2018年三四线市场消费升级分析报告

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2018 年三四线市场消费升级分析报告
自上而下:宏观数据支持三四线消费升级 .......................................................................................................................... 4 收入分配改善明显 .................................................................................................................................................................. 4 经济结构向消费倾斜,劳动者报酬占 GDP 比例持续提升 .................................................................................................. 5 消费者信心指数持续攀升 ...................................................................................................................................................... 6 测算分析:低层级市场实际可支配收入高、房价收入比低 ............................................................................................... 7 自下而上:三四线城市消费升级加速迹象明显 .................................................................................................................. 8 #1 零售行业:三四五线城市消费数据有加速增长迹象 ...................................................................................................... 8 #2 服装行业:渠道布局侧重三四线城市的品牌表现更佳 ................................................................................................ 10 #3 白酒行业:名酒正在加快三四线城市布局,加速高成长趋势明确 ............................................................................ 11 #4 食品饮料行业:三四线城市食品饮料消费明显改善 .................................................................................................... 12 #5 家电行业:部分品牌在三四线市场增速更快 ................................................................................................................ 13 #6 酒店行业:三四线城市酒店表现明显改善 .................................................................................................................... 15 #7 汽车行业:三四线城市成为主要增长力........................................................................................................................ 16 涨价预期显现,推动领军品牌业绩超预期 ........................................................................................................................ 17 各消费品类涨价预期显现 .................................................................................................................................................... 17 均价上行是消费升级和品牌整合的必然....................................ห้องสมุดไป่ตู้........................................................................................ 17 投资建议:2018 继续推荐中国大消费领军公司 ............................................................................................................... 18 中长期投资逻辑清晰 ............................................................................................................................................................ 18 2018:惊喜不断 .................................................................................................................................................................... 19 享受持续增长、强者恒强、估值国际化带来的估值溢价 ................................................................................................. 19 案例分析:家电龙头值得估值溢价 .................................................................................................................................... 19 重申对“中金大消费 TOP30 组合”的推荐 ........................................................................................................................ 20