投资学讲义第十一讲之技术分析

2. KD曲线形态。KD曲线在较高或较低位置形成头肩 形态或多重顶（底）形态时，是采取行动的信号。
（二）DMI的应用法则
1. 根据DMI各线的交叉研判行情。（1） PDI上穿MDI是买入信号；PDI下破MDI是卖出信 号。（2）PDI与MDI、ADX与ADXR先后交叉， 价涨是最后买入机会；价跌是最后卖出机会。
2. 从ADX曲线的变动方面研判行情。无论 多头市场还是空头市场，当ADX在50以上向下 转折时，市场将发生转变。
3. 从DMI各线的关系方面研判行情。PDI与 M D I 金 叉 ， A D X 上 升 ， 股 价 涨 势 强 劲 ； PDI 与 MDI死叉，ADX上升，股价跌势加剧。
（三）实例分析
珠海港（000507）股票2011年12月— 2012年8月的K线图（见图11—2）：
第三节 超买超卖型指标
一、KDJ （一）KDJ的含义
KDJ 称随机指标，是最常用分析工具之一。
随机指标是通过计算当日或最近数日价格波 动的真实波幅，来反映价格走势的强弱和超买超 实现象，在价格升降前发出买卖信号的一种技术 指标。它是一种较为敏感且具有较强实用性的中 短期测市工具。
（二）KDJ的计算方法
在产生KDJ指标之前，先产生一个未成熟随机值RSV。
第十一章 主要技术指标
第一节 技术指标法概述 第二节 趋势型技术指标 第三节 超买超卖型技术指标
本章内容： 本章主要介绍了技术指标分析理论和方法，
MACD 、RSI、KDJ 、W%R 、DMI 、BIAS 等主 要技术指标的含义、构造、应用法则、应用条 件和范围。学会技术指标的应用方法和技巧， 能够对当前股价运行状况进行客观的描述，并 对未来运行趋势作出合理分析判断。
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5Biblioteka 二、成交量和价格趋势的关系
（１）股价随着成交量的增大而上涨，是市场行情的常态， 表明了投资者的一片乐观情绪，这种价增量涨关系，表明 股价将继续上涨。
（２）在一轮的涨势中，股价随着增大的成交量而上涨，突 破前一段的高峰，创下新高价，然后继续上涨，然而伴随 新高之后又一轮股价上涨的整个成交量水平却低于前一轮 上涨的成交量水平，价突破创新，量却趋于萎缩，则最新 一轮股价涨势令人怀疑，这种现象同时也是股价趋势潜在 的反转信号。
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三、时间和空间表现市场的潜能
（一）在技术分析中，“时间”是指完成某个过程 所经过的时间长短，通常是指一个波段或一个升 降周期所经过的时间。 “空间”是指价格的升降 所能够达到的程度。 （二）时间更多地与循环理论相联系，反映市场起 伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征，体 现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程。空 间反映的是每次市场发生变动的程度的大小，也 体现市场潜在的上升或者下降的能量的大小。
Ｋ线图是各种技术分析方法当中最重要的方 法，后面将有专门的章节加以介绍。
（二）切线法
切线法是按一定的方法和原则在股票价格图 形中画出特定直线——切线，然后依据股票价格 曲线与所画直线的状况推测股票价格的未来趋势。 切线主要起支撑和压力的作用。
依据不同的画法，切线又分为趋势线、通道
线、黄金分割线、甘氏线、角度线等
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（５）在一轮长期下跌形成谷底后股价回升，但成交量 并没有因股价上涨而递增，股价是欲振乏力，然后再度跌 落至先前谷底附近，或略高于谷底。当第二谷底的成交量 低于第一谷底时，是股价上涨的信号。
（６）股价下跌，向下跌破股价形态趋势线或移动平均 线，同时出现大成交量，是股价下跌的信号，这种情况强 调的是趋势反转形成空头。

