国际金融课程作业

《国际金融》思考题

1、 什么是外汇？外汇是如何标价的？

外汇是国外汇兑（Foreign Exchange）的简称，它有动态和静态两方面的含义。动态的外汇是指将一国的货币兑换成另一国的货币以清算国际间的债权和债务关系的行为；静态的外汇则指外国货币或以外国货币表示的可用于清算国际收支差额的支付手段和资产。

2在纽约市场，1美元＝8.0750丹麦克朗；在伦敦市场，1美元＝8.0580丹麦克朗。你有100万美元，如何套汇，能获利多少？

先在纽约市场上将美元换成丹麦克朗，然后在伦敦市场上将丹麦克朗换成美元。

1、1000000*8.0705=8070500（丹麦克朗）

2、8070500/8.0580=1001551.253412758（美元）

3、获利： 1551.253412758（美元）

3、纽约1美元＝8.0750丹麦克朗；1英镑＝1.5117美元；伦敦1英镑＝12.2031丹麦克朗。你有100万美元，如何套汇，能获利多少？

先将美元换成丹麦克朗，再将丹麦克朗在伦敦市场上换成英镑，最后将英镑换成美元。

1、1000000*8.0750=8075000（丹麦克朗）

2、在伦敦市场上:8075000/12.2031=661717.1046701248(英镑)

3、在纽约市场上：661717.1046701248*1.5117=1000317.747129828（美元）

4、最终获利：317.747129828（美元）

4、假设美元/英镑的即期汇率为1英镑=1.5748美元，一年期远期汇率为1英镑=1.5120美元，如果英镑标价的资产年收益率为6.25%，而美元标价的资产年收益率为3.25%，如果你有100万英镑，如何进行抛补套利？

1、用银棒直接投资：1000000*(1+6.25%)=1062500(英镑)

2、用美元投资:1000000*1.5748=1574800（美元）

1574800*（1+3.25%）=1625981（美元）

1625981/1.5120=101075384.259259259

所以间接用美元进行套汇一年的收益更大，收益为：1075384.259259259英镑

5、假定美元/欧元的即期汇率为1美元=0.8996欧元，一个月远期汇率为1美元＝0.8992欧元；欧元年利率为4.75%，美元年利率为5％。

• 假设无交易成本，你有100万美元，应如何投资？

• 假设交易成本为1％，你有100万美元，又应如何投资？

1、假设无交易成本：（1）用美元投资:1000000*(1+5%)=1050000(美元)

（2）用欧元投资：1000000*0.8996=899600（欧元）

899600*（1+4.75%）=942331(欧元)

942331/0.8992=1047965.96975089（美元）

所以最终投资美元划算

2、综上所述，不管怎样还是直接投资美元划算。

6、假设1年期欧元利率为4.5%-4.375%，英镑利率为6.0625%-5.96875%，两种货币的即期汇率为1英镑＝1.2890欧元，1年期远期汇率为1英镑＝1.2820欧元。

• 你有100万欧元，应如何套利？

7、什么是国际收支？它的组成内容有哪些？

在一定时期（通常为1年、1季或1月）一国与外国之间的全部外汇收入与支出的总记录。

组成：（1）经常帐户包括货物和服务贸易、资本收益和单边转移三个具体组成项目。

A．货物和服务贸易B．资本收益C．单边转移

（2）资本帐户

（3）错误和遗漏净额

8、调节国际收支的方法有哪些？并加以简要评论。

按汇率制度，可以分成固定汇率制下的国际收支调节与浮动汇率制下的国际收支调节；

根据货币在国际收支调节中的作用，可以划分为有货币作用的国际收支调节与无货币作用的国际收支调节；

根据分析框架的均衡性质，可以划分为一般均衡的国际收支调节和局部均衡的国际收支调节；

按调节过程中是否有政策干预，可以划分为自动调节和政策调节；

按国际收支调节理论发展的先后顺序，则可以划分为传统的国际收支调节理论和更复杂的现代调节模型

评论：尽管国际收支调节研究中，存在着“实际不均衡与金融不均衡”（Real Versus

Financial Disequilibria）、“存量不均衡与流量不均衡”（Stock Versus Flow

Disequilibria）的争论，但我们相信，分析国际收支调节这样复杂的问题，折衷的方法（Eclectic Approach）总是要比武断的方法（Dogmatic Approach）好得多。

9、什么是调节国际收支的弹性分析法？

假定在其他条件不变的情况下，汇率变化是影响商品进出口流量的唯一因素。这样，在出口商品的本币价格和进口商品的外币价格不变时，汇率上升（本币贬值）就意味着国内市场上进口商品变得更贵，而在国外市场上出口商品变得更便宜；相反，汇率下降（本币升值）则意味着国内市场上进口商品变得更便宜，而在国外市场上出口商品则变得更贵。

根据传统的需求理论，我们就可以断定，出口商品的国外需求的变动与汇率的变动方向相同，即汇率上升（本币贬值）则出口商品的国外需求增加，出口增加；汇率下降（本币升值）则出口商品的国外需求下降，出口下降。同样，进口商品的国内需求的变动与汇率的变动方向相反，即汇率上升（本币贬值）则进口商品的国内需求减少，进口减少；汇率下降（本币升值）则进口商品的国内需求增加，进口增加。

但是，仅根据这些，我们还无法判断，汇率变化是否能产生平衡国际收支的效果。国际收支是用货币表示的，进出口数量的变化能否刚好产生所需要的货币收入和支出的变化，以满足实现国际收支平衡的要求，取决于进出口商品需求的价格弹性。正是在这个意义上，我们把分析汇率变化调节国际收支的方法，称为弹性分析法

