积）。

认股权持有人到期没有行权的，企业应当在到期时将原计入资本公积（其他资本公积）的部分转入资本公积（股本溢价）。

【例题3·单选题】甲公司2013年1月1日发行分离交易可转换公司债券，取得总收入480万元。

该债券期限为3年，面值为500万元，票面年利率为3%，利息按年支付；该公司每100元面值送10份认股权，债券持有者在债券发行1年后可按每份认股权证购买该公司1股股票，购买价格为每股5元。

债券发行后，债券与认股权证可以分别交易。

该公司发行该债券时，二级市场上与之类似但没有转股权的债券的市场利率为6%。

假定不考虑其他相关因素。

则2013年1月1日负债成份的初始入账金额为（）万元。

[（P/S，6%，3）＝0.83962；（P/A，6%，3）＝2.67301]A.20.09B.0C.459.91D.480[答疑编号5733100105]『正确答案』C『答案解析』负债成份的初始入账金额＝500×3%×2.67301＋500×0.83962＝459.91（万元）；权益成份的初始入账金额＝480－459.91＝20.09（万元）。

考点三：实收资本的核算（一）实收资本增加1.所有者（包括原企业所有者和新投资者）投入借：银行存款、固定资产、无形资产等【合同、协议约定的价值】贷：实收资本（股本）【在注册资本或股本中所占份额】资本公积—资本溢价或股本溢价2.将资本公积转为实收资本或者股本。

借：资本公积—资本溢价（资本公积—股本溢价）贷：实收资本（股本）3.将盈余公积转为实收资本借：盈余公积贷：实收资本（股本）4.股份有限公司采用发放股票股利实现增资股东大会批准的利润分配方案中分配的股票股利，应在办理增资手续后:借：利润分配贷：股本5.除此之外，可转换公司债券持有人行使转换权利、企业将重组债务转为资本、以权益结算股份支付的行权等也可以导致实收资本的增加。

第10章认股权证和可转换债券认股权证和可转换债券是两种融资工具，它们被广泛地应用于企业融资和资本市场当中。

认股权证，简称“认股证”，是指企业发行的一种证券，赋予持有人以在规定时间内按规定价格购买发行人股票的权利。

可转换债券，简称“转债”，是指一种混合的金融工具，其特点是在一定期限内转换成正股股票，或者在到期时按面值兑付。

一、认股权证1.1 认股权证的特点认股权证是一种特殊的证券，其特点如下：（1）理论上，认股权证价格=股票价格-认股权证价格，也就是说，持有企业的认股权证，就相当于买入了股票。

（2）认股权证在规定时间内行使，否则证券将失效。

（3）认股权证行权价低于股票价格，因此，企业发行认股权证的目的，往往是为了降低融资成本。

（4）持有认股权证的投资者，在股票价格上涨时，可以获得巨大的收益。

1.2 认股权证的分类认股权证根据不同的分类标准，可以分为以下几种：（1）按行权期限分类：长期认股权证和短期认股权证。

（2）按行权方式分类：欧式认股权证和美式认股权证。

（3）按行权价格分类：固定价格认股权证和浮动价格认股权证。

1.3 认股权证的作用认股权证的发行，可以带来如下几个方面的作用：（1）提高企业融资效率。

（2）扩大企业的知名度和影响力。

（3）增加企业的股东数量。

（4）提高企业的估值和市场认可度。

二、可转换债券2.1 可转换债券的特点可转换债券是一种混合的金融工具，其他特点如下：（1）可转换债券除了有正常的债券特点外，还具有有限的股票特征。

（2）可转换债券在转换时，转换价格通常低于市价，因此发行方的股票价格会上涨，预算发行方进行股票融资有利。

（3）由于可转换债券在到期时可以按面值兑付，因此，其实际风险较低。

2.2 可转换债券的分类可转换债券可以根据以下几个方面进行分类：（1）按到期时间分类：短期可转债和长期可转债。

（2）按转换比例分类：固定转换比例可转债和浮动转换比例可转债。

（3）按转换价格分类：固定转换价格可转债和浮动转换价格可转债。

考点：财务分析的方法1.某公司第一年至第三年的净利润分别为4000万元、5000万元和5600万元。

如果以第一年作为基期，则这三年的定基动态比率为100%、125%和112%。

（）【答案】×【解析】第一年定基动态比率=4000/4000=100%，第二年定基动态比率=5000/4000=125%，第三年定基动态比率=5600/4000=140%。

