2012下半年宏观经济形势展望

向松祚：2012下半年宏观经济形势展望新浪财经讯由大连商品交易所(微博)与中国石油(9.30,-0.16,-1.69%)和化学工业联合会联合主办的“2012中国塑料产业大会”于5月30-31日在宁波香格里拉酒店召开。

新浪财经作为独家门户网络合作伙伴全程图文直播本次大会。

以下为中国农业银行(2.61,-0.04,-1.51%)首席经济学家向松祚(微博)致辞实录。

谢谢主持人，各位来宾、各位朋友：大家上午好！非常高兴来到非常著名的美丽城市宁波，谈到我们的2012中国塑料产业大会，今天的会议上，我想在非常短的时间内，主要是谈两个在座每位行业人士都非常关切的大问题，一个问题是今天在全球经济，正在出现的巨大风险，就是希腊会不会退出欧元区，这个可能性有多高？如果退出欧元区，对全球的货币金融和经济产生多么大的影响。

我想对于在座的期货行业的从业的各位朋友，应该是我们目前面临的最大的风险和挑战之一。

第二，我想谈一谈今天中国的宏观经济到底发生了什么事情？中国的经济到底怎么了？下一步的政策会朝着什么方向走。

我想这两个重要的问题，是我们今天所有参加行业大会的朋友共同关心的，这个宏观经济的走势，特别是国际货币金融的走势，对于塑料行业的原材料，原油，是有非常重要的影响。

现在的全球经济主要是五个方面的问题，我想先谈一下未来的几年，全球的经济有五个方面的事情是需要我们密切关注的：一是欧债危机究竟会怎么收场。

二是美国的财政问题，也会是我们全球经济所面临的一个主要的风险。

我讲过，短期内，特别是未来的两三年内，欧债危机是全球经济的主要的威胁，但是长远一点去看，如果是10年甚至是更长的时间来看，我认为美债是更加重要的一个全球经济的风险。

这个政策还会持续多久呢？另外一个问题，就是全球的原油和大宗商品的价格到底会朝着哪个方向去走，现在是两个力量，一个是欧债危机，一个是全球地缘政治的风险。

就是今年的美国总统大选之前，以色列和美国会不会对伊朗动武。

现在根据我的判断，大选之前，以色列和美国对伊朗在小范围内动武的可能性很高。

第二个就是全球的经济是处在债务通缩和去杠杆化的非常痛苦的过程当中。

中国的宏观经济和整体的经济在某种程度上，也开始陷入到了这个去杠杆化和债务通缩的非常痛苦的过程里。

如果中国的经济，真的进入到这个过程，我想这对于我们是史无前例的一个非常巨大的挑战。

我提出这五个问题供大家思考，这五个都是非常大的问题。

今天我重点讲第一个问题，就是欧债危机怎么收场。

首先，第一个问题就是希腊怎么办？这里美国总统杜鲁门在1947年希腊内战时期讲的一句话，正好是适合今天这个希腊的情况，此时此刻就是决定命运的时刻，如果我们不援助希腊后果将非常的不可设想，我们必须采取决定性的行动。

确实如此，欧洲银行已经决定对希腊1000亿元的紧急援助资金。

希腊的主要的四家商业银行，提供了资金的援助。

如果是希腊的银行提供的资金，退出欧元区的可能性将要进一步的加大。

整个的欧债危机，从长远来看，确实是陷入了一个非常困难的境地。

我相信在座的各位，包括我本人在内，在两年以前，欧债危机爆发的时候，我们对欧债危机的严重的程度。

对全球经济的影响程度，持续的时间之长，其实我们是低估了这个危机的深度和程度。

有三个指标，在和平时期都是史无前例。

一个是财政赤字占GDP的比例，欧元区平均高达7.1%，这样的高水平的财政赤字，在战争年代我们见过，但是在和平时间我们没有见过，西班牙达到了6.9%，意大利达到了7.7%，爱尔兰达到了7.2%，法国的总统竞选的时候就说过这样的话，我们确实是应该思考这样严肃的问题，为什么在和平时间我们会出现这样高的赤字，2012年，整个的欧洲公共债务占GDP的比例高达94%，这个比例在和平时期也是从来没有见过的。