10、什么是J曲线效应？为甚么会产生J曲线效应？

按照弹性分析法，当一国存在国际收支逆差时，在自由浮动汇率制下，本币的自动贬值将消除该国的国际收支逆差；而在有管理的浮动汇率制下，官方对本币实施贬值有利于消除该国的国际收支逆差。但在现实中，本币的贬值并不能立即带来一国国际收支的改善，相反，在贬值的初期，还会引起该国国际收支状况的进一步恶化，只有经过一段时期之后，本币的贬值才会发生改善一国国际收支的作用。也就是说，本币贬值之后，汇率对贸易量的调整存在着一个时间上的滞后，这就是货币贬值的时滞效应，也称为“J曲线效应”（J—Curve Effect）。

产生原因：

J曲线效应的成因可以这样来解释：由于本币贬值（汇率上升）对贸易量的调整存在如下几个方面的时滞：

①货币贬值后，本国出口商品的新价格的信息还不能立即为需求方所了解，即存在认识上的时滞；

②本币贬值、汇率上升后，供求双方都需要一定的时间来判断价格变化的重要性，即存在决策上的时滞；

③供给方国内对商品和劳务的供应量调整需要一定的时间，因而不能马上增加生产，即存在生产上的时滞；

④汇率变动后，供求双方都有一个按先进先出法处理存货的问题，即存在替代时滞；

⑤出口国将商品运往进口国也需要一定的时间，即存在交货时滞。

这些时滞的存在，使得在本币贬值的初期（大约6个月左右），在经常项目收支改善之前，先会有一个恶化的过程，这就形成了J曲线效应。

11、试分析物价-铸币流动机制调节国际收支的过程。

12、试分析固定汇率制和资本充分流动条件下货币政策的效果。

13、试分析固定汇率制和资本充分流动条件下财政政策的效果。

14、试分析浮动汇率制和资本充分流动条件下财政政策的效果。

15、试分析浮动汇率制和资本充分流动条件下货币政策的效果。

16、如果伦敦外汇市场1英镑=1.46美圆，法兰克福市场1英镑=1.20欧元，纽约外汇市场1美圆=0.86欧元。问：（1）这三个汇率那些（个）是直接标价汇率，那些（个）是间接标价汇率？（2）这三地是否存在套汇的可能性？如果存在，当你拥有1000万英镑资金时，应如何套汇，能获利多少？

17、什么是蒙代尔分配法则？

18、为什么在控制国际收支上货币政策比财政政策更有效？

19、国际储备的作用有那些？

1.保持国际支付能力2.稳定本国货币汇率3.维护本国国际的信誉4.赢得竞争利益。

20、固定汇率制和浮动汇率制各有何优劣？ 固定汇率制的主要优点是汇率稳定，从而能稳定国际交易的价格预期，有利于国际贸易、国际投资等的发展和世界经济的发展。

而其缺点是，当一国国际收支恶化时，加上国际游资的冲击，会引起一国黄金、外汇储备的流失甚至枯竭。而一国货币的法定贬值，尤其是作为国际储备货币的美元法定贬值，会导致各国美元储备的贬值，以及国际汇率制度的动荡和混乱，不利于国际贸易和投资的开展。

浮动汇率制的主要优点是使各国能独立地实施货币政策、财政政策和汇率政策，促进国内经济稳定发展，减少国外经济波动对国内经济的冲击以及国际游资的冲击，防止外汇储备的大量流失。

其缺点是汇率波动频繁，波动幅度大，不利于国际贸易和投资中形成稳定的价格预期，助长投机，容易引起银行危机和金融危机。

21、什么是最优货币区？

最优货币区是由一组国家组成的，在这个区域内，要么采用单一的货币（完全货币联盟），要么在保留不同国家货币的同时，这些货币之间实行永久固定不变的汇率，且相互之间实行完全可自由兑换，但对非成员国的货币之间采用浮动汇率制。

最优货币区理论所要探讨的是，一个国家参加某一货币区（新建立的或已经存在的货币区）或留在某一货币区内，对其是否有利。在这里，最优有不同的判断标准，比如在保持国际收支均衡时，同时保持国内充分就业和价格稳定（即实现外部平衡的同时，实现内部平衡）。

23、根据你所学的国际经济学知识，分析人民币升值问题？

24、（1）什么是套汇？试举例说明三点套汇的操作过程。

（2）如果一个外国货币中心的年利率比本国高4个百分点，而这种外币的远期贴水率为每年2％。一个套利者抛补套利，购买外国国库券（6个月期）。他能获利多少？

26、什么是Marshall—Lerner Condition？请予以推导。

20、试分析固定汇率和资本充分流动条件下扩张性货币政策和扩张性财政政策的效果。（要求结合图形进行分析）

27、试分析无国外反响时国际收支与自主出口增长之间的关系。

28、在浮动汇率制下，分别分析资本完全流动和资本非完全流动时扩张性财政政策的效果。（要求结合图形进行分析）

29、什么是最优货币区？试分析一国加入最优货币区的成本和收益。

30、在考虑汇率变动和货币供应量变动调节国际收支的条件下，为什么Marshall—Lerner Condition既不充分，也不必要？

31、什么是国际储备？决定国际储备的方法有哪些？

国际储备是一国货币当局所持有的，用于国际支付、平衡国际收支和维持其货币汇率稳定的各种形式的国际货币储备资产的总称。

1.黄金储备2.外汇储备3.储备寸头4.特别提款权