2.在财务分析中，利用比较分析法时如果比较的对象是同类企业，则为（）。

A.趋势分析法B.横向比较法C.纵向比较法D.预算差异分析法【答案】B【解析】趋势分析法:比较的对象是本企业的历史；横向比较法:比较的对象是同类企业；预算差异分析法:比较的对象是预算数据。

3.下列财务比率中，属于效率比率的是（）。

A.速动比率B.成本利润率C.资产负债率D.所有者权益增长率【答案】B【解析】效率比率是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。

利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。

通常分子是利润的比率属于效率比率，故选项B正确。

4.下列比率指标的不同类型中，流动比率属于（）。

A.构成比率B.动态比率C.相关比率D.效率比率【答案】C【解析】相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，流动比率=流动资产/流动负债，流动资产与流动负债具有相关性，所以选项C正确。

5.财务分析中的效率比率，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。

（）【答案】√【解析】效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。

因此本题的说法是正确的。

6.下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。

A.因素分解的关联性B.顺序替代的连环性C.分析结果的准确性D.因素替代的顺序性【答案】C【解析】采用因素分析法时，必须注意以下问题:①因素分解的关联性；②因素替代的顺序性；③顺序替代的连环性；④计算结果的假定性。

常见的企业融资方法常见的企业融资方法1、职工集资中小企业可以根据公司资产实际、将净资产作为股份划分，采取管理层持股、员工持股及向特定对象发售股份的方式募集资金，并实现股份的多元化。

2、可转换债券可转换债券是一种可以再特定时间、按照特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，具有债券和股票的特征。

3、认股权证认股权证是指在某一时间内以特定价格购买普通股的相对长期的期权。

公司发行认股权证融资的优点是融资成本低、改善公司未来资本结构。

4、留存收益留存收益是公司在经营过程中所创造的净收益留在企业，而不作为股利分配给股东，其实质就是原有股东对企业追加投资。

留存收益的筹资渠道主要包括企业的盈余公积金和未分配利润两个部分。

留存收益筹资的优点是不发生实际的现金支出，不同于负债筹资，不必支付股利，同时还免去了与负债、权益筹资相关的手续费、发行费等支出。

5、商业信用商业信用融资是指企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收账款所形成的企业常见的信贷关系。

商业信用的形式主要有：赊购商品，预收货款和商业汇票。

6、典当融资典当融资，指中小企业在短期资金需求中利用典当行救急的特点，以质押或抵押的方式，从典当行获得资金的一种快速、便捷的融资方式。

典当行作为国家特许从事放款业务的特殊融资机构，与作为主流融资渠道的银行贷款相比，其市场定位在于：针对中小企业和个人，解决短期需要，发挥辅助作用。

7、金融租赁由出租人根据承租人的请求，按双方的事先合同约定，向承租人指定的出卖人，购买承租人指定的固定资产，在出租人拥有该固定资产所有权的前提下，以承租人支付所有租金为条件，将一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。

这种租赁具有融物和融资的双重功能。

金融租赁可以分为三大品种：直接融资租赁、经营租赁和出售回租。

8、融资租赁融资租赁有直接购买租赁、售出后回租以及杠杆租赁。

融资租赁采取融资与融物相结合的形式，提高了生产设备和技术的引进速度，还可以节约资金使用，提高资金利用率。

第四节衍生工具筹资（本节知识框架）一、认股quan证认股quan证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在肯定时间内以约定价格认购该公司发行的肯定数量的股piao。

1.认股quan证的性质〔1〕认股quan证的期权性认股quan证本质上是一种股piao期权，是认购一般股的期权，具有完成融资和股piao期权鼓励的双重功能，但没有一般股的红利收入和投票权。

