安然-企业失败案例复活大赛

——安然失败案例复活 安然失败案例复活 1 目录 一.企业背景介绍………………………………………………………1 二.案例背景……………………………………………………………3 三.原因分析……………………………………………………………4 1.安然公司的战略管理失败……………………………………… 2.公司财务、会计造假现象严重………………………………… 3.管理上的种种漏洞……………………………………………… 4.埋下隐患的关联交易……………………………………………… 5.企业文化的偏离………………………………………………… 四.复活方案……………………………………………………………9 1.舍弃贪大求全，追逐主营业务………………………………… 2.加强企业财务管理……………………………………………… 3.从管理上让“安然”再次大放异彩…………………………… 4.重塑安然企业文化……………………………………………… 5.规范安然的关联性交易………………………………………… 五.对我国企业的启示…………………………………………………13 六.结尾寄语……………………………………………………………14 安然失败案例复活 文章摘要：从一个默默无闻的小企业到世界前20强大企业，安然经历了翻天覆地的变化，然而却难以逃脱“土崩瓦解”的悲惨结局，难道这真是命中注定？本文将从深层次多角度多方位挖掘“安然”失败的原因，并跟具实际情况提出相应的解决措施，相信安然的复活不是泡影。

一 、公司背景分析 安然公司(ENRON)是美国能源业巨头，成立于1930年，最初名为北部天然气公司，是北美电力电灯公司、孤星天然气公司以及联合电灯铁路公司的合资公司。1941至1947年间，随着公司股票上市，公司的股权渐渐分散，到1979年，InterNorth Inc.成为公司的控股股东，并取代北部天然气公司在纽约证交所挂牌。 1985年，InterNorth收购竞争对手休斯敦天然气公司，并更名“安然”。 安然公司总部设在得克萨斯州的休斯顿，它曾经不仅是全美最大的电力和天然气销售和交易商，而且也提供各种能源产品、宽频服务，以及金融和风险管理服务，拥有近七百亿美元资产，经营据点横布全世界。拥有两万五千英里位在美国的天然气管线，范围从德州跨及加州、中西部和佛罗里达州;电力工厂则遍及印度、加勒比亚、拉丁美洲、大陆、土耳其、义大利及波兰;一万八千英里宽频光纤网路除了铺设在美国各大城市，还遍及欧洲及东京。 每年经营收入超过千亿美元(2001年前9个月的经营收入就达到1396.9亿美元)，全球员工逾2万人，属于当之无愧的能源巨人。 安然公司是纽约证券交易所的上市公司，在2001年10月15日之前，安然公司普通股的52周最高价是84.88美元每股，最低价也有25美元/股。在“9.11”之后，虽然美国股市一度大幅下跌，但因为安然公司是大型能源公司，属于投资者心目中风险较小的防御型股票，在“9.11”后安然公司的股价不仅没有受到大盘的拖累，相反却从每股25美元左右低位一路走高，到2001年10月中上旬每安然失败案例复活 2 股35到40美元左右的水平。因此，在安然事件发生之前，安然公司非但没有象大多数公司那样受到“9.11”影响，而且属于少数能够逆市上扬，受到投资者青睐的避险类股票。 公司最初从事美国全国的电力、天然气的配送，并在世界范围进行电厂的建设、管道铺设等基建。1998年公司成立Azurix公司，进军水务业，并于1999年六月在纽约证交所部分上市。Azurix在主要的经营地布宜诺斯艾利斯未获成功，造成了巨额亏损，2001年4月安然宣布将关闭Azurix并出售其资产。 通过率先将电力、电信等业务及附属业务转化成可以买卖的金融产品，甚至包括非同寻常的“气候衍生产品”，安然自称公司一直保持着健康成长。《财富》杂志自1996年到2001年，持续6年将安然评为“美国最具创新精神公司”，2000年安然更被该杂志评为“全美100最佳雇主”，在华尔街精英中安然装修奢华的办公室也被奉为美谈。

二、 案例背景 经过近几年的快速发展，安然取得了突飞猛进的成果，并在2000年《财富》世界500强排名第16位。毫无疑问，此时的安然已经成长为国际上的一流企业，然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，不是其在近些年所取得的傲人成绩，而是这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产，美国本部于2日后同样申请破产保护。但在其破产前的资产规模为498亿美元，并有312亿的沉重债务。偌大的帝国在顷刻间土崩瓦解，这不免让许多人心生怜惜和感叹，然而在叹惜的同时我们不面对其失败的原因陡升兴趣。 安然失败案例复活

3 以上是安然公司2001年的股票价格表，在10月19日是每股84.88美元，10月26日是16.41美元，11月7日是7美元，11月26日是2.1美元，安然的股票价格在2001年持续下跌，这反映了安然的不断衰落。