葡萄牙达到了101%，西班牙的数字虽然是63.9%，如果是对国有企业、银行的债务算在一起，西班牙的比例也是超过了120%，法国也达到了77%，意大利达到了122%，这两个数据，在欧洲的历史上，如果是看欧洲的历史上，看和平的时期是第一次出现了如此高的债务。

在战争时期，一战和二战的时候是出现过的，但是是在和平时期是从来没有出现过的。

第二个指标，就是失业率，欧洲的失业率是从来没有见过这么高的失业率，比如说西班牙，是除了希腊之外第二个需要担心的，就是可能会出现非常严峻的问题，现在的失业率高达23%，年轻人的失业率超过了48%。

这样的失业水平，只有在1930年代的美国大萧条期间才出现过这么高的失业率，可以想像他们的经济状况是非常的令人担忧的。

意大利是达到了8.1%，爱尔兰达到了13.1%，希腊是13.2%，葡萄牙是12.4%，法国的失业率达到了9.2%，整个的欧洲这三个指标，可以给我们描绘了一个非常非常悲观的图景。

所以欧债危机并不是一两年的问题，也不是三四年的问题，我在前一段时间，反复写文章，我讲这个问题。

我讲我们必须要做好准备，欧债的问题，欧洲经济衰退的问题是一个长期性的问题。

这个长期性可能是超过10年甚至是更长的问题，因为这三个指标，特别是前面的两个指标。

简单的做一个算术题，在5年甚至是10年之内都很难回到这个正常的水平。

现在的关键主要是希腊，就是两个选择，继续让希腊留在欧元区，或者是踢出欧元区。

我们要算一笔帐，全世界特别是欧洲的主要的金融机构，欧洲各国的政府，天天都在算这笔帐，是留还是踢，各自的成本到底是多少？现在这笔帐，就是把希腊继续的挽留在欧元区，付出的直接成本根据多家机构的测算，综合多家机构的测算，这个数字大约是在2100亿欧元。

怎么算出来的呢？截至目前，希腊危机带来的直接的成本就是1500亿欧元了。

主要是今年的年初西方的债务重组，迫使了私人的投资部门给希腊免掉的1600亿欧元，这是最大的一个大头。

另外就是欧盟，欧洲的中央银行，欧洲的金融稳定机制，三个机构给希腊未来的债务降息，减免利息就达到了1500亿欧元。

而现在的希腊政治家，正在跟欧盟、德国、法国玩一个政治游戏，利用选民的呼声和压力，反对紧缩的政策，希望可以重新的跟欧盟谈判，再次的给大家减免600亿欧元的债务，加起来就是2100亿欧元。