（思考）如果你持有A公司的认股quan证，正在考虑是否行权，如果通过认股quan证认购股piao的价格〔即认股quan证行权价〕是20元/股，而A公司的股价是15元/股，你会考虑行权吗？行权的前提条件：行权价＜市场价。

〔2〕认股quan证是一种投资工具投资者可以通过购置认股quan证，获得市场价与认购价之间的股piao差价收益。

2.认股quan证的筹资特点〔1〕认股quan证是一种融资促进工具，有利于公司顺利完成融资。

〔行权价低于市场价时，投资者会考虑行权〕〔2〕有助于改善上市公司的治理结构。

治理层及大股东的任何有损公司价值的行为，都可能降低股价，从而降低投资者执行认股quan证的可能性，这将损害治理层及其大股东的利益。

所以，认股quan证能够约束上市公司，并鼓励他们更加努力地提升上市公司的市场价值。

〔3〕有利于推动上市公司的股quan鼓励机制。

认股quan证是常用的员工鼓励工具，建立一个治理者与员工通过提升企业价值、完成自身财富增值的利益驱动机制。

（例54-2022推断题）可转换债券是常用的员工鼓励工具，可以把治理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起。

〔〕（答案）×（解析）题目描述的是认股quan证的作用。

（例55-2022多项选择题）以下各项中，属于认股quan证筹资特点的有〔〕。

A.认股quan证是一种融资促进工具B.认股quan证是一种高风险融资工具C.有助于改善上市公司的治理结构D.有利于推动上市公司的股quan鼓励机制（答案）ACD（解析）认股quan证的筹资特点有：认股quan证是一种融资促进工具、有助于改善上市公司的治理结构、有利于推动上市公司的股quan鼓励机制。

第十章长期筹资第一部分长期债务筹资【重点内容回顾】一、长期借款筹资（一）保护性条款一般性应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容；特殊性贷款专款专用；不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金和奖金总额；要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；要求企业主要领导人购买人身保险【提示】“短期借款筹资”中的周转信贷协定、补偿性余额等条件，也同样适用于长期借款。

（二）特点优点：筹资速度快，借款弹性好。

缺点：财务风险较大，限制条款较多。

二、长期债券筹资（一）债券的发行价格债券发行价格＝未来支付的利息现值＋到期本金的现值【提示】按照票面约定的方式确定预期将来的现金流量，用债券发行时的市场利率作为折现率（二）债券筹资的优缺点优点筹资规模较大；具有长期性和稳定性；有利于资源优化配置缺点发行成本高；信息披露成本高；限制条件多【典型题目演练】【例题·单选题】关于债券发行的允许提前偿还条款的表述，不正确的是（）。

A.提前偿还支付的价格通常高于面值B.当企业有资金结余时，就可提前赎回债券C.给发行企业提供了较大融资弹性D.没有规定提前偿还条款，在利率下降时为了减少利息负担，可以提前赎回债券『正确答案』D『答案解析』只有在企业发行债券契约中规定有允许提前偿还的条款，企业才可以进行提前赎回，选项D错误。

【例题·单选题】下列关于债券偿还原因的说法中，不正确的是（）。

A.债券到期B.预测未来利率将要上升C.为了摆脱原债券契约中的过多限制条款D.为了减少管理费用，将多次发行尚未到期的债券合并管理『正确答案』B『答案解析』预测未来利率下降时，可以赎回旧债券，发行新债券，降低利息负担，选项B错误。

【例题·单选题】长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。

A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D.债务利息高『正确答案』B『答案解析』借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。