7学2% 第投资投资 运作第十可能一的风章险与收益 如何证评投十价资卷一发方案优章行与劣 证券评价与指标
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第一节 股票的发行与承销
11.1.1 股票发行的目的与条件 1.股票发行的目的 （1）募集资金，满足企业发展需要。 （2）改善财务结构。 （3）其他目的
11.2.2 我国债券的发行与承销 1.国债的发行与承销 （1）我国国债现行的发行方式
① 公开招标方式； ② 承购包销方式； ③ 行政分配方式。
（2）记帐式国债的承销程序 记帐式国债是一种无纸化国债，主要借助于证券交易所的交易 系统来发行，实际运作中，承销商可以选择场内挂牌分销或场外 分销两种方法。 （3）无记名国债的承销程序 （4）凭证式国债的承销程序
3. 企业债券的发行 （1）发行人 （2）发行方式和程序 我国企业债券的发行采用包销和代销两种方式，即先由某家证 券经营机构同发行债券的企业签订承销协议，企业拟发行的债券 由该机构承销，未销完部分按协议规定处理。此外，对于一些数 额较大的企业债券，多采用组织区域性承销团承销的方式。具体 程序如下：
（4）发行费用
第二节 债券的发行与承销
11.2.1 债券发行的目的与条件 1.债券发行的目的 （1）国债发行的目的
① 平衡财政预算； ② 扩大政府投资； ③ 解决临时性资金需要； ④ 归还债务本息。
（2）金融债券发行的目的 金融机构发行金融债券是为了实现以下三方面的目的：
① 改善负债结构，增强负债的稳定性； ② 获得长期资金来源； ③ 扩大资产业务。
① 转换证券； ② 股份的分割与合并。
2.股票公开发行的条件 （1）首次公开发行的条件 所谓首次公开发行（IPO），指以募集方式设立股份有限公司 时公开募集股份或已设立公司首次公开发行股票，应当向中国证 监会递交募股申请，经批准后方可发行。 （2）增发新股的条件 公募增发是指上市公司以面向社会公开募集方式增资发行股份 的行为。

多头对敲
盈利
购入看涨期权
X ST
购入看跌期权
空头对敲
盈利
卖出看跌期权
X
ST
卖出看涨期权
抛补——期权空头方将来交割标的资产的义务正好被手中的资产 抵消。
股票多头 看涨期权空头
总计
ST≤X ST Ct
ST ＋Ct
ST>X ST
-(ST-X)＋Ct X＋Ct
组合的最大价值是X＋Ct，最小为Ct。
• 卖出抛补看涨期权的收益特征
– 在获得期权费的同时，放弃了标的资产价格上 涨可能带来的获利机会。问题：投资者希望到 期日标的资产市价超过X，还是低于X？
• 期权买方（option buyer）/期权多头
买进期权合约（看涨或看跌期权）的一方； 享有权利，但没有义务
• 期权卖方（option maker or writer）/期权空头
卖出期权合约（看涨或看跌期权）的一方； 只有义务，没有权利
二、 期权合约的种类
（1）按权利分类
– 买权或看涨期权（Call option） ：看涨期权的多头方 有权在某一确定时间以某一确定价格购买标的资产， 但无履约义务。一旦多方决定履约，空头必须出售资 产。
第11章 看涨与看跌期权
一、 期权的相关概念
期权（Option），又称选择权：是一种权利合约，给予其持有者在约 定的时间，或在此时间之前的任何时刻，按约定的价格买入或卖出一 定数量某种资产的权利
期权的履行价/执行价/行权价格/敲定价格（Exercise Price或Striking Price ）：在期权合约中所规定买入或卖出基础资产（标的物）的价格 期权的到期日（Maturing Date ）：期权的最后有效日；过期作废，一 般合约有效期不超过一年，以三个月较为普遍。 期权费（Option Premium）或期权的价格或期权权利金：期权买方付 的购买期权的费用，也就是买卖权利的价格。买入方支付期权费，既 可购买买权，也可购入卖权，同理，卖出方收取期权费，既可出售看 涨期权，也可出售看跌期权。