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2011年6月，因面临巨大的不确定风险，国际四大会计公司关闭了中国
公司通过反向收购以登陆美国资本市场的业务。德勤对自己担任中国高 速传媒审计师的经历感到羞愧，并被损失惨重的投资人列入起诉名单。
2011年7月11日，美国公众公司会计监管委员会（PCAOB）和SEC联合
组团抵达北京，与中国财政部和证监会就中美两国审计监管合作进行商 谈，未能达成协议。
课后充分准备，课堂积极参与小组案例
讨论 平时成绩40分:到课率；课堂提问；课堂完
成作业；课后完成作业等
6人一组，参与课堂小组讨论与课后协作
相关网站：
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”
2011年3月3日，德勤对中国高速传媒2010年财报提出七点质疑11日，德勤终止对中国高速
传媒的外部审计工作。
2011年4月26日，名叫Andrew Left的投资者，在其博客中质疑：“东南融
通（NYSE：LFT）通过隐藏支出而夸大利润，该公司从2007年上市以后的 财务报表都有假。”
张莉芳
引子--与财务分析与评价有关的现实 问题
2001年11月下旬，美国最大的能源交易商
安然承认自1997年以来，通过非法手段虚 报利润5.86亿美元；在与关联公司内部交 易中，不断隐藏债务和损失，管理层从中 非法获益。消息传出，立刻引起美国金融 与商品交易市场的巨大动荡。安然股价 2000年曾一度高涨到90美元，而跌至不足 1美元，许多中小投资人损失惨重。
可靠的依据。
二、财务分析目的
（二）会计报表分析的具体目的
会计报表的使用者主要有投资人、债权人、经 理人员、供应商、政府、雇员、中介机构等。
不同主体由于利益倾向的差异决定了对企业进
行财务报表分析时其目的也有所不同。
（二）会计报表分析的具体目的
财务分析主体主要包括： 1．债权人：指借款给企业并得到企业还款承诺 的贷款人。 贸易债权人：向企业提供商品或服务，预期在一定 期间内得到付款。 非贸易债权人：向企业提供融资服务，并得到企业承 诺（通常为书面承诺）在未来某日期还本付息。
2010年12月20日，SEC责令Frazer & Frost终止所有中国公司的业务，吊
销其合伙人Kerry Dean Yamaga从业资格。
2010年底，SEC介入中国概念股的调查—官方正式拉开调查序幕。
引子--与财务分析与评价有关的现实 问题:中国概念股为何血溅美国资本市场
2011年2月4日，浑水率先发布报告，质疑中国高速传媒“夸大赢利能力
被猎者多种结局
反击：展讯科技（中央领导支持） 死扛：东方纸业（打官司） 退市：绿诺科技，中国高速 转移：此地不留爷，自有留爷处 移师HK（但监管更严）
15家被调查中资股的市值 15 损失情况
财务分析是干嘛的？
财务经理月末三件事？
财务报表分析 财务分析
财务报告
例行管理报告包括哪些内容？
◆企业在本行业的竞争中能否成功？在目前竞争格局 中其位置如何？如何提高其竞争能力？ ◆企业的经营记录是什么，未来的预期如何？ ◆企业当前资本结构的内在风险有多大？ ◆预期未来的收益怎样？ ◆企业关于利润的增长性和稳定性的记录如何？ ◆ 经营活动的现金流量怎样？
投资者关注重点：企业盈利能力
3．管理层：指由企业所有者（或其代表）雇佣的 对企业资产和负债实施有效管理的个人组成。 投资者兼管理者：持有企业股份 单纯管理者：不持有企业股份
正确理解财务分析的基本内涵
1、财务分析是一门综合性、边缘性学科 2、财务分析有完整的理论体系
3、财务分析有健全的方法论体系
4、财务分析有系统、客观的资料依据
5、财务分析有明确的目的和作用
二、财务分析目的
（一）会计报表分析的一般目的（主要目的）： 评价企业过去的经营业绩，反映企业在运营过 程中的利弊得失，衡量现在的财务状况，预测未来 的发展趋势，为财务报表使用者作出相关决策提出
做空机构的研究报告、 媒体的质疑、网络中的争论，
使得关于中国概念股的问题备受关注。
引子--中国概念股为何血溅美国资本市场（典型
事件）
2010年8月，美国《巴伦周刊》质疑在美借壳上市的中国公司，引发了
市场对中国概念股的不信任情绪。
2010年11月10日，名为浑水（Muddy Waters）的美国市场研究机构公
目前，在美国上市的500多家中国公司，交易活跃只有150多家。
引子--与财务分析与评价有关的现实 问题:中国概念股为何血溅美国资本市场
美《金融时报》2010年3月报出短讯：目前在美国面临
集体诉讼的中国上市公司多达16家，多于其他国家。
2010年底以来，在美（加）上市的中国概念股遭遇到
一次“集体信誉”危机，部分上市公司由于欺诈、会 计信息虚假披露等问题而被要求停牌或退市。
2011年5月19日，被浑水质疑的中国高速传媒接到纳斯达克的摘牌通知。 2011年5月22日，德勤宣布辞职，原因是：在“发现财务报表漏洞”之后