供股发行、可转换证券、认股权证、配售、股票细拆、资产拆
分上市、子公司分拆等。

供股发行是指公司追加发行股票给现有的股东，以筹集资金。

股东有权按照自己所持股份的比例认购新发行的股票。

可转换证券是指一种可以在特定条件下转换为公司股票的金融工具，如可转债、可转换优先股等。

认股权证是指一种授予持有人在特定期间内以特定价格认购公司股票的权利的金融工具。

配售是指公司在发行新股时，按照一定比例将部分新发行的股票优先配售给特定对象，如大股东、员工等。

股票细拆是指将公司普通股股票在市场上进行进一步细分，使得单个股票的面值更小，以提高流动性。

资产拆分上市是指公司将资产按照不同的业务或地域分拆成不同的子公司，并将这些子公司分别上市交易。

子公司分拆是指公司将旗下某一业务或子公司独立出来，成立一个新的独立法人实体，并将其独立上市。

第十章财务分析与评价一、单选题1.下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。

A.因素分解的关联性B.顺序替代的连环性C.分析结果的准确性D.因素替代的顺序性2.下列各项中，不属于速动资产的是（）。

A.现金B.产成品C.应收账款D.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产3.某企业库存现金2万元，银行存款68万元，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产80万元，预付账款15万元，应收账款50万元，存货100万元，流动负债750万元。

据此，计算出该企业的速动比率为（）。

A.0.2B.0.09C.0.01D.0.274.产权比率越高，通常反映的信息是（）。

A.财务结构越稳健B.长期偿债能力越强C.财务杠杆效应越强D.股东权益的保障程度越高5.从ABC公司2016年年末的资产负债表、利润表及相关的报表附注中可知，该公司当年利润总额为3亿元，财务费用的利息为2000万元，2016年资本化利息支出300万元，可计算得出该公司已获利息倍数为（）。

A.16B.16.15C.14.04D.13.916.在计算稀释每股收益时，下列各项中，不属于潜在普通股的是（）。

A.可转换公司债券B.不可转换优先股C.股票期权D.认股权证7.某上市公司2018年度归属于普通股股东的净利润为2950万元。

2017年年末的股本为10000万股，2018年3月5日，经公司2017年度股东大会决议，以截至2017年年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股1股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为11000万股，2018年5月1日新发行6000万股。

11月1日回购1500万股，以备将来奖励职工之用，则该上市公司基本每股收益为（）元。

A.0.1B.0.2C.0.3D.0.48.下列各项财务指标中，能够揭示公司每股股利与每股收益之间关系的是（）。

A.市净率B.股利发放率C.每股市价D.每股净资产9.某公司2017年度归属于普通股股东的净利润为500万元，发行在外普通股加权平均数为1250万股，该普通股平均每股市场价格为4元。

第十章财务分析与评价一、单选题1.下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。

A.因素分解的关联性B.顺序替代的连环性C.分析结果的准确性D.因素替代的顺序性2.下列各项中，不属于速动资产的是（）。

A.现金B.产成品C.应收账款D.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产3.某企业库存现金2万元，银行存款68万元，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产80万元，预付账款15万元，应收账款50万元，存货100万元，流动负债750万元。

据此，计算出该企业的速动比率为（）。

A.0.2B.0.09C.0.01D.0.274.产权比率越高，通常反映的信息是（）。

A.财务结构越稳健B.长期偿债能力越强C.财务杠杆效应越强D.股东权益的保障程度越高5.从ABC公司2016年年末的资产负债表、利润表及相关的报表附注中可知，该公司当年利润总额为3亿元，财务费用的利息为2000万元，2016年资本化利息支出300万元，可计算得出该公司已获利息倍数为（）。

A.16B.16.15C.14.04D.13.916.在计算稀释每股收益时，下列各项中，不属于潜在普通股的是（）。

A.可转换公司债券B.不可转换优先股C.股票期权D.认股权证7.某上市公司2018年度归属于普通股股东的净利润为2950万元。

2017年年末的股本为10000万股，2018年3月5日，经公司2017年度股东大会决议，以截至2017年年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股1股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为11000万股，2018年5月1日新发行6000万股。

11月1日回购1500万股，以备将来奖励职工之用，则该上市公司基本每股收益为（）元。

A.0.1B.0.2C.0.3D.0.48.下列各项财务指标中，能够揭示公司每股股利与每股收益之间关系的是（）。

A.市净率B.股利发放率C.每股市价D.每股净资产9.某公司2017年度归属于普通股股东的净利润为500万元，发行在外普通股加权平均数为1250万股，该普通股平均每股市场价格为4元。