最新4基准收益率汇总

  • 格式:ppt
  • 大小:857.50 KB
  • 文档页数:113

下载文档原格式

  / 113
  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
因此:基准收益率>投资的机会成本>资金 费用率。
投资的风险补贴率
不利的变化会给投资决策带来风险,为了 补偿可能发生的风险损失,投资者要考虑 一个适当的风险贴补率,只有满足了风险 贴补,才愿意进行投资。投资具有风险性 ,这是客观事实,而且往往是利润越大的 项目风险也越大。投资者敢于冒风险,但 对所冒的风险要求得到一定的补偿,因而 他们会在风险和利润之间做一折中的选择 。
三.基准收益率测定的原则
产出物由政府定价的项目
政府作为特殊的投资wk.baidu.com,不仅关注经济效益,其财务基 准收益率根据政府投资目标和预期收益,在政府政策导向 的基础上确定。
它是针对我国的基本情况,出于政府投资决策和管理 的需要,考虑社会相关利益群体,依据社会发展、公平、稳 定等政府目标和行业特性确定取值。
产出物由市场定价的项目
3)如果资金来源是兼有贷款和自有资金时,则按照 两者所占资金的比例及其利率求取加权平均值,即 综合利率作为基准收益率。
投资的机会成本
投资的机会成本是指投资者把有限的资金不 用于该项目而用于其他投资项目所创造的收 益。投资者总是希望得到最佳的投资机会, 从而使有限的资金取得最佳经济效益。
因此,项目的基准收益率必然要大于它的机 会成本,而投资的机会成本必然高于资金费 用,否则,日常的投资活动就无法进行了。
二.基准收益率 ic 的概念
1.理论上:
ic应当是资金随时间增值的增值率, 但准确合理地确定它十分困难。 故在实际评价中,ic反映投资者对资金时间价值的估计
2.行业的角度:
它代表本行业所有投资资金应当获得的最低盈利水平, 即行业内投资资金的边际收益率;
3.从投资者角度:
它反映投资者从事投资活动可接受的最低收益率(或机会 成本)。
资本成本是站在企业立场上提出的,企业管理层在进行投资 决策与融资决策时均需要以资本成本作为评价项目优劣的标准。 资本成本产生的根源在投资者而非企业管理者自身,它取决 于投资者的主观要求,是“投资者为达到获得决策收益目的而发 生的价值牺牲”。 投资者真正丧失的是一种选择权。从投资决策确定的那一刻 起,投资者就丧失了选择其他投资途径的权利。选择权的丧失意 味着投资者失去了可能在其他项目中获得的收益,即产生机会成 本。
通货膨胀率
在预期未来存在着通货膨胀的情况下,如 果项目的支出和收入是按预期的各年时价 计算的,项目资金的收益率中包含有通货 膨胀率。为了使被选项目的收益率不低于 实际期望水平,就应在实际最低期望收益 率水平上,加上通货膨胀率的影响。如果 项目支出和收入在整个项目寿命期内是按 不变价格计算的,就不必考虑通货膨胀对 基准收益率的影响。
投资的风险补贴率
一般说来,资金密集项目的风险高于劳动 密集的项目;资产专用性强的风险高于资 产通用性强的;以降低生产成本为目的的 风险低于以扩大产量、扩大市场份额为目 的的。此外,资金雄厚的投资主体的风险 低于资金拮据者的。随着市场经济的建立 ,以及国际国内市场竞争的日益激烈,项 目投资的风险会越来越大,因此风险补贴 率是投资者必须考虑的问题。
(二)指标参数的确定
1.财务基准收益率和社会折现率由国家发改委、建设部定期组织 测定、调整、发布和解释
2.行业参数由行业主管部门组织本行业专家,按统一测算原则和 方法进行测算、报批备案、发布
注:由于参数的时效性,应当定期调整、适时修订、及时公布
在国家有关部门标准的指导下,在必要时由企业或 投资和决策主体自行制定经济评价参数也是完全正当、 合理的。
资金来源
1)资金来源是借贷时,基准收益率必须高于贷款的 利率。如果投资者能实现基准收益率,则说明投资 者除了归还贷款利息外,还有盈余,是成功的。基 准收益率高于贷款利率是负债经营的先决条件。
2)投资来源是自有资金时,其基准收益率由企业自 行决定,一般取同行业的基准收益率。这是该行业 的最低期望收益率。如果不投资于本项目,投资者 可以投资于其他项目,而得到起码的收益。
设定方法:一是参考本行业一定时期的 平均收益水平并考虑项目的风险系数 确定;二是按项目占用的资金成本加 一定的风险系数确定。
资本成本
假设你刚刚当上一家大公司的总裁,你所面临的第一个决 策是要不要推行一项修缮公司仓储配送系统的计划。这项计 划将花费公司5000万元,预计接下来的6年中,每年可以节 约1200万。 这是个常见的资本预算问题。为了解决这个问题,你要确 定相关的现金流量,将它们贴现,然后,如果净现值(NPV) 是正的,就接受这个项目;如果NPV是负的,就放弃它。到 目前为止,还是很好的; 可是,你应该用什么来作为贴现率呢?
二.基准收益率 ic 的概念
基准收益率主要取决于资金来源的构成、投 资的机会成本、项目风险以及通货膨胀率 等几个因素。
资金来源
资金来源主要有借贷资金和自有资金 二种。借贷资金要支付利息;自有资 金要满足基准收益。因此资金费用是 项目借贷资金的利息和项目自有资金 基准收益的总和,其大小取决于资金 来源的构成及其利率的高低。
财务基准收益率根据资金成本和风险收益, 由投资者 自行确定。
在缺乏经验时可参考使用国家发布的行业财务基准收 益率。在取值上,应主要考虑项目特有的风险、机会成本 和投资者的收益期望。
三.基准收益率测定的原则
对财务基准收益率设立的原则规定: 如果有行业发布的本行业基准收益率, 即以其作为项目的基准收益率;如果 没有行业规定,则由项目评价人员设 定。
4基准收益率
第一节 评价参数的有关概念
评价参数的分类: 1.计算参数——用于计算投资项目的费用、效益和评价
指标的参数(如价格、税率、利率、汇率等);
2.判据参数——用作衡量、判断项目的经济合理性的判
据(如ic)。
一.评价参数及其测定
(一)计算参数的确定
一般计算参数 ——有关价格、税率、费率、利率、汇率等, 可以从市场或相关部门、机构得到。 非完全市场竞争的项目,其主要投入物和产出物的价格由政 府或行业主管部门进行测算、提供。 完全市场竞争项目,其多数投入物和产出物的价格,主要由 市场决定,即根据市场信息进行测定。