“审计工作遭致东南融通高管干预”；并申明，不为之前审计的东南融通 财务报表负责。
引子--与财务分析与评价有关的现实 问题:中国概念股为何血溅美国资本市场
2011年6月17日，美国券商盈透证券宣布，由于担心一些中国公司可能
存在会计违规行为，禁止客户从事部分中国股票交易。“黑名单”共列 出了132家中国公司的159只不同股票，其中90只在美国上市。上榜公 司大部分为在纳斯达克上市的中国中小公司和网络概念公司，同时麦考 林、新浪、当当网、搜狐等知名企业也名列其中。进入“猎杀”高潮
在《上市公司虚假会计报表识别技
术》一书的写作过程中，于2001年 10月9日开始对上市公司蓝田股份的 财务报告进行分析。刘姝威认为： 蓝田股份的短期偿债能力很弱，已 经成为一个空壳，完全依靠银行的 贷款在维持生存，这是非常危险的 。 的短文对蓝田神话直接提出了质疑 ，这篇600字的短文是刘姝威写给《 金融内参》的，它的标题是《应立 即停止对蓝田股份发放贷款》。文 章在对蓝田的资产结构、现金流向 情况和偿债能力作了详尽分析后， 得出结论是蓝田业绩有虚假成分， 而业绩神话完全依靠银行贷款，20 亿贷款蓝田根本无力偿还。
2001年12月，刘姝威以一篇600字
事件发展
文章当天就在印数仅有 180 份，读者为中央金融工委
、人民银行总行司局级以上领导的《金融内参》发表 。 12 月 13 日，蓝田股份有限公司起诉刘姝威“该文所 述事实完全失实”，属“捏造事实”。请求湖北省洪 湖市人民法院判令刘姝威“公开赔礼道歉、恢复名 誉 、消除影响、赔偿经济损失 50 万元，并承担全部诉 讼费用。” 与此同时，蓝田集团总公司总裁瞿兆玉、副总裁陈行 亮两个首脑人物“登门造访”；恐吓电话和电子信件 接连不断。
第一章
财务分析概论
第一节 财务分析的内涵与目的
一、 财务分析的基本内涵
二、 财务分析的目的与作用
一、财务分析的定义
企业财务报表分析的概念有狭义与广义之分。 狭义的概念是指以企业财务报表为主要依据，有重 点、有针对性地对其有关项目及其质量加以分析和考察 ，对企业的财务状况、经营结果进行评价和剖析，以反 映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势 ，为报表使用者的经济决策提供重要信息支持的一种分 析活动。 广义的概念是在此基础上还包括公司概况分析、企 业优势分析（地域、资源、政策、行业、人才、管理等 ）、企业发展前景分析以及证券市场分析等。
债权人在财务分析中关心的问题是：
◆企业借款的原因是什么？ ◆企业的资本结构怎样？目前债务有多少？ ◆以往归还债务的情况如何？ ◆企业的还款来源是什么？ ◆营运资金的管理状况如何？ ◆企业的经营活动能否产生足够的现金流如期 还款？ 债权人关注重点：企业偿债能力
和盈利能力
2．投资者：指向企业提供资金以获得企业所有 权和利润分配的人。 投资者在财务分析中关心的问题是：
做空机构的研究报告、 媒体的质疑、网络中的争论，
使得关于中国概念股的问题备受关注。
引子--与财务分析与评价有关的现实 问题:中国概念股为何血溅美国资本市场
后果
中国概念股股价的大幅度下跌。在做空机构打压下，2011年4月29日 至6月20日不到两个月期间，中资互联网公司股价平均缩水29.75%（ ＞美国互联网公司5.94%）。
管理层在财务分析中关心的问题是：
◆企业运营的状况如何？为什么是这样？哪些领域已 经取得成功，哪些还没有成功？ ◆企业财务状况的优势和劣势是什么？ ◆将实行何种变化（采取何措施）以提高企业业绩？

比较资产负债表 比较损益表 资金与信贷计划表 收入与市场份额分析 产品（与服务）盈利能 力分析 客户盈利能力分析 项目盈利能力分析 费用分析 存货分析 应收帐款分析
■选用教材：
张先治、陈友邦编著：《财务分析》， 东北财经大学出版社，2014年2月第7版。
其他参考文献：
刘姝威，女，北京大学
引子--与财务分析与评价有关 的现实问题: 蓝田股份-刘姝威读年报
经济学硕士，师从我国 著名经济学家陈岱孙教 授和厉以宁教授。 现任中央财经大学财经 研究所研究员，中国企 业研究中心主任。
蓝田股份
蓝田股份有限公司成立于1992年。在成立的最初
几年里，公司的主业并不突出。直到1993年，蓝 田股份有限公司下属的洪湖蓝田水产品开发有限 公司成立，产业结构转变为经营农副水产品种养 、加工和销售。1994年8月，蓝田的1828万国家 股划归农业部持有，农业部成为蓝田股份的第二 大股东。
1、张新民 钱爱民
《财务报表分析》中国人民大学
出版社 2、黄世忠编著，《财务报表分析》理论.框架.方法与 案例，中国财政经济出版社， 3、复旦大学出版社《财务分析》主编：张俊民 4、（美）弗雷泽、奥米斯顿 著：《理解财务报表》 （第8版），北京大学出版社，2010年1月出版。