欧盟的政治家跟希腊他们私下已经在谈了。

6月17日，希腊的大选的情况，现在极左派的支持率达到了24%，这是强烈的反对紧缩的。

极右派是26%，所以希腊和欧元区的命运就取决于这6月17日的大选。

如果是让希腊退出去的直接成本是多高呢？这个估算起来客观来讲是非常困难的。

目前看到的，让希腊退出欧元区的成本是两种估算，一种是高达2250亿欧元，第二种是超过了4000亿欧元。

第一种估算的假设是让希腊退出欧元区，但是外债至少是三分之一可以还的。

第二种估算，就是希腊退出欧元区的大部分的债务都没有办法归还了。

这个成本就非常高的，但是除了直接成本之外，欧元区的间接成本可能会远远的超过这个直接的成本。

因为现在的整个希腊和南美的这些国家，五大危机已经是纠结在一起，债务危机、银行危机、经济危机、政治危机、社会危机是交织在一起。

如果是退出了欧元区，包括了奥朗德也是很难让希腊退出欧元区。

还是希望尽量的挽留希腊在欧元区不要退出。

这就是欧洲的中央银行给它提供紧急救助资金。

现在是希腊有几种可能性，一种可能性是极左派获得胜利，那么希腊可能在30天之内退出欧元区，这个概率是20%。

第二种可能性是极左派改变立场，跟中间派联合组成成功，这个概率如果成功的话，一年之内退出欧元区，这个概率是10%。

第三种，就是政府组成仍然不成功，也会在一年之内推出欧元区。

这个概率是只有20%。

现在最大的可能性，就是希腊的极左派、极右派和中间派有可能联合组阁，这个可能性是有50%。

所以说，我们现在要非常的密切关心这下个月的希腊大选的结果。

为什么希腊成为了欧元区的一颗定时炸弹呢？是因为希腊欠欧盟的政府债务是非常大的一个数字。

希腊欠政府部门，就是欧洲中央银行欧盟国际货币基金组织(微博)和欧元区的这些国家的债务，高达1300-1800亿欧元，因为这个ECB，持有多少欧洲中央银行的债券是不知道的。

总共希腊是3410亿欧元，在重组之后现在还欠2350亿欧元，现在是减掉了1060亿欧元。

希腊的政治家为什么要玩这个游戏，所获得的回报是非常高的。

相当于希腊的国民生产总值的200%，减掉之后，现在是2350亿欧元，相当于希腊国民生产总值的50%还要多。

如果是希腊的政治家和欧盟重新谈判取得成功，能够再免掉600亿，对希腊是巨大的帮助。

所以希腊的政治家和希腊的人民，在跟其他的欧洲国家的人民玩一个威胁的政治游戏。

希腊无论怎么样，我判断欧债危机是一个长远的事情，是一个非常痛苦的国家。

因为希腊这个国家，经济是极端的缺乏竞争力，是很难的。

我今天看了几篇文章，美国的经济学家建议把希腊的神庙，几个美丽的小岛全部卖掉，这是老掉牙的建议了，因为是没有办法还债了。

现在去希腊旅游的人数是在急剧的下降。

无论是留在欧元区还是退出欧元区，希腊的经济怎么办，还是没有想出一个可行的办法。

第二个就是希腊的民众极端的不配合。

第三个就是希腊缺乏一个强有力的政治家。

希腊政治家的立场是朝三暮四。

今天下午选举，今天上午支持这个党派的话，下午可能就因为其他的原因改为支持其他的党派。

所以说希腊的经济危机就出现了超乎想象的多米诺骨牌效应和蝴蝶效应了。

所以说希腊退出欧元区对于全球的经济有怎样的影响呢？有三个方面的判断。

首先是影响非常的剧烈，这个影响也是在每时每刻在发生。

如果是希腊退出欧元区，相当于2008年对全球金融危机负面影响的一半或者是三分之一。

可以想象这个影响是非常大的，2008-2009年的金融危机，全球的股市的财富蒸发掉了15万亿美元，希腊危机到现在为止全球的股市财富蒸发掉了4.8万亿美元。

大宗的商品价格平均砍掉了一半，现在的大宗商品交易也是在大幅度的下滑，从黄金到铜、白银等等所有的大宗商品，现在的价格都在下滑。

而且资金方面，从我最近看到的数据，资金是大规模的从大宗商品市场流出去，从5月中旬到现在的两周时间里，全球的黄金市场上流出的资金超过了3亿美金。

甚至会跌到欧元兑美元的最低的水平，就是0.8，最高是1.6，现在已经是持续下滑的通道中了。

第三个大的问题，就是石油的价格和大宗商品的价格，会出现大幅度的下跌。

现在根据全球的多家机构的推测，如果是希腊退出欧元区，平均会下降30%，油价可能会跌破50美元/桶的水平。

除了希腊以外，西班牙、意大利都会出现非常严重的银行危机。

欧元区的衰退会达到40%，对中国的影响也是非常严重的。

如果是希腊退出欧元区，造成第二次的全球的金融海啸，中国的经济可能会下滑到5.4%，所以说今年对宏观经济的判断出现了非常严重的判断，形势非常的严峻，压力非常大。

紧急出台了数百个项目的投资，国外的金融危机的判断，希腊可能退出欧元区，这是里面非常重要的决策变量。