三、安然破产原因分析 “冰冻三尺非一日之寒，滴水穿石非一日之功”，安然公司从发展壮大到破产也绝非朝夕之功，其中的原因自然不是那么简单。有宏观经济管理不严方面的、有微观经济管理失控方面的，有企业无法控制的外在的原因、也有企业能够控制而不想控制结果最终导致无法控制的内在原因。 （一）安然公司的战略管理失败： （1）贪大求全，安然公司自取灭亡 早期安然公司只经营天然气,后成功地把核心竞争力转移到动亢和发电,成为世界能源交易的老大,收入较为稳定。但随着市场竞争加剧,安然决策者感到,必须要把蛋糕做大,多种经营。 安然在投资领域、战略发展上定位于“分散化”,战略决策错误。安然这种分散化可以从两个方面分析：一是产业与产品领域的分散。为了保住其自封的“世界领先公司”地位,其业务不断扩张,不仅包括传统的天然气和电力业务,还包括风力、水力、投资、木材、煤、化学药品、广告、纸业、木材和保险等等,经营的产品超过了1500种,该公司在美国控制着长达32000英里的煤气输送管道,并且提供有关能源输送的咨询、建筑工程等服务。2000年宽带业务盛极一时,安然又投资了宽带业务；二是经营在地域上遍及全球,它拥有2.5万英里长的天然气输送管道,从美国得克萨斯通到佛罗里达、中西部各州以及加利福尼亚。在阿根廷、玻利维亚、巴西、哥伦比亚、波多黎各和委内瑞拉也拥有输送管道;安然的电厂遍布大半个世界,在拉美、加勒比许多国家以及印度、中国、土耳其、意大利和波兰独资或合资经营电厂;安然也是电信业的巨擘,光缆长达1.8万英里,向美国大部分城市、欧洲一些城市以及日本东京提供宽带和电信服务。 美国企业界有关专家分析认为，安然之所以陷入目前这种危险的境地，与其在过去发展过快、摊子铺得过大及公司内部一些违法经营活动有关。 安然失败案例复活 4 安然公司分散投资经营战略,在经营范围、投资领域不断盲目扩张,不断涉足对自己而言是陌生的领域,这不仅没有形成企业的核心竞争能力,在各行业竞争局面不断加剧的情况下,企业经营的多元化尤其是不相关多元化的盲目扩大不仅带来管理成本的提高、资金分散,也将加大企业的经营风险。分散化、多元化决不是企业风险“防火墙”,恰好是风险的“导火线”。 （2）战略决策的失败：低估风险 无视决策风险是当年如日中升的安然决策者们犯下的根本错误。安然的决策者也不甘心传统的石油天然气行业，于是急功近利挺进到知识经济网络科技的最前沿。 市场是无时无刻变化着，要求企业适应市场需求，最好是适当超前地抢占市场，安然失败的结果当然不是它没有考虑到决策风险，骄傲自大，轻视举债风险，特别是企业外部宏观经济环境变迁带来的风险，它对美国社会经济大气候变劣显然没有做充分估计。 随着美国总体经济趋于衰退，市场需求降低时，债权人的金融风险就凸现了，许多以前可以不被重视的风险开始放大，安然也就难以维持原有的财务状况。 （二）公司财务、会计造假现象严重 （1）安然以复杂的财务结构掩盖存在的问题 为支持安然爆炸般的增长速度，与安然复杂的公司网络和关联交易一样，安然的管理层创造出一套非常复杂的财务结构，不仅一般投资者无法看懂，就连华尔街的分析师和会计学教授都难以解读。安然利用复杂的财务结构，肆无忌惮的虚构利润，隐匿债务。不断制造商业景气的报道，误导股民及公众视听。公司先后成立了多家离岸公司，用离岸公司来避税，提升公司盈利。离岸公司的设立使安然得以随心所欲的调遣资金而不被注意，同时能够掩盖公司的经营亏损，公司变得虚胖了。 （2）在会计处理上，安然采用了一些技术，使公司能够记录尚未创造收入的长期合同的盈亏资料 安然采用了一种叫“盯市（mark-to-market）”的会计制度，这种会计制度允许安然和其它能源类公司从帐面上提高其当期净收益，而这些合同在10年或更安然失败案例复活 5 长的时间内不一定能够实现。同时，这种会计制度还规定，公司可以不披露如何对订单进行估价的细节，也可以不披露收益的多少来自这样非现金收益。财务作假，暗箱作业，将债务、坏账转移到分支公司。安然将财务的责任从账面载体上消除，创造性地做账，防范任何方面的人士发现他们的外强中干、外荣内枯的真实情况。 （3）安然公司自定会计科目 为了降低其财务报表的负债额，安然通过所谓的“特殊目的实体”（ＳＰＥ）等方式，增加了不记入资产负债表的交易业务。 （4）安然钻了美国通用会计准则（ＧＡＡＰ）的空子，在财务报表中不如实反映负债 根据ＧＡＡＰ的规定，对于股权不超过50％的子公司，无须合并其会计报表。安然的结构非常复杂，层级很多，对很多层级较低的公司，安然拥有的股权比例很低，但实际上都受其控制，而这些子公司的负债在安然本身的资产负债表中体现不出来。这种做法大大降低了安然的资产负债率。 （5）安然利用财经审计的巨大漏洞，进行秘密交易以及“圈内人交易” 《商业周刊》指律师、投资银行、会计师们可能捞取了3亿美元，审计委员会未发挥应有的作用。虽然，美国纽约证券交易所早在1978年就要求所有上市公司都要设立由独立董事组成的审计委员会，负责监督外部审计师的审计质量。但是，安然事件充分暴露出美国公司的审计委员会没有发挥应有的作用。 （三）管理上的种种漏洞 （1）股票期权激励计划不健全 股票期权指公司根据股票期权计划的规定,授予其高层管理人员在某一规定的期限内,按约定的价格购买本企业一定数量股票的权利。安然事件表明,这一计划并不完美,安然公司不断利用重组、资产置换、财务制度作出较好的业绩,以维持其过高的股价,而股票期权制就像免费的午餐一样,使经理人员可以大胆加以利用而无须担心支付任何的“利息”,成了单纯性的奖赏。经理人员的报酬与公司业绩严重脱节,导致股票期权激励作用弱化。 这种公司治理模式使公司股价高低与企业家的利益休戚相关，容易导致企业